铜
　　上周五美国公布非农就业数据表现良好，但是失业率反弹了0.2%至3.6%，时薪增速不及预期。硅谷银行事件出现戏剧性反转，美联储宣布新的定融计划，硅谷银行储户周一可以取走所有资金。新的计划将提供长达一年的紧急贷款，准备应对任何可能出现问题的流动性压力。本周将要公布cpi数据，只要cpi别太超预期，3月加息25BP将是大概率事件。基本面方面，上周全球铜库存下降两万吨，其中国内社会库存下降3.7万吨，境外铜紧缺，导致铜往欧美及东南亚等国家转移。消费端也逐渐转好，下游在68500附近集中拿货。价格端来看，现在市场对加息50BP的预期下降至10%，基本面还比较强，预计铜价处于易涨难跌的状态（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年3月13日星期一有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600上周五美国公布非农就业数据表现良好但是失业率反弹了02至36时薪增速不投资咨询从业证号及预期硅谷银行事件出现戏剧性反转美联储宣布新的定融计划硅谷银行储户周Z0014913一可以取走所有资金新的计划将提供长达一年的紧急贷款准备应对任何可能出现021-65789219问题的流动性压力本周将要公布cpi数据只要cpi别太超预期3月加息25BP将是wangyingyingqh1chinas大概率事件基本面方面上周全球铜库存下降两万吨其中国内社会库存下降37万tockcomcn吨境外铜紧缺导致铜往欧美及东南亚等国家转移消费端也逐渐转好下游在68500附近集中拿货价格端来看现在市场对加息50BP的预期下降至10基本面研究员陈婧还比较强预计铜价处于易涨难跌的状态以上观点仅供参考不作为入市依据期货从业证号F03107034铝投资咨询从业证号周五夜盘沪铝价格低开后冲高回落随后震荡收复夜盘跌势沪铝2305合约跌95元Z0018401至18275元吨宏观方面上周五美国公布非农就业数据表现良好但是失业率反弹010-68569793了02至36加息50个基点的预期降至50以下硅谷银行事件周末发酵但随chenjingqh1chinastock后美国政府宣布救援计划流动性恐慌被缓解市场对3月份加息50个基点的几率暴comcn跌至不足10本周将要公布美国cpi数据市场情绪仍将反复最近西南地区减产的影响已经体现在佛山地区的入库数据上而需求端上周整体表现的不温不火复苏节奏偏慢但是周四周五伴随价格回落下游补货的积极性略有好转伴随海外宏观情绪的缓解和下游脉冲式的补库节奏预计今日铝市场氛围会好转以上观点仅供参考不作为入市依据锌周五夜盘沪锌价格维持震荡沪锌2305合约跌225元至22800元吨宏观方面周五市场情绪出现反转美国失业率上升02个百分点加息节奏预期放缓有色金属反14银河有色有色研发报告弹此外硅谷银行因挤兑引发市场流动性恐慌随后美国财政部等部门采取措施拯救市场对3月份加息50个基点的几率从75暴跌至不足105月份加息50个基点的几率已被抹去基本面方面进口矿TC下跌10美元至230美元干吨国产矿TC价格下跌150元吨自节后累计下跌350元吨本周SMM镀锌开工率7708环比上周增长176个百分点压铸合金开工5614环比上周下跌335个百分点氧化锌开工率636环比上周上涨32个百分点预计下周北方企业环保管控结束叠加终端项目的陆续增加镀锌开工或有改善交易策略方面价格下跌后下游采购氛围好转宏观的悲观情绪在周末因政策救援而缓解预计短期内锌价或将企稳反弹以上观点仅供参考不作为入市依据铅沪铅横盘整理几无波动周五夜盘沪铅2304合约跌25至15140元吨成本方面废旧电瓶方面价格小幅走弱成本支撑下移钢联测算上周再生铅冶炼利润在300元吨左右供应方面SMM原生铅开工率5656环比上周5794下滑138个百分点再生铅开工率4345环比上周4644下滑299个百分点下游电池方面铅酸蓄电池SMM统计周开工率7281环比减少09主要是河北地区开工下滑电池厂成品库存部分企业反应有所累库经销商目前成品库存备至一个月以上接货积极性后期可能有减少意愿交易策略方面下游电池消费转弱采购情绪预计逐渐低迷而03合约即将交割部分货物再度入库交割而废旧电瓶方面因下游库存尚可不急于采购价格逐渐走弱预计铅价重心短期内震荡下移以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍周五夜盘延续跌势NI2304合约收于177380元吨宏观预期不断反转美联储果断出手注入流动性避免系统性风险市场预期加息放缓年内降息的讨论再度出现美元下跌减轻商品压力纯镍依靠下跌修复和硫酸镍以及高镍铁的价差纯镍和硫酸镍价差不足1万元吨套利空间已经消除和高镍铁价差仍有超过5万元吨还有继续减少的空间下游买涨不买跌心态继续观望现货供应充裕且可替代产品较多现货升水有望进一步收窄价格依旧承压短线支撑看17万元吨附近周五显性库存数据周环比仍在减少低库存成为下跌时的隐忧供应端产量释放缓慢一旦价格企稳下24银河有色有色研发报告游信心回暖开始补库旺季挤仓依然可能发生不锈钢周五夜盘弱势运行SS2304合约收于15790元吨宏观方面关注换届之后的政策走向以及传统旺季需求不锈钢库存和仓单虽然见顶回落但消化速度缓慢下游外需和内需都没有明显起色原料端高镍铁最新成交价已经跌至1250元镍吨随着镍矿价格季节性下跌仍有向下空间不锈钢成本下移近期钢厂又陆续宣布减产检修的消息但看排产仍然是增产比减产多不锈钢向上驱动不足现货市场普遍难以高价出货下游表现谨慎还在等需求回暖短期不锈钢仍需向下寻找支撑考验旺季成色以上观点仅供参考不做为入市依据锡上周五沪锡价格震荡走势美联储宣布新的紧急银行定期融资计划称财政部将提供250亿美元紧急贷款支持美联储加息50BP概率降低至10现货端来看上周锡社会库存大幅增加557吨至10981吨由于锡矿紧缺锡冶炼厂开工率下滑但是现在消费不好电子消费因为出口走弱等原因消费比较低迷现在只有光伏行业开工比较好下游现在原料比较充足需求难以释放所以社库较为庞大还在垒库中庞大的社会库存对锡构成压力价格端来看锡产业上只有强预期但是现实端很弱庞大的社会库存对锡构成了压力锡价何时企稳还要取决于消费回归及库存拐点后续关注需求状况以及社会库存的变动以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944