事件：
　　3月10日，据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34.0%。2023年1-2月，共销售挖掘机31893台，同比下降20.4%；其中国内14929台，同比下降41.1%；出口16964台，同比增长14.9%。
　　点评：
　　2月挖机销量降幅收窄，海外需求景气延续。2月挖机销量21450台，同比下降12.4%，其中国内降幅明显，主要系去年底国三切国四需求提前透支，出口同比增长34.0%，继续保持较高景气度。
　　开工率逐步恢复，二季度设备需求有望进一步改善。2月小松挖机开工小时数为76.4h，同比增61.4%，考虑春节因素影响，1-2月平均开工小时数59.45h，同比增长1.28%。2月庞源塔吊吨米利用率40.2%，1-2月平均吨米利用率34.6%，同比下滑8.47%。二季度是基建地产施工旺季，工程机械需求有望持续改善。
　　专项债提前下发，基建仍是主要投资方向。根据31省份2022年预算执行情况和2023年预算草案报告，财政部提前下达的2023年新增专项债额度为2.19万亿元，比上一年（1.46万亿元）增长50%，提前批新增专项债额度首次突破2万亿元，而且占上一年新增专项债额度（3.65万亿元）比重为60%，这是全国人大授权提前下达占比的上限。提前批额度早下达、多下达，说明财政节奏前置，对应财政态度更积极。在超2万亿提前批专项债的支持下，加上央行基建类项目资本金和专项再贷款等结构性政策工具，预计2023年基建投资有望延续较高增长。
　　2月新增人民币贷款规模、社会融资规模增量均超出市场预期。2月我国人民币贷款增加1.81万亿，同比多增5928亿元；社会融资规模增量达到3.16万亿，比上年同期多1.95万亿。2月末，广义货币(M2)余额275.52万亿，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。当月M2同比增速创下自2016年3月以来的最高值。2月制造业PMI（采购经理指数）跃升至52.6%，制造业活动以10多年来最快的速度扩张，带动企业融资需求继续回升。
　　扩大内需和稳增长是23年发力点，全年最差阶段或已过去。3月5日，李克强总理在政府工作报告中表示，要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元（同比+4.11%），加快实施“十四五”重大工程，实施城市更新行动，促进区域优势互补、各展其长，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，激发民间投资活力。在今年稳增长与国内设备销量基数低叠加下，工程机械销量增速或将逐季改善。
　　重点关注三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、建设机械、艾迪精密等。
　　风险提示：宏观经济波动的风险、疫情可能反复的风险等。
　　

研究报告全文：行业及产机械设备业2023年03月12日2月挖机销量符合预期开工率稳步行业研回升究行看好2月挖机销量点评业点评事件3月10日据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计2023年2月销售各类证挖掘机21450台同比下降124其中国内11492台同比下降326出口9958券证券分析师台同比增长3402023年1-2月共销售挖掘机31893台同比下降204其中研王珂A0230521120002国内14929台同比下降411出口16964台同比增长149究wangkeswsresearchcom报李蕾A0230519080008点评告lileiswsresearchcom刘建伟A02305211000032月挖机销量降幅收窄海外需求景气延续2月挖机销量21450台同比下降124liujwswsresearchcom其中国内降幅明显主要系去年底国三切国四需求提前透支出口同比增长340继续研究支持保持较高景气度刘建伟A0230521100003liujwswsresearchcom开工率逐步恢复二季度设备需求有望进一步改善2月小松挖机开工小时数为764h联系人同比增614考虑春节因素影响1-2月平均开工小时数5945h同比增长1282刘建伟862123297818月庞源塔吊吨米利用率4021-2月平均吨米利用率346同比下滑847二季度liujwswsresearchcom是基建地产施工旺季工程机械需求有望持续改善专项债提前下发基建仍是主要投资方向根据31省份2022年预算执行情况和2023年预算草案报告财政部提前下达的2023年新增专项债额度为219万亿元比上一年146万亿元增长50提前批新增专项债额度首次突破2万亿元而且占上一年新增专项债额度365万亿元比重为60这是全国人大授权提前下达占比的上限提前批额度早下达多下达说明财政节奏前置对应财政态度更积极在超2万亿提前批专项债的支持下加上央行基建类项目资本金和专项再贷款等结构性政策工具预计2023年基建投资有望延续较高增长2月新增人民币贷款规模社会融资规模增量均超出市场预期2月我国人民币贷款增加181万亿同比多增5928亿元社会融资规模增量达到316万亿比上年同期多195万亿2月末广义货币M2余额27552万亿同比增长129增速分别比上月末和上年同期高03个和37个百分点当月M2同比增速创下自2016年3月以来的最高值2月制造业PMI采购经理指数跃升至526制造业活动以10多年来最快的速度扩张带动企业融资需求继续回升扩大内需和稳增长是23年发力点全年最差阶段或已过去3月5日李克强总理在政府工作报告中表示要着力扩大国内需求把恢复和扩大消费摆在优先位置政府投资和政策激励要有效带动全社会投资今年拟安排地方政府专项债券38万亿元同比411加快实施十四五重大工程实施城市更新行动促进区域优势互补各展其长鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设激发民间投资活力在今年稳增长与国内设备销量基数低叠加下工程机械销量增速或将逐季改善重点关注三一重工徐工机械中联重科恒立液压浙江鼎力建设机械艾迪精密等风险提示宏观经济波动的风险疫情可能反复的风险等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评表1重点公司估值表2023310归母净利润百万元PE证券代码证券简称当前PB市值亿元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E600031SH三一重工1509120335010695293161330221623000425SZ徐工机械83256155356656179331516131016000157SZ中联重科5586270257737864977922151110601100SH恒立液压88926942458279032913336322774603338SH浙江鼎力3038841182142217343426211745603638SH艾迪精密1534702323113873366494053600984SH建设机械81375-424508262218101资料来源Wind申万宏源研究注盈利预测均为Wind一致预测建设机械2022年数据为业绩快报披露数据非预测值请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想