【核心组合】三一重工、晶盛机电、先导智能、杭氧股份、北方华创、迈为股份、中兵红箭、罗博特科、恒立液压、中国船舶、上机数控、金辰股份、乐惠国际、凯美特气、斯莱克、双环传动、新强联、华测检测、青鸟消防、侨源股份、永贵电器、上海沿浦、华依科技
　　【最新关注】大丰实业、微导纳米、东威科技、苏试试验、陕鼓动力、捷昌驱动【重点股池】捷佳伟创、奥特维、英杰电气、海目星、亚星锚链、国茂股份、巨星科技、中际联合、中微公司、徐工机械、浙江鼎力、春风动力、瀚川智能、华特气体、运达股份、利元亨、亚玛顿、天宜上佳、日月股份、杭可科技、中联重科、建设机械、华铁应急、聚光科技、杭叉集团、杰克股份、先惠技术、铖昌科技、和而泰
　　【上周报告】
　　【三一重工】三一集团向万亿市值迈进，三一重工业绩有望拐点向上
　　【半导体设备】半导体产业政策预期强化，设备及零部件迎来国产化加速期
　　【机械行业】ChatGPT如何改变机械行业？
　　【罗博特科】铜电镀项目第一阶段结果超预期，逐步迈向光伏铜电镀设备龙头
　　【中际联合】国内风电新增装机高增+海外+其他领域拓展，2023年业绩拐点向上
　　【绿的谐波】业绩低点已过，持续受益机器人减速器国产替代
　　【同力日升】与长江电力子公司战略合作，持续看好储能/新能源电站业务【大丰实业】业绩整体符合预期，看好后疫情时代设备+文旅运营双轮驱动
　　【中铁工业】央企盾构机龙头，抽水蓄能、矿山等新应用驱动新成长
　　【核心观点】
　　【工程机械】2月挖掘机销量同比下滑12.4%，下滑幅度收窄，基建需求促进工程机械行业回暖。2月制造业PMI升至52.6，稳经济措施进一步显现，基建需求拉动工程机械行业景气度回升。2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%。同时，中国小松挖机开工小时数76.4，同比增长61.2%，大幅转正。持续重点推荐三一重工、恒立液压、徐工机械；持续推荐杭叉集团、安徽合力、中联重科、华铁应急、浙江鼎力、中铁工业。
　　【锂电设备】预计2023年新能源汽车销量及渗透率维持高增长，看好海外市场增速，重视锂电设备估值修复机会。欧洲2035年将停售燃油车，新能源车渗透率预期继续提升，海外动力电池扩产进程加速，国际化布局领先的锂电设备企业优先受益。如全球锂电设备龙头先导智能已获得ACC、大众、Northvolt订单，海外收入占比持续提升，有望充分受益于海外电动化提速。推荐锂电设备龙头先导智能、斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光、先惠技术、威唐工业、百利科技；最新关注：瀚川智能。
　　【光伏设备】光伏HJT产业化有望加速；铜电镀产业化进程开启，聚焦新技术、新转型的光伏设备龙头。硅料供应逐渐充足，催生各环节开工率、扩产需求将提升，CPIA预计2023年国内光伏新增装机95-120GW。我们预计2023年光伏HJT产业化有望提速、TOPCon进入扩产放量大年，电镀铜、钙钛矿新技术将加速研发落地，催生设备迭代需求；设备端重点看好电池+组件设备环节，关注铜电镀+钙钛矿新技术产业化进程，首选具平台化能力龙头。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、上机数控、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机、亚玛顿等。
　　【半导体设备】半导体产业政策预期强化，中美科技脱钩设备及零部件国产化提速。3月2日国务院副总理刘鹤在京调研集成电路企业，强调发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量，并表示政府应当制定符合国情和新形势的集成电路产业政策。同时，国家大基金二期129亿元入股长江存储释放积极信号，半导体产业或迎来新一轮政策刺激，建议关注两会后的相关政策。美日荷在全球半导设备处于垄断地位，而近期三国达成协议对中国芯片施加新的出口管制，我国半导体产业从去A变为去A+去J，推荐美日荷垄断环节及国产化率低的设备环节。持续推荐北方华创、芯源微、拓荆科技、微导纳米、华峰测控、晶盛机电、罗博特科、英杰电气、聚光科技；关注中微公司、精测电子、长川科技、至纯科技等。
　　【工业气体】预计国内工业气体市场空间近2000亿元，海外三大可比公司5000-10000亿元市值；关注电子特气国产替代。2023年2月稀有气体氙气、氪气、氖气出厂价分别为19.5w、2500、500元/立方，氙气、氪气价格企稳。重点推荐杭氧股份、侨源股份、凯美特气、华特气体，关注陕鼓动力、金宏气体、硅烷科技、福斯达。
　　【风电设备】海外政策持续加码，关注海上风电进程。国家能源局将出台《深远海海上风电管理办法》，可再生能源替代行动方案加快推进。2022年海上风电新增吊装容量516万千瓦，看好国产替代、海上风电、风电出海环节。推荐新强联、亚星锚链、中际联合、运达股份、日月股份、五洲新春，关注东方电缆、海力风电、明阳智能等。
　　【机器人】十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》，全方位支持机器

研究报告全文：证券研究报告行业点评工程机械工程机械报告日期2023年03月12日月挖机销量及开工边际改善工程机械龙头年度业绩将拐点向上2工程机械行业点评报告事件行业评级看好维持据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计2023年2月销售各类挖掘机21450台其中国内11492台出口9958台分析师邱世梁投资要点执业证书号S1230520050001qiushiliangstockecomcn2023年2月挖机销量同比下滑124其中国内下滑326出口增长34分析师王华君2023年2月挖掘机销量21450台同比下滑124较1月收窄207pct主要执业证书号S1230520080005系春节假期因素叠加国内需求回暖出口恢复所致其中国内销售台11492wanghuajunstockecomcn同比下滑326较1月收窄259pct出口9958台同比增长34较1月提升384pct相关报告2023年1-2月挖掘机销量31893台同比下降204其中国内14929台同比11月信贷数据创单月新高下降414出口16964台同比增长149挖机销量逐步企稳回升主要系基建需求促进工程机械行业回暖国内需求边际改善出口增速快速提升以及低基数效应所致工程机械行业点评报告国内房地产基建需求边际改善中国小松开工小时数同比大幅增长612202302142022年12月我国房屋新开工面积累计同比下滑394下滑幅度总体企稳房212月挖掘机出口销量占比地产开发投资完成额累计同比下滑10跌幅略有扩大房地产三支箭支达64工程机械行业逐渐筑底持力度逐渐加大房地产需求边际有望改善向上工程机械行业点评报2022年12月全国基础设施建设投资累计同比增长1152继10月连续6个月告环比提升后受疫情影响环比略有回落2022Q4基建项目密集开工基建发力20230111明显2023年基建投资有望继续保持高位实物工作量加快形成拉动效应有311月挖掘机销量同比增长望逐渐释放2023年2月中国小松开工小时数7640同比增长612较1月16国内销量增速年内首次转大幅提升1005pct正工程机械行业点评报2月出口增速快速修复1-2月出口占比超50出口全年有望保持较高增速告20221208据工程机械协会统计2月出口销量增速34较1月恢复至较高水平1月挖机销量海外占比67继12月后再创新高1-2月出口销量占比超50国内龙头企业2022年海外布局力度明显加大与全球龙头卡特彼勒小松相比仍有较大的提升空间2023年全年行业出口有望持续保持较高增速周期平滑作用更加凸显未来海外市场将是中国企业与全球龙头重要的角逐市场更新需求与出口将占据主导拉动挖机行业销量逐渐筑底向上按挖掘机第8年为更新高峰期测算2023年国内挖机更新需求触底更新需求与出口将占据主导拉动挖机行业销量逐渐筑底向上假设2023年挖机销量下滑5出口增速有所下滑全年出口增长30则可对冲国内30的下滑预计挖机销量2023年见底三一重工等公司有望凭借国际化数字化电动化从中国龙头走向全球龙头工程机械为中国当下优势产业中国公司能依赖规模经济产业链优势运营效率优势取得全球龙头地位三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化数字化电动化取得相当的市场份额从中国龙头走向全球龙头投资建议持续聚焦强阿尔法属性龙头重点推荐三一重工恒立液压徐工机械持续推荐杭叉集团安徽合力中联重科华铁应急浙江鼎力中铁工业风险提示基建地产投资不及预期挖机出口增速不及预期httpwwwstockecomcn14请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评附录1工程机械行业重点公司盈利预测表1工程机械行业重点公司盈利预测标注公司为浙商证券预测其余为Wind一致预期市值股价202120222023202120222023PB代码公司亿元元EPSEPSEEPSEPEPEPEMRQ600031三一重工1509177814205107713352321601100恒立液压889662720119320933343270603338浙江鼎力303598217523328134262141000157中联重科5586430740270399241609000425徐工机械83270404804505615161311600984建设机械8164303003606622181013603638艾迪精密153182005602803733664960600761安徽合力138186308612515822151215603298杭叉集团173194210511413318171524600528中铁工业20291008408809511101010603300华铁应急11079003604706322171331资料来源Wind浙商证券研究所以上与股价相关指标截至2023年3月10日收盘价附录2挖掘机行业数据月度跟踪表2挖掘机2023年2月销量同比下滑124累计同比减少2042017201820192020202120222023当月同比增速累计同比增速1月454810687117569942196011560710443-331-3312月1453011113187459280283052448321450-124-2043月2138938261442784940879035370854月1439726561284104542646572245345月1127119313188973174427220206246月893314188151212462523100207617月765611123123461911017345179398月871411588138432093918075180979月10496134081579926034200852118710月10541152741702727331189642050111月13822158771931632236204442368012月140051602720155315302403816869总销量14030220342023569332760534278426134631893-204-204资料来源中国工程机械工业协会浙商证券研究所httpwwwstockecomcn24请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评附录3主要下游月度数据跟踪图12022年1-12月挖掘机销量261万台同比下滑24图22023年2月单月挖掘机销量21450台同比下滑1244000001209000035000010010080000803000007670000606000025000053514539405000020000023254000016162015000075300002145012-302000010000010443-19-20-241000050000-35-38-4000-601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120222023挖机行业销量台yoy资料来源中国工程机械工业协会浙商证券研究所资料来源中国工程机械工业协会浙商证券研究所图32023年2月小松开工小时数764小时同比增长612图42022年1-12月基建投资额累计同比增长11521601401201007648060425201820192020402020212022202301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源小松官网浙商证券研究所单位小时资料来源国家统计局浙商证券研究所单位图52022年1-12月房屋新开工面积累计同比下滑394图62022年1-12月房地产开发投资累计同比下滑10资料来源国家统计局浙商证券研究所单位资料来源国家统计局浙商证券研究所单位httpwwwstockecomcn34请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn44请务必阅读正文之后的免责条款部分