研究报告全文：机械2月销量符合预期出口延续份额提升2023-03-13行业动态行业近况3月10日工程机械工业协会公布2023年02月挖掘机装载机行业销量情况行业销量符合市场预期评论2月挖机销量同比减少12根据工程机械工业协会数据2月挖掘机行业销量21万台同比下降124前值为同比下降3312月装载机行业销量9260台同比增长43前值为下降165行业仍延续国内低迷出口份额提升的态势分地区来看2月挖掘机国内销量11492台同比下降326前月为同比下降585出口销量9958台同比增长34前月为同比下降4412月销量符合此前CME预测国内仍受前期透支和下游需求尚未复苏的影响2023年1-2月共销售挖掘机31893台同比下降204国内销量25334台同比下降411出口销量14756台同比提升15从1-2月累计销售同比衡量以避免春节对挖机销售影响我们认为国内销量转弱主要由于前期国三机型去库存冲量造成一定需求透支我们预计对1Q23需求会造成约几千至一万台左右的扰动同时信贷对下游刺激存在一定传导过程我们预计3月挖机国内销量延续同比下行态势开工小时同比提升中长期信贷增长明显从小时数看2023年2月小松中国区挖机利用小时数为764同比增长6121-2月份小松中国区挖机利用小时数累计同比增长13根据中国人民银行数据2月金融机构新增中长期人民币贷款120万亿元同比增长1605我们预计2023年下游工程端的实际资金到位情况较2022年会有所改善同时由于国家稳增长政策基建在2023年或将有更乐观发展另一方面伴随下游基建需求好转终端复苏可能先从二手机交易启动新机销售的弹性需要结合市场保有量与下游工程量的匹配关系新机复苏弹性仍需观察往前看我们预计2023年国内销售量下滑10海外销售量同比增长10-20综合来看2023年挖机行业销量同比持平国内端中金地产组预计2023年地产新开工面积同比减少7海外端在宏观政策紧缩的背景下Off-highway预计2023年海外市场萎缩8但我们认为国内主机厂有望继续保持份额提升同时恒立液压基于非挖的拓展特别是农机和高机领域具备成长空间有望实现收入双位数增长估值与建议我们维持覆盖个股的目标价和盈利预测保持不变风险疫情反复海外需求疲软宏观经济下行