油脂：产地报告不敌需求信心不足，油脂重心再度下移
　　上周内外油脂联袂重心下移，菜油破位。具体来看，美联储激进加息态度再度施压大宗商品市场，原油价格回落。产业上成本端报告相继公布，但对市场的支撑有限。棕榈油，MPOB2月报告马棕减产9.35%、出口下滑1.99%、月末库存降6.56%超市场预期；3月初马棕出口增加，同期产量骤降，降雨影响兑现后边际效应逐步减弱，BMD毛棕缺乏支撑回落。大豆，USDA3月报告美豆期末库存下修0.15亿蒲至2.10亿蒲、阿根廷大豆产量调低至3300万吨，二者均低于市场预期；不过近期美豆出口放缓且巴西大豆出口开始恢复，且谷物走势较弱，多空交织，CBOT大豆继续高位区间运行。国内，尽管1-2月国内大豆进口同比大增，近期到港延迟仍使得部分油厂继续断豆停机，整体压榨水平偏低，不过部分企业逢价格回调补库，豆油库存略降，基差偏强；棕榈油库存100万吨附近，基差稳中微升；菜油库存较高，基差回落至常规区间。
　　策略：宏观风险再起；尽管产地报告相对利多，但降雨等影响兑现，产业面缺乏有利支撑，马棕回落；国内棕油菜油供应宽松，下游成交始终未有明显起色，市场对需求恢复信心匮乏；油脂整体承压，菜油破位下行，豆棕油再度回落至区间下沿附近，未有效破位前谨慎追空，暂以逢高短空参与为主。

研究报告全文：油脂周报20230313美尔雅期货油脂周报20230313分析师张翠萍投资咨询证号Z0016574EmailzhangcpmfccomcnPPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1主要观点2行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点油脂产地报告不敌需求信心不足油脂重心再度下移上周内外油脂联袂重心下移菜油破位具体来看美联储激进加息态度再度施压大宗商品市场原油价格回落产业上成本端报告相继公布但对市场的支撑有限棕榈油MPOB2月报告马棕减产935出口下滑199月末库存降656超市场预期3月初马棕出口增加同期产量骤降降雨影响兑现后边际效应逐步减弱BMD毛棕缺乏支撑回落大豆USDA3月报告美豆期末库存下修015亿蒲至210亿蒲阿根廷大豆产量调低至3300万吨二者均低于市场预期不过近期美豆出口放缓且巴西大豆出口开始恢复且谷物走势较弱多空交织CBOT大豆继续高位区间运行国内尽管1-2月国内大豆进口同比大增近期到港延迟仍使得部分油厂继续断豆停机整体压榨水平偏低不过部分企业逢价格回调补库豆油库存略降基差偏强棕榈油库存100万吨附近基差稳中微升菜油库存较高基差回落至常规区间策略宏观风险再起尽管产地报告相对利多但降雨等影响兑现产业面缺乏有利支撑马棕回落国内棕油菜油供应宽松下游成交始终未有明显起色市场对需求恢复信心匮乏油脂整体承压菜油破位下行豆棕油再度回落至区间下沿附近未有效破位前谨慎追空暂以逢高短空参与为主行情回顾上周内外盘油脂重心联袂下移数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析关键词品种因素综述外围宏观硅谷银行倒闭事件或引发流动性收紧忧虑3月美联储加息50个基点的概率下降但短期仍会延续加息路径美元指数承压回落原油继续70-80美元区间运行国外美豆USDA3月报告美豆压榨下修出口上调期末库存下调幅度大于市场预期阿根廷大豆产量如期下调且幅度大于市场预期近期美豆出口整体呈现积极性放缓态势巴西大豆出口开始恢复阿根廷干旱仍未缓解棕油MPOB2月报告马棕产量出口及库存同降且库存降幅大于预期产地降雨效果显现3月初马棕产量下滑出口上升压榨大豆2023年1-2月国内累计进口大豆16173万吨同比增161油厂大豆库存偏低部分地区仍存在断豆停机油厂大豆压榨开机率继续走低3月初周油厂大豆压榨147万吨开机率4241低于市场预期预计3月10日当周油厂大豆压榨145万吨库存油脂部分地区油厂继续缺豆停机各地供应紧张豆油库存继续下降至74万吨近期部分船只到港棕榈油库存重返100万吨上方现货油脂上周油脂现货价格整体下滑截止3月10日豆油价格9410元吨周比跌403棕榈油价格7997元吨周比跌583菜油价格9866元吨周比跌879需求油脂下游刚需拿货油脂成交一般豆油成交637万吨前一周成交461万吨棕油成交16516吨前一周成交29650吨风险宏观局势天气基本面分析31美豆供应继续收紧USDA3月报告美豆供应端未做调整需求端压榨继续下调01亿蒲但上调出口预期025亿蒲最终期末库存下修015亿蒲至210亿蒲低于报告前市场预期的22亿蒲库销比微降036至5以下美豆供需偏紧格局延续数据来源USDA美尔雅期货基本面分析32美豆出口持续走低不过累计销售超上年同期美豆出口呈现季节性下滑趋势截止3月2日的出口检验量创5个半月低位截止3月2日的出口销售连续第2周创年度低点出口装运量连续2周在100万吨以下年度初至今美豆累计出口检验量达4270万吨同比增29增幅较此前有所缩窄累计出口销售4212万吨同比增122数据来源USDA美尔雅期货基本面分析33阿根廷大豆产量继续下调全球累库进程受阻阿根廷自2022年USDA报告首次预估其阿根廷大豆产量已连续3个月调降3月报告环比下调800万吨至3300万吨低于市场预期的3665万吨相应的阿根廷大豆出口下调80万吨进口上调100万吨压榨下调205万吨巴西大豆产量及压榨未做调整出口上调70万吨3月出口回升预估高达1466万吨全球全球大豆产量下调786万吨最终期末库存下修202万吨累库进程受阻数据来源USDA美尔雅期货基本面分析342月马棕库存超预期下滑3月上旬马棕减产出口上升MPOB2月马棕产量125万吨月比降935出口111万吨月比降199进口5万吨月比降6381期末库存212万吨月比降656进口降幅较大使得期末库存超预期下修ITS马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为501514吨上月同期为345080吨环比增加4533SPPOMA2023年3月1-5日马来西亚棕榈油单产减少6939出油率环比下降015产量减少7018数据来源MPOB美尔雅期货基本面分析351-2月国内大豆进口同比增161海关总署2023年1-2月国内累计进口大豆16173万吨较去年同期的13928万吨增161累计进口食用植物油1381万吨较去年同期的739万吨大增868累计进口粮食2674万吨较去年同期的25003万吨增70数据来源海关总署美尔雅期货基本面分析36油厂压榨开机率继续走低油厂大豆库存偏低部分地区仍存在断豆停机油厂大豆压榨开机率继续走低3月初周油厂大豆压榨147万吨开机率4241低于市场预期预计3月10日当周油厂大豆压榨145万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析37豆油继续去库棕榈油库存重返100万吨上方部分地区油厂继续缺豆停机各地供应紧张豆油库存继续下降至74万吨近期部分船只到港棕榈油库存重返100万吨上方数据来源wind钢联美尔雅期货基本面分析38上周油脂现货价格整体下滑上周油脂现货价格整体下滑截止3月10日豆油价格9410元吨周比跌403棕榈油价格7997元吨周比跌583菜油价格9866元吨周比跌879数据来源wind美尔雅期货基本面情况39下游刚需拿货油脂成交一般下游刚需拿货油脂成交一般豆油成交637万吨前一周成交461万吨棕油成交16516吨前一周成交29650吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析310油脂持仓及成交情况数据来源wind美尔雅期货价差跟踪41基差价差数据来源wind美尔雅期货免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看