市场回顾：上周在硅谷银行倒闭事件和CPI不及预期的影响下，国内市场风偏明显降温。板块全线下跌，仅通信、电气设备、汽车、医药生物、计算机等板块调整幅度不超过3%。截至3月10日当周，沪深300跌3.96%、上证50跌4.98%、中证500跌2.90%，中证1000跌2.43%；IF跌4.08%、IH跌5.04%、IC跌2.66%，IM跌2.07%。Shibor隔夜利率上行54个基点，DR007上行10.08个基点，银行间市场利率上周边际上行。沪深两市资金净流出2553亿，主板净流出2266.82亿，创业板净流出281.61亿，两融余额增加约43.62亿。外资方面，北上资金净流出约105.98亿。
　　宏观基本面：2月CPI和社融数据验证了弱复苏逻辑，宏观政策向下传导、需求修复、企业投资增加，信用回升，同时两会政策定调5%的GDP增速和3%的通胀水平，货币政策明显转向的可能性较小，市场逐步过渡至“宽货币+宽信用”的复苏阶段。
　　观点策略：国内方面，2月社融数据超预期，但结构仍待改善，叠加2月CPI不及预期，经济强复苏阶段性落空，预期差修复。市场层面，新能源汽车降价潮，机构重仓股面临抛压，叠加海外风险因素的干扰，流动性担忧升温，国内市场承压调整。预计在经济修复出现积极信号和海外利率决议会议落地前，市场延续整固的可能性较大，风格方面，本周具有经济复苏支撑的IF/IH或偏强。
　　风险提示：中美关系恶化；美联储坚定鹰派态度；经济修复不及预期；地缘政治

研究报告全文：股指期货周报品种研究报告2023年3月13日股指期货周报产业研究中心硅谷银行事件危机发酵风险因素落地后或宏观股指研究组逐步企稳研究员刘影市场回顾上周在硅谷银行倒闭事件和CPI不及预期的影响下国内从业资格证号F3064904市场风偏明显降温板块全线下跌仅通信电气设备汽车医药邮箱liuyingmfccomcn生物计算机等板块调整幅度不超过3截至3月10日当周沪深300跌396上证50跌498中证500跌290中证1000跌243IF跌408IH跌504IC跌266IM跌207Shibor隔夜利率上行54个基点DR007上行1008个基点银行间市场利率上周边际上行沪深两市资金净流出2553亿主板净流出226682亿创业板净流出28161亿两融余额增加约4362亿外资方面北上资金净流出约10598亿宏观基本面2月CPI和社融数据验证了弱复苏逻辑宏观政策向下传导需求修复企业投资增加信用回升同时两会政策定调5的GDP增速和3的通胀水平货币政策明显转向的可能性较小市场逐步过渡至宽货币宽信用的复苏阶段观点策略国内方面2月社融数据超预期但结构仍待改善叠加2月CPI不及预期经济强复苏阶段性落空预期差修复市场层面新能源汽车降价潮机构重仓股面临抛压叠加海外风险因素的干扰流动性担忧升温国内市场承压调整预计在经济修复出现积极信号更多研报扫码关注和海外利率决议会议落地前市场延续整固的可能性较大风格方面本周具有经济复苏支撑的IFIH或偏强风险提示中美关系恶化美联储坚定鹰派态度经济修复不及预期地缘政治请仔细阅读最后一条免责条款1专业成就未来股指期货周报一市场表现1行情回顾市场回顾上周在硅谷银行倒闭事件和CPI不及预期的影响下国内市场风偏明显降温板块全线下跌仅通信电气设备汽车医药生物计算机等板块调整幅度不超过3截至3月10日当周沪深300跌396上证50跌498中证500跌290中证1000跌243IF跌408IH跌504IC跌266IM跌207持仓截至3月10日当周机构前20会员持有IFICIM净空单由29012手9884手10199手分别减少至25237手9677手8657手IH净空单由22034手增加至25222手IH净空单增加2流动性和资金面银行间流动性截至3月10日当周Shibor隔夜利率上行54个基点DR007上行1008个基点银行间市场利率上周边际上行股市资金面截至3月10日当周沪深两市资金净流出2553亿主板净流出226682亿创业板净流出28161亿两融余额增加约4362亿外资方面北上资金净流出约10598亿图1指数期货周度涨跌图2申万一级行业板块周度涨跌指数合约2023332023310涨跌幅度上证综指332839323008-295深证成指11851921144254-345创业板指数242244237036-215中小板指773387744276-376科创50指数9989099355-054香港恒生指数20567541931992-607沪深300413055396714-396上证50277451263639-498中证500639032620490-290中证1000696794679830-243IM694200679840-207IF413440396560-408IH277760263760-504IC637260620300-266数据来源WIND美尔雅期货请仔细阅读最后一条免责条款2专业成就未来股指期货周报图3机构前20会员持仓与成交量变化数据来源WIND美尔雅期货请仔细阅读最后一条免责条款3专业成就未来股指期货周报图4基差价差跟踪数据来源WIND美尔雅期请仔细阅读最后一条免责条款4专业成就未来股指期货周报图5流动性和资金面数据来源WIND美尔雅期货二宏观基本面2月CPI超预期下行2月社融结构待优化经济确认弱复苏2月新增社融316万亿超出市场预期2月CPI同比增加1PPI同比下滑14CPI增速回落不及市场预期从社融具体数据来看2月社融较1月季节性回落同比增长194万亿元社融存量同比增速回升至99总量数据显示实体融资需求增加宽货币逐渐向宽信用传导从社会融资分项数据来看新增人民币贷款直接融资和新增地方政府专项债是拉动2月社融的主要分项政府基建投资持续发力企业直接融资需求增加显示政策端偏向积极企业投资端持续修复从请仔细阅读最后一条免责条款5专业成就未来股指期货周报社融结构数据来看金融机构贷款结构持续改善中长期贷款同比增加7370亿元进一步验证企业投资活动增加居民端2月短期贷款和中长期贷款仍然处于偏低水平但同比去年2月份有明显改善特别是短期贷款同比增加4129亿元显示居民疫后消费端复苏快于房地产需求复苏且居民消费偏弱信贷结构依旧待优化同时2月CPI超预期下行虽然有春节错位效应但是扣除食品外的核心消费下滑进一步验证经济弱复苏2月PPI延续下行成本端压力逐渐缓解经济处于宽货币紧信用向宽货币宽信用过渡阶段2月CPI和社融数据验证了弱复苏逻辑宏观政策向下传导需求修复企业投资增加信用回升同时两会政策定调5的GDP增速和3的通胀水平货币政策明显转向的可能性较小市场逐步过渡至宽货币宽信用的复苏阶段图62月社融CPI证实经济弱复苏数据来源WIND美尔雅期货三观点和风险海外方面硅谷银行宣布破产引发流动性危机担忧美股大幅调整美债上行市场风险偏好显著降温硅谷银行的破产本质上是美联储快速加息背景下持有美债亏损不足以应对流动性变现需求导致的如果美联储继续采取强硬的鹰派措施不排除进一步引发流动性危机担忧短期来看美联储的态度和操作对全球风险市场的影响较大若美联储妥善处理或阻止风险担忧蔓延反之目前来看海外市场仍然存在较大的不确定性影响风偏和北上资金流入请仔细阅读最后一条免责条款6专业成就未来股指期货周报国内方面2月社融数据超预期但结构仍待改善叠加2月CPI不及预期经济强复苏阶段性落空预期差修复市场层面新能源汽车降价潮机构重仓股面临抛压叠加海外风险因素的干扰流动性担忧升温国内市场承压调整预计在经济修复出现积极信号和海外利率决议会议落地前市场延续整固的可能性较大风格方面本周具有经济复苏支撑的IFIH或偏强投资策略短期建议观望为主等待风险因素释放后市场企稳中期低吸风险提示中美关系恶化美联储坚定鹰派态度经济修复不及预期地缘政治请仔细阅读最后一条免责条款7专业成就未来股指期货周报美尔雅期货市场部门北京长虹桥营业部上海源深路营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室上海市浦东新区源深路1088号1806室200122电话010-84463679电话021-51758100广州营业部杭州营业部广东省广州市越秀区广州大道307号富力新天地32楼杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室310002电话020-83888366电话0571-89978782武汉化工产业部武汉粮油产业部武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼430022武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话027-85560597430022电话027-85770425武汉煤焦钢产业部武汉棉纺产业部武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城1栋1505-1510武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼430079430022电话13871147712电话027-85733983上海陆家嘴东路营业部武汉有色金属产业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话15026938653430022电话15527468522荆州营业部武汉直销中心湖北省荆州市北京西路508万达广场SOHO8楼B815武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼434000430022电话0716-8220835电话027-85750671襄阳营业部黄石营业部湖北省襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层湖北省黄石市交通路121号名门世界7楼701-702A-801室441000室435000电话0710-3472966电话0714-6309781请仔细阅读最后一条免责条款8专业成就未来股指期货周报宜昌营业部十堰营业部湖北省宜昌市西陵一路18-1号0007幢1005-1007室湖北省十堰市人民北路68号大都会广场写字楼21443000层442000电话0717-6451518电话0719-8663190武汉武昌营业部武汉汉口营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座17层09号武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼430070430022电话027-87831886电话027-85804810济南营业部常州营业部山东省济南市历下区趵突泉北路1号A416室250011常州市新北区高新科技园3-B-302室213000电话0531-86085909电话0519-81290686南昌营业部福州营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋1415福建省福州市鼓楼区东水路55号设计大楼2层室1416室1417室1418室330077350001电话0791-85225616电话0591-87672777石家庄营业部南京营业部石家庄市中山西路83号东方大厦9层0927室050000南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电电话0311-89103825话025-83199982富阳营业部杭州古玉路营业部浙江省杭州市富阳区江滨西大道10号1307室杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话13567133673电话0571-86623280成都营业部莆田营业部四川省成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层23福建省莆田市荔城区中暨艾力艾国际中心3号楼号819电话028-65785466电话0594-7968716深圳营业部泉州营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室纪大厦A栋1702电话0595-22589182电话0755-83203580请仔细阅读最后一条免责条款9专业成就未来股指期货周报免责条款本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读最后一条免责条款10专业成就未来