成本端：欧美银行业风险短线或继续发酵施压，但PX进入检修季，预计PX-石脑油价差仍有支撑。
　　供应端：PTA：恒力惠州存投产计划，已减停装置或延续检修，预计PTA供应或小幅增加。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在13.37万吨，较上一期增加。国产量仍处于高位，海外装置负荷逐步恢复，供应压力难有明显缓解。
　　需求端：前期停车及降负装置计划重启，且新装置陆续提升负荷，但由于装置多已重启，聚酯整体负荷提升速度将逐步放缓。截至3月16日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.94%，较上周开工上升0.18%。后续新单或断层，内贸实际大货类订单稀缺，预计市场订单改善预期值偏弱。预计下周织造行业开机率仍持稳，随着订单陆续交付之后，预计4月底5月份开机率存下降的预期。
　　策略：PTA：PX进入检修季，国内聚酯需求稳健，PTA现货偏于集中，但织造订单不足、难于提负，短期PTA现货仍有支撑但涨幅或受限，关注银行事件对后市情绪的影响及美联储议息会议。乙二醇：国产量仍处于高位，海外装置负荷逐步恢复，供应压力难有明显缓解，需求端聚酯恢复较为理想，但终端纺织服装需求偏弱，预计乙二醇短期震荡整理，关注下游恢复进程。
　　重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化

研究报告全文：PTA供应增加预期下PTA高位整理MEG供需结构偏空MEG承压运行美尔雅期货聚酯周报20230311研究员赵婷首席研究员徐婧投资咨询编号Z0016344投资咨询编号Z0012091EmailzhaotmfccomcnEmailxujingmfccomcnTel027-68851659Tel027-68851659内容要点成本端石脑油强势支撑仍存下周中海油惠州停机预计下周PX-石脑油价差有支撑供应端PTA逸盛大化提负已减停装置或延续检修预计PTA供应或窄幅增加乙二醇国内乙二醇华东总到港量预计在1077万吨较上周减少国内存量装置下周产量预计小幅减少总供应量预计减少需求端前期停车及降负装置计划重启如金纶经纬等且新装置陆续提升负荷聚酯供应继续增加但由于装置多已重启整体负荷提升速度将逐步放缓预计下周聚酯整体供应将继续上涨内贸纺织市场应季面料需求度尚可外贸订单总体偏弱整体内贸需求提升好于外单新单衔接情况一般后续提负相对谨慎策略PTA加息预期影响及成本有弱化表现PTA新投产及存量装置供应预期增加织造尾单结束而新单待补国内终端消费尚未打通预计短期供需有所走弱PTA或震荡趋弱关注供应增量及外资表现乙二醇乙二醇成本端支撑预计减弱国产产量仍处于偏高位置进口量减少难以改变总体供应压力聚酯开工率经过前期的增长后已趋于稳定供需结构偏空格局暂难改变预计短期乙二醇弱势运行重点关注贸易争端原油煤炭等能源价格消息面变化数据来源WIND隆众PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1产业链上游分析2PTA基本面分析3MEG基本面分析4产业链下游需求端分析5聚酯产业链基本面总结1产业链上游分析11行情回顾石脑油强支撑下PX价格继续上涨截至3月9日亚洲PX市场收盘价在1032美元吨环比上涨6美元吨周初PX成本面支撑偏强叠加下游提振作用PX上涨趋势明显但周中原油下跌供应增加明显PX小幅回调综合来看周内PX价格小涨石脑油CFR日本1750PX-CFR中国140ICE布油收盘价1400155012012001350100100011508080060600950404007502020055000350181191201211221231181191201211221231181191201211221231ICE布油收盘价石脑油CFR日本PX-CFR中国数据来源WIND隆众1产业链上游分析12广东石化提负PX供应增加预期较强截至2023年3月9日国内PX周均开工率7789周内广东石化负荷继续提升PX开工率企业名称产能备注95青岛丽东1002022年11月初负荷降低90中化弘润60停车中8580宁波中金1602023年年底检修细节未定75福建福海创160一套2022年6月底检修无重启时间70福建联合1003月负荷提升65惠州炼化953月中-5月中检修60海南炼化16010月中旬100万吨装置检修暂未定重启时间55洛阳石化2154月中上旬检修45天5025万吨小线2021年9月22日长停大线4月中上旬检辽阳石化1001357911131517192123252729313335373941434547495153修46天20162017201820192020202120222023乌石化1004月中上旬检修70天PX开工率彭州石化759月中旬检修65天数据来源WIND隆众1产业链上游分析13短期市场无新的矛盾PX-石脑油价差区间波动周内PX-石脑油价差小幅扩张调整有限短期内市场无新矛盾点PX-石脑油区间波动截至3月9日PX-石脑油价差收于3295美元吨较上期价差扩大24美元吨PX-石脑油价差PX平衡表PX库存消耗350801858001753007070016560600250155501455002004013540015030125300100115202001055010010095000085010203040506070809101112123456789101112175196217154159162167183188191204209212225171019112112201620172018201916122016201720182019总需求产量20202021202220232020202120222023进口进口依赖度PX-石脑油价差PX平衡表PX库存消耗数据来源WIND隆众2PTA基本面分析21行情回顾成本支撑明显PTA大幅上涨供需良好与成本弱化相博弈PTA市场涨势明显加工费持续修复月差大幅走阔基差上涨截止3月9日PTA现货价格至5850元吨现货均基差至2305801000CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘PTA现货-期货1300100008009000120011006008000100040070009002006000800500070004000600200300050040040020003006002111851891911951992012052092152192212252292311811811912012112212312022052082122152182222252282321911201121112211CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘PTA现货-期货数据来源WIND隆众2PTA基本面分析22加工费快速回升检修装置重启预期增强PTA周均开机负荷至7035环比-385周内恒力石化洛阳石化虹港石化停车四川能投重启110PTA开机率企业名称产能万吨备注逸盛新材料3601月21日升至8成1月30日降至5成100独山能源2502022年12月9日降至8成90独山能源2502022年12月9日降至8成80海伦石化1202月6日停车虹港石化2503月6日停车70逸盛大连2253月1日降至5成60逸盛大连3752023年3月1日降至5成50恒力石化2202023年3月3日停车福海创45012月1日降至5成40010203040506070809101112四川能投1003月7日重启2016201720182019洛阳石化3252023年3月3日停车2020202120222023新疆中泰昆玉1203月1日重启9成PTA开机率东营威联1253月2日重启东营威联1253月2日重启数据来源WIND隆众2PTA基本面分析23现货流动性偏紧下PTA加工费继续修复周内PX及PTA同向上涨PTA价格上涨幅度较大本周PTA加工费继续修复截止3月9日PTA加工费至422元吨较3月2日上涨53元吨PTA-PX加工差PTA加工差TA05-09350035002502003000300015025002500100200050200015000150050100010010005001505000200010203040506070809101112928102811281228128228331430-5002305-23092205-22090201520162017201820192105-21092005-20091341441541641741841942042020202120222023PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源WIND隆众2PTA基本面分析24投产预期仍存PTA中长期供应承压周内供需去库力度加大加工费修复后的供应回升预期及投产预期仍存短期PTA维持去库中长期承压500000库存天数PTA国内PTA仓单数量10400000830000062000004100000200102030405060708091011120201520162017201820191591691791891992092192292020202120222023PTA仓单数量库存天数PTA国内PTA社会库存60050PTA库存需求比4002000123456789101112201620172018201902020202120222023154164174184194204214224社会库存PTA库存需求比数据来源WIND隆众3MEG基本面分析31供需逻辑主导下乙二醇承压偏弱乙二醇主导影响重新转入供需逻辑主导PTA市场承压本周前半段在4200-4300区间横盘震荡为主但随着原油的大幅回落PTA跌至4200元吨重要支撑位下方截止3月9日张家港乙二醇收盘价格在4138元吨华南市场收盘送到价格在4250元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘10000CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘乙二醇内外价差1200900040080001000200700060008000500060040002003000400400200010002006000102030405060708091011120014615616617618619620621622620162017201820192020202120222023CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘乙二醇内外价差数据来源WIND隆众3MEG基本面分析32存量装置检修与重启并存行业开机负荷小幅波动本周国内乙二醇总开机负荷5567环比降082其中一体化装置开机负荷6130环比降071煤制乙二醇开机负荷4553环比降13785乙二醇开工率企业名称产能动态7565通辽金煤30负荷提升55新杭能源114停车中预计3月13日复工45新疆天盈158月10日开始停车检修3月初重启负荷低位3525黔希煤化303月初停车检修预计持续30天开工率乙二醇乙烯法合计中科炼化40负荷略有下调开工率乙二醇非乙烯法合计镇海炼化653月1日开始停车检修乙二醇开工率数据来源WIND隆众3MEG基本面分析33到货维持低位港口库存高位徘徊截至3月9日华东主港地区MEG港口库存总量10305万吨较3月2日降低061万吨近期主港虽发货平平但到货一般库存微量回落华东库存万吨华东船货到港量160400000140350000300000120250000100200000801500006010000050000400201357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394244464850522016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023华东船货到港量华东港口库存万吨数据来源WIND隆众3MEG基本面分析34基本面弱势乙二醇加工利润进一步挤压需求端缺乏进一步驱动国际油价松动乙二醇现货价格走弱原料端表现相对坚挺整体来看乙二醇加工利润继续下跌MEG-石脑油加工差500MEG-乙烯加工差300400200300200100100000102030405060708091011121001002002003003000102030405060708091011122016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023MEG-石脑油加工差MEG-乙烯加工差数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析41检修装置多已重启聚酯负荷提升速度将逐步放缓聚酯周均开机负荷8551较上期涨217前期减产检修聚酯生产企业重启如华亚腾龙金纶等并且周内新装置提升负荷整体供应量继续上涨聚酯开机负荷10095908580757065605550135791113151719212325272931333537394143454749515320162017201820192020202120222023聚酯开机负荷数据来源WIND卓创4产业链下游需求端分析42新装置投产预期下3月产量或将继续提升3月多套新装置计划投产叠加前期减产装置负荷提升预计国内聚酯产量将明显提升聚酯产量聚酯产量累计同比55050500404503040020350103000250-10200-2012345678910111220162017201820192020202120222023-30164174184194204214224聚酯产量聚酯产量同比数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析43存量装置重启叠加新投装置提负聚酯开机负荷提升部分前期减产检修生产企业装置复产新装置投产并提升负荷截止3月9日涤纶长丝平均开机负荷为7520较上周076短纤平均开机负荷为7688较上周上升213聚酯瓶片周均开机负荷为9173较上周稳定瓶片开工率直纺长丝开工率短纤开工率1001001009590909085808080707075607060655050604055405014710131619222528313437404346495230147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952201620172018201920162017201820192016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023直纺长丝开工率短纤开工率瓶片开工率数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析44聚酯产销产转弱库存转向终端消费有待跟进虽涨势有带动买盘但仍刚需补货为主下游缺乏持续增量买盘切片FDY有去库库存天数涤纶长丝POY4060库存天数涤纶长丝FDY30402020100013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749512016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023库存天数涤纶长丝POY库存天数涤纶长丝FDY4060库存天数涤纶长丝DTY库存天数涤纶短纤4020200135791113151719212325272931333537394143454749510135791113151719212325272931333537394143454749512016201720182019-202018201920202021202220232020202120222023库存天数涤纶长丝DTY库存天数涤纶短纤数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析45新单衔接一般预计织造提负有限截至3月9日江浙地区化纤织造综合开工率为6376较上周开工上升083目前内贸纺织市场应季面料需求度尚可外贸订单总体偏弱整体内贸需求提升好于外单新单衔接情况一般后续提负相对谨慎预计下周织造开工提负或有限100江浙织机开机率100江浙加弹开机率8080606040402020001357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394143454749515320172018201920202021202220232017201820192020202120222023江浙织机开机率江浙加弹开机率数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析46成本影响下聚酯产品现金流小幅压缩前半周聚酯双原料上涨涨涤纶长丝涨幅不及原料现金流压缩后半周聚合成本小幅下调涤纶长丝现金流逐渐修复但整体来看周均利润压缩19002000POY加工利润元吨FDY加工利润元吨150014001000900500400010050060010000102030405060708091011120102030405060708091011122016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023POY加工利润元吨FDY加工利润元吨1000DTY加工利润元吨1500涤纶短纤现金流500100050000500-500010203040506070809101112010203040506070809101112201620172018201920172018201920202021202220232020202120222023DTY加工利润元吨涤纶短纤现金流数据来源WIND隆众