研究报告全文：力量钻石301071全年净利润同增921龙头地位不断强化2023-03-132022年业绩符合我们预期公司公布2022年业绩实现收入906亿元同比增长819归母净利润460亿元同比增长921扣非净利润437亿元同比增长905符合市场预期同时公司拟每10股派发现金红利10元分红比例达315并以资本公积金向全体股东每10股转增8股分季度看1Q2Q3Q4Q22分别实现营收192256227232亿元同比分别增长1269914801504归母净利润101138111110亿元同比分别增长147810531088406发展趋势1培育钻石业务持续高增占比稳步上行分业务看1培育钻石实现收入389亿元同比增长971收入占比达429同比增27ppt毛利率同比下降21ppt至793主因2H22销售价格有所下降2金刚石单晶实现收入174亿元同比增长270毛利率同比下降52ppt至527主因原材料价格上升3金刚石微粉实现收入316亿元同比增长1030毛利率同比上升40ppt达540我们预计主要由于下游光伏新能源消费电子等行业客户需求旺盛2规模效应显现盈利能力继续提升公司2022年实现毛利率633同比略降08ppt主要由于培育钻石售价有所下降且金刚石单晶业务原材料价格提升期间费用率方面2022年销售费用率07同比下降05ppt管理研发费用率67同比下降17ppt规模效应逐步显现财务费用率-17同比下降22ppt主因利息收入增长综合影响下公司净利率同比增长27ppt至508盈利能力持续提升3产研两端持续发力龙头地位不断强化1技术研发2022年公司研发费用同增659至4406万元工业方面电子产品抛光用超细微粉第三代半导体材料专用微粉等行业领域产品研发持续推进我们预计公司有望进一步满足下游客户细分需求饰品方面公司已批量化生产15克拉以下大颗粒高品级培育钻石处于实验室技术研究阶段的大颗粒培育钻石已突破30克拉2产能投放定增项目商丘力量钻石科技中心力量二期建设推进中年末投资进度分别达4751651我们认为伴随后续产能稳步释放公司有望强化培育钻石行业龙头地位持续看好公司于广阔赛道中的成长前景盈利预测与估值我们维持20232024年归母净利润预测732980亿元当前股价对应20232024年2418倍PE维持跑赢行业评级与目标价170元对应20232024年3425倍PE有38上行空间风险产能投放不及预期消费者接受度不及预期