种源垄断被打破，国产自繁已成为重要供种源
　　近年来，由于部分国内企业在白羽肉鸡育种方面获得重大突破，国内自繁量大幅上升。圣农发展经过十余年白羽鸡育种工作，培育成功具有自主知识产权白羽肉鸡品种—圣泽901（SZ901），并于2021年末获得农业农村部批准，取得对外销售资格。“圣泽901”是我国第一批具有自主知识产权的白羽鸡品种，此外，广东省佛山市高明区新广农牧有限公司引入我国地方鸡素材，培育出广明2号白羽肉鸡；北京市华都峪口禽业有限责任公司、中国农业大学和斯玛特（北京）食品有限公司也联合培育出“沃德188”。2022年，我国白羽肉鸡祖代更新量96.34万套，其中，国内自繁祖代占比约65%，美国占29%，新西兰占6%，国内自繁比重首次超过一半，我国国产自繁已成为重要的供种来源。
　　白羽肉鸡生产弹性大，种鸡性能明显下降
　　白羽肉鸡行业的生产能力具有较大弹性。无论是祖代种鸡养殖户，还是父母代种鸡养殖户，都可以通过强制换羽、延迟或提前淘汰来调整生产能力，此外，鸡病也会影响白羽肉鸡产业的生产能力。近日，我们在山东地区展开了草根调研。结论如下：1、不同品种的种鸡性能差异大。目前，一线养殖对性能的认可度从高到低排列：AA或308、利丰、科宝、国产。市场认可度也反映在父母代销售价格，目前，AA或308约75元/套、利丰50元/套、科宝35元/套、国产约30元/套。有两点值得注意：①只要种鸡价差足够大，养殖户会重新选择科宝或国产种鸡，较大的价差有助于国产种鸡的推广；②种鸡性能和价差会动态变化，近期AA性能开始下降，科宝换羽相对少；③国产种鸡处于调试阶段，存在提升空间。2、种鸡性能明显下降。2016-2021年，从欧洲、新西兰进口的祖代鸡是快羽AA或308，产蛋系数180-190，且死淘率更低。然而，目前全国种鸡基本都是慢羽，产蛋系数降至150左右，死淘率自2022年开始也明显提高，最高达到20%。3、科宝和国产种鸡的主要性能问题是体质偏弱，死淘率高。
　　祖代更新量：2022年同比降24.6%，2023年上限130万套
　　2022年，全国白羽祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%，祖代更新量大幅下降的主要原因是，欧美爆发高致病性禽流感；2023年1月全国祖代更新量8.6万套，同比下降31%。我们在近期草根调研过程中了解到：今年2月开始，美国已恢复每周1万套供种，2023年祖代更新量上限或达到130万套；其中，安伟捷和利丰供种60万套，圣农供种20-25万套，峪口和新广供种5-10万套，科宝自繁40万套；值得注意的是，2023年祖代更新量预测未考虑欧美禽流感演化。
　　2023年父母代鸡苗价格有望维持高位
　　根据年度数据，2021年我国祖代更新量124.62万套，处于历史相对高位，对应2022年父母代鸡苗价格相对疲弱；2022年我国祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%，对应2023年父母代鸡苗价格有望维持高位。根据月度数据，2021年7-8月，祖代更新量分别为3.65万套、5.2万套，处于较低水平，对应2022年7-8月父母代鸡苗价格回升；2021年9月-2022年4月，祖代更新量相对较高，我们预计2023年4月之前，父母代鸡苗价格将维持低位；由于2022年5-8月祖代更新量较低，2023年5开始父母代鸡苗价格有望明显回升，然而，受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨。2022年9-12月祖代更新量较5-8月虽有所上升，但整体仍处于相对低位，2023年父母代鸡苗价格有望维持相对高位。
　　商品代上行周期或于2023年底启动
　　从祖代角度看，2021年我国祖代更新量124.62万套，处于历史相对高位，对应2023年商品代毛鸡和鸡产品价格应相对偏弱，2022年祖代更新量降至96.34万套，对应2024年商品代毛鸡和鸡产品价格有望明显回升。从父母代角度看，2022年5月-2023年1月父母代鸡苗销量处于历史高位，对应2023年3-10月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位，我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动。值得注意的是，2023年1月以来，商品代雏鸡价格、毛鸡价格和鸡产品价格均快速上涨，应与元旦前后大量淘汰种鸡相关。
　　风险提示
　　疫情；鸡价大幅下跌；祖代引种量大增。
　　

研究报告全文：TableIndN农am林eRp牧tTy渔pe行业研究深度报告种鸡性能明显下降商品代上行周期或年底启动行T业ab评le级IndR增ank持主要观点报告日期2023-03-12T种ab源le垄S断um被m打a破ry国产自繁已成为重要供种源近年来由于部分国内企业在白羽肉鸡育种方面获得重大突破国内自繁行业指数与沪深300走势比较量大幅上升圣农发展经过十余年白羽鸡育种工作培育成功具有自主知识产权白羽肉鸡品种圣泽901SZ901并于2021年末获得农业农村部批准取得对外销售资格圣泽901是我国第一批具有自主知识产权的白羽鸡品种此外广东省佛山市高明区新广农牧有限公司引入我国地方鸡素材培育出广明2号白羽肉鸡北京市华都峪口禽业有限责任公司中国农业大学和斯玛特北京食品有限公司也联合培育出沃德1882022年我国白羽肉鸡祖代更新量9634万套其中国内自繁祖代占比约65美国占29新西兰占6国内自繁比重首次超过一半我国国产自繁已成为重要的供种来源白羽肉鸡生产弹性大种鸡性能明显下降分Ta析bl师eAu王th莺or白羽肉鸡行业的生产能力具有较大弹性无论是祖代种鸡养殖户还是父执业证书号S0010520070003电话18502142884母代种鸡养殖户都可以通过强制换羽延迟或提前淘汰来调整生产能力邮箱wangyinghazqcom此外鸡病也会影响白羽肉鸡产业的生产能力近日我们在山东地区展开了草根调研结论如下1不同品种的种鸡性能差异大目前一线养殖对性能的认可度从高到低排列AA或308利丰科宝国产市场认可度也反映在父母代销售价格目前AA或308约75元套利丰50元套科宝35元套国产约30元套有两点值得注意只要种鸡价差足够大养殖户会重新选择科宝或国产种鸡较大的价差有助于国产种鸡的推广种鸡性能和价差会动态变化近期AA性能开始下降科宝换羽相对少国产种鸡处于调试阶段存在提升空间2种鸡性能明显下降2016-2021年从欧洲新西兰进口的祖代鸡是快羽AA或308产蛋系数180-190且死淘率更低然而目前全国种鸡基本都是慢羽产蛋系数降至150左右死淘率自2022年开始也明显提高最高达到203科宝和国产种鸡的主要性能问题是体质偏弱死淘率高祖代更新量2022年同比降2462023年上限130万套2022年全国白羽祖代更新量9634万套同比下降245祖代更新量大幅下降的主要原因是欧美爆发高致病性禽流感2023年1月全国祖代更新量86万套同比下降31我们在近期草根调研过程中了解相Ta关bl报e告Report到今年2月开始美国已恢复每周1万套供种2023年祖代更新量上1肉鸡养殖行业系列报告一白羽限或达到130万套其中安伟捷和利丰供种60万套圣农供种20-25种源垄断打破大周期启动仍需观察万套峪口和新广供种5-10万套科宝自繁40万套值得注意的是202209272023年祖代更新量预测未考虑欧美禽流感演化2肉鸡养殖行业深度报告白羽鸡2023年父母代鸡苗价格有望维持高位种源垄断打破产业链价格或温和波根据年度数据2021年我国祖代更新量12462万套处于历史相对高动20210629位对应2022年父母代鸡苗价格相对疲弱2022年我国祖代更新量9634万套同比下降245对应2023年父母代鸡苗价格有望维持高位根据月度数据2021年7-8月祖代更新量分别为365万套52万套敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究处于较低水平对应2022年7-8月父母代鸡苗价格回升2021年9月-2022年4月祖代更新量相对较高我们预计2023年4月之前父母代鸡苗价格将维持低位由于2022年5-8月祖代更新量较低2023年5开始父母代鸡苗价格有望明显回升然而受欧美爆发高致病性禽流感影响我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨2022年9-12月祖代更新量较5-8月虽有所上升但整体仍处于相对低位2023年父母代鸡苗价格有望维持相对高位商品代上行周期或于2023年底启动从祖代角度看2021年我国祖代更新量12462万套处于历史相对高位对应2023年商品代毛鸡和鸡产品价格应相对偏弱2022年祖代更新量降至9634万套对应2024年商品代毛鸡和鸡产品价格有望明显回升从父母代角度看2022年5月-2023年1月父母代鸡苗销量处于历史高位对应2023年3-10月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位我们维持此前判断商品代价格上行周期或于2023年底启动值得注意的是2023年1月以来商品代雏鸡价格毛鸡价格和鸡产品价格均快速上涨应与元旦前后大量淘汰种鸡相关风险提示疫情鸡价大幅下跌祖代引种量大增敬请参阅末页重要声明及评级说明214证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1种源垄断被打破国产自繁已成为重要供种源52白羽肉鸡生产弹性大种鸡性能明显下降621白羽肉鸡产业周期性强扩繁系数高622白羽肉鸡行业生产弹性大73商品代价格上行周期或于2023年底启动931祖代更新量2022年同比降2523年1月同比降31932父母代销量2022年和2023年1月同比双升10332023年父母代鸡苗价格有望维持高位1134商品代价格上行周期或于2023年底启动124投资建议13风险提示13敬请参阅末页重要声明及评级说明314证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表1中国白羽肉鸡祖代曾祖代雏鸡主要来源地5图表22022年我国白羽祖代更新量来源图5图表3不同白羽肉鸡品种的更新企业列表5图表4肉鸡养殖示意图6图表5祖代白羽肉种鸡生产性能走势图套周6图表6父母代白羽肉种鸡生产性能走势图羽周6图表7种鸡生产弹性示意图7图表82009-2022年祖代白羽肉种鸡产能万套7图表909-23年1月祖代白羽肉种鸡产能利用情况万套7图表10全国祖代白羽肉种鸡换羽增量时间表8图表11全国祖代白羽肉种鸡换羽减量时间表8图表12全国祖代白羽肉种鸡强制换羽数量及增速8图表13祖代强制换羽量与祖代更新量关系万套8图表142021年全国祖代白羽分品种更新量万套9图表1505-21年全国祖代白羽肉雏鸡分品种更新量占比图9图表16白羽祖代肉种鸡引种及更新走势图10图表17白羽祖代肉种鸡单月引种量对照图万套10图表18白羽祖代肉种鸡累计引种量对照图万套10图表192016-2023年父母代种鸡苗年销量对照图万套11图表20父母代种鸡苗月均销量对照图月万套11图表21父母代种鸡苗周销量对照图周万套11图表2220201-20231祖代月度更新量万套12图表23父母代种鸡苗月度均价元套12图表2420211-20231父母代月度更新量万套12图表25商品代肉雏鸡销售价格元只12图表26白羽肉毛鸡月度销售均价对照图元斤13图表27白羽鸡产品月度销售均价对照图元公斤13敬请参阅末页重要声明及评级说明414证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1种源垄断被打破国产自繁已成为重要供种源一直以来我国饲养的白羽肉鸡祖代雏鸡以进口为主主要品种包括科宝爱维茵AA哈伯德罗斯308近年来由于部分国内企业在白羽肉鸡育种方面获得重大突破国内自繁量大幅上升圣农发展经过十余年白羽鸡育种工作培育成功具有自主知识产权白羽肉鸡品种圣泽901SZ901并于2021年末获得农业农村部批准取得对外销售资格圣泽901是我国第一批具有自主知识产权的白羽鸡品种此外广东省佛山市高明区新广农牧有限公司引入我国地方鸡素材培育出广明2号白羽肉鸡北京市华都峪口禽业有限责任公司中国农业大学和斯玛特北京食品有限公司也联合培育出沃德1882022年我国白羽肉鸡祖代更新量9634万套其中国内自繁祖代占比约65美国占29新西兰占6国内自繁比重首次超过一半我国国产自繁已成为重要的供种来源图表1中国白羽肉鸡祖代曾祖代雏鸡主要来源地主要引种国2014年前在2014年美国发生禽流感之前约97的白羽肉鸡种源来自美国2015年法国替代美国成为向中国供应种源的主要来源地2016年在对美法继续封关的情况下中国从西班牙新西兰波兰三国引进白羽肉鸡祖代2016年11月益生首次引进哈伯德曾祖代约17万只西班牙波兰先后因禽流感而封关年内新西兰成为主要引种来源新西兰供应中国的祖代雏鸡主要来自2014年美国2017年禽流感后安伟捷公司对全球产能的调剂2018年引进的祖代鸡苗绝大部分来自新西兰安伟捷及科宝母公司为满足中国客户需求已增加新西兰供种产能规模2018年1月益生引进哈伯德曾祖代约3万只2019年引种的祖代雏鸡绝大部分来自新西兰国内开始供应少量祖代雏鸡2019年以来科宝在国内饲养曾祖代供应祖代雏鸡2020年中国开放了来自美国的祖代雏鸡进口2021年国内自繁的祖代雏鸡数量稳定增加引进品种主要为AA科宝艾维茵哈伯德罗斯3082022年国内自繁祖代占比大幅上升至65左右资料来源中国禽业发展报告华安证券研究所图表22022年我国白羽祖代更新量来源图图表3不同白羽肉鸡品种的更新企业列表资料来源中国白羽肉鸡联盟12月报华安证券研究所资料来源中国禽业发展报告华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明514证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2白羽肉鸡生产弹性大种鸡性能明显下降21白羽肉鸡产业周期性强扩繁系数高白羽肉鸡生产具有很强的周期性祖代鸡苗或父母代鸡苗经过24周进入产蛋期25-66周在32周左右才能达到正常生产高峰从祖代引种至商品代肉鸡出栏大约需要14-15个月白羽肉鸡生产呈现扩繁系数高的特点理论上讲1套祖代肉种鸡可提供50套左右父母代肉种鸡1套父母代肉种鸡可提供100-130只商品代鸡苗从祖代到商品代扩繁系数可高达5000-6500倍图表4肉鸡养殖示意图资料来源中国禽业分会华安证券研究所图表5祖代白羽肉种鸡生产性能走势图套周图表6父母代白羽肉种鸡生产性能走势图羽周资料来源小明农牧华安证券研究所资料来源小明农牧华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明614证券研究报告TableCompanyRptType行业研究22白羽肉鸡行业生产弹性大白羽肉鸡行业的生产能力具有较大弹性无论是祖代种鸡养殖户还是父母代种鸡养殖户都可以通过强制换羽延迟或提前淘汰来调整生产能力此外鸡病也会影响白羽肉鸡产业的生产能力图表7种鸡生产弹性示意图资料来源中国禽业分会华安证券研究所图表82009-2022年祖代白羽肉种鸡产能万套图表909-23年1月祖代白羽肉种鸡产能利用情况万套资料来源中国禽业分会华安证券研究所资料来源中国禽业发展报告华安证券研究所221强制换羽可增加供种强制换羽是指施加一些应激因素在应激因素作用下使其停止产蛋体重下降羽毛脱落从而更换新羽强制换羽的目的是使整个鸡群在短期内停产换羽恢复体质然后恢复产蛋提高蛋的质量延长鸡的经济利用期强制换羽后种鸡一般在5周左右开始恢复产蛋功能并可以延长生产期30周左右祖代父母代健康种鸡均可实施强制换羽突破原有产能瓶颈带来全行业产能增敬请参阅末页重要声明及评级说明714证券研究报告TableCompanyRptType行业研究加当然强制换羽也会对产业产生负面影响主要体现在种鸡生产性能下降以及疾病风险增加2015年之后受封关影响我国祖代强制换羽量2385万套处于历史高位2019年随着新西兰供种能力增加以及圣泽901投入使用祖代强制换羽数量大幅下降至912万套2020年新冠疫情爆发阻碍了祖代企业正常引种祖代强制换羽再次大增至1875万套2021年新西兰安伟捷供种中断导致部分祖代企业采取强制换羽措施但由于全年祖代更新量处于相对高位当年强制换羽数量有限2022年受欧美高致病性禽流感影响祖代强制换羽数量同比上升70至2543万套换羽意味着两个月后的毛鸡供应减少从开始换羽到毛鸡上市需要4个月左右若综合考虑种鸡恢复生产后上高峰的时间种鸡集中恢复高峰期的时间孵化场装蛋延后的时间等可以简单认为换羽导致5个月后毛鸡增量综上换羽是将2个月后的毛鸡量延至5个月后释放从历史数据看随着育种进步管理改善和生产效率提升祖代产能整体呈现增长态势然而由强制换羽带来的种鸡使用周期延长各类鸡病等因素均会影响到祖代种鸡父母代种鸡的产能利用率和扩产乘数商品代鸡苗毛鸡的养殖效率也会受到一定影响图表10全国祖代白羽肉种鸡换羽增量时间表图表11全国祖代白羽肉种鸡换羽减量时间表资料来源淄博小明农牧华安证券研究所资料来源淄博小明农牧华安证券研究所图表12全国祖代白羽肉种鸡强制换羽数量及增速图表13祖代强制换羽量与祖代更新量关系万套资料来源中国禽业分会华安证券研究所资料来源中国禽业发展报告华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明814证券研究报告TableCompanyRptType行业研究222种鸡性能明显下降近日我们在山东地区展开了草根调研结论如下1不同品种的种鸡性能差异大目前一线养殖对性能的认可度从高到低排列AA或308利丰科宝国产市场认可度也反映在父母代销售价格目前AA或308约75元套利丰50元套科宝35元套国产约30元套有两点值得注意只要种鸡价差足够大养殖户会重新选择科宝或国产种鸡较大的价差有助于国产种鸡的推广种鸡性能和价差会动态变化近期AA性能开始下降科宝换羽相对少国产种鸡处于调试阶段存在提升空间2种鸡性能明显下降2016-2021年从欧洲新西兰进口的祖代鸡是快羽AA或308产蛋系数180-190且死淘率更低然而目前全国种鸡基本都是慢羽产蛋系数降至150左右死淘率自2022年开始也明显提高最高达到203科宝和国产种鸡的主要性能问题是体质偏弱死淘率高图表142021年全国祖代白羽分品种更新量万套图表1505-21年全国祖代白羽肉雏鸡分品种更新量占比图资料来源中国禽业发展报告华安证券研究所资料来源中国禽业发展报告华安证券研究所3商品代价格上行周期或于2023年底启动31祖代更新量2022年同比降2523年1月同比降312014年1月我国成立白羽肉鸡联盟加强行业源头祖代鸡引种管理改变了行业引种的无序状态引种量由历史高峰2013年的154万套下降至2014年118万套2015年美国法国相继爆发禽流感我国对两国实施了祖代鸡引种禁令引种量进一步锐减至72万套2017年初波兰西班牙等地连续爆发高致病性禽流感导致我国引种禁令再度升级全年祖代肉种鸡引种及自繁量降至6871万套2018年我国祖代肉种鸡更新量上升至7454万套2019年大幅攀升至12235万套祖代严重供过于求2020年我国祖代肉种鸡更新量10028万套同比下降18祖代供需平衡2021年我国祖代肉种鸡更新量12462万套同比增长2432022年全国白羽祖代更新量9634万套同比下降245祖代更新量大幅下降的主要原因是欧美爆发高致病性禽流感2023年1月全国祖代更新量86万套同比下降31敬请参阅末页重要声明及评级说明914证券研究报告TableCompanyRptType行业研究我们在近期草根调研过程中了解到今年2月开始美国已恢复每周1万套供种2023年祖代更新量上限或达到130万套其中安伟捷和利丰供种60万套圣农供种20-25万套峪口和新广供种5-10万套科宝自繁40万套值得注意的是2023年祖代更新量预测未考虑欧美禽流感演化图表16白羽祖代肉种鸡引种及更新走势图资料来源中国畜牧业协会禽业分会华安证券研究所图表17白羽祖代肉种鸡单月引种量对照图万套图表18白羽祖代肉种鸡累计引种量对照图万套资料来源中国禽业分会华安证券研究所资料来源中国禽业分会华安证券研究所32父母代销量2022年和2023年1月同比双升2020-2022年我国父母代鸡苗年销量分别达到6007万套6366万套650217万套同比分别增长24360212023年1月父母代雏鸡55314万套同比增加133敬请参阅末页重要声明及评级说明1014证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表192016-2023年父母代种鸡苗年销量对照图万套资料来源中国畜牧业协会禽业分会华安证券研究所图表20父母代种鸡苗月均销量对照图月万套图表21父母代种鸡苗周销量对照图周万套资料来源中国禽业分会华安证券研究所资料来源中国禽业分会华安证券研究所332023年父母代鸡苗价格有望维持高位根据我们在肉鸡养殖行业系列报告一白羽种源垄断打破大周期启动仍需观察的推论祖代更新量变化与1年后父母代鸡苗价格有较强的负相关性根据年度数据2021年我国祖代更新量12462万套处于历史相对高位对应2022年父母代鸡苗价格相对疲弱2022年我国祖代更新量9634万套同比下降245对应2023年父母代鸡苗价格有望维持高位根据月度数据2021年7-8月祖代更新量分别为365万套52万套处于较低水平对应2022年7-8月父母代鸡苗价格回升2021年9月-2022年4月祖代更新量相对较高我们预计2023年4月之前父母代鸡苗价格将维持低位由于2022年5-8月祖代更新量较低2023年5开始父母代鸡苗价格有望明显回升然而受欧美爆发高致病性禽流感影响我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨2022年9-12月祖代敬请参阅末页重要声明及评级说明1114证券研究报告TableCompanyRptType行业研究更新量较5-8月虽有所上升但整体仍处于相对低位2023年父母代鸡苗价格有望维持相对高位图表2220201-20231祖代月度更新量万套图表23父母代种鸡苗月度均价元套资料来源中国禽业分会华安证券研究所资料来源中国禽业分会华安证券研究所34商品代价格上行周期或于2023年底启动同样根据我们在肉鸡养殖行业系列报告一白羽种源垄断打破大周期启动仍需观察的推论祖代更新量变化与2年后商品代价格有较强的负相关性父母代鸡苗销量变化与10个月后商品代价格有较强的负相关性从祖代角度看2021年我国祖代更新量12462万套处于历史相对高位对应2023年商品代毛鸡和鸡产品价格应相对偏弱2022年祖代更新量降至9634万套对应2024年商品代毛鸡和鸡产品价格有望明显回升从父母代角度看2022年5月-2023年1月父母代鸡苗销量处于历史高位对应2023年3-10月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位我们维持此前判断商品代价格上行周期或于2023年底启动值得注意的是2023年1月以来商品代雏鸡价格毛鸡价格和鸡产品价格均快速上涨应与元旦前后大量淘汰种鸡相关图表2420211-20231父母代月度更新量万套图表25商品代肉雏鸡销售价格元只资料来源中国禽业分会华安证券研究所资料来源中国禽业分会华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1214证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表26白羽肉毛鸡月度销售均价对照图元斤图表27白羽鸡产品月度销售均价对照图元公斤资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所4投资建议从白羽肉鸡自身周期看父母代鸡苗价格向上周期或于2023年5月启动商品代价格上行周期或于2023年底启动2021年9月-2022年4月祖代更新量相对较高我们预计2023年4月之前父母代鸡苗价格将维持低位由于2022年5-8月祖代更新量较低2023年5开始父母代鸡苗价格有望明显回升然而受欧美爆发高致病性禽流感影响我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨2022年9-12月祖代更新量较5-8月虽有所上升但整体仍处于相对低位2023年父母代鸡苗价格有望维持相对高位从祖代角度看2021年我国祖代更新量12462万套处于历史相对高位对应2023年商品代毛鸡和鸡产品价格应相对偏弱2022年祖代更新量降至9634万套对应2024年商品代毛鸡和鸡产品价格有望明显回升从父母代角度看2022年5月-2023年1月父母代鸡苗销量处于历史高位对应2023年3-10月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位我们维持此前判断商品代价格上行周期或于2023年底启动值得注意的是2023年1月以来商品代雏鸡价格毛鸡价格和鸡产品价格均快速上涨我们判断主要与元旦前后大量淘汰种鸡相关风险提示疫情鸡价大幅下跌祖代引种量大增敬请参阅末页重要声明及评级说明1314证券研究报告TableCompanyRptType行业研究分Tab析le师In与trod研uc究tion助理简介分析师王莺华安证券农业首席分析师2012年水晶球卖方分析师第五名2013年金牛奖评选农业行业入围2018年天眼农业最佳分析师2019年上半年东方财富最佳分析师第二名农林牧渔行业2019年金牛奖最佳行业分析团队奖2021年WIND金牌分析师农林牧渔行业第二名2022年WIND金牌分析师农林牧渔行业第二名重Tab要le声Re明putation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投Tab资le评Ra级nk说Intr明oduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明1414证券研究报告