零售板块行情回顾：
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.95%和-3.45%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.31%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2023年以来（44个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.56%和3.87%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.93%，跑输上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.31%，位列30个中信一级行业的第13位。过去一周，30个中信一级行业中0个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机和医药，涨幅分别为-1.10%、-1.14%和-1.43%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-1.93%，位列30个中信一级行业的第27位。2023年以来，30个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机和传媒，涨幅分别为22.39%、21.25%和12.26%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、超市及便利店和贸易，涨幅分别为-2.44%、-2.65%和-2.80%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、专业市场和家电3C，涨幅分别为4.49%、3.07%和2.93%。
　　过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，15家公司上涨，1家公司持平，92家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是ST爱迪尔、值得买和ST宏图，涨幅分别为15.30%、13.62%和12.32%。2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，45家公司上涨，2家公司持平，61家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是ST爱迪尔、潮宏基和美凯龙，涨幅分别为43.28%、30.04%和18.98%。
　　零售行业投资策略：
　　短期看，CPI低于市场预期，反映出市场需求仍然相对偏弱的现实。尤其对于消费品行业，温和通胀更有利于消费行业复苏。反之，较低的CPI则不利于拉动消费需求。近期海外市场波动加剧，对于港股复苏有一定压制，虽反弹或将仍需一定时日，我们认为整体而言电商板块估值已经处于历史底部位置，长期看已步入可投资区间。从更长期维度看，我们认为消费复苏的大趋势是相对明确的，看好未来三年的消费整体复苏态势。下周建议关注：老凤祥，周大生，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

研究报告全文：2023年3月10日行业研究短期CPI压制消费回暖长期复苏仍可期零售行业周报第472期20230306-20230310要点批发和零售贸易零售板块行情回顾买入维持过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-295和-345商贸零售中信指数的涨幅为-331跑输上证综指跑赢深证成作者指2023年以来44个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为456分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA和387商贸零售中信指数的涨幅为-193跑输上证综指和深证成指CAIAFRM过去一周商贸零售行业涨幅为-331位列30个中信一级行业的第13位执业证书编号S0930516050001021-52523866过去一周30个中信一级行业中0个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是通信计算机和医药涨幅分别为-110-114和-1432023年以来tangjiaruiebscncom商贸零售行业涨幅为-193位列30个中信一级行业的第27位2023年以联系人田然来30个中信一级行业中25个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是通信021-52523799计算机和传媒涨幅分别为22392125和1226tianranebscncom过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝超市及便利店和贸易涨幅分别为-244-265和-2802023年以来零行业与沪深300指数对比图售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是贸易专业市场和家电3C涨幅分别为449307和29310过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中215家公司上涨1家公司持平92家公司下跌1家公司停牌过去一周涨-5幅排名前三位的公司分别是ST爱迪尔值得买和ST宏图涨幅分别为1530-131362和12322023年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中45家公司上涨2家公司持平61家公司下跌1家公-20司停牌2023年以来涨幅排名前三位的公司分别是ST爱迪尔潮宏基和美0322062209221222凯龙涨幅分别为43283004和1898批发和零售贸易沪深300资料来源Wind零售行业投资策略短期看CPI低于市场预期反映出市场需求仍然相对偏弱的现实尤其对于相关研报消费品行业温和通胀更有利于消费行业复苏反之较低的CPI则不利于拉动消费需求近期海外市场波动加剧对于港股复苏有一定压制虽反弹或将关注业绩披露期三八妇女节或有题材性机会零售行业周报第471期仍需一定时日我们认为整体而言电商板块估值已经处于历史底部位置长期20230227-202303032023-03-04看已步入可投资区间从更长期维度看我们认为消费复苏的大趋势是相对明确的看好未来三年的消费整体复苏态势下周建议关注老凤祥周大生关注两会消费政策看好低估值个股零售行王府井百联股份重庆百货红旗连锁拼多多美团-W业周报第470期20230220-202302242023-02-25风险分析消费温和复苏看好二季度低基数红利零售居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革行业周报第469期20230213-202302172023-02-18大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告1零售板块行情回顾过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-295和-345商贸零售中信指数的涨幅为-331跑输上证综指跑赢深证成指2023年以来44个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为456和387商贸零售中信指数的涨幅为-193跑输上证综指和深证成指图表1过去5个交易日零售板块表现情况截至20230310图表2过去60个交易日零售板块表现情况截至20230310186042-10-2-2-4-6-3-8-4-1003-0603-0703-0803-0903-1012-0812-2201-0601-2002-1002-2403-10商贸零售中信上证综指深证成指商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图表32023年以来零售板块表现情况截至20230310121086420-2-4-601-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-07商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周商贸零售行业涨幅为-331位列30个中信一级行业的第13位过去一周30个中信一级行业中0个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是通信计算机和医药涨幅分别为-110-114和-143过去一周涨幅排名后三位的行业分别是建材汽车和家电涨幅分别为-708-640和-6122023年以来商贸零售行业涨幅为-193位列30个中信一级行业的第27位2023年以来30个中信一级行业中25个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是通信计算机和传媒涨幅分别为22392125和12262023年以来涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务房地产和银行涨幅分别为-787-387和-232敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告图表4过去一周30个中信一级行业表现截至20230310图表52023年以来30个中信一级行业表现截至20230310通信通信计算机计算机医药传媒电力设备及新能源建筑综合机械国防军工钢铁电子石油石化公用事业电子交通运输国防军工机械有色金属传媒轻工制造建筑综合金融商贸零售家电石油石化纺织服装有色金属基础化工基础化工煤炭农林牧渔建材综合金融公用事业银行医药纺织服装综合钢铁汽车煤炭非银行金融轻工制造电力设备及新能源食品饮料食品饮料房地产交通运输消费者服务农林牧渔非银行金融商贸零售家电银行汽车房地产建材消费者服务-8-7-6-5-4-3-2-10-100102030涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝超市及便利店和贸易涨幅分别为-244-265和-2802023年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是贸易专业市场和家电3C涨幅分别为449307和293图表6过去一周零售板块子行业表现图表72023年以来零售板块子行业表现截至20230310截至20230310贸易黄金珠宝专业市场超市及便利店家电贸易3C黄金珠宝家电3C超市及便利店百货专业市场百货-50-40-30-20-1000-15-10-50510涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中15家公司上涨1家公司持平92家公司下跌1家公司停牌过去一周涨幅排名前三位的公司分别是ST爱迪尔值得买和ST宏图涨幅分别为15301362和1232过去一周涨幅排名后三位的公司分别是孩子王明牌珠宝和爱婴室涨幅分别为-1501-1156和-1074图表8过去一周零售行业涨幅前五名个股截至20230310成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天002740SZST爱迪尔4371530NA151300785SZ值得买39313625121381600122SHST宏图1551232NA053600306SHST商城8981155NA020600738SH丽尚国潮713503725071资料来源Wind光大证券研究所整理图表9过去一周零售行业涨幅后五名个股截至20230310成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天301078SZ孩子王1285-150112251206002574SZ明牌珠宝681-11565111147603214SH爱婴室1861-10743085078600859SH王府井25-10522433351600735SH新华锦667-8384254054资料来源Wind光大证券研究所整理2023年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中45家公司上涨2家公司持平61家公司下跌1家公司停牌2023年以来涨幅排名前三位的公司分别是ST爱迪尔潮宏基和美凯龙涨幅分别为43283004和18982023年以来涨幅排名后三位的公司分别是徐家汇中兴商业和通程控股涨幅分别为-2534-2365和-2294图表102023年以来零售行业涨幅前五名个股截至20230310成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天002740SZST爱迪尔4374328NA151002345SZ潮宏基68430042023106601828SH美凯龙55818982254084600612SH老凤祥505618131555091600755SH厦门国贸8331667641130资料来源Wind光大证券研究所整理图表112023年以来零售行业涨幅后五名个股截至20230310成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天002561SZ徐家汇1046-253410924390000715SZ中兴商业681-23652875143000419SZ通程控股598-22941884076000587SZST金洲072-2258NA000002336SZ人人乐147-2164NA650资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告2零售行业情况回顾过去一周的主要新闻有1据联商网报道3月9日晚7点起至3月31日手机天猫App幻想奇遇3D音乐节将持续近一个月用户无需借助外接设备从天猫App首页即可进入体验沉浸式3D音乐节这是手机天猫首次举办的沉浸式虚拟演出幻想奇遇3D音乐节里的场景手机天猫以XR技术扩展现实技术还原苍兰诀中的场景邀请李一桐吴宣仪杨超越丁禹兮演出打破虚拟和现实界限让观众在手机上就能体验到3D沉浸式音乐节的魅力2据联商网报道3月9日消息湖南精品超市再添新势力blt精品超市落子湖南正式进驻长沙欢乐颂OUTLETS目前项目筹备已接近尾声长沙欢乐颂OUTLETS位处岳麓区枫林三路与瑞龙路交界处是华润资本首家城市奥特莱斯项目总建筑面积约7万地上5层地下2层项目以奥莱为基石集时尚零售运动潮牌鞋履特色美食亲子互动等于一体3据联商网报道3月7日京东零售CEO辛利军在京东零售表彰大会上提出了京东零售2023的四大必赢之战下沉市场供应链中台建设开放生态建设以及同城业务刘强东此前在内部也强调过京喜业务的撤退不代表京东放弃下沉市场据了解剩余的京喜业务已于去年与京东极速版合并针对下沉市场用户京东也开始在主APP上更多采用京喜和下沉版的供应链4据联商网报道近日美团创始人王兴在内部邮件中宣布经S-team研究决定网约车业务将从独立事业部转为平台业务转入美团平台由李树斌负责网约车负责人张星远向其汇报现有的团队一部分留在网约车其余的将分批次调配到其他业务线这次调整是美团在2020年11月底将智慧交通平台拆分为打车无人车配送两大事业部后的又一次大调整放弃自营打车转向聚合打车模式意味着打车业务在美团内部的重视程度显著下降5据联商网报道3月6日阿里巴巴集团副总裁刘鹏率管理团队拜访茅台与茅台集团副总经理高山以及茅台集团各子公司负责人就2022年茅台品牌与天猫超市在数字化营销供应链建设的工作回顾以及2023年茅台品牌与天猫超市深化战略合作深入沟通新的一年天猫超市将加大引入茅台家族新品的力度通过数字化营销创新打造明星产品网红爆款帮助提升茅台品牌在年轻消费者中的影响力同时天猫超市进一步加强与茅台在内容化领域的合作6据联商网报道3月6日数字人民币App钱包快付管理页面中的支付平台新增微信支付功能也就是说用户在微信小程序等交易场景中调用数币钱包支付时可直接使用支付宝数币钱包支付据了解此前支付宝已加入数字人民币受理网络并作为首家支付平台支持数字人民币钱包快付功能据悉用户开通成功后用户即可在微信应用内向支持数字人民币的商户付款目前主要应用在微信小程序等场景下使用更多场景陆续开放中7据联商网报道3月6日百联集团与上海建科集团在建科集团莘庄园区签署战略合作备忘录百联集团党委书记董事长叶永明表示期望双方一要在既往已有良好的合作基础上继续深化合作二要聚焦企业发展重中之重深化高质量发展共同推动增强彼此企业核心竞争力三要紧扣商业项目建设开发及运行管理领域的提质增效和合作创新谋求突破形成合力使合作有成果见成效8据联商网报道拼多多跨境电商业务将于3月13日正式进入澳大利亚新西兰持续推动中国制造业直连澳洲以及全球市场去年9月拼多多正式在北美地区上线跨境电商平台TEMU自上线至今TEMU已经实现对国内制造业品类的全覆盖先后推动服装数码家电箱包户外配饰玩具文具等上万家制造业企业成功出海目前TEMU平台上的女装小家电等热销产品已经实现单品日销10000件单店日销超过3万单敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告3零售行业投资策略短期看CPI低于市场预期反映出市场需求仍然相对偏弱的现实尤其对于消费品行业温和通胀更有利于消费行业复苏反之较低的CPI则不利于拉动消费需求近期海外市场波动加剧对于港股复苏有一定压制虽反弹或将仍需一定时日我们认为整体而言电商板块估值已经处于历史底部位置长期看已步入可投资区间从更长期维度看我们认为消费复苏的大趋势是相对明确的看好未来三年的消费整体复苏态势下周建议关注老凤祥周大生王府井百联股份重庆百货红旗连锁拼多多美团-W4风险提示居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告个股异动情况交易区间股票成交区间涨区间换手序号代码名称异动类型异动起始日异动截至日天数额万元幅率1002336SZ人人乐涨跌幅偏离值达72023362023361773864310011343连续三个交易日内涨跌幅偏离值2002336SZ人人乐20233320233621279802821052318累计达20资料来源Wind光大证券研究所整理大宗交易记录序成交价当日收盘成交量成交额代码名称交易日期买方营业部卖方营业部号元价元万股万元中国中金财富证券有限公浙商证券股份有限公司深1301078SZ孩子王20233101023128512100123783司上海浦东新区世纪大道圳分公司证券营业部华泰证券股份有限公司南华泰证券股份有限公司南2301078SZ孩子王2023381216132210000121600京大光路证券营业部京大光路证券营业部高盛高华证券有限责任公高盛高华证券有限责任公3600655SH豫园股份202337766766732856130司上海浦东新区世纪大道司上海浦东新区世纪大道证券营业部证券营业部华金证券股份有限公司浙4600738SH丽尚国潮202337686841470099960机构专用江分公司华金证券股份有限公司浙财通证券股份有限公司杭5600738SH丽尚国潮2023-3-76668415600102960江分公司州体育场路证券营业部华金证券股份有限公司浙财通证券股份有限公司杭6600738SH丽尚国潮2023-3-76668433400220440江分公司州体育场路证券营业部高盛高华证券有限责任公高盛高华证券有限责任公7600612SH老凤祥2023-3-65093509374437907司上海浦东新区世纪大道司上海浦东新区世纪大道证券营业部证券营业部华金证券股份有限公司浙8600738SH丽尚国潮2023-3-668669115000102900机构专用江分公司资料来源Wind光大证券研究所整理高管董事增持减持股票情况股变动数变动期变动数变动后持变动后变动部分序公告变动起变动截东方量占总间股票代码名称股东名称量万股总数持股比参考市值号日期始日期止日期类向股本比均价股万股例万元型例元30078值得20232023320233高减1刘峰01300012737095834164445SZ买3633管持30078值得20232023320233高减2刘超0050008205461734101705SZ买3766管持30078值得20232023320233高减3隋国栋2990022513384386035691066985SZ买3988管持30078值得20232023320233高减4刘峰01000012736095835693575SZ买3988管持30078值得20232023320233高减5隋国栋176701351637438833384597915SZ买3877管持资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告