出行链疫后恢复跟踪
　　1）从市内客流来看，最近一周（3月3日至3月9日），20大
　　重点城市地铁客运量环比+0.2%，百城拥堵延时指数环比1.3%；2）从城际客流来看，最近一周（3月3日至3月9日），全国航线执行航班量环比-3.1%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别-8.5%/-5.2%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周（3月4日至3月10日），北京环球影城日均客流预计1.53万人/-0.9%；上海迪士尼乐园日均客流预计5.72万人/+15.6%。
　　行业重点投融资事件
　　1）餐饮：新徽菜时尚连锁品牌“小菜园”完成数千万美元融资，其招牌菜品主要包括徽州臭鳜鱼、农家红烧肉、地锅本仔鸡、石板牛仔骨等。2）茶饮&咖啡：共享茶室品牌“蜗小栖茶屋”获海南金泉投资公司1000万元种子投资，品牌顺应共享潮流，将中国传统茶文化与现代接轨，为客户营造24小时营业的私密智能共享空间，适合商务洽谈、会议办公、朋友小聚、午间小憩、休闲娱乐、学术沙龙等各种群体多场景应用空间服务；谷物咖啡品牌“悠小咖UPLAYER”获1500万元A轮融资，其运营模式包括达人网红餐饮经济、零售渠道、自媒体生态构建。3）本地生活：洗鞋服务平台提供商“考拉快洗”获欧若拉资本A轮战略投资2800万元。
　　2月CPI同比涨幅回落
　　2023年2月，CPI同比上涨1.0%，涨幅较上月大幅回落1.1个百分点，环比由上月上涨0.8%转为下降0.5%，其中核心CPI同比上涨0.6%，涨幅较上月回落0.4个百分点，主要系春节错月效应等影响。2月PPI同比下降1.4%，降幅较上月扩大0.6个百分点，环比由上月下降0.4%转为持平，工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善。
　　投资建议
　　社服零售板块已经从困境反转、政策预期过渡到业绩兑现阶段，板块将从普涨转变成分化加剧，率先有业绩兑现且具备弹性的标的将在调整后迎来新一波布局机会。
　　短期来看，22Q4和23Q1仍然是线下消费业绩二次探底阶段，当前仍然面临季度性的业绩不确定性，建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等。
　　进入4月份后，我们预期在消费券发放+场景进一步恢复驱动下，板块将迎来真正业绩分化和兑现阶段，我们仍然看好酒店、餐饮板块后续的兑现高弹性，当前股价调整带来新的布局机会，受益标的包括【锦江酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。
　　风险提示
　　宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年03月11日2TableTitle月CPI同比涨幅回落温和复苏是合理预期TableTitle2社服零售行业周报评级及分析师信息TableSummary出行链疫后恢复跟踪行业评级TableIndustryRank推荐1从市内客流来看最近一周3月3日至3月9日20大重点城市地铁客运量环比02百城拥堵延时指数环比-行业走势图TablePic132从城际客流来看最近一周3月3日至3月9日全国航线执行航班量环比-31其中海口美兰国际17机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别-85-10523从重点主题乐园客流来看最近一周3月4日至33月10日北京环球影城日均客流预计153万人-09上-4海迪士尼乐园日均客流预计572万人156-11-18202203202206202209202212202303行业重点投融资事件社会服务沪深3001餐饮新徽菜时尚连锁品牌小菜园完成数千万美元融资其招牌菜品主要包括徽州臭鳜鱼农家红烧肉地锅本仔鸡石板牛仔骨等2茶饮咖啡共享茶室品牌蜗小TableAuthor分析师许光辉栖茶屋获海南金泉投资公司1000万元种子投资品牌顺应邮箱xughhx168comcn共享潮流将中国传统茶文化与现代接轨为客户营造24小SACNOS1120523020002联系电话时营业的私密智能共享空间适合商务洽谈会议办公朋友小聚午间小憩休闲娱乐学术沙龙等各种群体多场景应用空间服务谷物咖啡品牌悠小咖UPLAYER获1500万元A轮融资其运营模式包括达人网红餐饮经济零售渠道自媒体生态构建3本地生活洗鞋服务平台提供商考拉快洗获欧若拉资本A轮战略投资2800万元2月CPI同比涨幅回落2023年2月CPI同比上涨10涨幅较上月大幅回落11个百分点环比由上月上涨08转为下降05其中核心CPI同比上涨06涨幅较上月回落04个百分点主要系春节错月效应等影响2月PPI同比下降14降幅较上月扩大06个百分点环比由上月下降04转为持平工业企业生产恢复加快市场需求有所改善投资建议社服零售板块已经从困境反转政策预期过渡到业绩兑现阶段板块将从普涨转变成分化加剧率先有业绩兑现且具备弹性的标的将在调整后迎来新一波布局机会短期来看22Q4和23Q1仍然是线下消费业绩二次探底阶段当前仍然面临季度性的业绩不确定性建议关注两条主线1有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股受益标的包括米奥会展科锐国际王府井同庆楼等2估值较低仍然具备较大修复空间且中期具备较大138678成长性的个股受益标的包括潮宏基周大生等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报进入4月份后我们预期在消费券发放场景进一步恢复驱动下板块将迎来真正业绩分化和兑现阶段我们仍然看好酒店餐饮板块后续的兑现高弹性当前股价调整带来新的布局机会受益标的包括锦江酒店华住酒店中国中免海底捞九毛九呷哺呷哺海伦司奈雪的茶等风险提示宏观经济下行居民收入及消费意愿恢复不及预期疫情二次冲击请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报正文目录1行情回顾42出行链疫后恢复跟踪53行业公司动态731行业资讯732行业投融资情况833重点公司公告94投资建议95风险提示10图表目录图1本周大盘及社服零售行业涨跌4图2本周重点子板块涨跌4图3本周涨幅排名前五的个股4图4本周跌幅排名前五的个股4图520大重点城市地铁客运量MA7万人次5图6百城拥堵延时指数MA75图7全国航线执行航班量MA7架次6图8海口美兰机场运送旅客人次MA7万人6图9三亚凤凰机场运送旅客人次万人6图10北京环球影城预计客流MA7千人6图11上海迪士尼乐园预计客流MA7千人6表1本周行业投融资事件一览8请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报1行情回顾本周消费者服务指数跑输大盘商贸零售指数跑赢大盘重点子板块中仅人力资源服务呈上涨趋势202336-2023310中信消费者服务指数涨幅-585中信商贸零售指数涨幅-331上证综指涨幅-295深证成指涨幅-345沪深300涨幅-396创业板指涨幅-215中小板指涨幅-376中证500涨幅-290重点子板块中涨幅由高到低分别为人力资源服务170珠宝首饰及钟表-244服务综合-260酒店-280景区-287餐饮-606旅游零售-731图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌300017020-101000-20-10-215-30-20-295-290-331-30-244-40-345-280-287-260-396-376-40-50-50-60-60-585-70-606-80-731-70资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所个股方面ST爱迪尔以周涨幅1530位居涨幅榜首位科锐国际老凤祥曼卡龙老凤祥B以周涨幅369306283169分列个股涨幅第二三四五位本周跌幅榜前五位分别为全聚德-1225明牌珠宝-1156众信旅游-927中国中免-731迪阿股份-714图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股1815301614012-2108-46369-630628341692-8-731-7140-10-927-12-1156-14-1225资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报2出行链疫后恢复跟踪随着国内防疫政策完全放开各地陆续度过感染高峰居民出行意愿迅速回升此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏1从市内客流来看最近一周3月3日至3月9日20大重点城市地铁客运量环比02百城拥堵延时指数环比-132从城际客流来看最近一周3月3日至3月9日全国航线执行航班量环比-31其中海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别-85-523从重点主题乐园客流来看最近一周3月4日至3月10日北京环球影城日均客流预计153万人-09上海迪士尼乐园日均客流预计572万人156图520大重点城市地铁客运量MA7万人次201920202021202220238000700060005000400030002000100001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日资料来源wind华西证券研究所图6百城拥堵延时指数MA7201920202021202220231817161514131211101月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报图7全国航线执行航班量MA7架次201920202021202220231800016000140001200010000800060004000200001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日资料来源wind华西证券研究所图8海口美兰机场运送旅客人次MA7万人图9三亚凤凰机场运送旅客人次万人201920202021202220231009090808070706060505040403030202010101月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1月8日1月22日2月5日2月19日3月5日资料来源海口美兰国际机场官博华西证券研究所资料来源三亚凤凰国际机场官博华西证券研究所图10北京环球影城预计客流MA7千人图11上海迪士尼乐园预计客流MA7千人3510090308025702060501540103020510002021-092022-012022-052022-092023-012022-082022-102022-122023-02资料来源魔法站台华西证券研究所资料来源神奇等候时间小程序华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报3行业公司动态31行业资讯本地生活美团打车放弃自营转向聚合模式3月6日美团打车在内部宣布放弃自营打车业务全面转向聚合模式同时打车业务将并入美团平台业务BM张星远转向美团平台负责人李树斌汇报在内部的通知里美团称后续将减少对网约车业务的资源和人力投入轻装前行而目前的团队一部分继续留在网约车其余的将分批次调配到其他业务线来源晚点LatePost景区上海迪士尼恢复与迪士尼朋友近距离互动3月6日据上海迪士尼度假区发布公众号消息根据现阶段的趋势和相关指导意见并基于全球迪士尼乐园恢复经典迪士尼朋友体验的成功经验上海迪士尼度假区正逐步重启与迪士尼朋友的近距离互动游客可以再次与迪士尼朋友们拥抱握手合影留念迪士尼朋友签名和与迪士尼朋友进餐体验将于晚些时候恢复来源环球旅讯景区北京环球影城王者荣耀英雄盛会将于3月11日回归北京环球影城宣布王者荣耀英雄盛会将于2023年3月11日至2023年5月28日期间限时回归同时北京环球度假区还推出15日门票酒店特别活动巡游贵宾观赏区套餐及北京环球影城门票早鸟优惠来源36氪旅游北京市到2025年打造环球影城大运河国际消费体验区据通州区政府网站消息北京市通州区人民政府办公室日前印发北京城市副中心文化旅游区发展建设三年行动计划2023-2025年强调到2025年环球主题公园引领作用持续增强一期项目持续完善二期工程加快推进辐射能力不断提升文化旅游区产业链和发展生态更加完善张家湾车辆段上盖商业娱乐综合体项目首旅资讯总部项目实现竣工带动优质产业要素资源不断聚集搭建起产业发展的骨骼框架新增引进不少于30家优质企业打造环球影城大运河国际消费体验区全力推进景区消费向全域消费日间消费向全时消费传统消费向新兴消费转变来源环球旅讯出入境韩国3月11日起取消对自中国入境人员的核酸检测阴性证明要求韩国政府当地时间8日宣布自11日起自中国入境人员无需提供48小时新冠病毒核酸检测阴性证明即可入境韩国来源央视新闻出入境澳大利亚决定取消对自中国入境旅客的行前新冠检测要求据澳大利亚联邦卫生部官网9日发布的消息澳大利亚卫生和老年护理部长马克巴特勒表示澳政府决定将取消对从中国内地中国香港特区和中国澳门特区抵达乘客的行前新冠病毒检测要求3月11日起生效来源央视新闻出入境韩国多家航司将陆续恢复赴华航班3月10日韩联社消息韩国多家航司本月起将陆续增开赴华航班上半年有望恢复至新冠疫情暴发前的逾四成水平大韩航空公司10日表示公司计划到56月将韩中往返航班数量往返算1班从目前的每周13班增至每周99班这相当于2019年的43水平来源环球旅讯免税广州支持在广州东站南沙国际邮轮母港等口岸开设口岸免税店请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报广州市人民政府日前印发广州市建设国际消费中心城市发展规划20222025年规划提出推动交通流量转化依托交通口岸枢纽进一步扩大免税消费的辐射力和影响力扩大白云国际机场等口岸免税店经营规模支持在广州东站南沙国际邮轮母港等口岸开设口岸免税店扩大免税店商品的覆盖范围支持国潮国货进驻免税店发展保税展销体验消费及境外旅客购物离境退税服务培育打造离境退税示范街区支持会展业发展争取对在广州举办的国家级展会展期内销售的合理数量进口展品免征进口关税进口环节增值税和消费税来源环球旅讯餐饮呷哺呷哺计划三季度在抖音上线外卖业务3月10日呷哺呷哺宣布与抖音官方合作最新动作2023年呷哺呷哺在抖音平台将通过官方号直播达人直播短视频带货等方式进行多样化合作预估今年成交额增长至少2倍从去年的1亿元增至2亿元此外双方会员平台将于今年5月前打通在抖音平台的外卖业务计划三季度上线来源电商报茶饮喜茶开放海外事业合伙申请近日喜茶事业合伙助手微信小程序上的开放合作区域显示目前喜茶已经开放了海外市场的事业合伙人申请包括日本新加坡泰国越南马来西亚美国加拿大阿联酋澳大利亚印度尼西亚菲律宾等海外区域此外喜茶透露2022年11月开放事业合伙业务申请入口的24小时内收到申请数量超过1万份几个月来喜茶事业合伙业务顺利推进各地事业合伙门店陆续开出覆盖数十个新城市如自贡德阳梅州丽水盘锦宣城和马鞍山等来源界面新闻32行业投融资情况本周行业重点投融资事件1餐饮新徽菜时尚连锁品牌小菜园完成数千万美元融资其招牌菜品主要包括徽州臭鳜鱼农家红烧肉地锅本仔鸡石板牛仔骨等2茶饮咖啡共享茶室品牌蜗小栖茶屋获海南金泉投资公司1000万元种子投资品牌顺应共享潮流将中国传统茶文化与现代接轨为客户营造24小时营业的私密智能共享空间适合商务洽谈会议办公朋友小聚午间小憩休闲娱乐学术沙龙等各种群体多场景应用空间服务谷物咖啡品牌悠小咖UPLAYER获1500万元A轮融资其运营模式包括达人网红餐饮经济零售渠道自媒体生态构建3本地生活洗鞋服务平台提供商考拉快洗获欧若拉资本A轮战略投资2800万元表1本周行业投融资事件一览资料来源IT桔子华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报33重点公司公告呷哺呷哺3月7日发布盈利预警2022年预计实现收入472亿元同比-231净亏损介于320-340亿元之间主要系2022年许多地区的餐厅受到疫情的影响被要求暂停堂食或限制营业时间但同时该等餐厅仍然产生若干固定经营开支如租金开支及员工成本2022H2预计净亏损约042-062亿元主要系公司持续管控成本和提高运营效率以降低疫情影响其中包括及时调整组织架构和业务策略采取多项措施增加餐厅运营收入精细化控制及管理各项经营成本费用以及结合自身品牌优势对受影响餐厅作出免租或减租谈判等广州酒家3月7日发布关于参与投资设立广东广梅预制菜产业投资基金的公告为加快推进食品上下游产业链业务发展公司于2023年3月6日与广东省农业供给侧结构性改革基金管理有限公司千行资本广东省预制菜产业投资基金合伙企业有限合伙广梅园千行创业客都文旅签署了广东广梅预制菜产业投资基金合伙企业有限合伙合伙协议共同出资设立广东广梅预制菜产业投资基金合伙企业有限合伙该预制菜基金主要围绕预制菜食品加工产业链及食材产业链等相关产业进行投资全体合伙人认缴出资总额为2亿元公司作为有限合伙人拟出资6000万元占认缴出资总额的30份额天目湖3月10日发布关于股东签署股份转让协议暨控制权拟变更的提示性公告公司接到控股股东孟广才先生的通知2023年3月10日孟广才先生与溧阳城发签署了股份转让协议拟将其持有的12169500股占公司目前总股本的653公司股份转让给溧阳城发转让价款为36106906500元人民币转让价格为2967元股本次协议转让完成后孟广才先生持有的公司股份将由48678200股减少至36508700股占公司总股本的比例由2613减少至1960溧阳城发持有的公司股份将由37860700股增加至50030200股占公司总股本的比例由2032增加至2686本次股份转让涉及公司控股股东实际控制人发生变化本次股份转让不触及要约收购本次权益变动完成后孟广才先生持股36508700股占比1960溧阳城发持股50030200股占比2686溧阳城发成为上市公司控股股东溧阳市人民政府成为上市公司实际控制人力量钻石3月10日发布2022年年度报告2022年公司实现收入906亿元同比8185归母净利润460亿元同比9112扣非归母净利润437亿元同比90534投资建议社服零售板块已经从困境反转政策预期过渡到业绩兑现阶段板块将从普涨转变成分化加剧率先有业绩兑现且具备弹性的标的将在调整后迎来新一波布局机会短期来看22Q4和23Q1仍然是线下消费业绩二次探底阶段当前仍然面临季度性的业绩不确定性建议关注两条主线1有政策催化且业绩指引确定性较强的板请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报块及个股受益标的包括米奥会展科锐国际王府井同庆楼等2估值较低仍然具备较大修复空间且中期具备较大成长性的个股受益标的包括潮宏基周大生等进入4月份后我们预期在消费券发放场景进一步恢复驱动下板块将迎来真正业绩分化和兑现阶段我们仍然看好酒店餐饮板块后续的兑现高弹性当前股价调整带来新的布局机会受益标的包括锦江酒店华住酒店中国中免海底捞九毛九呷哺呷哺海伦司奈雪的茶等5风险提示宏观经济下行居民收入及消费意愿恢复不及预期疫情二次冲击请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12