当前聚烯烃的多单可以说是“食之无味，弃之可惜”的阶段，向下的空间较为有限，但是向上的驱动暂时未见。供应端，PP前期停车装置较多开车，开工率上升；PE小幅度下移；京博石化下周40万吨预计开车，投产压力逐渐释放；因此前期供应端对PP的支撑减弱，投产存利空。进出口方面，当前出口窗口依旧打开，但是受限于外围需求的弱势，出口反馈一般；后续，中东装置若如期回归，外围供应的回归或造成未来进口的增量，需持续关注。需求方面，聚烯烃总体的下游反馈表现平平，但是原料库存前期已经消耗，价格进入低位后补库动作增加，成交多日出现放量，对价格存在一定的支撑；同时，价格下跌后，基差走强；但是，补库成交更多是进入心理价位后的支撑，而非需求的驱动，因此向上的空间较难看见。最后，在需求始终没有起色的情形下，我们还是需要通过成本去锚定聚烯烃的下边际；丙烷从价格表现上来看受到PDH降负荷的影响到港后采购意愿不强致现货较为宽松，但是600-650的支撑从利润和预期角度仍成立，PP下边际给到7600。当前聚烯烃行情乏善可陈，支撑出现但是驱动不足，向下没有大矛盾的情形下缺乏空间，多单布局周期拉长，PP考虑7600-7700，PE考虑8100-8200，做多标的偏向PE。

研究报告全文：南华聚烯烃PPL周报20230312食之无味弃之可惜简版李嘉豪从业资格证号F03086613投资咨询证号Z0018077聚烯烃食之无味弃之可惜PP部分装置开车开工率较前期上升下周预计继续上移PE开停相当开工率下移伴随检修开车下周开工预计空供应上升京博石化预计下周开车40万吨京博投产本周开工率季节性上升但是斜率趋缓节后复工基本完成下游订单暂无明显起色维稳为主农膜仍处于旺季总体平稳需求其余包装膜则表现平平BOPP终端积极性依旧不高价格回落后PP成交略有放量对价格存在一定支撑成交支撑本周出口反馈一般进口暂未感受到压力从外围需求反馈来看总体需求依旧偏弱供应端扰动支撑价格需求中性进出口方面欧洲需求偏弱北美通胀压力下但消费维稳中东下游开工较高但供应收紧因此存在一定补库需求南亚需求边际转弱较好但是基本补库放缓东南亚对高价货存在明显抵触加之前期补库到位买盘减少本周原油价格在加息压力下出现较为明显的跌幅周五非农数据公布后略有点反弹布油80的支撑仍成立丙烷短空成本期到港后下游采购意愿偏弱价格偏弱震荡但PP同样回落PDH利润未出现有效修复煤炭价格企稳后略有反弹丙烷原油本周上游总体小去油化工微累煤化工去库较为明显当前上游库存仍处于同比偏低的位置压力并不大中游总体PE好库存从贸易商样本来看PE去库较好PP则小幅累库同比依旧偏高于PP本周聚烯烃价格偏弱震荡价格接近前期给定的下边际L-P走扩现货方面价格回落后PP点价放量成交好转明多价格显聚烯烃基差走强明显现货支撑策略当前聚烯烃的多单可以说是食之无味弃之可惜的阶段向下的空间较为有限但是向上的驱动暂时未见供应端PP前期停车装置较多开车开工率上升PE小幅度下移京博石化下周40万吨预计开车投产压力逐渐释放因此前期当前聚烯烃行情乏善可陈支供应端对PP的支撑减弱投产存利空进出口方面当前出口窗口依旧打开但是受限于外围需求的弱势出口反馈一撑出现但是驱动不足向下没般后续中东装置若如期回归外围供应的回归或造成未来进口的增量需持续关注需求方面聚烯烃总体的下游有大矛盾的情形下缺乏空间反馈表现平平但是原料库存前期已经消耗价格进入低位后补库动作增加成交多日出现放量对价格存在一定的支多单布局周期拉长PP考虑7600-7700PE考虑8100-8200撑同时价格下跌后基差走强但是补库成交更多是进入心理价位后的支撑而非需求的驱动因此向上的空间做多标的偏向PE较难看见最后在需求始终没有起色的情形下我们还是需要通过成本去锚定聚烯烃的下边际丙烷从价格表现上来看受到PDH降负荷的影响到港后采购意愿不强致现货较为宽松但是600-650的支撑从利润和预期角度仍成立PP下边际风险无给到7600当前聚烯烃行情乏善可陈支撑出现但是驱动不足向下没有大矛盾的情形下缺乏空间多单布局周期拉长PP考虑7600-7700PE考虑8100-8200做多标的偏向PE期货现货PP收盘价PP5-9价差PP基差20192020202120222023201920202021202220232018201920202021202220237001100015004001000900050010007000-200-5005000-500-10001121314151617181911011111211111512921222631132548422112131415161718191101111121L收盘价L5-9价差L基差20192020202120222023201920202021202220232018201920202021202220231100040010003009000200500100070000-100-500-2005000-100011213141112131415161718191101111121112131415161718191101111121成本油制PP利润CTO利润2019202020212022202320192020202120222023500040003000200001000-2000-1000-4000112131415161718191101111121-3000112131415161718191101111121PDH利润港口MTO利润20192020202120222023201920202021202220236000900400040020000-100-2000-4000-600112131415161718191101111121112131415161718191101111121供给PP开工率拉丝20192020202120222023201920202021202220231005040903080201070112131415161718191101111121112131415161718191101111121PE开工率LLDPE20192020202120222023MAX前5年MIN前5年20212022202350100459040803570306025112131415161718191101111121112131415161718191101111121进出口进口量聚丙烯出口量聚丙烯20182019202020212022201820192020202120221003080206040102001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口量聚乙烯出口量聚乙烯201720182019202020212022201720182019202020212022122009150610035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月南华期货股份有限公司地址浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦报告人李嘉豪电话13505896940邮箱abcnawaacom股票简称南华期货股票代码603093南华期货微信公众号6免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失同时投资者应当考虑到南华期货及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突另外本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经南华期货股份有限公司允许批准本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发需注明出处南华期货股份有限公司并保留我公司的一切权利ThankYou客服热线4008888910