报告要点：
　　马来西亚是棕榈油的第二大产国，但近几年产量始终维持在2,000万吨以下，产量增长进入了瓶颈期。本文将详细介绍马来西亚油棕种植情况，并从播种面积、树龄结构、劳工短缺等角度分析棕榈油产量减少的原因，并对未来马来西亚棕榈油产量潜力进行预测。

研究报告全文：油脂专题报告马来西亚棕榈油产量进入瓶颈期2023年03月10日油脂专题报告报告要点创元期货相关报告马来西亚是棕榈油的第二大产国但近几年产量始终维持在2000万120220311创元农产品油脂吨以下产量增长进入了瓶颈期本文将详细介绍马来西亚油棕种植专题报告油脂基本面框架分情况并从播种面积树龄结构劳工短缺等角度分析棕榈油产量减析少的原因并对未来马来西亚棕榈油产量潜力进行预测220220708创元农产品油脂专题报告全球生物柴油供需结构梳理-张琳静创元期货农产品组研究员张琳静邮箱zhangljcyqhcomcn投资咨询资格号Z0016616请务必阅读正文后的声明及说明油脂专题报告目录一前言3二种植面积扩张受限321油棕种植分布322政府限制扩种6三单产逐渐下滑731油棕树老龄化7311树龄结构老化7312老龄化影响单产832劳工短缺问题10321外劳依赖度高10322劳工短缺的原因1233解决单产下滑的方法14四总结和展望15请务必阅读正文后的声明及说明2油脂专题报告一前言棕榈油是目前世界上生产量消费量和国际贸易量最大的植物油全年产量约7500万吨主产国是印度尼西亚和马来西亚其中印度尼西亚产量占比接近60是最大的主产国马来西亚是第二大主产国占比约25但是曾经马来西亚的棕榈油产量一度位居第一从2005年开始印尼棕榈油产量超过了马来西亚并且不断扩大市场份额目前年产量是马来西亚的两倍以上马来西亚棕榈油产量占比下滑的原因一方面是印尼油棕种植面积不断扩大产量快速攀升另一方面马来西亚油棕种植面积不增反减单产下滑劳动力短缺产量增长能力不足本文将深入分析马来西亚棕榈油产量增长陷入瓶颈期的原因图1印尼马来棕榈油产量万吨印尼马来西亚5000450040003500300025002000150010005000196419691974197919841989199419992004200920142019资料来源USDA创元研究二种植面积扩张受限21油棕种植分布油棕原产于西非1870年被作为观赏植物引进马来西亚1917年开始在雪兰莪州的Tennamaram庄园中进行商业化种植从此棕榈油成为马来西亚经济中重要的一部分至今已超过了100年在1999年之前马来西亚油棕树的播种面积处于快速扩张趋势每年扩种6-10不等截至1999年马来西亚油棕种植面积达到了33134万公顷1999年之后油请务必阅读正文后的声明及说明3油脂专题报告棕种植速度放缓种植面积年增幅在3-4左右这种状态持续至2015年此时播种面积已经达到56429万公顷2015年起马来西亚油棕面积年同比增速进一步下滑至1左右2019年播种面积达到了目前的高点590万公顷而近三年2020-2022年马来西亚由油棕种植面积甚至出现了下降的现象2022年已降至56747万公顷图2马来西亚油棕种植面积万公顷种植面积同比7001614600125001040086300420020100-20-41974197819821986199019941998200220062010201420182022资料来源MPOB创元研究马来西亚被中国南海分隔成东西两部分即马来半岛西马和加里曼丹岛北部东马马来半岛共有11个州东马包含沙巴州和沙捞越州油棕树的种植覆盖马来西亚全境所有13个州在油棕种植刚开始的阶段大多数油棕树是在马来半岛播种占全马播种面积的近九成但进入油棕面积快速扩张的阶段随着马来半岛的可用土地逐渐饱和东马成为新的油棕种植地其中沙巴州比沙捞越更早的开始种植油棕树且其占比多年来始终保持在26-29左右相反地沙捞越的油棕种植在2000年之后开始加速播种面积从1996年的1399万公顷逐年增加至2022年的16224万公顷面积占比也从52上升至286并且仍有未开发的用地来继续进行扩种截至2022年马来半岛的油棕播种面积的占比已经下滑至45以下而东马的占比逐渐增加请务必阅读正文后的声明及说明4油脂专题报告图3马来西亚油棕种植分布公顷资料来源MPOB创元研究图4马来各州油棕播种面积公顷图5马来各州油棕播种面积占比变化半岛沙巴沙捞越半岛沙巴沙捞越6000000807050000006040000005030000004030200000020100000010001996199920022010201320162019202219961999200220102013201620192022资料来源MPOB创元研究资料来源MPOB创元研究图62022年马来西亚油棕种植面积归属独立小农户14有组织的农户12独立小农户有组织的农户种植园74种植园资料来源MPOB创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5油脂专题报告22政府限制扩种马来西亚国土面积约33万平方公里3300万公顷其中约58被森林覆盖马来西亚的农业用地近860万公顷其中油棕种植面积为5675万公顷占比高达66油棕种植面积可拓展的空间已经不大油棕种植面积增速的下降的主要原因是政府限制扩张的禁令目的是保护原始森林随着油棕树的大面积种植马来西亚森林面积大幅下降森林覆盖率也下降至60以下西方国家认为油棕树的种植给原始森林带来了不可逆的伤害并且破坏了生物多样性给野生生物带来了严重的危害马来西亚政府承若限制棕榈油植物园的扩张至少保留全国一半的土地作为森林覆盖沙巴和沙捞越州政府也承诺将森林覆盖率至少保持在50和57马来西亚政府对土地使用进行了限制禁止开发原始森林和泥炭地并且承诺到2023年油棕种植面积的上限为650万公顷图7马来西亚森林面积覆盖率平方公里森林面积森林覆盖率右轴2100006463205000622000006160195000201018947650591900005857185000561800005519901993199619992002200520082011201420172020资料来源MPOB创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6油脂专题报告三单产逐渐下滑31油棕树老龄化311树龄结构老化油棕树定植后经过3-4年的生长期开始结果即产生经济效益种植后7-14年为旺产期15-25年开始逐渐衰退产量下降25-30年后老化淘汰需要砍掉后重新种植根据MPOB数据马来西亚油棕未成熟面积逐年下滑而成熟面积逐年递增截至2022年底成熟率已高达904未成熟面积不足10具体来看油棕树龄在20年以上的面积超过了304-20年的仅约60老龄化比较严重结合播种面积全马油棕总播种面积成熟面积和非成熟面积均出现了连续三年的下滑说明新树播种的速度赶不上老树淘汰的速度再分地区看除了沙捞越州仍保持扩种外其他12个州都出现了总面积下滑的情况大多数地区的播种面积在2019年之前就达到峰值只有登嘉楼州吉兰丹州吉打州和沙巴州的非成熟率超过了10且仍然不足20但前三个州的油棕种植面积合计仅占全马的74产量贡献有限表1马来西亚油棕种植面积分布单位公顷高亮为该州种植面积峰值马来西亚油棕种植面积分布20162017201820192020202120222022年占比沙捞越州1506769155582815724771586673158452016062611622374286沙巴州1551714154690415492451544481154305415236241508060266彭亨州732052741495756149768397782247755906749813132柔佛745630748860747562758535740828699217676853119霹雳州39790840646941331140760339176836901835209862森美兰州17895818481518745118897919046218467417856031登嘉楼州17194317154816891418072117862817294217082530吉兰丹州15545815831015537217134516759916427916185229雪兰莪州13883113778313636113067112652511025010600819吉打州8778687538902949072189782869868648715马六甲州5614957372568115734056361541315234709槟城州14135135631470213800128299684857902玻璃州65266068189169476088600马来总面积57379855811145584933059001575865297573773256747421000资料来源MPOB创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7油脂专题报告图82022年马来各州油棕成熟情况成熟率非成熟率登嘉楼州173吉兰丹州139吉打州130沙巴州120彭亨州95雪兰莪州92砂拉越州82马六甲州82霹雳州78柔佛67森美兰州62槟城州16玻璃州03资料来源MPOB创元研究图92022年马来西亚油棕树龄结构单位图10马来西亚油棕成熟情况单位成熟率非成熟率26-30年0-3年13101001131161081039690807021-25年174-9年602350887884892897904403010-20年203710020182019202020212022资料来源MPOB创元研究资料来源MPOB我的农产品创元研究312老龄化影响单产油棕树结的果被称为新鲜水果串FFB每串新鲜水果串通常重20-25公斤包含2000个左右的棕榈果棕榈果肉压榨后即得到了毛棕榈油和棕榈粕棕榈果仁压轴后可得到毛棕榈仁油和棕榈仁粕通常毛棕榈油的出油率约为20毛棕榈仁油出油率约为4左右从土地利用方面来看马来西亚棕榈油单产约33吨公顷而菜籽油豆油葵油单产仅约1吨公顷06吨公顷048吨公顷棕榈油的土地利用率远高于其他油脂因此也有油王之称但是从原料端来看油菜籽大豆葵花籽的单产均呈上升趋势根据2020年数据与1999年相请务必阅读正文后的声明及说明8油脂专题报告比油菜籽大豆葵花籽单产分别增加了4840和92相反地马来西亚FFB单产不升反降降幅达131这与油棕树老龄化有关因为FFB的产量会因树龄不同而有所差异图11植物油单产单位吨公顷图12油料单产单位吨公顷油菜籽美豆巴西豆334葵花籽FFB右轴42135203192518101206317048151160515棕榈油菜油豆油葵油19992002200520082011201420172020资料来源MPOBUSDAWind创元研究资料来源MPOBUSDAWind创元研究根据MPOB公布的油棕的种植面积以1999年为分水岭此后播种速度放缓那么据此推算1999年之前播种的油棕树在2006-2014年达到最后的旺产期2015年之后单产开始下滑而面积增速在2000年起开始下滑后马来西亚油棕的树龄结构也逐渐发生变化年轻的油棕树占比下滑老龄化开始显现我们通过FFB的产量数据发现FFB产量在2017年达到峰值单产则是在2008年以后再也没超过20吨公顷种植面积叠加单产的同步下滑未来马来西亚棕榈油产量的潜力令人担忧为了解决油棕老龄化的问题马来西亚政府一直在鼓励老树的翻新2011年政府通过MPOB推出了一项计划向小农提供每公顷7000林吉特用于重新种植25年以上的棕榈树2014年推出小农重新种植激励计划每公顷补贴9000林吉特2015年MPOB拨款1亿令吉用于2015年10月1日至12月31日的油料种植园重新种植计划共83万公顷其中33万公顷每公顷补贴1500林吉特另外5万公顷每公顷补贴1000林吉特这些政策激励原计划能在2018年解决缓慢增长的产量问题并且到2020年实现更好的生产率但是至今为止马来西亚油棕老龄化问题不仅没有解决反而越来越严重请务必阅读正文后的声明及说明9油脂专题报告图13马来西亚FFB产量单产单位吨吨公顷FFB产量单产8000000021700000002060000000195000000040000000183000000017200000001610000000015197419781982198619901994199820022006201020142018资料来源MPOB创元研究32劳工短缺问题321外劳依赖度高根据马来西亚统计局数据2022年马来西亚常驻人口3270万劳动力人口1580万人合法外籍劳工130万其中孟加拉国印尼尼泊尔的是外劳的主要来源可以看出马来西亚对外劳的依赖性非常高外劳被允许在农业种植业制造业建筑业和服务业工作均是薪资较低且当地人不愿意从事的工作图142022年马来西亚合法外劳结构印尼尼泊尔孟加拉国缅甸印度巴基斯坦菲律宾其他孟加拉国缅甸印度3395巴基斯坦3尼泊尔菲律宾163其他印尼328资料来源马来西亚统计局创元研究马来西亚油棕种植行业属于劳动密集型产业根据MPOB数据显示近几年油棕种植园雇佣劳工均超过40万人其中80以上是外籍劳工2020请务必阅读正文后的声明及说明10油脂专题报告年起因新冠封控政策使种植园外劳短缺的问题浮出水面但翻阅过往资料可以发现马来西亚种植园劳工短缺问题存在已久油棕种植园运营中有7个主要工作类别即田间指挥收获管理FFB收割员和采集员田间作业其他普通工人办公室管理人员和行政人员其中约38的工人为FFB收割员和采集员约35的工人是田间工人这两个工作类别占油棕种植园劳动力总数的约74种植园每英亩土地平均种植60棵油棕树每公顷150棵每棵树约有20个新鲜水果串FFB马来种植园劳动力比例为1091即每名工人负责109公顷约1635棵油棕树油棕树平均每12至15天可收成一次因此FFB收割员和采集员田间作业这两个工种是种植园中最辛苦的工作所以这两个工种大多数是聘用外籍劳工收割和采集员外劳占比在95以上田间工作外劳占比约为85当然其他工种同样聘用了大量的外籍劳工根据MPOB数据2010年油棕种植园外劳占比为692012年上升至7652015年继续增至78而2019年至今该比例已经上升至了85可见种植园的田间工作对外劳的依赖度极高表22015年马来西亚油棕种植园劳工单位人工种本地劳工外籍劳工外劳占比总人数工种总人数占比田间田间指挥6483525544771173827收获管理4567699160491155826收割和采集81501592579513167407383田间作业242961278218403152117348其他普通工人1997839546664459524136小计634743388708422402344920办公室管理人员9393157164955022行政人员2434512564912560159小计3373814134023515180总计9721234028377784374951000资料来源MPOB创元研究请务必阅读正文后的声明及说明11油脂专题报告图15马来西亚种植园劳工单位人6000005000004000003000002000001000000197419781982198619901994199820022006201020142018资料来源MPOB创元研究322劳工短缺的原因1马来西亚政府打击外劳马来西亚经济衰退在2010年提出了新经济模式推动产业升级其中一个措施就是打击外劳因为外劳一般从事低端制造业等工作政府希望通过打击外劳倒逼产业升级因此马来西亚近几年出台了限制外劳以及取缔非法外劳的政策根据马来西亚统计局的数据合法外籍劳工的数据已从200万人以上降低至130万人新冠疫情的封控管制措施加剧了外劳的减少图16马来西亚合法外劳人数单位人图17马来西亚外劳临时工作证PLKS单位人次2500000202320222021240000202020192018200000020000015000001600001200001000000800005000004000000201520162017201820192020202120221月3月5月7月9月11月资料来源马来西亚统计局创元研究资料来源马来西亚移民局创元研究请务必阅读正文后的声明及说明12油脂专题报告2外劳工作意愿降低上文提到马来西亚种植园的田间工作对外劳的依赖度极高外劳的减少严重影响了FFB的采收从而影响棕榈油的产量根据MPOB数据早在2010年种植园劳工短缺就将近5万名而2021年因新冠疫情管控缺口达到了75万名2022年初这一缺口已经扩大至12万名马来西亚的油棕种植业外籍劳工主要由来自印度尼西亚尤其是沙捞越州在去年之前只有印度尼西亚人可以在沙捞越的油棕种植园工作但是选择到马来西亚工作的印尼劳工越来越少一方面印尼种植园的工资正在上涨接近印尼人在马来西亚的工资水平另一方面移民工人通常是独自背井离乡不能带着他们的家人来到马来西亚因此印尼劳工更愿意在印尼本国的种植园工作3本国人不愿意从事此类工作在劳工短缺如此严重的情况下面对印尼劳工的减少油棕种植园便开始寻求其他途径填补空缺比如聘请马来西亚本国的劳工那么当地人是否愿意呢答案显然是否定的上文提到种植园的外劳主要从事的是FFB的收割和采集工作以及田间工作施肥除草修剪枝叶等马来西亚本地人不愿意从事此类工作他们认为这是一种3D工作即dirty肮脏dangerous危险和demeaning不受尊重的工作并且种植园一般位于农村远离城市住宿条件差薪资水平低根据马来西亚统计局数据农业领域的工资水平在全马各行业中常年偏低水平图18马来西亚平均工资单位林吉特图192021年马来西亚各行业平均工资单位林吉特全社会平均农业55503500教育3000人类健康和社会工作活动国防和社保2500专业科学和技术活动2000电力燃气蒸汽1500供水污水废物管理1000储运批发和零售机动车维修500其他服务活动0农业1776201020122014201620182020资料来源马来西亚统计局创元研究资料来源马来西亚统计局创元研究请务必阅读正文后的声明及说明13油脂专题报告33解决单产下滑的方法马来西亚油棕树的老龄化和劳工短缺共同导致了棕榈油单产的下滑结合种植面积的减少形成了目前棕榈油产量增长停滞的局面马来西亚政府也采取了一些措施来解决这些问题1从其他国家补充劳工印尼劳工的减少迫使种植园从其他国家来填补劳动力如孟加拉国印度菲律宾泰国尼泊尔和缅甸其中孟加拉国人是继印度尼西亚人之后最常见的但是其他国家的劳工很难完全替代印尼劳工原因是第一印尼语与马来语非常相似印尼人在马来西亚通常没有语言障碍而其他国家的劳工大多通过快速学习语言或依靠最低限度的英语进行交流第二因为印尼是棕榈油的第一大产国有比马来西亚更多的油棕种植面积印尼劳工有相同的工作环境和工作经验但是其他国家的劳工没有相关经验种植园的劳工培训成本增加根据MPOA报道在对在马来西亚排名前10位的种植园成员的调查后发现虽然疫情管控放开后外劳重新入境但是截至2022年11月30日已有14159名外国工人被招募并进入马来西亚仅占2022年种植园所需外籍工人总数的19劳工短缺问题依旧存在2提高机械化程度由于劳工短缺问题短时间很难解决那么便要考虑提高劳动生产率的方法即提高机械化程度随着技术水平的提升种植园在收割施肥运输等环节的机械化程度都有所提升如机械化切割技术cantas和带机械装载机抓斗的微型拖拉机与使用手工镰刀相比cantas减少了50的劳动力需求和30的收获成本但是棕榈果采集工作目前仍以人工为主很难有机械化设备替代而棕榈果采集工作通常又是以印尼劳工为主这就又回到了劳工短缺的问题上3矮棕榈的种植在以上两个措施都没有很好的解决单产下滑的问题后专家考虑从遗传学方面来提高单产尼日利亚克隆棕榈系列2CPS2品种的矮棕榈幼苗正在柔佛州的一个政府研究中心培育成熟时比普通油棕树小30目前的油棕树高达15-18米在收割时较为困难并且其FFB单产是目前普通油棕树请务必阅读正文后的声明及说明14油脂专题报告的两倍但是这种植物同样存在问题它们对害虫和疾病抵抗力较差经济年龄大约仅10年成本也是普通的两倍这在经济可行性又是需要考虑要素四总结和展望通过以上分析可以发现马来西亚棕榈油产量陷入瓶颈期是播种面积减少和单产下滑共同造成的油棕播种面积因森林保护等问题短时间内很难再有大幅的扩张因此需要从单产角度来提高产量淘汰老树重新播种是改善树龄结构的最好方法虽然在新树播种的三年里不会产生经济效益但是未来产量潜力能维持20年以上劳工短缺问题也不是一朝一夕可以解决的在引入印尼以外的外籍劳工的同时提高薪资水平改善工作环境提高机械化程度调高劳动效率等措施都能在一定程度上提高单产根据油棕的播种面积成熟情况和单产对未来马来西亚棕榈油产量进行预估考虑到近三年油棕面积下滑在乐观预期的前提下假设油棕种植面积每年增速保持1成熟率90以37吨公顷的平均单产排除近两年的低单产得出和4吨公顷的最高单产计算产量分别以具体见下表表3马来西亚棕榈油产量预测单位公顷吨公顷吨2023202420252026最高预测播种面积57314895788804584669259051596500000收获面积51583405209924526202353146435850000产量预估371908586019276718194694861966418021645000单产42063336220839696210480922125857323400000资料来源创元研究根据上表预测数据3年内马来西亚棕榈油产量大概率维持在2000万吨以下且以最多650万公顷的种植面积和4吨公顷的最高单产计算马来西亚未来产量预告预告约2340万吨产量潜力非常有限请务必阅读正文后的声明及说明15油脂专题报告创元研究团队介绍许红萍创元期货研究院院长10年以上期货研究经验5年以上专业的大宗商品资产配置和研究团队投研一体化运营经验擅长有色金属研究曾在有色金属报期货日报文华财经商报网等刊物上发表了大量研究论文调研报告及评论文章选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师团队廉超创元期货研究院联席院长经济学硕士郑州商品交易所高级分析师十几年期货市场研究和交易经验多次穿越期货市场牛熊市从业资格号F3094491投资咨询证号Z0017395王小琦创元期货研究院院长助理澳洲麦考里大学会计学硕士澳大利亚注册会计师拥有多年海外商品股票外汇利率等衍生品交易经验对国内外各类资产配置较为见长从业资格号F3027456创元宏观金融组张紫卿创元期货研究院宏观及利率期货研究员澳大利亚国立大学金融与精算统计学硕士具有多元化金融机构从业经验长期着眼于银行间资金和利率市场具有独到的宏观分析视角致力于金融大周期分析及研究判断从业资格号F3078632投资咨询证号Z0018376何燚创元期货研究院贵金属研究员中国地质大学北京矿产普查与勘探专业硕士专注宏观和贵金属研究聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响从业资格号F03110267创元有色金属组田向东创元期货研究院铜期货研究员天津大学工程热物理硕士致力于铜基本面研究专注于产业链上下游供需平衡分析从业资格号F03088261李玉芬创元期货研究院铝期货研究员专注铝上下游分析注重基本面研究善于发掘产业链的主要矛盾从业资格号F03105791陈昱允创元期货研究院锌期货研究员香港中文大学金融工程硕士专注于锌基本面研究致力于构建系统化金属商品投研框架结合产业驱动与数据处理挖掘投资机会从业资格号F03106586投资咨询证号Z0018519创元黑色建材组陶锐创元期货研究院资深黑色商品研究员重庆大学数量经济学硕士曾任职于某大型期货公司黑色主管荣获最佳工业品期货分析师从业资格号F03103785投资咨询证号Z0018217徐艺丹创元期货研究院钢矿期货研究员天津大学金融硕士专注铁矿及钢材基本面研究致力于黑色金属产业链行情逻辑演绎从业资格号F3083695杨依纯创元期货研究院铁合金期货研究员专注锰硅硅铁上下游产业链分析注重基本面研究从业资格号F3066708韩涵创元期货研究院纯碱玻璃研究员奥克兰大学专业会计硕士专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面的研究从业资格号F03101643创元农副产品组张琳静创元期货研究院油脂期货研究员有七年多期货研究交易经验专注于油脂产业链上下游分析和行请务必阅读正文后的声明及说明16油脂专题报告情研究从业资格号F3074635投资咨询证号Z0016616再依努尔麦麦提艾力创元期货研究院棉花期货研究员毕业于上海交通大学具有商品期货量化CTA研究经验致力于棉花基本面研究专注上下游供需平衡分析从业资格号F03098737陈仁涛创元期货研究院玉米生猪研究员苏州大学金融专业硕士专注玉米生猪上下游产业链的基本面研究从业资格号F03105803创元能源化工组高赵创元期货研究院聚烯烃研究员英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士致力于多维度分析PEPP等化工品善于把握行情演绎逻辑曾为多家现货企业提供风险管理建议从业资格号F30564463投资咨询证号Z0016216常城创元期货研究院橡胶PTA研究员东南大学国际商务硕士致力于橡胶PTA产业链基本面研究从业资格号F3077076投资咨询证号Z0018117金芸立创元期货研究院原油期货研究员墨尔本大学管理金融学硕士专注原油基本面的研究善于把握阶段性行情逻辑从业资格号F3077205白虎创元期货研究院沥青苯乙烯研究员多年化工产业研究与交易经验曾先后任职于卓创资讯招商期货深圳中安汇富资本担任化工研究员对化工产业发展变化有较强理解从业资格号F03099545创元投资咨询团队介绍刘钇含股指期货研究员英国利物浦大学金融数学硕士拥有多年券商从业经验专注于股指期货的研究善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判把握行业和风格轮动从业资格号F3050233投资咨询证号Z0015686创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备期货投资咨询业务资格核准批文苏证监期货字201399号免责声明本研究报告仅供创元期货股份有限公司以下简称本公司的客户使用本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需征得创元期货股份有限公司同意且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担请务必阅读正文后的声明及说明17油脂专题报告分支机构名称服务与投诉电话详细地址邮编客户服务中心400-700-0880苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000信息技术管理总部0512-68288206苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000总部市场一部0512-68296092苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000总部市场二部0512-68363021苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000机构事业部0512-68292842苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000投资咨询总部0512-68656937苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000资产管理总部0512-68363010苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000结算风控总部0512-68293758苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000合规稽核总部0512-68017927苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000营销管理总部0512-68276671苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000风险管理子公司0512-68286310苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000北京分公司010-59575689北京市东城区北三环东路36号1号楼B1209房间100013北京第二分公司010-68002268北京市海淀区西直门外大街168号腾达大厦23层05-06号100089上海分公司021-68409339中国上海自由贸易试验区松林路357号22层AB座200120上海第二分公司021-61935298中国上海自由贸易试验区浦东南路360号5层512室200127广州分公司020-85279903广州市天河区华夏路30号3404室510620深圳分公司0755-23987651深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心皇岗商务中心4号楼901518000浙江分公司0571-88077993杭州市上城区五星路198号瑞晶国际商务中心2404室310016大连分公司0411-84990496大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间116023重庆分公司023-88754494重庆市渝北区新溉大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4401147南京分公司025-85516106南京市建邺区庐山路168号1107室210019山东分公司0531-88755581中国山东自由贸易试验区济南片区草山岭南路975号金域万科中心A座1001室250101烟台分公司0535-2151416山东省烟台市芝罘区南大街11号25A0325A05号264001新疆分公司0991-3741886新疆乌鲁木齐市经济技术开发区玄武湖路555号万达中心C3308C3309C331083000南宁分公司0771-3101686南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号530022四川分公司028-85196103中国四川自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号1栋1单元33楼3308号610041淄博营业部0533-7985866山东省淄博市张店区华光路77号汇美福安商务楼5楼255022日照营业部0633-5511888日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号276800郑州营业部0371-65611863郑州市未来大道69号未来公寓301302303305316450008合肥营业部0551-63658167安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心1号楼06层11室246300徐州营业部0516-83109555徐州市和平路帝都大厦1-1-1805221000南通营业部0513-89070101南通市崇川路58号5号楼1802室226001常州营业部0519-89965816常州市新北区太湖东路常发商业广场5-25025-25035-25045-2505部分室213002无锡营业部0510-82620193无锡市中山路676-501室214043张家港营业部0512-35006552张家港市杨舍镇城北路178号华芳国际大厦B1118-19室215600常熟营业部0512-52868915常熟市金沙江路11号中汇商业广场102215500吴江营业部0512-63803977江苏省苏州市吴江区东太湖大道7070号亨通大厦总部经济中心办公楼1610号215200请务必阅读正文后的声明及说明18