整体来看，PP和LL的分化依然存在。PE东南亚及中东地区，供应减少，近期进口接盘量有限，另外临时停车增多，部分未来预期有检修的企业开始适当垒库。PP供应端生产企业产能大量释放，新的供应对市场的影响正在逐渐扩散开来，需求端低位补库，交投气氛平平。市场对于PP后期装置出清以及LL供应增量压力减轻普遍保持乐观，认为PP和LL间仍有预期差带来的弹性机会。仅供参考。

研究报告全文：聚烯烃周报上下空间均受限建议盘面仍以波段思路操作广发期货能源化工团队作者张晓珍张晓珍联系人苗扬从业资格投资咨询资格Z0015979广发期货APP微信公众号联系方式020-88818033本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年3月12日品种观点品种主要观点本周策略上周策略单边建议仍以波段思路操作整体来看PP和LL的分化依然存在PE东南亚及中东地区供应减少近期进口接单边建议仍以波段思路操作PP78008100LL82008450盘量有限另外临时停车增多部分未来预期有检修的企业开始适当垒库PP供应PP78008100LL82008450L-P价差策略建议观望为主V-P端生产企业产能大量释放新的供应对市场的影响正在逐渐扩散开来需求端低位补聚烯烃L-P以及V-P价差策略建议观望为价差仍偏向正套支撑位-1550库交投气氛平平市场对于PP后期装置出清以及LL供应增量压力减轻普遍保持乐主仅供参考-1400仅供参考观认为PP和LL间仍有预期差带来的弹性机会仅供参考2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析未来中短期基本面指标对LL和PP盘面的影响基本面指标LLPPLL成本存在支撑聚乙烯价格跌幅空间不大不同工艺路线原料近两日北溪天然气管道事件持续发酵美联储鹰派政策预期打价格微幅变动然现货价格较难推涨的现状下刨除检修装置压风险偏好近期全球经济数据表现好于预期美国原油产量成本端影响其余部分在产装置负荷略降以削减库存成交压力增长仍然缓慢下周原油或窄幅波动预计下周油制煤制PP成本面尚作为支撑存在利润小幅修复东南亚及中东地区供应减少近期进口接盘量有限国内镇周内聚丙烯供应量较上周小幅上涨主要原因是新产能投放市海炼化50万吨全密度停车神华宁煤45万吨全密度确定检修时场导致供应量出现增加且前期检修装置重启使供应端压生产端间4月23日起为期一个月另外临时停车增多部分未来预期力不断升级且下周新增检修装置不多检修损失量近期内维有检修的企业开始适当垒库供应面存在利好预期持较较低水平预计未来供应端仍将维持小幅上涨趋势2022年12月份我国聚乙烯LLDPE出口量在108万吨2022年12中国聚丙烯进口量在4370万吨环比766进口均价进出口月份我国聚乙烯出口量在566万吨环比减少1265出口均109839美元吨环比160出口量在520万吨环比-价在152849美元吨1707出口均价163139美元吨环比542PE社会样本仓库库存较上周期减少026万吨环比减少033本周中国聚丙烯总库存量环比-206其中生产企业库存-PE社会样本仓库库存分品种来看HDPE社会样本仓库库存较上183样本贸易商库存-409样本港口库存046从分库存端周期减少057万吨LDPE社会样本仓库库存较上周期增加002品种库存来看拉丝级PP库存环比1155纤维级PP库存环万吨LLDPE社会样本仓库库存较上周期增加029万吨比1087终端工厂产能利用率提升幅度缩窄地膜生产旺季但社会面订单跟进有限部分企业仍以生产招标订单为主整体原料消塑编数据显示塑编样本企业库存天数较上周小幅增加BOPP需求端化不及预期管材行业采购量较上周有所下降观望情绪较浓样本企业原料库存天数较上周-2074部分膜企成品库存有所堆积抑制其采购情绪基本面资讯来源隆众资讯公开的新闻资料广发期货发展研究中心整理5聚烯烃期价下行后趋稳需求偏弱基差走强盘面观望情绪浓厚6热点聚焦油制煤制成本双双坍塌但聚烯烃下方空间不大PP端期现价格和成本对比LL端期现价格和成本对比9500100009173948590009500867185178451900085008306863186638001836083668500822282938262800077907825782878368160800075007202750073497000700065006500600060005500550050005000原油和煤价有所走弱且不同工艺路线原料价格微幅变动然现货价格较难推涨的现状下刨除检修装置影响其余部分在产装置负荷略降以削减库存成交压力成本面作为支撑仍较弱7PP-3MA策略波段思路操作空间在-500500外采甲醇制PP利润预计为-1300元吨左右较前期上涨从基本面看短期内MA的库存压力较小但PP库存压力较大且面临投产新增落地压力因此目前MTO利润向上突破较为困难建议观望为主8主要矛盾供应端压力不断升级VS游开工恢复缓慢PP下游消费尚处于修复初期LL下游复工预计放缓下游开工维持增长态势但新订单增量有限且出口订单较去年同期LL下游开工情况大幅回落导致工厂对原料采购积极性减弱100塑编周内原料聚丙烯价格震荡运行塑编工厂成本支撑减弱利空80市场情绪原料采购维持刚需市场需求未达预期效果目前新增成60交适量跟进多维持前期遗留订单中大型企业订单天数在7-10天左40右小型企业零星接单为主市场整体成交表现一般20BOPP截至2023年3月8日中国BOPP样本订单天数较上期-4360据隆众资讯调研近期膜企新单成交情况不佳各膜企新单压力较大需求端暂无改善各地区贸易商表示虽近期订单跟进尚算稳定但较往年来说明显减少农膜开工率中国周PE包装膜开工率中国周PE中空开工率中国周PE管材开工率中国周PP下游平均开工水平尚处于修复阶段75拉丝和LL库存比平稳6525055200451503510025050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日115344411111117171016213110191016101622292322222828232930月月月月月月月000月1月月月月月月月月月月月月月3月月月8月月月月月月月月46111367225894101211735689412101110122019年2020年2021年2022年2023年9L-P价差策略短期高位扩张后有收缩预期中长期维持做阔10V-P价差策略短期观望为主中长期维持做阔思路不变11价格和比价L-P价差高位且期现价差之间走势差异缩小聚烯烃基差走强LL与PP主力合约价差变动情况PP与LL主力连续基差变动差异10006005005000-500400-1000-1500300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11172692568939411171717121619101810181321151414272525232028262230252629223024月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月月1月5月月月月月23月5689月月月月月月月月月月47月11111571226688101234977233568994111210111212102002019年2020年2021年2022年2023年100L-V价差近期缩窄期现价格差异缩小3000020005001000300-1000-1000100-2000-200-100-3000-4000-300-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17733417172110101318132727302020302424月月月月月月1月月月月月月月月7月月月6月月月月月2111512238943867942022-1110112022-012022-102022-122023-012022-112022-072022-022022-032022-052022-062022-082022-092023-022023-03122022-042022-012022-102022-122023-012022-072022-022022-032022-052022-062022-082022-092023-022023-032022-042019年2020年2021年2022年2023年LL-PP价差LL-PP现货价差PP基差LL基差13PP跨月价差变动情况05-09价差震荡走弱01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化15001500100010001000500500500000-500-500-500-1000-1000-1000-1500-1500-1500-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777733334477334171717172110101321101013181318131717182110131013272727273020302020302030242424242727203020302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月6月月6月月月月月月月月月227月月月月6月月月月21111111115125122389238944512238943838679679443867941010111110111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年指标名称期货收盘价活跃合约聚丙烯期货收盘价1月交割连续聚丙烯期货收盘价5月交割连续聚丙烯期货收盘价9月交割连续聚丙烯2023-03-107707007730007707007731002023-03-097766007771007766007788002023-03-087803007795007803007821002023-03-077857007861007857007867002023-03-067892007873007892007885002023-03-037879007871007879007876002023-03-0278910078760078910078810014LL跨月价差变动情况05-09价差阶段性回落后反弹01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化80040040030060020020040001002000-2000-100-400-200-200-600-300-400-800-400-600-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777733334477334171717172110101321101013181318131717181321101013272727273020302020302030242424242727302030202424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月6月月6月月月月月月月月月227月月月6月月月2月月1111111115125122389238944512238943838679679443869741010111110111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年期货收盘价活跃合约线型低密度聚乙期货收盘价1月交割连续线型低密度期货收盘价5月交割连续线型低密度期货收盘价9月交割连续线型低指标名称烯LLDPE聚乙烯聚乙烯密度聚乙烯2023-03-108184008139008184008155002023-03-098222008158008222008194002023-03-088274008210008274008249002023-03-078307008232008307008285002023-03-068313008256008313008288002023-03-038367008280008367008326002023-03-0283820082820083820083340015PP供应端增量速度远超需求恢复速预计未来供应端增量趋势逐步凸显大唐多伦双线绍兴三圆新装置海天石化等均有重启计划独山子石化及中韩石化STPP线有检修计划重启装置相对集中预计下周聚丙烯产能利用率继续走高PP主力合约基差变化标品-非标价差30001000500200001000-500-10000-1500-1000-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1117755388638292234111111171210211621311612191315183119101210211915141414272729302325302620222530202523202928242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月月月月月月月月月月月月月23583月69月64月月111191111877135681012235591012244467792368926853411111112121011101210122020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年拉丝排产比例变动情况拉丝产量变动情况457040603530502540201530日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111139999636534441111111111211221311021191319181517161710162131101910161016142726302030222229222924242322222828232930月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月月月1月89月月月月月月月月月月3月月月3月56月月月月月月月月8月月月4月月月月月月月461711181111372259101267225893441012115668973435689411111012121011101210122020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年16拉丝现货跨区套利西北至华东套利窗口可能打开拉丝华东-华南拉丝华东-华北拉丝华东-华中600600100040040050020002000-2000-500-400-600-200-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111666929269292692926444161616182112161912191821121619121918211216191219292929232323262629232626292326262923月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7773月683月683月68月月月月月月月月月月月月月月月2221111111112569122569122569124447773893893894441111111010101212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年拉丝华东-西北拉丝华东-西南1000100050050000-500-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日116692926929264416161821161912191821161912191212292923232626292326262923月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月773月683月68月月月月月月月月月月221111112569122569124477389389441111101012122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年17PP地区价差变动华北华南基差向上反弹华北基差华南基差2500250020002000150015001000100050050000-500-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111119131518311919131518311912102116121021161414141427272323292925302620222530253026202225302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年18拉丝与非标价格差异高熔共聚价格回升带动价差走高拉丝与非标价差情况120010008006004002000-200-400-600-800低熔共聚-拉丝高熔共聚-拉丝注塑-拉丝BOPP-拉丝拉丝-粉料纤维-拉丝薄壁-拉丝19供应端