市场表现：本周（2023.03.06-2023.03.10）上证综指涨跌幅为-2.95%，创业板指涨跌幅为-2.15%，中证军工涨跌幅为-2.33%。本周中信国防军工指数涨跌幅为1.81%，涨跌幅排名为6/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-1.97%，涨跌幅排名为6/31。年初至今上证综指涨跌幅为+4.56%，创业板指涨跌幅为+1.01%，中证军工涨跌幅为+5.96%。中信国防军工指数涨跌幅为+7.32%，涨跌幅排名为9/30；申万国防军工指数涨跌幅为+8.14%，涨跌幅排名为8/31。
　　板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为65.52，处于过去5年46.87分位。申万国防军工指数PE-TTM为55.43，处于过去5年18.57%分位。军工板块安全边际较高。
　　本周观点：中伊沙三国发表联合声明，沙特伊朗恢复外交关系。中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国，2023年3月10日在北京发表三方联合声明。《声明》指出，为响应中华人民共和国主席习近平关于中国支持沙特阿拉伯王国同伊朗伊斯兰共和国发展睦邻友好关系的积极倡议，沙特国务大臣、内阁成员、国家安全顾问穆萨伊德·本·穆罕默德·艾班和伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·沙姆哈尼分别率领沙特和伊朗代表团于3月6日至10日在北京举行会谈。沙伊双方赞赏并感谢中国领导人和政府承办和支持此次会谈并推动其取得成功。三国宣布，沙特和伊朗达成一份协议，包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构，安排互派大使，并探讨加强双边关系。三国表示愿尽一切努力，加强国际地区和平与安全。本次联合声明的发表，体现了我国作为政治大国的担当和责任，有利于中东地区的和平稳定发展。
　　国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等具有核心壁垒的主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单，带动产业链景气提升，建议关注【中直股份】【安达维尔】；2.下游产能释放有望带动中上游产业景气提升，【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链中上游公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等；4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要，未来在外贸市场也可能取得突破，建议关注【航天彩虹】【中无人机】等；5.我国航天发射进展喜人，卫星产业或因此受益，建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。
　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进较缓。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报国防军工2023年03月12日国防军工中伊沙三国发表联合声明沙特伊朗恢复外交关系优于大市维持20230306-20230310证券分析师TableSummary投资要点何思源市场表现本周上证综指涨跌幅为创业板指资格编号S012052210000420230306-20230310-295涨跌幅为-215中证军工涨跌幅为-233本周中信国防军工指数涨跌幅为-邮箱hesyteboncomcn181涨跌幅排名为630本周申万国防军工指数涨跌幅为-197涨跌幅排名为631年初至今上证综指涨跌幅为456创业板指涨跌幅为101中证军市场表现工涨跌幅为596中信国防军工指数涨跌幅为732涨跌幅排名为930申沪深300万国防军工指数涨跌幅为814涨跌幅排名为831105板块估值目前中信国防军工指数PE-TTM为6552处于过去5年4687分0位申万国防军工指数PE-TTM为5543处于过去5年1857分位军工板块-5安全边际较高-10-15本周观点中伊沙三国发表联合声明沙特伊朗恢复外交关系中华人民共和国-202022-032022-072022-11沙特阿拉伯王国伊朗伊斯兰共和国2023年3月10日在北京发表三方联合声明声明指出为响应中华人民共和国主席习近平关于中国支持沙特阿拉伯王国同伊朗伊斯兰共和国发展睦邻友好关系的积极倡议沙特国务大臣内阁成员相关研究国家安全顾问穆萨伊德本穆罕默德艾班和伊朗最高国家安全委员会秘书阿1我国2023年军费增速72连里沙姆哈尼分别率领沙特和伊朗代表团于3月6日至10日在北京举行会谈沙续两年超7202335伊双方赞赏并感谢中国领导人和政府承办和支持此次会谈并推动其取得成功三国2航宇科技688239SH业绩宣布沙特和伊朗达成一份协议包括同意恢复双方外交关系在至多两个月内重持续高增供需共振未来可期开双方使馆和代表机构安排互派大使并探讨加强双边关系三国表示愿尽一切2023228努力加强国际地区和平与安全本次联合声明的发表体现了我国作为政治大国3航天装备有望持续高景气的担当和责任有利于中东地区的和平稳定发展20232274短期震荡不改长期景气国防军工投资主线1随着军费的相对值和绝对值提高主机厂订单有望持续签订2023219建议关注航发动力中航西飞中航沈飞等具有核心壁垒的主机厂商直5深化改革加大布局2023213升机主机厂同样有望收获产品订单带动产业链景气提升建议关注中直股份安达维尔2下游产能释放有望带动中上游产业景气提升钢研高纳图南股份西部超导华秦科技中航重机派克新材三角防务航宇科技等航发产业链中上游公司业绩较好显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力3新增存量设备国产化替代信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响当前时点仍具有较好的增长确定性建议关注标的紫光国微振华科技新雷能等4无人机在新型作战体系中地位越来越重要未来在外贸市场也可能取得突破建议关注航天彩虹中无人机等5我国航天发射进展喜人卫星产业或因此受益建议关注铖昌科技振芯科技盟升电子臻镭科技国光电气航天电子风险提示军品订单释放和交付不及预期业绩增长不及预期国企改革推进较缓请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工内容目录1重点覆盖推荐逻辑42行情回顾521申万一级行业涨跌分析522国防军工二级行业板块涨跌分析623国防军工个股涨跌分析63行业新闻74公司公告75行业主要公司估值86风险提示9210请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工图表目录图1A股申万一级行业板块涨跌幅情况6图2A股申万国防军工二级行业板块涨跌幅情况6图3A股申万国防军工个股涨跌幅前五6图4A股申万国防军工个股涨跌幅后五6表1主要公司估值市值数据截至2023年01月20日收盘8310请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工1重点覆盖推荐逻辑紫光国微002049SZ公司是国内领先的集成电路设计企业子公司国微电子主要负责特种集成电路设计拥有深厚的技术积累齐全的产品线广泛的市场布局有望在国产化的浪潮中进一步巩固市场优势地位子公司紫光同芯是国内领先的安全芯片供应商掌握多项核心技术目前已与多个头部客户达成深度合作关系有望乘胜追击进一步提高市场份额联营公司紫光同创资金技术实力雄厚在软件硬件方面均有布局是国内领先的FPGA供应商预计22-24年公司归母净利润分别为3037亿元4010亿元4975亿元对应PE为302218倍考虑特种集成电路下游武器装备的高景气度及国产替代带来的市场空间公司作为国内集成电路设计领军企业享受一定估值溢价维持买入评级风险提示特种集成电路需求不及预期智能安全芯片下游需求不及预期FPGA民用市场拓展不及预期集团债务风险中航光电002179SZ国内防务用连接器龙头公司营收业绩自上市以来持续保持正增长营收从2007年的61亿元增长至2021年的12867亿元归母净利润由10亿元增长至2021年的1991亿元在防务连接器领域考虑到其技术壁垒及航空航天领域对高可靠性的极致追求新进厂商难以挑战现有厂商行业地位市场竞争格局稳定公司凭借数十年来积极探索和优质管理稳居行业龙头地位有望充分受益于下游武器装备放量和信息化程度提升在5G通讯领域连接器在一般通讯设备中的价值占比约为3-5而在一些大型设备中的价值占比则超过10公司与全球行业领先的5G设备厂家均建立了良好的合作关系在5G建设加速的背景下公司通讯相关订单有望持续增长带动业绩持续上升在新能源汽车领域公司客户基本覆盖了国内前十大新能源整车国际主流新能源整车企业以及电池电机厂在国内新能源汽车电连接器市场份额第一伴随着新能源汽车行业的快速发展公司有望充分享受其发展红利预计公司2022-2024年归母净利润为2710亿元3347亿元4016亿元对应PE为342823倍维持买入评级风险提示军工电子行业竞争加剧防务订单不及预期民品市场增长不及预期航天电器002025SZ特种连接器技术壁垒高竞争格局好目前国内仅有航天电器中航光电杭州825厂等几家主流厂商进入门槛较高公司作为导弹产业链的核心标的背靠的航天科工集团是我国各类精确制导武器的主要研发生产单位处在确定性和增速均极佳的细分领域公司作为科工集团内领先的连接器及微特电机供应商在十四五期间将持续受益于科工集团精确制导武器的放量批产预计公司2022-2024年归母净利润为625亿元798亿元961亿元对应PE为473730倍维持买入评级风险提示宏观经济波动风险军机订单不及预期民品市场拓展不及预期西部超导688122SH公司是国内领先的高端合金材料供应商钛合金业务方面公司主要从事钛材加工行业其钛合金产品主要应用于航空航天领域直接受益于军用和民用航空市场的快速发展超导业务方面公司是全球唯一的NbTi锭棒超导线材超导磁体的全流程生产企业伴随着下游超导磁共振成像410请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工设备MRI和中国聚变工程实验堆CFETR的快速发展公司超导业务有望实现快速发展高温合金方面公司多个重点型号高温合金材料已经通过了某型号发动机的长试考核具备了供货资格并已开始供货在军用和民用飞机快速发展的背景下公司业绩有望实现高速增长预计公司2022-2024年归母净利润为1102亿元1503亿元1928亿元对应PE为372721倍维持买入评级风险提示原材料价格波动风险市场需求波动风险核心竞争力下滑风险航发动力600893SH公司是国内唯一能够研制涡喷涡扇涡轴涡桨活塞等全谱系军用航空发动机的企业是中国航发集团旗下航空发动机整体上市唯一平台在国际上公司是能够自主研制航空发动机产品的少数企业之一公司目前进入了多型号批产放量与生产提速阶段黎阳黎明南方西航均有重磅产品支撑业绩增长AEOS基本建成带动公司多项关键指标提升为全年业绩增长保驾护航2022年公司AEOS建设应用将迎来初步建成的重大节点AEOS管理变革促使公司在均衡生产一次试车合格率等方面取得了较大突破我们认为一次试车成功率的提升表明公司生产工艺与产品质量方面有较大提升有利于缩短产品交付周期降低返工维修成本公司毛利率有望逐渐筑底回升全年业绩增长可期预计公司20222024年归母净利分别为1524亿元2094亿元2756亿元对应PE为795844倍维持买入评级风险提示新型号研发生产不及预期客户需求放缓原材料价格波动航宇科技688239SH公司深耕难变形金属材料环形锻件研制主营产品为航空发动机环形锻件为下游航空发动机航天火箭发动机导弹舰载燃机工业燃气机核电装备等提供高端精密锻件目前公司深度参与我国预研在研制现役的多款航空发动机同时公司已与全球六大国际知名商用航空发动机制造商签订长协订单成为国内为数不多进入境外供应商名录的航空装备配套企业航宇科技聚焦于高端环锻产品军用航空发动机环锻产品营收占比较高公司将充分受益于下游航发需求的快速增长公司当前在手订单饱满2023年募投产能进入快速爬坡期在供需双重共振驱动下未来业绩增长确定性较高预计公司2022-2024年归母净利润为169亿元266亿元378亿元对应PE为634028倍维持增持评级风险提示新型号批产进度不及预期原材料价格波动募投项目进展及收益不及预期的风险2行情回顾21申万一级行业涨跌分析本周国防军工板块指数涨跌幅为-197位于申万一级行业第6位表现较强31个申万一级行业中有0个上涨占比031个下跌占比100510请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工图1A股申万一级行业板块涨跌幅情况000计电有国石钢非通机基建电环医煤交综家传公建社纺房商农银汽美轻食-100算子色防油铁银信械础筑力保药炭通合用媒用筑会织地贸林行车容工品机金军石金设化装设生运电事材服服产零牧护制饮-200属工化融备工饰备物输器业料务饰售渔理造料-300-400-500-600-700-800资料来源Wind德邦研究所22国防军工二级行业板块涨跌分析从细分板块涨跌幅来看本周国防军工二级板块走势较强均开启上涨航天装备地面兵装军工电子航海装备航空装备指数涨跌幅分别为311-012-054-376-352图2A股申万国防军工二级行业板块涨跌幅情况400300200100000-100-200-300-400-500资料来源Wind德邦研究所23国防军工个股涨跌分析本周国防军工板块涨跌幅排名前五的股票为金信诺中国卫通霍莱沃奥普光电和亚光科技周涨跌幅为2748253216291107和1028涨跌幅排名后五的股票为派克新材景嘉微江龙船艇长城军工亚星锚链周涨跌幅为-727-827-872-990和-1092图3A股申万国防军工个股涨跌幅前五图4A股申万国防军工个股涨跌幅后五610请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工亚光科技亚星锚链奥普光电长城军工霍莱沃江龙船艇中国卫通景嘉微金信诺派克新材000100020003000-1200-1000-800-600-400-200000资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所3行业新闻中新网3月7日电时隔三月可搭载核武器的美国战略轰炸机再次飞临朝鲜半岛参加韩美两国联合空中演习对此朝方多次发出强烈警告朝鲜劳动党中央委员会副部长金与正7日再次发表谈话指出太平洋绝非属于美国和日本的领有权敦促韩美谨言慎行不要再采取加剧局势的言行美国防务新闻网站9日援引美国国防部8日发表的声明称获得拜登提名的托马斯将成为下一任负责信息战的海军作战部副部长以及海军情报局局长信息战指电子攻防和网络行动的结合包括战斗前战斗中与战斗后的数据收集态势感知与操控等一旦获得参院批准托马斯就将上任参考消息网3月9日报道据俄罗斯生意人报网站3月8日报道美国情报部门公布的年度威胁评估报告称俄罗斯避免了可能导致与美国和北约发生军事冲突的行动但冲突的可能性仍然存在央视新闻客户端消息当地时间3月9日拜登政府发布2024财年国防预算为8420亿美元比2023财年国防预算增长324公司公告奥维通信于3月10日发布关于公司持股5以上股东部分股份将被司法拍卖的提示性公告本次拍卖标的为奥维通信股份有限公司持股5以上股东瑞丽市瑞丽湾旅游开发有限公司持有公司的15608250股股份占公司总股本45将在淘宝网-阿里司法拍卖破产频道公开拍卖威海广泰于3月10日发布关于回购股份进展情况的公告截至2023年2月28日公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为4658940股占公司总股本的08717最高成交价为984元股最低成交价为77元股支付总金额为人民币4001338262元不含交易费用三角防务于3月8日发布关于公司持股5以上股东部分股份质押的公告近日西安三角防务股份有限公司收到公司持股5以上股东三森实业投资湖北有限公司的告知函获悉其所持的公司部分股份质押给中国中金财富证券有限公司本次质押数量为5330000股710请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工5行业主要公司估值表1主要公司估值市值数据截至2023年03月10日收盘PEGPE净利润亿元利润增速三年类市值代码名称年均增型亿元20222023202420212022202320242021202220232024速EEEAEEEAEEE600399SH抚顺特钢28595-0526629227834361002129942-4413030300034SZ钢研高纳2089846658392830536153274050194739688122SH西部超导40743225372721741110215031928100493628600456SH宝钛股份19398253292016560668959123354194429原300855SZ图南股份1376636256413118124733744666363632材300395SZ菲利华25486270493425370517747101855404536料600862SH中航高科310932974030235917761031134837313331300777SZ中简科技22968215493327201470694863-131344824300699SZ光威复材325523474027217589321227152018233224688281SH华秦科技2557245680574123333345162151433538688333SH铂力特1685208106538-053078261447-16124723471600765SH中航重机41762196332418891126817332326159423734锻605123SH派克新材1559820134251930446061581283513432造688239SH航宇科技1059942763402813916926637891225842加工300775SZ三角防务204561853224184126328531129102533532300696SZ爱乐达795023726201525530740753186203331002318SZ久立特材161922191412117941186132914893491212002049SZ紫光国微898971983022181954303740104975142553224000733SZ振华科技537591502318141491236730583880146592927002179SZ中航光电92842328342823199127103347401638362420元002025SZ航天电器2929644747373048762579896112282820器603678SH火炬电子件2079220719141195611001466187857153328300726SZ宏达电子181002771916138169301141136769142320603267SH鸿远电子204932372116138279621255156670163025300593SZ新雷能15070170372518274406597858122494744组688002SH睿创微纳1993711603726461307544753-21-337738件688636SH智明达54280650282011207519327530-3215642603712SH七一二276762733224196888631134144732253128002013SZ中航机电41635313272218127115431872228518212122分002985SZ北摩高科系1648331632252042250966183633213026统600562SH国睿科技2117434932262252666481197313262220000738SZ航发控制33919336513829488669899118631373432301050SZ雷电微力1415519043312120232846067866634047600760SH中航沈飞111083411513930169621962853364915303028000768SZ中航西飞7405049178564565394513121656-16453926主600038SH中直股份27204-041793223913344863117421-6215136机600316SH洪都航空1900416623316311615108211716314-464340厂600893SH航发动力12083157379584411881524209427564283732688297SH中无人机352352450644629636455476379235238002389SZ航天彩虹22941403764834228300476676-17325842检300416SZ苏试试验1169726644322419026736848854413832测300354SZ东华测试服务64180800322308007519927659-616439资料来源表中标红标的为德邦研究所测算其他来自wind一致盈利预测与公司业绩快报810请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工6风险提示军品订单释放和交付不及预期业绩增长不及预期国企改革推进较缓910请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工信息披露分析师与研究助理简介何思源经济硕士十年买方卖方投研究经验新财富机械入围2022年加入德邦证券任科创板中小盘首席研究员分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务1010请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明