空调、洗碗机1-2月累计销额同比转正
　　根据奥维云网，1-2月累计销售多品类已有显著改善，其中空调销额同比+17%、洗碗机同比+1%，增速转正；均价来看，冰箱、洗碗机、清洁电器、料理机等多品类均价提升，同比分别+1%、+8%、+6%、+4%。考虑到：1）22年1-2月疫情影响较小，基数较高，今年年初从疫后中逐步修复，后续增速有望恢复至更高水平；2）由于春节假期，一季度为安装属性较强的多种家电品类销售淡季；3）由于样本统计误差，奥维云网数据线上体量高于线下，而线下疫后修复或更为明显，至统计数据或低于实际；我们认为家电销售已呈现部分复苏趋势，曙光初现，后续增速有望持续提振，建议关注疫后复苏拉动及消费景气度上行推动扫地机、投影仪等新品类渗透率提升。
　　行情数据
　　本周家电板块周涨幅-6.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-6.6%/-5.2%/-4.7%/-9.7%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别2.12%、-4.76%、-1.56%、+0.89%。
　　投资建议
　　国内防疫举措优化调整带动线下客流量持续恢复，消费者信心得到提振，预期国内市场家电类消费亦将提振，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。另外近期地产政策有所放松，尽管基本面缓和仍需时间，但市场预期已有所提升。
　　建议把握多条主线：1）关注积极推进精品化升级，内部降本增效，22Q4经营确定性较强的小熊电器；扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2有望迎来拐点，建议关注科沃斯+石头科技；疫后线下客流+消费信心修复相关消费，建议关注线下占比较高、新高层出任有望带来新变化的九阳股份；观影需求如期复苏、影院业务有望改善+车载业务放量的光峰科技；及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技。2）地产修复场景，主要系厨电和白电品类，建议关注白电龙头海尔智家、美的集团、有估值修复逻辑且有望受益二季度补库存的格力电器，以及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人、亿田智能、老板电器。3）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。
　　风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报家用电器2023年03月11日家用电器1-2月数据空调洗碗机同比转正曙优于大市维持光初现期待逐步修复23W10周观点证券分析师TableSummary投资要点谢丽媛空调洗碗机1-2月累计销额同比转正资格编号S0120523010001邮箱xielyteboncomcn根据奥维云网1-2月累计销售多品类已有显著改善其中空调销额同比17洗贺虹萍碗机同比1增速转正均价来看冰箱洗碗机清洁电器料理机等多品类资格编号S0120523020003均价提升同比分别1864考虑到122年1-2月疫情影响较邮箱hehpteboncomcn小基数较高今年年初从疫后中逐步修复后续增速有望恢复至更高水平2由邓颖于春节假期一季度为安装属性较强的多种家电品类销售淡季3由于样本统计误资格编号S0120523020001差奥维云网数据线上体量高于线下而线下疫后修复或更为明显至统计数据或邮箱dengyingteboncomcn低于实际我们认为家电销售已呈现部分复苏趋势曙光初现后续增速有望持续提振建议关注疫后复苏拉动及消费景气度上行推动扫地机投影仪等新品类渗透研究助理率提升宋雨桐行情数据邮箱songytteboncomcn本周家电板块周涨幅-61其中白电黑电小家电厨电板块分别-66-52-原材料价格方面铜铝塑料钢材价格环比分别市场表现47-97LMELME-212-476-156089沪深300105投资建议0-5国内防疫举措优化调整带动线下客流量持续恢复消费者信心得到提振预期国内-10市场家电类消费亦将提振尤其是线下门店占比较高安装属性较强的品类另外-15近期地产政策有所放松尽管基本面缓和仍需时间但市场预期已有所提升-20-242022-032022-072022-11建议把握多条主线1关注积极推进精品化升级内部降本增效22Q4经营确定性较强的小熊电器扫地机景气度有望回升线下布局持续获效23Q2有望迎来拐点建议关注科沃斯石头科技疫后线下客流消费信心修复相关消费建议关注相关研究线下占比较高新高层出任有望带来新变化的九阳股份观影需求如期复苏影院1集成灶专题建议重点关注渠业务有望改善车载业务放量的光峰科技及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技地产修复场景主要系厨电和白电品类建议关注白电龙头海尔智家美道扩张带来的结构性机会23W92的集团有估值修复逻辑且有望受益二季度补库存的格力电器以及有望受益地产周观点202335回暖的厨电龙头火星人亿田智能老板电器3公司治理优化盈利能力持续修2石头科技Q4经营稳中趋好复业绩有望向上改善的海信家电海信视像扣非业绩表现靓丽20232283新宝股份内销品牌表现亮风险提示原材料价格上涨风险需求不及预期风险疫情反复风险汇率波动眼外需承压拖累盈利影响芯片缺货涨价风险20232284极米科技688696SH智能投影需求不减业绩端略超预期20232285疫情影响暂有承压疫后收入利润修复可期2023226请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器内容目录1空调洗碗机1-2月累计销额同比转正42周度投资观点43行情数据44各板块跟踪65行业新闻76上游跟踪861原材料价格海运走势862房地产数据跟踪97风险提示11212请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图表目录图1家电分品类1-2月累计销售情况4图2家电指数周涨跌幅5图3家电指数年走势5图4家电重点公司估值5图5白电板块公司销售数据跟踪6图6小家电板块公司销售数据跟踪6图7厨电板块公司销售数据跟踪7图8黑电板块公司销售数据跟踪7图9铜铝价格走势美元吨8图10塑料价格走势元吨8图11钢材价格走势1994年4月1008图12人民币汇率8图13海运运价及港口情况跟踪9图14累计商品房销售面积亿平方米9图15当月商品房销售面积亿平方米9图16累计房屋竣工面积亿平方米10图17当月房屋竣工面积亿平方米10图18累计房屋新开工面积亿平方米10图19当月房屋新开工面积亿平方米10图20累计房屋施工面积亿平方米10图2130大中城市成交面积万平方米10312请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器1空调洗碗机1-2月累计销额同比转正根据奥维云网1-2月累计销售多品类已有显著改善其中空调销额同比17洗碗机同比1增速转正均价来看冰箱洗碗机清洁电器料理机等多品类均价提升同比分别1864考虑到122年1-2月疫情影响较小基数较高今年年初从疫后中逐步修复后续增速有望恢复至更高水平2由于春节假期一季度为安装属性较强的多种家电品类销售淡季3由于样本统计误差奥维云网数据线上体量高于线下而线下疫后修复或更为明显至统计数据或低于实际我们认为家电销售已呈现部分复苏趋势曙光初现后续增速有望持续提振建议关注疫后复苏拉动及消费景气度上行推动扫地机投影仪等新品类渗透率提升图1家电分品类1-2月累计销售情况彩电空调冰箱洗衣机干衣机油烟机燃气灶销额亿元1017989110685250172107销额同比-2617-1-13-32-6-11销量万台403428683875488611610181358销量同比-2119-3-10-32-7-6均价元台2519734488285541743343229169017900均价同比-7-21-4-1-1-6集成灶洗碗机清洁电器扫地机电饭煲料理机破壁机销额亿元36583111161247547销额同比-161-10-17-8-17-12销量万台491292645412482035881103销量同比-9-8-16-18-8-21-2均价元台73402448391174328059256820944298均价同比-886004-10资料来源奥维云网德邦研究所2周度投资观点国内防疫举措优化调整带动线下客流量持续恢复消费者信心得到提振预期国内市场家电类消费亦将提振尤其是线下门店占比较高安装属性较强的品类另外近期地产政策有所放松尽管基本面缓和仍需时间但市场预期已有所提升建议把握多条主线1关注积极推进精品化升级内部降本增效22Q4经营确定性较强的小熊电器扫地机景气度有望回升线下布局持续获效23Q2有望迎来拐点建议关注科沃斯石头科技疫后线下客流消费信心修复相关消费建议关注线下占比较高新高层出任有望带来新变化的九阳股份观影需求如期复苏影院业务有望改善车载业务放量的光峰科技及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技2地产修复场景主要系厨电和白电品类建议关注白电龙头海尔智家美的集团有估值修复逻辑且有望受益二季度补库存的格力电器以及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人亿田智能老板电器3公司治理优化盈利能力持续修复业绩有望向上改善的海信家电海信视像3行情数据本周家电板块周涨幅-61其中白电黑电小家电厨电板块分别-66-52-47-97原材料价格方面LME铜LME铝塑料钢材价格环比分别-212-476-156089412请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图2家电指数周涨跌幅图3家电指数年走势家电指数年走势10沪中创家白黑小厨沪深300家电深300小业电电电家电白电小家电板板电0黑电厨电指指指数数数-10-40-38-21-47-52-20-61-66-30-97-40资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图4家电重点公司估值德邦家电家电重点公司估值市值周涨年初至今涨归母净利润亿元归母净利润增速PEBVPSPB公司亿元跌幅跌幅21A22E23E24E21A22E23E24E21A22E23E24E美的集团3579-73-1328573021335437025611101312111019926白格力电器2005-371332306259828553123413109987617021电海尔智家2220-95-39130715291766202247171515171513119724海信家电239-9133397132162191-38362318251815138221老板电器266-11112133185212240-20391414201413119928火星人118-1111553834445437-113123313527223681厨浙江美大81-1071336657667422-151613121412112943电亿田智能50-140-0121232935461124202421171412038帅丰电器32-1011842522273127-1022161315121010117华帝股份54-1715021465257-49122121126121094116苏泊尔454-32134194194217241501111232321199062九阳股份136-987875708293-21-61813182017154837小熊电器106-5512828283540-34023163737302613849新宝股份144-5143797997111-2902313181815138321北鼎股份31-5378110509118-568225296636292145小极米科技128-85994849576680116162626221942643家电科沃斯452-12182201172209254214-1421222226221810277石头科技316-823621401401722042023192323181598134飞科电器341-42162649712114605224215335282377102莱克电气165-5027509810812153951013331715146147倍轻松31-543609-10111530-211208373428219156荣泰健康32-641552418252922-2541171418131112718黑海信视像203-59149114171196222-5501513181210912912电创维数字199692414289110134101112422472218155233资料来源wind一致预期德邦研究所注极米科技倍轻松北鼎股份荣泰健康采用德邦预测收盘日20230310512请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器4各板块跟踪1月W1-W5行业回顾多品类线上实现正增长集成灶线上增速转正大家电板块W5空冰洗线下暂有承压销额分别同比-31-51-44W1销额分别同比-41-36-45厨热板块燃气灶线上降幅缩窄W5线上销额同比-23W1销额同比-27集成灶和燃气热水器线上增速提振明显销额增速由负转正W5线上销额分别同比1716W1销额分别同比-62-29燃气热水器线下同样修复明显降幅显著缩窄W5线下销额同比-2W1销额同比-33洗碗机线下和线上均明显改善W5销额分别同比-1-6W1销额分别同比-35-16小家电板块清洁电器和豆浆机线下降幅缩窄W5销额分别同比-20-38W1销额同比-26-45豆浆机线上由负转正W5销额同比24W1销额同比-25电水壶线上持续增长W5和W1销额同比均4图5白电板块公司销售数据跟踪线下线上品牌品类22Q423Q1截至W522Q423Q1截至W5销额均价销额均价销额均价销额均价海尔冰箱-328-34471-12-5洗衣机-423-45-2-5-7-24-18空调-332-4813221-3洗碗机352071322553615卡萨帝洗碗机-180-34-7美的冰箱-451-330511011洗衣机-6033-5711-21-9-12-6空调-4312-461089-196清洁电器-2671819-218-31-4小天鹅洗衣机-401-38-89-63-13格力空调-376-45512584资料来源奥维云网德邦研究所注22年12月23年1月数据为周度累计均价单位为元图6小家电板块公司销售数据跟踪线下线上品牌品类22Q423Q1截至W522Q423Q1截至W5销额均价销额均价销额均价销额均价九阳豆浆机-69-13-55-20-31-9-66-6料理机-54-6-45-13-26-12-39-18电压力锅-4113-3014-2712-205煎烤机-425-396125-23-8苏泊尔电压力锅-302-306-16-21豆浆机-46-8-25-12-193-354料理机-33-9-44-1-51-18-4油烟机29-8-1清洁电器-566-55-1-22-1-325煎烤机-371-3702-1-19-8小熊料理机-54-4-162011-1910豆浆机120-17-40-7-57-10煎烤机547-1-2-16-18-3摩飞料理机-41-6-119-180-280科沃斯清洁电器-1112-139-113-259石头科技清洁电器98-42-1莱克清洁电器-463-29-18资料来源奥维云网德邦研究所注22年12月23年1月数据为周度累计均价单位为元612请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图7厨电板块公司销售数据跟踪线下线上品牌品类22Q423Q1截至W522Q423Q1截至W5销额均价销额均价销额均价销额均价油烟机-362-500-25-393老板洗碗机-1113-46826-8-2-5油烟机-55-2-51-2154-27-4华帝洗碗机-53-10-50-9火星人集成灶-352-52-822-57-1美大集成灶-22-7-26-5-22-10-7313亿田集成灶-51-24-26-4904-86-19资料来源奥维云网德邦研究所注22年12月23年1月数据为周度累计均价单位为元图8黑电板块公司销售数据跟踪线下线上品牌品类22Q423Q1截至W522Q423Q1截至W5销额均价销额均价销额均价销额均价海信彩电-375-411-3-5-26-10小米彩电-52-23-54-15-36-29-41-28TCL彩电-336-39-1359-66创维彩电-42-8-43-12-15-20-35-11长虹彩电-32-7-23-16-26-15-37-7资料来源奥维云网德邦研究所注22年12月23年1月数据为周度累计均价单位为元5行业新闻3月9日美的品牌之夜春季新品发布暨美好厨房场景大会于武汉举办发布会上美的重磅推出PlasMA等离子体超净科技厨房人感科技产品矩阵以及升级服务体系美的一心服务同时领衔联合发布中国家电服务标准化白皮书坚持以标准化作为家电服务提质升级的重要着力点以数智化变革推动服务标准化落地竭力打造家电服务市场新的增长引擎中国家电网2023年1月精装修市场新开盘项目45个精装修套数228万套与去年2月份春节档期相比规模同比下降398其中2023年1月智能家居智能门锁智能开关智能家居系统精装修市场新开盘项目34个精装修规模245万套其中智能家居系统配套规模为048万套配置率为212和去年相比配置率增长了75智能门锁配套规模为178万套配置率为783智能门锁作为标配配置率和去年相比变化不大智能开关规模为018万套配置率为8近半年智能开关的配置率呈现下滑的趋势未来可能会被有同样功能的智能家居系统替代奥维云网3月9日全国人大代表格力电器董事长兼总裁董明珠在2023年全国两会期间建议建立超期服役家电的淘汰机制规范二手家电流通市场此举是为了杜绝由此可能产生的安全隐患同时推动企业产品研发有利于扩大内需促进产品更新迭代实现消费升级中国新闻网为响应两会新风向苏宁易购携手品牌商银行服务商于3月7日-9日密集召开家电消费电子生活电器行业线商家大会聚焦用户家庭消费场景加速零售服务商升级苏宁易购称将进一步降低商家入驻门槛推出保证金减半免缴年费等政策通过供应链新渠道用户运营等能力升级助力712请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器商家降本增效央广网浙江美大发布公告完成董事会换届选举夏志生任名誉董事长夏兰退出公司董事会王培飞先生任董事长其余非独立董事分别为徐建龙先生钟传良先生徐红女士张江平先生许水良先生公司公告6上游跟踪61原材料价格海运走势图9铜铝价格走势美元吨图10塑料价格走势元吨DCE塑料结算价LME铜现货结算价左轴120004500LME铝现货结算价右轴10500400010000350095008000300085002500600075002000400015006500100055002000500450000350019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0119-01资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图11钢材价格走势1994年4月100图12人民币汇率钢材综合价格指数1994年4月100740即期汇率美元兑人民币20072018016070014068012066010080640606204060020580019-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0119-01资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所812请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图13海运运价及港口情况跟踪资料来源wind洛杉矶港TheSignal平台德邦研究所62房地产数据跟踪图14累计商品房销售面积亿平方米图15当月商品房销售面积亿平方米累计值累计同比当月值当月同比201203012018100100251680801460206012404010152020810006-2042005-4024000-6006019-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-11资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所912请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图16累计房屋竣工面积亿平方米图17当月房屋竣工面积亿平方米累计值累计同比当月值当月同比125035804010306030254082020206101500410-201022005-4003000-6019-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1119-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-11资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图18累计房屋新开工面积亿平方米图19当月房屋新开工面积亿平方米累计值累计同比当月值当月同比25803080602025604040201520201501001020-20505-404000-6006019-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1119-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1119-02资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图20累计房屋施工面积亿平方米图2130大中城市成交面积万平方米累计同比一线城市二线城市三线城市120156001005001080400560300040200520100010019-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1119-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所1012请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器7风险提示原材料价格上涨风险若原材料持续涨价家电企业的毛利率会出现显著下滑进而影响企业的盈利能力需求不及预期风险如果消费整体疲软终端需求不及预期将会对企业业绩造成较大压力疫情反复风险国内外疫情反复如果海外疫情持续恶化企业出口业务将有承压汇率波动影响汇率波动超预期将对企业最终业绩产生较大的非经营性影响芯片缺货涨价风险芯片紧缺将影响下游终端出货制约企业盈利能力1112请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器信息披露分析师与研究助理简介谢丽媛家电行业首席分析师复旦大学金融硕士中央财经大学经济学学士2017年新财富入围团队成员20172018年金牛奖团队成员曾在天风证券和华安证券分别担任家电行业研究员和新消费行业负责人见解独到的新生代新消费研究员擅长通过历史复盘产业验证等多方面为市场提供真正的增量价值分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准级美国市场以标普500或纳斯达克综合弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下指数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务1212请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明