事件：国家医保局发布《2022年医疗保障事业发展统计快报》
　　2023年3月9日，国家医保局发布《2022年医疗保障事业发展统计快报》。主要边际变化概览：
　　①参保人员：人数略降1.3%（2022年各省加大清理重复参保力度，删除了重复数据）；
　　②收支情况：2022年基本医疗保险基金（含生育保险）总收入为3.07万亿元、总支出为2.44万亿元；累积结余6266亿元（YOY +33.3%，按医保局统计快报口径）;医保结存率达20.41%（YOY +4.04pct），为近十年最高值；医保累计结存4.25万亿；
　　③防疫支出：核酸43亿元，疫苗1500余亿元（包含财政补助）；
　　④基金监管：处理违法违规机构39.8万家，追回188.4亿元；
　　⑤目录谈判：2018年以来，累计619种药品新进目录，其中2022年新增111种（2021年新增74种），同年谈判累计为患者减负2100亿元（同比增长40.6%，按医保局统计快报口径）；
　　⑥支付改革：206个统筹地区实现DRGDIP支付方式改革（2021年为107个）。DRG/DIP付费机构占比达52%、覆盖病种范围达78%；
　　⑦价格改革：30个省完成医疗服务项目价格调整评估，集采平台成交1.06万亿（YOY+275亿），西药8618亿（YOY+303亿）、中成药1997亿元（YOY-28亿元）；
　　观点及趋势展望：改革进入“深水区”
　　2022年医保结余增速及结存率均达到近10年最高值，我们认为这主要和疫情下院端支出大幅减少以及DRG/DIP支付、医保目录谈判、集采等控费政策改革取得阶段性成果相关。虽然医保结余创新高，但我们认为政策不会因此钝化，医改逐步进入“深水区”。基于我们在《【浙商医药】周报：政策边际改善，医药估值修复20221015》关于医保缴纳人数变化的分析推导，我们认为在未来的10-15年内，作为支付主体的基本医保仍将面临人口老龄化带来的巨大压力，这一点是我们判断医保控费主旋律的关键论据。我们认为，2023年疫后诊疗复苏将驱动改革深化，医保端的改革将逐步从“定价”延伸到“使用”，从“产品价格”延伸到“服务价格”，这个过程将倒逼产业的升级进程。
　　投资建议
　　在上述观点下，我们再次强调，竞争格局仍然是核心，在供需博弈中，有一定临床不可替代性的创新产品或在采购中仍将享有更高的议价权，医保控费为创新企业提供了放量窗口期。另外，随着人口老龄化的加速，医院数量的增长与下沉医院的医疗水平提升以及老龄化带来偏零售端需求的提升仍然是必然趋势。我们推荐中药、原料药、创新药械产业链、医疗硬科技等方向。
　　风险提示
　　行业政策变动；疫情结束不及预期；研发进展不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评医药生物医药生物报告日期2023年03月10日医保结余新高改革进入深水区2022年医疗保障事业发展统计快报点评投资要点行业评级看好维持事件国家医保局发布2022年医疗保障事业发展统计快报分析师孙建年月日国家医保局发布年医疗保障事业发展统计快报主要2023392022执业证书号S1230520080006边际变化概览02180105933参保人员人数略降132022年各省加大清理重复参保力度删除了重sunjianstockecomcn复数据相关报告收支情况2022年基本医疗保险基金含生育保险总收入为307万亿12月波动延续昆翎收购元总支出为244万亿元累积结余6266亿元YOY333按医保局统CRO投融资周报计快报口径医保结存率达2041YOY404pct为近十年最高值医保累计结存425万亿2023030520230305防疫支出核酸43亿元疫苗1500余亿元包含财政补助2由限制清单引发的创新思考基金监管处理违法违规机构398万家追回1884亿元医药生物行业周报目录谈判2018年以来累计619种药品新进目录其中2022年新增1112023030420230304种2021年新增74种同年谈判累计为患者减负2100亿元同比增长3医疗新复苏投资新主线406按医保局统计快报口径医药行业月报20230301支付改革206个统筹地区实现DRGDIP支付方式改革2021年为107个DRGDIP付费机构占比达52覆盖病种范围达78价格改革30个省完成医疗服务项目价格调整评估集采平台成交106万亿YOY275亿西药8618亿YOY303亿中成药1997亿元YOY-28亿元观点及趋势展望改革进入深水区2022年医保结余增速及结存率均达到近10年最高值我们认为这主要和疫情下院端支出大幅减少以及DRGDIP支付医保目录谈判集采等控费政策改革取得阶段性成果相关虽然医保结余创新高但我们认为政策不会因此钝化医改逐步进入深水区基于我们在浙商医药周报政策边际改善医药估值修复20221015关于医保缴纳人数变化的分析推导我们认为在未来的10-15年内作为支付主体的基本医保仍将面临人口老龄化带来的巨大压力这一点是我们判断医保控费主旋律的关键论据我们认为2023年疫后诊疗复苏将驱动改革深化医保端的改革将逐步从定价延伸到使用从产品价格延伸到服务价格这个过程将倒逼产业的升级进程投资建议在上述观点下我们再次强调竞争格局仍然是核心在供需博弈中有一定临床不可替代性的创新产品或在采购中仍将享有更高的议价权医保控费为创新企业提供了放量窗口期另外随着人口老龄化的加速医院数量的增长与下沉医院的医疗水平提升以及老龄化带来偏零售端需求的提升仍然是必然趋势我们推荐中药原料药创新药械产业链医疗硬科技等方向风险提示行业政策变动疫情结束不及预期研发进展不及预期httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评图12013-2022年度医保结余及增速变化图22013-2022年度医保结存率变化资料来源Wind国家医保局浙商证券研究所医保局统计快报口资料来源Wind国家医保局浙商证券研究所医保局统计快报口径径图32009-2043年医保缴纳人数变化资料来源Wind国家统计局浙商证券研究所表12009-2022年医保目录总数及净增数量变化种年度医保目录总数净增西药数净增中成药数净增2022296710715861001381720212860601486601374020202800911426471374352019270912113792513399620182588171345171243020172571375132816412432112009219611641032资料来源国家医保局浙商证券研究所httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分