重要资讯
　　1.春节错位影响明显，通胀仍维持低位。全年通胀中枢仍可能相对温和。往后看，一方面春节错位因素逐步消退，同时上半年基数可较低，CPI可能短暂冲高；另一方面猪肉价格缺乏大幅上行的基础，全年对通胀的贡献相对有限，尤其是下半年基数会明显抬升。对CPI的关注在于核心通胀对需求复苏强度的反映，而非对货币政策的掣肘。PPI方面，由于受到去年高基数的影响，未来可能还需一段时间才能同比走出负区间，价格方面将反映企业盈利回升的强弱。
　　2.美国2024年财年预算案。3月9日，拜登政府正式发布2024财年财政预算案，按照拜登的提议，美国联邦政府的预算总规模接近6.9万亿美元。提案主要内容有以下几点：1、对资产净值至少1亿美元、占比0.01%的美国最富有国民征收25%的最低所得税。2、提高对石油和天然气公司征税，将这些公司的企业税率从特朗普执政时实行的21%升至28%。3、将防卫开支从8000亿美元提高至8850亿美元。4、要将联邦政府雇员的薪资提高5.2%。5、扩大儿童养育税收抵免：将每个6岁以下儿童的税收抵免额度从2000美元上调至3600美元，6岁以上则为3000美元。
　　3.家用空调3月排产量同比增长。据产业在线，由1月实际产销和2、3月排产数据加总来看，2023年一季度家用空调在生产方面实现了3.9%的小幅增长；其中，内销市场增长10.5%，出口在去年同期高基数之上下降了5.1%。单独3月来看，内销排产948万台，较去年同期内销实绩上涨14.4%；出口排产802.5万台，较去年同期出口实绩下滑4.3%。
　　市场情况
　　北向资金净流出。3月9日，陆股通当日净卖出41.76亿元，其中买入成交387.75亿元，卖出成交429.51亿元，累计净买入成交18796.85亿元。
　　美股周四收跌。3月9日，道琼斯工业平均指数报收32254.86点，下跌1.66%；标普500指数报收3918.32点，下跌1.85%；纳斯达克指数报收11338.35点，下跌2.05%。
　　风险提示：1）国内政策落地不及预期；2）地缘局势变化导致输入性通胀压力超预期。
　　

研究报告全文：总量研究TableMain2023年03月10日宏国内通胀仍维持低位美国TableNewTitle提出2024年财观年预算案策略宏观策略日报20230310tablemain日TableAuthors证券分析师重要资讯报刘思佳S0630516080002liusjlongonecomcn春节错位影响明显通胀仍维持低位全年通胀中枢仍可能相对温和往后看一方面证券分析师1王洋S0630513040002春节错位因素逐步消退同时上半年基数可较低CPI可能短暂冲高另一方面猪肉价格wangyanglongonecomcn缺乏大幅上行的基础全年对通胀的贡献相对有限尤其是下半年基数会明显抬升对CPI证券分析师的关注在于核心通胀对需求复苏强度的反映而非对货币政策的掣肘PPI方面由于受胡少华S0630516090002到去年高基数的影响未来可能还需一段时间才能同比走出负区间价格方面将反映企业hushlongonecomcn盈利回升的强弱证券分析师王鸿行S06305220500012美国2024年财年预算案3月9日拜登政府正式发布2024财年财政预算案按照拜登whxinglongonecomcn的提议美国联邦政府的预算总规模接近69万亿美元提案主要内容有以下几点1对资产净值至少1亿美元占比001的美国最富有国民征收25的最低所得税2提高对石油和天然气公司征税将这些公司的企业税率从特朗普执政时实行的21升至283将防卫开支从8000亿美元提高至8850亿美元4要将联邦政府雇员的薪资提高525扩大儿童养育税收抵免将每个6岁以下儿童的税收抵免额度从2000美元上调至3600美元6岁以上则为3000美元3家用空调3月排产量同比增长据产业在线由1月实际产销和23月排产数据加总来看2023年一季度家用空调在生产方面实现了39的小幅增长其中内销市场增长105出口在去年同期高基数之上下降了51单独3月来看内销排产948万台较去年同期内销实绩上涨144出口排产8025万台较去年同期出口实绩下滑43市场情况北向资金净流出3月9日陆股通当日净卖出4176亿元其中买入成交38775亿元卖出成交42951亿元累计净买入成交1879685亿元美股周四收跌3月9日道琼斯工业平均指数报收3225486点下跌166标普500指数报收391832点下跌185纳斯达克指数报收1133835点下跌205风险提示1国内政策落地不及预期2地缘局势变化导致输入性通胀压力超预期证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报1宏观要点春节错位影响明显通胀仍维持低位3月9日统计局发布2月通胀数据2月CPI当月同比1前值21环比-05前值08PPI当月同比-14前值-08环比0前值-04核心CPI受节日因素消退影响小幅回落2月扣除食品和能源价格的核心CPI同比06前值1较上月回落04个百分点核心CPI环比-02前值04较上月回落06个百分点低于近5年均值01一方面春节错位导致服务类价格环比明显下降另一方面我国节后生产的恢复要比需求更快价格在疫情复苏后的第一阶段较难出现明显上涨PPI表现弱于预期2月受上年同期基数较高影响PPI同比-14预期-13继续探底降幅较1月扩大06个百分点PPI环比0前值-04主要由于工业企业生产恢复加快但需求恢复要慢于生产库存有所积压需要一定消化分行业来看金属相关行业市场预期向好需求有所恢复黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨17有色金属冶炼和压延加工业价格上涨10煤炭生产稳定加之气温回升采暖用煤需求减少煤炭开采和洗选业价格下降22降幅比上月扩大17个百分点全年通胀中枢仍可能相对温和往后看一方面春节错位因素逐步消退同时上半年基数可较低CPI可能短暂冲高另一方面猪肉价格缺乏大幅上行的基础全年对通胀的贡献相对有限尤其是下半年基数会明显抬升对CPI的关注在于核心通胀对需求复苏强度的反映而非对货币政策的掣肘PPI方面由于受到去年高基数的影响未来可能还需一段时间才能同比走出负区间价格方面将反映企业盈利回升的强弱美国2024年财政预算案3月9日拜登政府正式发布2024财年财政预算案按照拜登的提议美国联邦政府的预算总规模接近69万亿美元提案主要内容有以下几点1对资产净值至少1亿美元占比001的美国最富有国民征收25的最低所得税2提高对石油和天然气公司征税将这些公司的企业税率从特朗普执政时实行的21升至283将防卫开支从8000亿美元提高至8850亿美元4要将联邦政府雇员的薪资提高525扩大儿童养育税收抵免将每个6岁以下儿童的税收抵免额度从2000美元上调至3600美元6岁以上则为3000美元证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN27请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报2行业分析家用空调3月排产量同比增长零售端亦有改善回顾2022全年中国家用空调行业生产及出货皆有承压据产业在线总生产规模148369万台同比下降43总销售规模为1500374万台同比下降17分区域看内销84290万台同比下降05出口65747万台同比下降32年底库存为18642万台同比下降82从竞争格局看TOP2品牌在2022年的内销份额由上年的706下降至665但仍居于主导同期TOP3-7企业的份额增长了近4个百分点进入2023年由1月实际产销和23月排产数据加总来看一季度家用空调在生产方面实现了39的小幅增长其中内销市场增长105出口在去年同期高基数之上下降了51单独3月来看内销排产948万台较去年同期内销实绩上涨144出口排产8025万台较去年同期出口实绩下滑43展望未来考虑到去年同期内销基数较低龙头企业渠道库存水平较为健康预计3-4月空调出货趋势有望向好出口方面复杂的国际形势可能为空调需求带来不确定性但海运价格走弱大宗原材料价格回落等因素有利于空调企业利润改善据2022年中报格力美的海尔内销占比分别为665749注格力外销其他业务占比分别为14和20此外应注意到三家企业产品结构也有所差异零售方面据奥维云网推总数据2022年中国空调市场全渠道销量为5714万台同比下降33销额为1969亿元同比增长03而从2023年前9周累计调研数据看空调线上线下零售额分别同比增长276空调安装属性较强随着线下活动回归正轨空调零售有望呈现较大的修复弹性从2月份开始空调企业陆续启动新一年营销活动如美的空调火三月海尔健康空调节格力春雷行动奥克斯奥粉节海信空调开门大吉等对于2023年的空调内销市场研究机构GfK的展望较为乐观预计2023年国内空调市场零售量有望同比增长87零售额同比增长91白电是必选消费品且竞争格局较为稳定龙头企业业绩具有韧性当前估值较低近期稳地产政策陆续出台二手房销售等高频数据有所改善有望为行业带来估值修复同时空调线下销售有望边际好转可考虑予以关注风险提示宏观经济增速不及预期海外市场面临不确定性市场竞争加剧出现极端天气市场调研机构监测样本有限数据来源产业在线奥维云网中国家电网3市场分析上交易日上证指数震荡回落目前仍无明显的调整结束迹象上一交易日上证指数延续震荡回落收盘下跌7点跌幅022收于3276点深成指创业板小幅收阴主要指数多呈回落上交易日上证指数小幅震荡收阴收小实体阴K线量能持平大单资金净流出约61亿元金额虽不是很大但仍无做多力量的明显介入指数日线KDJMACD死叉共振也尚未修复指数目前仍收于20日均线之下未能收复20日均线失地短线尚未有明显的调整结束迹象仍需等待技术条件的明显好转上证周线目前呈阴K线仍收于5周均线支撑位之上但与前一周均线仍呈乌云盖顶看跌组合周K线走弱尚未修复短线仍需关注5周均线的支撑力度证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN37请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报上交易日深成指创业板延续回落收盘分别下跌016021两指数均再收星K线虽两指数在各自下降通道已经震荡向下多日最近两个交易日均收星K线回落势头有所缓解但日线MACD与KDJ死叉共振尚未修复两指数仍处各自重要均线压力位下深成指处于其30日均线之下创业板处于其5日均线之下短线仍需在震荡中等待技术条件的修复和向好上交易日同花顺行业板块中收红板块占比47收红个股占比46涨超9的个股44只无跌超9的个股昨日行情板块个股表现分化同花顺行业板块中电子化学品半导体及元件环保通信服务等板块活跃居前而酒店及餐饮景点及旅游教育种植业与林业等板块回落调整居前具体看各板块环保板块昨日收盘上涨183在同花顺行业板块中涨幅居前指数收中阳线上破了近期高点平台量能放大大单资金净流入约094亿元指数虽日线MACD尚未金叉但120分钟MACD金叉成立短线指数仍或有惯性上拉动能但从周线看指数上方仍有前期高点压力位与目前点位空间不足2周线短期均线多头排列周MACD金叉延续周技术条件有向好迹象若指数在震荡中能有效上破前期高点压力位仍或有进一步上行动能证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN47请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报4市场数据表1市场表现202339名称单位收盘价变化融资余额亿元亿元14936-175北向资金亿元-4176资金南向资金亿港元615逆回购到期量亿元730逆回购操作量亿元301年期MLF2751年期LPR3655年期以上LPR43国内利率DR001BP13805-2395DR007BP1933013010年期中债到期收益率BP28752-07610年期美债到期收益率BP39300-500国外利率2年期美债到期收益率BP49-1500上证指数点327609-022创业板指数点237268-021恒生指数点2862315063道琼斯工业指数点3225486-166股市标普500指数点391832-185纳斯达克指数点1133835-205法国CAC指数点731588-012德国DAX指数点1563321001英国富时100指数点787998-063美元指数1052432-045美元人民币离岸BP697708750外汇欧元美元10580033美元日元13615-090螺纹钢元吨431300146国内商品铁矿石元吨91650060动力煤元吨80140000COMEX黄金美元盎司183780108WTI原油美元桶7572-123国际商品布伦特原油美元桶8159-129LME铜美元吨883200-031资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN57请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报5板块及个股表现表2行业涨跌幅情况行业涨跌幅前五行业涨幅前五行业跌幅前五工程咨询服务280旅游及景区-228电子化学品243酒店餐饮-192航天装备202调味发酵品-184航运港口182玻璃玻纤-179通信服务147渔业-149资料来源同花顺东海证券研究所表3A股市场涨跌幅前五A股市场涨幅前五涨跌幅股票收盘价元1日5日年初至今容大感光3298200137135971同益股份1667200131786044双乐股份2183200118323166神宇股份1644200021965000蕾奥规划2484200023643248A股市场跌幅前五涨跌幅股票收盘价元1日5日年初至今英飞拓1228-746016945新炬网络3839-72723403686人人乐1503-693380-1988弘业期货1686-670-1292443光峰科技2547-653-421245资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN67请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报一评级说明评级说明看多未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内沪深300指数波动幅度在-2020之间看空未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于沪深300指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对沪深300指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于沪深300指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断本报告版权归东海证券股份有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用四资质声明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构注意防范非法证券活动上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址Httpwwwlongonecomcn网址Httpwwwlongonecomcn电话862120333619电话861059707105传真862150585608传真861059707100邮编200215邮编100089证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN77请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明