3月5日，第十四届全国人民代表大会第一次会议开幕，国务院总理李克强的《政府工作报告》指出，2023年经济社会发展主要目标是1）全国GDP增长5%左右，2）新增约一千二百万的城镇就业，3）财政赤字占GDP的3%，4）CPI 3%和失业率5.5%不变。外界人士认为GDP增长目标较为低，但考虑到2023年出口下滑会对产业链条产生影响以及其他因素，该目标是较为保守，而应被视为增长下限并有机会超预期。
　　减少对政府刺激措施的依赖，促进可持续增长。较为保守的GDP增长目标会使对大规模刺激的需求降低。新增城镇就业目标的提升将鼓励更多劳动密集型消费行业的发展，而政府资助的基础设施投资增长可能放缓。
　　

研究报告全文：股权策略周报年月日202339中国设定保守的GDP目标专注于可持续增长3月5日第十四届全国人民代表大会第一次会议开幕国务院总理李克强的政府工作报告指出2023年经济社会发展主要目标是1全国GDP增长5左右2新增约一千二百万的城镇就业3财政赤字占GDP的34CPI3和失业率55不变外界人士认为GDP增长目标较为低但考虑到2023年出口下滑会对产业链条产生影响以及其他因素该目标是较为保守而应被视为增长下限并有机会超预期减少对政府刺激措施的依赖促进可持续增长较为保守的GDP增长目标会使对大规模刺激的需求降低新增城镇就业目标的提升将鼓励更多劳动密集型消费行业的发展而政府资助的基础设施投资增长可能放缓图1经济目标2023年与2022年对比经济目标20232022GDP增长约5约55财政赤字占GDP3约28的百分比地方政府专项债券万亿元万亿元全国38415冯皓霆SFCCEBKB324额度人大365万亿元上年未使用额度05分析师万亿元地方政府仅发行404万亿元85235191201htfungdfzqcomhkCPI约3约3新增城市就业约12百万约11百万失业率约55约55数据来源彭博东方证券香港东方证券香港有限公司请参阅最后一页所载的分析员核证公司披露事项以及免责声明1一受惠消费国防行业就业增加来推动基层消费据仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟GDP每增长1个百分点可创造新就业约200万至220万人如果我们倒推过来国家目标新增一千二百万个就业这意味着GDP增长可达55-60似乎也算合理随国内解封后消费显著复苏并将带领整体经济恢复中国经济会逐渐转向服务经济财政赤字目标显示刺激措施有限2023年财政赤字占GDP的3比去年的28高但并非大幅度增加同时地方政府专项债券额度缩减到38万亿元这代表地区政府有可能缩减重大投资也可能影响其他国家的钢铁和水泥等行业因为中国可能进口更少的商品国防支出占比提升李克强的报告强调了国家安全技术自力更生和金融稳定而不是增长速度中国今年国防开支预算将增加72达到155万亿元人民币在过去的三十年里人民解放军的开支每年至少增长66与经济增长保持同步甚至经常超过经济增长尽管这一数字远远被美国的军费开支超过美国美元797十亿占GDP34图2中国国防支出对比GDP的历史趋势数据来源彭博东方证券香港东方证券香港有限公司2二科技政策聚焦自立自强美联储加息升温中国承诺将集中全国所有资源以实现技术自力更生随着中美紧张局势升级政府决心在半导体等领域取得重大突破集成电路是现代化产业体系的核心枢纽关系国家安全和中国式现代化进程建设数字信息基础设施逐步构建全国一体化大数据中心体系加快发展工业互联网培育壮大集成电路人工智能等数字产业受益一篮子的电子计算行业公司在美国多轮半导体制裁政策下半导体设备材料国产替代确定性不断深化作为晶圆制造核心半导体设备及零部件板块投资机会显现留意优质半导体设备零部件龙头企业推动数字经济可考虑云计算人工智能行业里的移动运营商更多巨型再生能源项目国家发展和改革委员会在周日表示中国将推进大规模沙漠太阳能和风能项目的扩张并将电力网升级作为其2023年优先事项的一部分国家将启动第二批风能和太阳能基地建设并推动第三批项目的建设审批遏制房地产市场无监管扩张中国表示将针对房地产行业的无序扩张寻求在促进经济增长和化解金融风险之间取得平衡国家会着力防止楼市无节制扩张促进楼市平稳发展美联储加息升温鲍威尔周二在市场意料外释放加息50个基点的信号似乎早前美联储的Waller提及到的summerFedpause不一定能上演因利差关系新型市场货币和股市将受压而且中国强力刺激经济机会较低建议严格筛选的投资今年经济复苏但利率上升空间仍有所以选股要看板块和基本面国防不论美国或中国都会出现一个相对较大的增长我们建议增持该板块减持利率敏感资产如房地产公用事业板块东方证券香港有限公司请参阅最后一页所载的分析员核证公司披露事项以及免责声明3分析员核证分析员冯皓霆主要负责拟备本报告并谨此声明1本报告所表达之意见均准确反映分析员对所述公司等证券之个人见解2分析员之补偿与本报告的推荐或意见或投资银行部并没有直接或间接的关系3分析员不是直接或间接地受投资银行部监管或隶属予投资银行部4分析员就报告中论述的公司等证券根据证监会操守准则第165g段并没有违反安静期限制5分析员及其有联系者没有曾在发表本报告之前的30天内进行交易或买卖涉及本报告所论述的公司等证券6分析员及其有联系者并没有在任何与报告中论述的公司等中担任高级人员7分析员及其有联系者并没有拥有研究报告内所论述股份的任何财务权益东方证券评级含义买入描述了我们预期在未来12个月内将提供10的总回报的股票增持描述了我们预期在未来12个月内将提供0的总回报的股票持有描述了我们预期在未来12个月内将提供-20至20的总回报的股票卖出描述了我们预期在未来12个月内将提供0的总回报的股票重要披露及免责声明东方证券香港有限公司可能与报告中论述的公司等拥有或正寻求业务关系因此投资者应留意报告的客观性可能受潜在的利益冲突所影响在进行投资决定时投资者应视本报告为其中一个参考因素东方证券香港有限公司及其附属公司要员董事及雇员在任何时间可能持有本报告所提及之任何证券认股证期货期权衍生产品或其他金融工具的长仓或短仓东方证券香港有限公司或其集团公司可能持有相等于或高于本报告所评论之公司的市场资本值已发行股本或已发行单位的1的财务权益东方证券香港有限公司或东方证券香港有限公司任何其他成员在任何情况下均不会就由于任何第三方在依赖本报告内容时之作为或不作为而导致任何类型之损失无论是直接间接随之而来或附带者负上法律责任或具有任何责任本报告内容或意见仅供参考之用途并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约本报告并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标财务状况或风险承受程度投资者在进行任何投资前必须对其投资进行独立判断或在需要时寻求独立专业意见东方证券香港有限公司不保证执行此报告提及的投资产品或金融工具的交易虽然本报告资料来自或编写自东方证券香港有限公司相信是可靠之来源惟东方证券香港有限公司并不明示或暗示地声明或保证任何该等资料之准确性完整性或可靠性本报告内所提及之价格仅供参考之用途投资产品之价值及收入可能会浮动包括受汇率市场指数有关公司相关数据或其他因素而变动本报告内容或意见可随时更改东方证券香港有限公司并不承诺提供任何有关变更之通知证券过去的表现不可作为未来表现的指标同时未来回报是不能保证的你可能蒙受所有最初存入资金的损失东方证券香港有限公司可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表东方证券香港有限公司或者附属机构的观点报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告我们的销售人员交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略我们的自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策对部分的司法管辖区或国家而言分发发行或使用本报告会抵触当地法律法则规定或其它注册或发牌的规例本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用任何在香港以外的国家或地区进行执行之投资产品或金融工具的交易将受有关当局当地之相关法律法规及监管机构的管辖本报告的发表单位及分析员并不受有关当局当地的所有披露要求或法规管辖未经东方证券香港有限公司事先书面授权任何人不得为任何目的复制分发转发发表此报告东方证券香港有限公司保留一切权利在过去12个月东方证券香港有限公司及其公司集团与本研究报告所述公司并无投资银行业务关系本研究报告仅为东方证券香港有限公司的客户提供信息东方证券香港有限公司4