上周总结：内蒙古煤矿事故对于煤价的冲击暂告一段落，煤价短期反弹后又重新回落。上周全国电解铝成本端进一步回落，主要依然是预焙阳极价格下跌，以及部分地区氧化铝价格进一步回落，电力价格暂时企稳。总体而言，目前铝厂平均利润回升至千元以上，但由于云南地区限产基于客观原因，因此高利润也无法刺激更多产量的释放。近期国内PMI数据强于预期，加之铝加工企业开工率持续攀升，市场交易重心逐步从供应端转向了需求端。预计强需求和弱供应的组合将持续支撑铝价偏强运行

研究报告全文：高盈利也未尝不可铝周报202337作者卫来联系人闫维君从业资格证号F3082677从业资格证号F3080152交易咨询证号Z0016201联系方式yanweijunthanfcom邮箱weilaithanfcom研究报告全部内容不代表协会观点审核肖兰兰我公司依法已获取期货交易咨询业务资格仅供交流使用不构成任何投资建议交易咨询证号Z0013951观点小结铝定性国内电解铝平均成本持续回落生产利润环比回升但高利润难以刺激更多的供应产能受限在云南丰水解析核心观点偏多期之前难以缓解预计近期下游开工好转将加强供需格局偏紧的程度冶炼利润偏空上周国内电解铝利润达到1282元吨环比回升现货升贴水偏空A00铝升贴水本周现货贴水70-90元吨环比收窄铝型材开工率偏多铝型材企业周度开工率60环比回升铝板带开工率偏多铝板带企业周度开工率782环比回升铝线缆开工率偏多铝线缆企业周度开工率53环比回升国内库存中性本周一电解铝社会库存相较上周四持平在1269万吨铝棒库存偏空本周一铝棒社会库存相较上周四增加024万吨至1586万吨进口利润偏多电解铝进口利润为-6954元吨亏损环比收窄LME库存偏多上周LME铝库存下降011万吨至5647万吨LME0-3升贴水偏空上周研究报告全部内容不代表协会观点LME铝0-3贴水收窄至-44美元吨仅供交流使用不构成任何投资建议平衡展望AL国内电解铝平衡表万吨上周总结内蒙古煤矿事故对于煤价的冲击暂告一段落煤价短期反弹后又重新回落上周全国电解铝成本端进一步回落主要依然是预焙阳极价格下跌以及部分地区氧化铝价格进一步回落电力价格暂时企稳总体而言目前铝厂平均利润回升至千元以上但由于云南地区限产基于客观原因因此高利润也无法刺激更多产量的释放研究报告全部内容不代表协会观点近期国内PMI数据强于预期加之铝加工企业开工率持续攀升市场交易重心逐步从供应端转向了需求端仅供交流使用不构成任何投资建议预计强需求和弱供应的组合将持续支撑铝价偏强运行国内氧化铝价格开始下跌主题研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议铝价节节攀升内外同步回归上周沪铝节节攀升周内沪铝主力合约开于18570元吨周内高点18795元吨低点18320元吨收于18775元吨周涨幅075上周伦铝开于2344美元吨收于2394美元吨周跌幅222上周LME铝0-3贴水收窄至-44美元吨研究报告全部内容不代表协会观点数据来源紫金天风期货风云仅供交流使用不构成任何投资建议国内氧化铝价格开始下跌上周国内氧化铝价格环比小幅下跌6元吨至2941元吨上周国内氧化铝价格整体呈现下跌趋势北方地区价格下跌主要是由于成本端下跌氧化铝用烧碱价格持续下跌导致氧化铝的成本下跌100元吨以上导致部分矿价较高的地区成本压力得到一定缓解此外南方地区由于电解铝企业停产规模较大带动当地的氧化铝需求每月减少13万吨价格继续承压回落短研究报告全部内容不代表协会观点期而言由于西南地区电解铝产能难以迅速复产而氧化铝投产仅供交流使用不构成任何投资建议计划仍未改变预计供大于求的情况将继续压缩氧化铝市场平数据来源紫金天风期货风云均利润氧化铝进口亏损扩大AL氧化铝出口盈亏美元吨AL氧化铝进口盈亏元吨上周西澳FOB氧化铝价格微幅回落1美元吨至369美元吨折合人民币到岸价格为3145元吨目前海外氧化铝价格依然较为坚挺但由于国内氧化铝成本端有所回落加之需求端限制较多国内氧化铝价格相对海外较为弱势氧化铝进口亏损继续扩大氧化研究报告全部内容不代表协会观点铝出口亏损收窄至50美元吨附近预计若国内氧化铝仅供交流使用不构成任何投资建议价格仍有下行空间出口窗口将面临开启可能性数据来源紫金天风期货风云铝厂成本回落利润重回千元以上主题研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议铝厂成本回落利润重回千元以上AL电解铝成本拆分AL电解铝企业平均利润内蒙古煤矿事故对于煤价的冲击暂告一段落煤价短期反弹后又重新回落上周全国电解铝成本端进一步回落主要依然是预焙阳极价格下跌以及部分地区氧化铝价格进一步回落电力价格暂时企稳总体而言目前铝厂平均利润回升至千元以上但由于云南地区限产基于客观原因因此高利润也无法刺激更多产量的释放近期国内PMI数据强于预期加之铝加工企业开工率持续攀升市场交易重心逐步从供应研究报告全部内容不代表协会观点端转向了需求端预计强需求和弱供应的组合将持续支撑铝仅供交流使用不构成任何投资建议价偏强运行数据来源紫金天风期货风云沪伦比值持续上修AL电解铝海外溢价美元吨上周沪伦比值持续回升至75-8区间国内的弱供应与强需求格局支撑价格回升海外由于俄铝受制裁的影响仍在LME交仓海外显性库存依然偏高但总体而言在欧洲铝厂未能复产的情况下若欧美地区不接受俄铝那么非俄罗斯的铝锭将呈现十分偏紧的格局这也是近期美国以及欧洲电解铝现货溢价升水不断抬升的原因近期观测海关数据已经有部分俄铝进口至中国预计在今年将成研究报告全部内容不代表协会观点为常态同时海外仍需要中国的铝材出口去满足需求因此预计今仅供交流使用不构成任何投资建议年的铝材出口将不会低迷数据来源紫金天风期货风云下游开工持续攀升主题研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议铝加工企业开工率环比回升上周铝下游龙头加工企业开工率环比回升12个百分点至63上周铝板带铝型材铝线缆以及再生铝合金等企业均呈现开工率环比回升其他铝加工企业开工率持平上周分版块而言近期铝型材企业订单呈现明显回暖尤其是部分主要地区的建筑型材订单明显好转排产至月底部分企业开工达到满产研究报告全部内容不代表协会观点水平此外工业型材订单稳定增长铝板带以及铝线缆企业订单相较春节后有所好转但多数订单集中在龙头企业行业竞争较为激烈仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源SMM紫金天风期货风云国内库存止增AL上海电解铝保税库存吨本周一电解铝社会库存相较上周四持平在1269万吨上周LME铝库存下降011万吨至5647万吨保税区库存下降200吨至505万吨研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源紫金天风期货风云铝棒出库小幅回落本周一铝棒社会库存相较上周四增加024万吨至1586万吨本周一数据显示铝棒出库量环比小幅回落但仍高于历史同期加之铝加工企业开工率环比提高铝棒加工费持续回升研究报告全部内容不代表协会观点数据来源紫金天风期货风云仅供交流使用不构成任何投资建议免责声明本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司未经紫金天风期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为紫金天风期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议感谢THANKSFORYOURATTENTION研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议