布交所：截至3月2日，阿根廷大豆开花率82.2%，结荚率56.6%，鼓粒23.2%，成熟0.4%。
　　 Safras：截至3月4，巴西大豆收获43.9%，前周34%，上年同期52.5%。前三年2月底平均收获约37%，3月中旬收获58%，3月底收获80%。MT收获90.3%，MS收获34%，PR收获20%。
　　巴西海关：2月巴西出口大豆520万吨，同比减少107万吨或17%。1月出口84万吨，1-2月累计出口604万吨。4-8月是出口旺季，出口量预计恢复。不过3月前后几周出口偏差。
　　海关总署：1-2月进口大豆1617.3万吨，上年同期1392.8万吨，同比增加16.1%。
　　 CHS：3月采购完成约1036万吨；4月采购681万吨，缺口约300万吨。5月已经采购340万吨，6月采购145万吨。
　　钢联：截至3月3日，油厂大豆库存334.31万吨，周度-0.11万吨。豆粕库存周度+0.33至64.64万吨。
　　钢联：2月123家油厂压榨大豆709.1万吨，较1月的580.72万吨增加22.11%。3月前后停机较多，近两周平均压榨156万吨，下周预估145万吨。
　　钢联：预估3月油厂到港大豆617.5万吨，4月到港866万吨

研究报告全文：作者赵兰东联系人刘慧华从业资格证号F3056695从业资格证号F03094531交易咨询证号Z0016160审核肖兰兰研究联系方式zhaolandongthanfcom研究报告全部内容不代表协会观点交易咨询证号Z0013951我公司依法已获取期货交易咨询业务资格仅供交流使用不构成任何投资建议巴西3月前后出口下滑导致国内3-4月到港偏紧会对国内现货有一定支撑且阿根廷减产严重不过巴核心观点偏空西丰产且国内消费差4-7月累库仍然是大概率事件豆粕难改下降趋势且1-2月到港超预期300多万吨盘面预计震荡偏弱可逢高做空2223年度美豆平衡表紧张通货膨胀劳动力短缺成本增加生柴利好产能扩张土地面积稳定限制美国中性偏多大豆发展大豆产业支撑强2323年度预计继续偏紧因面积增量有限出口和国内消费偏好巴西中性偏空新豆丰产或利好出口超9000万吨短期出口偏差影响中国到港节奏但不改重心下移趋势阿根廷偏多市场依然下调产量预估目前已经下调至3000万吨以下中国采购到港中性巴西丰产加快国内后期采购节奏料无太大问题3-4月到港不乐观但消费差现货供应不会继续紧张3月前后部分油厂缺豆停机部分胀库停机开机率差豆粕消费淡季豆粕库存未降预计后期大概率开机库存中性将转空累库基差中性基差报价近强远弱下游看空后市基差近期下跌4-8月大概率累库现货基差或仍有下跌空间宏观中性美联储继续加息俄乌冲突持续研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议布交所截至3月2日阿根廷大豆开花率822结荚率566鼓粒232成熟04Safras截至3月4巴西大豆收获439前周34上年同期525前三年2月底平均收获约373月中旬收获583月底收获80MT收获903MS收获34PR收获20巴西海关2月巴西出口大豆520万吨同比减少107万吨或171月出口84万吨1-2月累计出口604万吨4-8月是出口旺季出口量预计恢复不过3月前后几周出口偏差海关总署1-2月进口大豆16173万吨上年同期13928万吨同比增加161CHS3月采购完成约1036万吨4月采购681万吨缺口约300万吨5月已经采购340万吨6月采购145万吨钢联截至3月3日油厂大豆库存33431万吨周度-011万吨豆粕库存周度033至6464万吨钢联2月123家油厂压榨大豆7091万吨较1月的58072万吨增加22113月前后停机较多近两周平均压榨156万吨下周预估145万吨钢联预估3月油厂到港大豆6175万吨4月到港866万吨研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议巴西大豆生长状况生长期2开花期6结荚期21收获期44鼓粒成熟期27Safras近期巴西天气转干收获进度加快截至3月4日巴西大豆收获439前周34上年同期525前三年2月底平均收获373月中旬平均收获583月底平均收获约80目前巴西大豆大部分处于鼓粒成熟期其中生长期2开花期65结荚期206鼓粒成熟269收获439研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源SafrasUSDA紫金天风期货马托格罗索州大豆收获完成903前周771上年同期91因天气转干该州大豆收获加快南马托格罗索大豆收获34前周24上年同期79该州受降雨影响收获被严重延误戈亚斯大豆收获58前周40上年同期67南部帕拉纳收获20前周10上年同期34最南部南里奥格兰德州尚未开始收研究报告全部内容不代表协会观点割上年同期收割3仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源SafrasUSDA紫金天风期货2月巴西降雨偏多尤其是中西部南马托格罗索州马托格罗索帕拉纳等主产区累计降雨在150-200毫米之间是正常水平的120-150阻碍了大豆的收割最南部的南里奥格兰德州2月降雨只有76毫米不利于大豆生长或造成减产研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源路透USDA紫金天风期货截至3月5日巴西南里奥格兰德州土壤含水量差不利于大豆生长不过近期降雨增加改善了地表湿度但地下土壤含水量差基本是全国最差的地区中西部大部分转干利于后期收割今年巴西大部分地区天气较好产量乐观目前市场普遍预估仍在研究报告全部内容不代表协会观点15亿吨以上利于改善全球大豆供应紧张局势仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源USDA紫金天风期货巴西大豆月度出口万吨100020001-2月累计出口万吨87232021201620172018201920202022202380073011500623160396004421442810004002431269550020095400123456789101112201520162017201820192020202120222023巴西2月出口大豆只有520万吨同比减少107万吨或17虽然低于市场预期但符合新作收割上市慢的现象2月日均出口只有2889万吨上年同期日均3301万吨1月出口84万吨1-2月累计出口604万吨低于上年同期的872万吨前五年均值为294万吨作为对比Anec预估巴西2月出口大豆773万吨1-2月累计出口867万吨研究报告全部内容不代表协会观点预计3月出口加快3-6月为出口旺季仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源巴西海关紫金天风期货研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议巴西丰产施压市场产地大豆报价不断走低帕拉纳大豆报价已经从年初的180雷亚尔60kg下降至162雷亚尔预期后期还有下降空间虽然巴西升贴水已经降至负值但FOB基差报价整体依然偏坚挺目前4月报价5572美元吨5-6月在564美元左右研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源路透买豆粕网紫金天风期货截至3月2日阿根廷大豆开花率822结荚率566鼓粒232成熟04其中一季大豆播种开花率927结荚率76鼓粒352成熟06二季大豆开花率617结荚率191已播大豆中优良率只有2前周3上年同期2726的大豆土壤有利74的地区土壤含水量差自播种以来阿根廷降雨持续不佳大豆生长受挫产量不断下调罗交所预计核心产区大豆产量只有最初预测的132月份布交所下调450万吨至研究报告全部内容不代表协会观点3350万吨部分私人机构甚至下调产量至2500-2800万吨较最初预估下降1800-2000万吨仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源布交所紫金天风期货自播种以来阿根廷降雨持续不佳大豆生长差受损严重产量预估不断下调10月迄今各地累计降雨不足400毫米正常情况应在500毫米以上研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源路透USDA紫金天风期货阿根廷因持续的干旱阿根廷产量已逐步走向最悲观水平中性产量在3300万吨左右目前悲观预估2800万吨巴西倾向于下调保守下调至15研究报告全部内容不代表协会观点亿吨水平全球悲观预测下全球依然处于增产年份但产量低于仅供交流使用不构成任何投资建议2021年度对全球供应的改善就相对有限数据来源USDA紫金天风期货120伊利诺伊河主要谷物每周驳船费率美元吨10080604020020201020213202182022120226202211驳船运量截至2月25日当周美国粮食驳船运量4122万吨周度-42同比-23当周有258艘谷物驳船顺流而下周度-180艘新奥尔良地区有476艘谷物驳船卸载同比-37驳船运输明显放缓当周有25艘出口远洋船只在海湾装船同比-4预计接下来的10天有44艘船装船同比2ILL驳船运费继续下跌2月28日当周-1美元至2209美元吨同比-23较三年均值6研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源USDA紫金天风期货研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议大豆周度买船14002223年度中国大豆采购情况万吨1001200美国巴西阿乌已采购预采购801000608004060020400020002022920221120231202332023520237随着巴西收获上市国内采购整体较好目前3月采购完成超1000万吨4月采购681万吨缺口约300万吨5月已经采购340万吨6月采购145万吨因3-7月是巴西出口旺季巴西丰产是大概率事件故后期的采购进度和采购量目前看较为乐观研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源McD紫金天风期货400周度大豆到港万吨12000202223201819201620172018201920202021202122均值2019202020211000020222023300800020060004000100大豆到港千吨20000112131415161718191101111121海关显示1-2月进口大豆16173万吨上年同期13928万吨同比增加161进口数据远高于市场预估3月油厂预估到港95船约6175万吨但从船期出发预估3月到港巴西大豆142万吨美豆375万吨合计517万吨4月预估到港805万吨巴西大豆美豆61万吨累计866万吨3-4月的到港比较紧张短期对国内现货仍有一定支撑但在巴西供应压力下难改国内现货走弱趋势研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源钢联紫金天风期货25011000主要油厂周度压榨万吨大豆压榨量千吨20222320171820181920090002019202020212021221507000100201820192020500050202120222023030001011121月2月3月4月5月6月7月8月9月月月月钢联预估2月123家油厂覆盖超99的油厂压榨大豆7091万吨较1月的58072万吨增加2211上年同期适逢2月过年压榨量只有461万吨3月因缺豆导致压榨量只有582万吨今年3月到港量依然不及预期或不足650万吨也会造成部分油厂缺豆停机不过下游消费偏差对现货的影响有限3月前后油厂停机较多近两周平均周度压榨只有156万吨下周3月4-10日预估压榨量只有145万吨研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议数据来源钢联紫金天风期货105014000主要油厂大豆商业库存万吨21222022232015162016172017182018199002016201720182019202020212022202311000201920202021750大豆库存预估千吨6008000450500030015020001011121月2月3月4月5月6月7月8月9月月月月截至3月3日当周123家油厂大豆库存33431万吨周度略降011万吨虽然大豆到港下降但油厂开机率也差大豆库存继续大跌空间有限预计3-4月大豆库存维持偏紧状态但4月后巴西大豆大量到港国内大豆预计大幅累库且4-8月都处于高库存状态会对市场尤其是豆粕现货造成压力研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议