【宏观】1-2月进出口数据点评：外需仍然偏弱，短期预期修复
　　以美元计，1-2月我国出口金额同比增长-6.8%，出口增速跌幅收窄，贸易顺差扩大，除对美出口增速进一步下行外，对其他主要贸易伙伴出口增速均有所回升，对东盟出口继续走强。主要出口商品增速跌幅收窄，受春节假期影响进口需求有所放缓。出口预期上看，上游非金属及以纺服和农副食品加工为代表的消费品已连续两月出口预期大幅改善。总体来看外需仍然偏弱但出现乐观因素，内需延续复苏态势，预计净出口对经济贡献趋势性下滑。

研究报告全文：晨会纪要证券研究报告2023年03月08日核心结论分析师宏观1-2月进出口数据点评外需仍然偏弱短期预期修复雒雅梅S0800518080002以美元计1-2月我国出口金额同比增长-68出口增速跌幅收窄贸易顺差扩大除对美出口增速进一步下行外对其他主要贸易伙伴出口增速均luoyameiresearchxbmailcomcn有所回升对东盟出口继续走强主要出口商品增速跌幅收窄受春节假期国内市场主要指数影响进口需求有所放缓出口预期上看上游非金属及以纺服和农副食品加指数名称收盘涨跌工为代表的消费品已连续两月出口预期大幅改善总体来看外需仍然偏弱但出现乐观因素内需延续复苏态势预计净出口对经济贡献趋势性下滑上证指数328510-111深证成指1160858-198沪深300404885-146上证180858990-117中小板指759740-196创业板指238373-197资料来源聚源主要海外市场指数指数名称收盘涨跌道琼斯3285646-172标普500398637-153纳斯达克1153033-125资料来源聚源1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年03月08日宏观点评报告宏观1-2月进出口数据点评外需仍然偏弱短期预期修复以美元计1-2月我国出口金额同比增长-68前值-99进口金额同比增长-102前值-75贸易差额为11688亿美元前值7801亿美元图12出口增速跌幅收窄贸易顺差扩大除对美出口增速进一步下行外对其他主要贸易伙伴出口增速均有所回升对东盟出口继续走强以美元计1-2月我国出口美欧日韩东盟增速分别为-218-122-132190较前值分别上升-23532011815个百分点图3主要出口商品增速跌幅收窄以美元计1-2月农产品机电高新技术产品增速分别为18-74和-188较前值上升-165570个百分点出口金额上成品油1100汽车652肥料295钢材261等增速较高主由出口量增长拉动环比上看手机313音视频设备104家用电器77等机电产品出口增速上行图4受春节假期影响进口需求有所放缓1-2月大豆原油铁矿砂进口金额增速分别为297-23和89前值分别为311152-52进口数量增速分别为160-1372前值1904256图5出口预期边际改善从PMI新出口订单指数看出口预期2月我国PMI新出口订单指数为524连续21个月收缩后重回扩张区间1-2月整体来看我国15个制造业行业中12个行业出口预期较去年底有所改善改善幅度较大的是纺织服装服饰52农副食品加工465电气机械267非金属矿物224有色金属172化纤及橡胶塑料159汽车制造122其中上游非金属及以纺服和农副食品加工为代表的消费品已连续两月出口预期大幅改善图6外需仍然偏弱但出现乐观因素内需延续复苏态势预计净出口对经济贡献趋势性下滑外需方面2月全球制造业PMI重新站上荣枯线500图9美国及欧元区制造业PMI跌势企稳但仍位于非景气区间图10相较于生产端欧美消费者信心指数均已连续数月上行图1112波罗的海干散货指数2月创下新低后有所回升我国出口运价指数继续向疫情前中枢水平回归图1314随着大宗商品价格下降价格因素对贸易的贡献逐渐走弱据IMF及世界银行预测2023年全球实际增长率将进一步下行图15外需预期走弱叠加内需修复进口量保持增长年内净出口对经济增长的贡献或有所下滑风险提示全球经济超预期地缘政治风险超预期内需修复不及预期联系人边泉水13911826169bianquanshuiresearchxbmailcomcn2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年03月08日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明