RU及NR走势分化，RU价位表现震荡，NR价位重心上移。需求修复为当前NR盘面主要矛盾，关注后续轮胎高开工的持续性。
　　下游需求分化，轮胎开工仍保持持续修复，以补齐2月份订单缺口为主，截至最新，国内全钢胎开工约74.16%，环比+0.39%，同比+10.22%，半钢胎开工约79.18%，环比+1.16%，同比+1.35%。需要关注的是，3月当前新增订单量较为有限，预计短期内轮胎开工仍保持高位，后续渠道间补货充足后，终端需求及渠道见库存去化是主要观察对象。终端来看，当前多数城市拥堵指数创下历年新高，随着温度上行，居民出行活跃度亦上行，半钢胎消费保持良好态势。而乳胶制品订单则表现一般，虽亦存在修复，但进度相对缓慢，下游原料储备意愿一般。
　　库存方面,周内RU及NR注册仓单库存均增加。青岛库存亦小幅增加。关注NR仓单库存增长压力。
　　上游，目前泰国东北部处于割胶末端，南部逐步减产，整体处于季节性淡季，工厂表现原料端吃紧，周内降雨偏多，原料价格坚挺上行，工厂加工利润回撤，加工意愿不佳，开工负荷下行。下周降雨预期减少，于割胶影响亦减少。国内云南产区表现相对正常，理论来看于3月底4月初开割，海南产区降雨偏少，需持续关注国内产区物候情况。越南产区胶林长势良好，逐步抽芽，理论来看4月中上旬开割。
　　风险点：社库大幅累库；产区天气；轮胎开工
　　

研究报告全文：橡胶周报NR相对走强2023年3月3日橡胶周报报告要点创元研究RU及NR走势分化RU价位表现震荡NR价位重心上移需求修复为当前NR盘面主要矛盾关注后续轮胎高开工的持续性创元研究能化组下游需求分化轮胎开工仍保持持续修复以补齐2月份订单缺研究员常城口为主截至最新国内全钢胎开工约7416环比039同邮箱changccyqhcomcn比1022半钢胎开工约7918环比116同比135需投资咨询资格号Z0018117要关注的是3月当前新增订单量较为有限预计短期内轮胎开工仍保持高位后续渠道间补货充足后终端需求及渠道见库存去化是主要观察对象终端来看当前多数城市拥堵指数创下历年新高随着温度上行居民出行活跃度亦上行半钢胎消费保持良好态势而乳胶制品订单则表现一般虽亦存在修复但进度相对缓慢下游原料储备意愿一般库存方面周内RU及NR注册仓单库存均增加青岛库存亦小幅增加关注NR仓单库存增长压力上游目前泰国东北部处于割胶末端南部逐步减产整体处于季节性淡季工厂表现原料端吃紧周内降雨偏多原料价格坚挺上行工厂加工利润回撤加工意愿不佳开工负荷下行下周降雨预期减少于割胶影响亦减少国内云南产区表现相对正常理论来看于3月底4月初开割海南产区降雨偏少需持续关注国内产区物候情况越南产区胶林长势良好逐步抽芽理论来看4月中上旬开割风险点社库大幅累库产区天气轮胎开工请务必阅读正文后的声明及说明橡胶周报目录一节前行情回顾3二上游产区321东南亚产区继续减产符合季节性322国内产区停割423加工利润5231泰国原料坚挺加工利润回调5232国内7三库存831青岛库存继续累库832注册仓单库存累库10四下游需求1041轮胎开工轮胎开工保持修复1042轮胎周度成品库存及产量去化1143其他轮胎相关数据1254汽车及物流运输相关13五价格相关15请务必阅读正文后的声明及说明2橡胶周报一节前行情回顾RU及NR走势分化RU价位表现震荡NR价位重心上移二上游产区21东南亚产区继续减产符合季节性当前泰国南部处于减产期间东北部位于割胶末期整体处于季节性供应淡季周内泰国南部产区降雨增多原料价位表现坚挺截至本周四泰国合艾烟片胶水及杯胶分别报收524252及485单位泰铢公斤较上周表现上涨其中胶水涨幅居前部分加工厂表示当前原料产出偏紧据隆众资讯2023年3月1日-3月7日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期有所减少其中红色高位预警区域主要分布在马来西亚地区及菲律宾东部零星地区其他区域降水处于中等状态对割胶工作影响持减少预期关注越南产区产区天气表现相对正常胶林长势良好逐步抽芽理论来看4月中上旬开割越南方面进口自柬埔寨老挝等的原料供应亦减少预期3L胶及浓乳暂无胶水原料供应10胶加工可至3月中旬左右图1合艾烟片泰铢公斤图2合艾胶水泰铢公斤2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年9585857575656555554545353525251月1日3月7日5月12日7月17日9月21日11月26日1月1日3月7日5月12日7月17日9月21日11月26日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3橡胶周报图3合艾杯胶泰铢公斤图4合艾胶水-杯胶泰铢公斤2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年35553050254520401535103052501月1日3月7日5月12日7月17日9月21日11月26日-51月1日3月7日5月12日7月17日9月21日11月26日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究22国内产区停割当前国内云南产区表现相对正常海南产区降雨偏少图5胶水原料西双版纳傣族自治州元吨图6乳胶胶水原料市场主流价海南元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年1550022000145002000013500180001250016000115001400010500950012000850010000750080001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月7日5月12日7月17日9月21日11月26日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4橡胶周报图7云南胶块价格元吨图8云南胶水及胶块价差元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年120004000350011000300010000250020009000150080001000500700006000-5001月1日3月7日5月12日7月17日9月21日11月26日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日-1000资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图9海南浓乳胶水-云南浓乳胶水元吨图10海南浓乳胶水及云南全乳胶水价差元吨2021年2022年2023年2018年2019年2020年202120227000年年6000100005000800040006000300040002000200010000月日月日月日月日月日0-2000329638810131218-10001月1日3月7日5月11日7月15日9月18日11月22日-4000-2000-6000资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究23加工利润231泰国原料坚挺加工利润回调原料端口吃紧工厂加工利润回调虽报盘上扬但实际成交压价明显工厂加工积极性表现一般浓乳加工利润亦收缩胶水产出减少原料价格坚挺上移需求端景气度欠佳加工利润回撤同时浓乳加工厂负荷下调请务必阅读正文后的声明及说明5橡胶周报图11干胶STR20理论成本泰国元吨图12干胶STR20理论生产利润泰国元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年120001500110001000100005009000080007000-5006000-10001月1日3月7日5月12日7月17日9月21日11月26日1月1日3月7日5月12日7月17日9月21日11月26日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图13干胶RSS3泰国产理论生产成本元吨图14干胶RSS3理论生产利润泰国元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年24000500022000400020000300018000200016000100014000012000-100010000-20008000-30001月1日3月7日5月12日7月17日9月21日11月26日1月1日3月7日5月12日7月17日9月21日11月26日资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究图15泰国乳胶利润元吨70006000500040003000200010000资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6橡胶周报232国内图16干胶SCRWF交割成本海南元吨图17干胶SCRWF交割利润海南元吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年1900020001800010001700016000015000-10001400013000-200012000-30001100010000-40001月1日3月7日5月11日7月15日9月18日11月22日3月29日6月2日8月6日10月10日12月14日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图18云南WF交割利润元吨图19云南WF生产成本元吨2021年2022年2018年2019年2020年202120221500年年1000160001500050014000013000-5001200011000-100010000-15009000-200080003月15日5月19日7月23日9月26日11月30日4月1日6月5日8月9日10月13日12月17日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7橡胶周报图20天然乳胶理论生产利润海南元吨图21云南9710生产利润元吨2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年350030003000250025002000200015001000150050010000500-5000-1000-5001月1日3月7日5月12日7月17日9月21日11月26日-1500-10001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究三库存31青岛库存继续累库截至2023年2月26日青岛地区合计库存月5786万吨较上一周环比增月134其中区内库存约1042万吨环比068区外库存4744万吨环比148据隆众统计深色胶库存合计约71万吨NR库存增加云南地区库存下行浅色胶库存约5661万吨环比小幅下滑图22干胶现货库存青岛保税区万吨图23干胶现货库存青岛一般贸易万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2580702060155040103020510001月1日3月19日6月4日8月20日11月5日1月1日3月19日6月4日8月20日11月5日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8橡胶周报图24干胶保税库入库率青岛周图25干胶保税库出库率青岛周2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1491287106856434221001月1日2月12日4月9日6月11日8月12日9月23日11月4日1月1日2月18日4月23日7月2日8月28日10月15日12月2日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图26干胶一般贸易入库率青岛周图27干胶一般贸易出库率青岛周2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年141091281076856434221001月1日4月2日7月30日10月21日1月1日2月18日4月23日7月2日8月28日10月15日12月2日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明9橡胶周报32注册仓单库存累库图28RU库存期货天然橡胶万吨图29库存期货INE20号胶总计万吨2018年2019年2020年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年12000060100000508000040600003040000201020000001月2日3月7日5月12日7月16日9月19日11月28日1月3日3月9日5月19日7月24日9月28日12月9日资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究四下游需求41轮胎开工轮胎开工保持修复截至本周国内全钢胎开工约7416环比039同比1022半钢胎开工约7918环比116同比135目前来看高排产主要补齐前期缺货需要注意的是目前来看3月新增订单量较为有限后续轮胎开工上行承压但目前整体市场仍处于缺货阶段企业高排产仍将维持3月中旬后渠道订单逐步落实后预期工厂代理商及经销商出货速度或放缓后续终端需求及渠道间去库的去化则是后续轮胎开工是否能保持高位运行的重点矛盾市场方面全钢胎终端需求仍处于修复阶段2月高开工补齐部分缺口后当前库存消化速度放缓周内赛轮轮胎发布3月涨价通知幅度2-3暂未有企业跟随发布涨价听闻部分企业准备收紧2月内的促销政策半钢胎方面暂未有企业发布涨价公告市场仍处于补货阶段而乳胶制品方面目前下游需求亦在修复中相对轮胎开工进度相对缓慢据悉温州发泡工厂开工至7成订单稍有好转成品库存下移气球工厂开工恢复至近6成成品库存压力大工厂原材料采购意愿不佳请务必阅读正文后的声明及说明10橡胶周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