研究报告全文：证券研究报告策略资金透视国企改革热度几何华泰研究研究员王以SACNoS0570520060001wangyi012893htsccom2023年3月06日中国内地策略周报SFCNoBMQ373862128972228联系人王伟光主题板块吸筹关注国企改革的聚拢效应SACNoS0570121030045wangweiguanghtsccom上周市场小幅震荡上行两会前夕投资者风险偏好有所回暖资金聚拢于国862128972228企改革数字经济两大主题具体看低估值央企一带一路预期催化下建筑板块上周获主力资金大幅净流入结构上北向资金杠杆资金上周对建筑板块配置强度并不高增量资金或主要来源于其他投资者被动资金方面国企主题ETF12支从上周四开始转为净流入此外半导体贸易限制名单通信服务数字经济催化等板块主力资金净流入规模也居前下沉至个股维度中国电建国改电网中国联通国改数字经济深桑达A国改数字经济等国企改革标的资金聚拢效应强散户开户预估指数环比小幅下跌杠杆资金净流入强度大幅下滑散户资金是即期市场的趋势交易者上周Choice预估开户趋势指数环比小幅下跌至101散户资金流入仍处于底部的左侧修复阶段上周0227-0303杠杆资金净流入17亿元较上上周净流入98亿元环比大幅减少81亿元上周融资交易活跃度为824较上上周817环比回升反映杠杆资金交易热情边际回暖结构上上周家电10pct国防军工09pct建筑07pct等板块融资交易活跃度提升幅度居前杠杆资金于周五对建筑板块转向小幅净流入06亿元2月融资资金对于银行电新非银金融等板块的超低配比例提升幅度居前公募基金新发环比大幅增加申赎意愿小幅震荡上周新成立偏股型基金177亿份上上周79亿份发行份额大幅回升预估申赎比基金投资者每日申购赎回基金的金额比例测算环比下降至104仍处底部修复区间主动偏股型基金权益仓位震荡最新截止0224私募基金权益仓位为776仍处于震荡期资金需求角度上周产业资本净减持79亿元较上上周环比增加电子医药生物等行业净减持规模居前上周新增IPO7家募集资金66亿元定增5例募集资金73亿元上周解禁规模大幅提升至1543亿元其中上海机场在2006年股权分置改革形成的833亿股限售股于32上市流通解禁市值达48875亿元美元指数下跌人民币升值背景下北向资金转向净流入上周北向资金净流入66亿元较上上周-41亿元大幅转向净流入成交活跃度106仍处近5年较高位上周电子25亿计算机20亿电力及公用事业17亿银行16亿等板块北向资金净流入规模居前医药-21亿基础化工-16亿电力设备及新能源-11亿等板块净流出规模居前周三31对建筑板块由连续5天的净流出转向净流入5亿于各行业中开始居前上周北向资金对计算机02pct非银行金融01pct银行01pct等板块的仓位上调幅度居前通信03pct家电02pct建材02pct等行业市值占比上升较多上周南向资金净流入强度持续提升港股回购金额大幅减少上周南向资金净流入139亿元较上上周净流入40亿元环比持续回升表明内地投资者对港股市场信心持续修复传媒75亿通信30亿消费者服务20亿等板块净流入规模居前汽车-14亿石油石化-6亿家电-3亿等板块净流出规模居前上周恒指沽空比例环比小幅提升沽空压力略增上周港股公司回购家数-21家及回购金额-16亿港元大幅减少上周传媒通信电力及公用事业等板块仓位上升幅度居前分别为04pct02pct02pct上周南向资金对传媒04pct农林牧渔04pct通信02pct的超低配比例上升幅度居前风险提示估算模型失效数据统计口径有误免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1策略研究正文目录周度资金面综述3各类主力资金行为周观察4散户资金入市强度环比小幅下降4杠杆资金净流入减少交易热情边际回暖5公募基金发行环比大幅回升申购意愿小幅震荡6私募基金仓位震荡8主动型基金流入持续收窄北向资金净流入强度回升9长线资金方面截至22年12月险资权益配置比例为127111产业资本方面二级市场大股东净减持额增加股票回购金额增加11一级市场13港股14上周恒指沽空比例略升港股公司回购金额大幅下降14海外共同基金转向净流入港股南向资金净流入扩大16风险提示18免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2策略研究周度资金面综述上周市场小幅震荡上行两会前夕投资者风险偏好有所回暖资金聚拢于国企改革数字经济两大主题具体看低估值央企一带一路预期催化下建筑板块上周获主力资金大幅净流入结构上北向资金杠杆资金上周对建筑板块配置强度并不高增量资金或主要来源于其他投资者被动资金方面国企主题ETF12支从上周四开始转为净流入此外半导体贸易限制名单通信服务数字经济催化等板块主力资金净流入规模也居前下沉至个股维度中国电建国改电网中国联通国改数字经济深桑达A国改数字经济等国企改革标的资金聚拢效应强建筑装饰及国防军工为上周主力资金唯二的净流入行业其中建筑装饰获得35亿元的主力资金净流入北向资金净流入建筑板块513亿元占比仅七分之一杠杆资金周度净流出建筑行业316亿元游资私募及公募资金成为建筑行业的主要流入资金其净流入占比近七分之六细分来看周三31以来以中国建筑为代表的建筑行业获主力净流入额连续3天居首其中周三北向资金对建筑板块由连续5天的净流出转向净流入641亿元于各行业中开始居前杠杆资金于周五对建筑板块转向小幅净流入013亿元图表1上周建筑装饰行业获主力资金净流入额居首图表2上周基建半导体板块获主力资金净流入额居前主力净流入额亿元主力净流入额亿元29040354630建筑装饰及国防军工为上周20唯二的主力净流入行业395250202040156010880106453100435383716120161511090903010140基半航通房保专非航城数航汽军体建国综美社环钢石交公通建银煤纺商食非电家房农轻传基计机汽有医电础海信屋险业金商字空车工育导天筑防合容会保铁油通用信筑行炭织贸品银子用地林工媒础算械车色药力建装服建工属行媒机服电体装装军护服石运事材服零饮金电产牧制化机设金生设设备务设程材体场务子备饰工理务化输业料饰售料融器渔造工备属物备料资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表3上周低估值的中字头板块获主力净流入额居前图表4上周散户私募公募或为建筑板块的主力净流入资金主力净流入额亿元18散户私募公募合计净流入亿元40融资净流入额亿元16北向资金净流入额亿元3514301225102081561045200C5中多中深中中大中中中中工中北中通中国中国利国纳桑国国华国国国国业国方国富国光国10电科联睿核船股中建能铁富平华交微电电软达A227228313233周度合计建技通电舶份铁筑建建联安创建电信器件资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3策略研究上周内外扰动下A股微观流动性小幅震荡市场资金阶段性流入放缓资金供给流入方面上周预计新增开户趋势指数达到101环比小幅下跌月度数据来看2月沪深A股新增开户数29505万户同比回升2148恢复至历史均值以上为16个月以来首次同比转正上周20230227-20230303融资资金净流入1737亿元较上上周净流入9829亿元环比减少8092亿元上周融资交易活跃度为824较上上周817环比回升反映杠杆资金交易热情边际回暖上周新成立偏股型基金17715亿份上上周7885亿份发行规模环比大幅增加但预估申赎比基金投资者每日申购赎回基金的金额比例测算环比下降至104反映基金投资者申购意愿边际减弱普通股票灵活配置型及偏股混合型基金权益仓位环比变化幅度较小分别为859264148066上上周0220-0224私募基金股票平均仓位达7763较上期环比下降海外主动型基金持续流入EPFR数据显示截至20230222海外主动型基金持续流入A股及港股市场北向资金净流入有所回升达6619亿元其中周度净流入行业前五名为电子计算机电力及公用事业银行非银行金融周度净流出行业前五名为医药基础化工电力设备及新能源有色金属农林牧渔资金需求流出方面上周二级市场重要股东净减持7940亿元环比增加1746亿元一级市场新增IPO个数为7个相比上上周增加1个IPO规模6603亿元较上上周增加2362亿元上周定增个数为5例募集资金7254亿元可转债发行个数为0例募集资金0亿元上周周度解禁市值154338亿元较上上周大幅增加86493亿元港股方面EPFR数据显示截至20230222海外主动型基金在连续25周净流出后转向连续七周流入净流入122亿美元海外被动性基金净流出066亿美元流出幅度有所收窄南下资金净流入13928亿元环比继续回升图表5上周A股机构资金净流入边际放缓融资资金亿元主动偏股公募基金新增规模私募基金亿元外资北向资金净买入亿元800800产业资本减持亿元一级市场亿元机构资金净流入12WMA右轴600600400400200020020004002006008004002022-12-032023-01-032023-02-032021-04-032021-05-032021-06-032021-07-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032023-03-032021-03-03资料来源WindChoiceEPFR私募排排网华泰研究各类主力资金行为周观察散户资金入市强度环比小幅下降2月27日至3月3日预估开户变化趋势为101较2月20日至2月24日开户变化趋势109小幅下降月度数据来看2月沪深A股新增开户数29505万户同比回升2148恢复至历史均值以上为16个月以来首次同比转正免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4策略研究图表6227-303预估开户变化趋势环比小幅下降单位点图表72月沪深A股新增开户数29505万户同比回升预估开户变化趋势沪深A股新增开户数百万户上证所A股账户新增开户数百万户新增投资者数量同比右轴预估开户变化趋势均值45均值100451SD-1SD804040603535403030202525020202015154010106005058000001002022-11-142020-02-142020-05-142020-08-142020-11-142021-02-142021-05-142021-08-142021-11-142022-02-142022-05-142022-08-142023-02-142010-09-012011-05-012012-01-012012-09-012013-05-012014-01-012014-09-012015-05-012016-01-012016-09-012017-05-012018-01-012018-09-012019-05-012020-01-012020-09-012021-05-012022-01-012022-09-012010-01-01资料来源Choice华泰研究资料来源Wind华泰研究杠杆资金净流入减少交易热情边际回暖杠杆资金方面上周20230227-20230303杠杆资金净流入1737亿元较上上周净流入9829亿元环比减少8092亿元上周融资交易活跃度为824较上上周817环比回升反映杠杆资金交易热情边际回暖分行业来看上周家电103pcts国防军工088pcts建筑065pcts的融资交易活跃度上升幅度居前银行-155pcts通信-090pcts汽车-075pcts融资交易活跃度降幅较大图表8上周融资资金净流入1737亿元图表9上周融资交易活跃度为824融资净买入额亿元亿元融资资金交易活跃度50012周期移动平均融资净买入额亿元融资交易活跃度12MA1240030011200101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