本报告导读：
　　公司作为产品种类丰富的中国数控机床龙头，发力新能源和高端领域，加大产能布局，预计未来业绩有望维持较快增长。
　　投资要点：
　　考虑到公司积极拓展新领域以及加大对费用管控力度，小幅上调盈利预测，预计22-24年EPS为0.79/1.02/1.32元（原值：0.74/0.97/1.24元，幅度+6.8%/+5.2%/+6.5%）,同比+54%/+29%/+29%，参考行业给予公司23年40xPE，上调目标价至40.8元，维持“增持”评级。
　　业绩简述：根据业绩快报，公司2022年营收18.46亿元（+8%），归母净利润2.59亿元（+54%），扣非归母净利润2.23亿元（+47%）。其中Q4营收4.98亿元（+14%），归母净利润0.70亿元（+29%）。
　　在手订单充裕，开启4期产能建设。俄乌冲突后，公司在深耕国内市场同时，持续拓展俄罗斯等海外市场。22Q3末，公司合同负债3.41亿元，环比Q2提升0.36亿元，表明公司在手订单充裕。同时，IPO募投产能于22年7月正式投产，保障了在手订单的交付以及全球市场的开拓。此外，为储备产能，公司已开启4期产能建设，拟投资不低于7亿元，建设6万平米智能化生产厂房。
　　拓展行业布局，发力新能源和高端领域。公司产品线已覆盖立式、卧式、龙门、数控车床、数控镗铣床等200多种型号的产品。公司持续加大研发投入，22年，用于风电、船舶、航空航天等领域的立式和龙门加工中心陆续投入生产。23年将对新能源汽车、风电、航空航天、海外等高增速方向重点倾斜，几大领域收入占比均有望提升，公司有望取得远超行业整体增速。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期、技术升级不及预期等

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo资本货物工业TableMainInfoTableTitleTableInvest纽威数控688697评级增持上次评级增持机床行业趋势向好加大行业拓展力度目标价格4080上次预测3880公纽威数控点评报告当前价格2707司徐乔威分析师李启文研究助理20230306021-38676779021-38038435更交易数据xuqiaowei023970gtjascoliqiwen027858gtjascomTableMarket新52周内股价区间元1070-3080证书编号mS0880521020003S0880123020064报总市值百万元8843本报告导读总股本流通A股百万股32778告公司作为产品种类丰富的中国数控机床龙头发力新能源和高端领域加大产能布局流通B股H股百万股00流通股比例24预计未来业绩有望维持较快增长日均成交量百万股388投资要点日均成交值百万元9958TableSummary考虑到公司积极拓展新领域以及加大对费用管控力度小幅上调盈利TableBalance资产负债表摘要预测预计22-24年EPS为079102132元原值074097124股东权益百万元1351元幅度685265同比542929参考行业给每股净资产414予公司23年40xPE上调目标价至408元维持增持评级市净率65净负债率-4259业绩简述根据业绩快报公司2022年营收1846亿元8归母净利润259亿元54扣非归母净利润223亿元47TableEpsEPS元2021A2022E其中Q4营收498亿元14归母净利润070亿元29Q1006016Q2016020在手订单充裕开启期产能建设俄乌冲突后公司在深耕国内市证4Q3014022券场同时持续拓展俄罗斯等海外市场22Q3末公司合同负债341Q4016021亿元环比Q2提升036亿元表明公司在手订单充裕同时IPO全年052079研募投产能于22年7月正式投产保障了在手订单的交付以及全球市究TablePicQuote报场的开拓此外为储备产能公司已开启4期产能建设拟投资不52周内股价走势图低于7亿元建设6万平米智能化生产厂房纽威数控上证指数告拓展行业布局发力新能源和高端领域公司产品线已覆盖立式卧81式龙门数控车床数控镗铣床等200多种型号的产品公司持续57加大研发投入22年用于风电船舶航空航天等领域的立式和龙339门加工中心陆续投入生产23年将对新能源汽车风电航空航天-15海外等高增速方向重点倾斜几大领域收入占比均有望提升公司有-38望取得远超行业整体增速2022-032022-072022-112023-03风险提示宏观经济复苏不及预期技术升级不及预期等升幅1M3M12MTableFinance财务摘要百万元2020A2021A2022E2023E2024ETableTrend营业收入11651713184625103030绝对升幅-4859-204783621相对指数-6363经营利润EBIT123177277365468-3744563228TableReport相关报告净利润归母104169259335432-6762542929公司产品线丰富持续拓展新能源市场每股净收益元03205207910213220230213每股股利元000025025030030TableProfit利润率和估值指标2020A2021A2022E2023E2024E经营利润率106104150145154净资产收益率209136183191198投入资本回报率179119172189201EVEBITDA0252657290321801708市盈率85035247341326412045股息率0009091111请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage纽威数控688697TableOtherInfo模型更新时间TableIndustry20230306财务预测单位百万元TableForcast损益表2020A2021A2022E2023E2024E股票研究营业总收入11651713184625103030工业营业成本8721280133418212199税金及附加977109资本货物销售费用86133130173197管理费用2736334348EBIT123177277365468公允价值变动收益02000TableStock投资收益17556纽威数控688697财务费用82-200营业利润117183284370474所得税1520293945少数股东损益00000净利润104169259335432评级TableTarget增持资产负债表货币资金交易性金融资产146793512614650上次评级增持其他流动资产3627272727长期投资11111目标价格4080固定资产合计2152183444655591128071上次预测3880无形及其他资产65111130147161资产合计17122832297940254411当前价格2707流动负债12061573154222532206非流动负债819191919股东权益4991241141917532186投入资本IC6031327145017282111TableWebsite公司网址现金流量表wwwnewaycnccomNOPLAT108158249327423折旧与摊销2830354449流动资金增量35-575-2198-191资本支出-34-118-215-224-201公司简介自由现金流137-505-15015480TableCompany经营现金流7221866378280公司专注于中高档数控机床的研发生投资现金流4-762-210-219-195产及销售现有大型加工中心立式数融资现金流-66571-137-56-50现金流净增加额1127-28110236控机床卧式数控机床等系列200多种财务指标型号产品广泛应用于汽车工程机械成长性模具阀门自动化装备电子设备收入增长率20047178360207EBIT增长率373440562317282航空船舶通用设备等行业部分产净利润增长率671621537292292品根据客户特殊需求定制化开发纽威利润率数控部分产品被评定为国家重点新产毛利率251253277274274EBIT率106104150145154品江苏省高新技术产品江苏省净利润率8998140133143首台套产品江苏省名牌产品收益率净资产收益率ROE209136183191198总资产收益率ROA6160878398投入资本回报率ROIC179119172189201运营能力存货周转天数23981951223221662152应收账款周转天数256222254244244总资产周转周转天数48514777566850245011净利润现金含量0713031106TablePicTrend绝对价格回报资本支出收入29691178966偿债能力1m资产负债率7095625245645043m净负债率24341282110012961018估值比率12mPE85035247341326412045PB000443623504405-16-492134465971EVEBITDA0252657290321801708PS569516479352292股息率0009091111周内价格范围TableRange521070-3080市值百万元8843股票绝对涨幅和相对涨幅利润率趋势回报率趋势净资产现金净负债472186572272243196144392060215173630311849187111724161637158-13316141426130-38-1081212151022022-032022-042022-0520A21A22E23E24E20A21A22E23E24E20A21A22E23E24E净负债现金百万纽威数控价格涨幅收入增长率净资产收益率纽威数控相对指数涨幅净负债净资产EBIT销售收入投入资本回报率请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3TablePage纽威数控688697本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明增持相对沪深300指数涨幅15以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间投资建议的比较标准股票投资评级投资评级分为股票评级和行业评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准报告发布日后的12个月内的减持相对沪深300指数下跌5以上公司股价或行业指数的涨跌幅相对同增持明显强于沪深300指数期的沪深300指数涨跌幅为基准行业投资评级中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3