核心观点
　　近期，国务院总理李克强在政府工作报告中指出要稳步推进节能降碳，科学有序推进碳达峰碳中和。过去五年我国持续优化能源结构，实现超低排放的煤电机组超过10.5亿千瓦，可再生能源装机规模由6.5亿千瓦增至12亿千瓦以上，清洁能源消费占比由20.8%上升到25%以上。2023年急需推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系。我们认为我国电力系统仍将立足以煤为主，先立后破有序脱碳，加大电源投资，积极推动煤电灵活性改造，煤电仍将扮演电力压舱石角色并在未来逐步向支撑性电源转变。新型能源电力系统建设将稳步推进，持续提升可再生能源装机规模，清洁能源消费占比不断提升。
　　行业动态信息
　　行情回顾2月25日-3月4日电力板块（882528.WI）上涨2.49%，沪深300指数上涨1.71%，电力板块跑赢大盘0.78个百分点。分子板块看2月25日-3月4日火电、水电和燃气板块（中信指数）涨幅分别为4.43%、1.98%和0.72%。
　　动力煤现货价格环比下跌1.69%，同比下跌3.00%
　　3月4日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为1166元/吨，环比下跌1.69%，同比下跌3.00%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤3月3日价格为1122元/吨，环比增加6.68%，同比下降26.83%。
　　秦港库存环比减少7.68%，同比增加4.66%
　　煤炭库存方面，截至3月3日，秦港库存517万吨，环比上周减少7.68%。广州港3月3日库存为226万吨，环比减少5.72%。截至3月2日，沿海8省份库存3043万吨，环比减少1.00%；日耗203.5万吨，环比减少3.6%。而内陆17省份煤炭库存6341.7万吨，环比增加0.37%；日耗359.7万吨，环比减少6.62%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。水电推荐桂冠电力、长江电力、华能水电。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型、疫情反复等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。

研究报告全文：证券研究报告行业动态政府工作报告推进煤炭高效清电力洁利用加快建设新型能源体系核心观点维持强于大市高兴近期国务院总理李克强在政府工作报告中指出要稳步推进节能gaoxingcsccomcn降碳科学有序推进碳达峰碳中和过去五年我国持续优化能源021-68821600结构实现超低排放的煤电机组超过亿千瓦可再生能源装105SAC编号S1440519060004机规模由亿千瓦增至亿千瓦以上清洁能源消费占比由6512208上升到25以上2023年急需推进煤炭清洁高效利用和技术研发加快建设新型能源体系我们认为我国电力系统仍将立发布日期2023年03月06日足以煤为主先立后破有序脱碳加大电源投资积极推动煤电市场表现灵活性改造煤电仍将扮演电力压舱石角色并在未来逐步向支撑性电源转变新型能源电力系统建设将稳步推进持续提升可再72生能源装机规模清洁能源消费占比不断提升-3-8-13-18行业动态信息202237202247202257202267202277202287202297202317202327202210720221172022127行情回顾2月25日-3月4日电力板块882528WI上涨249公用事业上证指数沪深300指数上涨171电力板块跑赢大盘078个百分点分子板块看2月25日-3月4日火电水电和燃气板块中信指数相关研究报告涨幅分别为443198和072动力煤现货价格环比下跌169同比下跌3003月4日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为1166元吨环比下跌169同比下跌300进口煤炭方面广州港5500大卡印尼煤3月3日价格为1122元吨环比增加668同比下降2683秦港库存环比减少768同比增加466煤炭库存方面截至3月3日秦港库存517万吨环比上周减少768广州港3月3日库存为226万吨环比减少572截至3月2日沿海8省份库存3043万吨环比减少100日耗2035万吨环比减少36而内陆17省份煤炭库存63417万吨环比增加037日耗3597万吨环比减少662投资建议电力方面我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的包括上海电力华电国际华能国际福能股份大唐发电华润电力稳健性标的推荐中国核电三峡能源中闽能源水电推荐桂冠电力长江电力华能水电此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明目录投资要点及重点公司盈利预测1重点公司盈利预测2周度行情回顾32月25日-3月4日电力板块跑赢大盘估值有所回升3个股表现5周度高频数据汇总6动力煤现货价格环比下跌169同比下跌3006秦港库存环比减少768同比增加4667沿海8省份煤炭库存环比减少100同比增加9168重点新闻及公告汇总9重点新闻9重点公告10风险分析13投资要点及重点公司盈利预测近期国务院总理李克强在政府工作报告中指出要稳步推进节能降碳科学有序推进碳达峰碳中和过去五年我国持续优化能源结构实现超低排放的煤电机组超过105亿千瓦可再生能源装机规模由65亿千瓦增至12亿千瓦以上清洁能源消费占比由208上升到25以上2023年急需推进煤炭清洁高效利用和技术研发加快建设新型能源体系我们认为我国电力系统仍将立足以煤为主先立后破有序脱碳加大电源投资积极推动煤电灵活性改造煤电仍将扮演电力压舱石角色并在未来逐步向支撑性电源转变新型能源电力系统建设将稳步推进持续提升可再生能源装机规模清洁能源消费占比不断提升电力方面我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的包括华能国际上海电力华电国际福能股份大唐发电和华润电力稳健性标的推荐中国核电三峡能源中闽能源此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能水电来水偏丰带来业绩高弹性的桂冠电力乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力受益于省内市场电价持续改善的华能水电请参阅最后一页的重要声明1重点公司盈利预测图表1重点公司推荐表EPSPE公司名称股价21A22E23E24E21A22E23E24E评级火电华能国际837-065047061069-129178137121买入国电电力402-0103104205-4021309680华电国际600-05033043049-120182140122上海电力1051-07207310613-1461449981买入华润电力1686033274295312511625754买入申能股份582033050670741761168779增持福能股份133706513136152061039889买入水电及其他电力长江电力213311612122125184178175171买入国投电力1098033082092097333134119113桂冠电力582017342买入三峡水利9410450607711120915712285三峡能源57102303038046248190150124买入中闽能源5690390480610741461199377买入苏文电能687428645554669724015112699买入涪陵电力1821066276中国核电6520460620660691421059994买入燃气深圳燃气722047055066068154131109106新奥能源11750686742826897171158142131平均141140116102资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明2周度行情回顾2月25日-3月4日电力板块跑赢大盘估值有所回升2月25日-3月4日电力板块882528WI上涨249沪深300指数上涨171电力板块跑赢大盘078个百分点分子板块看2月25日-3月4日火电水电和燃气板块中信指数涨幅分别为443198和072图表22月25日-3月4日电力板块上涨249跑赢沪深300指数078个百分点87176264654143125325222217171515212121111090808104000-01-1-04-05-06-2-09-10-11-12通建传计交电非银石沪建家国食餐商纺钢房电煤机基农综医轻有汽电深信筑媒算通力银行油300材电防品饮贸织铁地子炭械础林合药工色车力机运行石军饮旅零服产元化牧制金设输金化工料游售装器工渔造属备融件资料来源Wind资讯中信建投图表32023年电力板块上涨358跑输沪深300指数310个百分点电力沪深30060005500500045004000350030002500200015002021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03资料来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明3图表4火电水电和燃气板块涨幅分别为443198和0725500火电水电燃气80005000700045004000600035005000300025004000200030001500200010005001000Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23资料来源Wind资讯中信建投目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中游预期2023年电力及公用事业板块平均市盈率为18倍左右而根据最新净资产计算的市净率电力及公用事业行业为179倍在所有行业中处于中游位置图表5电力及公用事业行业一致预期市盈率18倍454039403734353030293027242322252018181720171717151414131315128108750国计餐医电食传机商轻汽电纺电通基交农钢家建非房有建石煤防算饮药子品媒械贸工车力织力信础通林铁电材银地色筑油炭军机旅元饮零制设服及化运牧行产金石工游器料售造备装公工输渔金属化件用融资料来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明4图表6电力及公用事业行业最新PB为179倍8757653539383743533322828273262424212119181716161514142111110101050食餐计国医电电农家基机有汽轻传综纺电通建交商煤非钢石建房银品饮算防药力子林电础械色车工媒合织力信材通贸炭银铁油筑地行饮旅机军设元牧化金制服及运零行石产料游工备器渔工属造装公输售金化件用融资料来源Wind资讯中信建投个股表现从2月25日-3月4日电力及公用事业股票表现来看整个板块共有73家上涨1家不变22家下跌涨幅前3的分别是嘉泽新能1181粤电力A1071中国核电885而跌幅最大的3家公司是珈伟新能-608山高环能-591南网能源-444图表72月25日-3月4日电力及公用事业表现最好及最差公司141181210710886361860585754536420-2-4-20-21-22-26-34-36-6-37-44-8-59-61嘉粤中福通申华皖宝华广金林涪协芯露南山珈泽电国能宝能能能新电宇房洋陵鑫能笑网高伟新力核股能股国电能国发节能电能科科能环新能A电份源份际力源际展能源力科技技源能能资料来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明5周度高频数据汇总动力煤现货价格环比下跌169同比下跌3003月3日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为1166元吨环比下跌169同比下跌300进口煤炭方面广州港5500大卡印尼煤3月3日价格为1122元吨环比增加668同比下降2683图表8秦皇岛动力煤现货5500大卡单位元吨图表9印尼进口煤5500大卡单位元吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年290029002400240019001900140014009009004004001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源百川盈孚中信建投资料来源Wind资讯中信建投3月1日环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为734元吨环比增加027同比下跌081期货方面郑州商品交易所2023年4月交割的动力煤合约3月3日报价801元吨环比不变期现价差3296元吨图表10环渤海动力煤指数5500大卡单位元吨图表11煤炭期货价格和期现价差单位元吨2021年2022年2023年期现价差23M4合约动力末煤平仓价900175010008509008001550800750135070070065011506006005005509504005007503004502004005501001月2月3月4月5月6月7月8月9月101112月月月3500Apr22Jul22Oct22Jan23请参阅最后一页的重要声明6资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投秦港库存环比减少768同比增加466煤炭库存方面截至3月3日秦港库存517万吨环比上周减少43万吨幅度768同比增加23万吨幅度466而广州港3月3日库存为226万吨环比减少137万吨幅度572同比增加149万吨增幅706图表12秦皇岛港煤炭库存变动情况单位万吨图表13广州港煤炭库存变动情况单位万吨202120222023202120222023400700350600300500250400200300150200100100501011121月2月3月4月5月6月7月8月9月1011121月2月3月4月5月6月7月8月9月月月月月月月资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投曹妃甸港3月3日库存550万吨上周环比增加19万吨增幅358同比增加244万吨增幅7974而京唐港国投港区3月3日库存为209万吨上周环比减少13万吨幅度622同比增加101万吨增幅9352图表14曹妃甸港煤炭库存变动情况单位万吨图表15京唐港煤炭库存变动情况单位万吨20212022202320212022202335070060030050025040020030015020010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月1011121月2月3月4月5月6月7月8月9月101112月月月月月月资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明7沿海8省份煤炭库存环比减少100同比增加916煤炭库存方面截至3月2日沿海8省份库存3043万吨环比减少308万吨环比下降100同比增加2554万吨幅度916而内陆17省份煤炭库存3月2日库存为63417万吨环比增加233万吨增幅037同比增加1838万吨幅度298图表沿海省份煤炭库存变动情况单位万吨图表内陆省份煤炭库存变动情况单位万吨16172021年2022年2023年2021年2022年2023年3900940034008400740029006400240054001900440034001400240090014004004001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投煤炭日耗方面沿海省份3月2日日耗2035万吨环比减少76万吨降幅36同比增加285万吨幅度1629而内陆省份3月2日日耗为3597万吨环比减少255万吨幅度662同比增加12万吨幅度033图表18沿海省份煤炭日耗变动情况单位万吨图表19内陆省份煤炭日耗变动情况单位万吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年3004502504002003501503001005025002001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明8重点新闻及公告汇总重点新闻央行等五部门支持广州期货交易所建设电力期货市场服务合作区绿色金融发展人民银行会同银保监会证监会外汇局广东省人民政府联合发布的关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见指出支持合作区完善绿色金融服务体系推动绿色金融标准与港澳互认加强粤港澳大湾区绿色金融合作鼓励合作区内企业利用港澳平台为绿色企业绿色项目进行认证及融资强化对金融机构的绿色金融业绩评价支持广州期货交易所建设电力期货市场服务合作区绿色金融发展httpsthkuybwzm最高133元度峰谷电价差更新2023年3月全国电网代理购电价格公布3月电网代购电价格中全国峰谷价差仍然以浙江省为最高价格为133元度峰谷电价差超过07元以上的地区达到了23省市与上月相比覆盖区域并无差别本月起又有多省不再执行尖峰电价因而最大峰谷电价差有明显回落如河北吉林等河南山东四川海南新疆等地的最大峰谷电价差有小幅上涨httpsdwzdatefwqC国家统计局2022年并网太阳能发电装机容量39261万千瓦增长281国家统计局发布全年规模以上工业中高技术制造业11增加值比上年增长74占规模以上工业增加值的比重为155装备制造业增加值增长56占规模以上工业增加值的比重为318全年规模以上服务业中战略性新兴服务业企业营业收入比上年增长48全年高技术产业投资比上年增长189全年新能源汽车产量7003万辆比上年增长905太阳能电池光伏电池产量34亿千瓦增长468httpsthkuybw7J国家统计局2022年全国万元GDP二氧化碳排放下降08国家统计局发布全年能源消费总量比上年增长29其中煤炭消费量占总比重上升03清洁能源消费量上升04同时全年清洁能源发电量增长85发电装机容量比上年末增长78全国万元国内生产总值GDP二氧化碳排放下降08httpsthkuybwBq广东推广光伏贷等绿色金融产品推动绿色龙头企业上市和并购重组今日广东省人民政府印发2023年广东金融支持经济高质量发展行动方案其中提出建立绿色项目库并定期开展融资对接对重大建设项目实施第三方绿色项目评估认证综合运用绿色信贷绿色债券绿色基金绿色保险等方式支持新能源清洁低碳能源产业发展推广光伏贷林链贷等绿色金融产品推动绿色龙头企业上市和并购重组httpsthkuybwFj请参阅最后一页的重要声明9重点公告川能动力上市公司拟向东方电气发行股份购买其持有的川能风电20股权交易作价12935611万元拟向明永投资发行股份购买其持有的川能风电10股权及川能风电下属美姑能源26股权和盐边能源5股权交易作价9716484万元重庆燃气2023年2月24日公司收到重庆能源的告知函重庆能源所持有的重庆燃气4107股权即全部645420000股股份将抵偿给相应债权人但因债权人债权金额尚未确定未提供有效证券账户提供证券账户信息不准确等原因暂无法受领的部分根据重整计划规定将提存至重庆能源管理人开立的重庆市能源投资集团有限公司破产企业财产处置专用账户该账户将受领重庆燃气200105346股股份持股比例约为1273长源电力2022年公司全资子公司武汉实业在出租房屋收取关联方的租金约69304万元物业费约29765万元上述收入合计99069万元未超过年初预计的1300万元预计2023年出租房屋收取租金不超过1050万元收取物业费不超过400万元合计收入不超过1450万元公司2022年日常关联交易实际发生金额约892318万元未超过1231270万元的预计总额预计公司2023年日常关联交易总额约为1577347万元华通热力公司向北京能源集团有限责任公司以现金方式发行A股股票发行价格为704元股发行股票数量不超过60840000股含本数募集资金总额不超过4283136万元含本数扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金本次向特定对象发行股票从属于公司控制权变更整体方案京能集团直接持有公司股份比例为2846拥有上市公司表决权股份比例为4480上市公司控股股东变更为京能集团实际控制人变更为北京市国资委粤水电报告期内公司实现营业总收入1690668975846元较上年同期增长1772营业利润48033684840元较上年同期增长1265利润总额46863376371元较上年同期增长1101归属于上市公司股东的净利润37053009611元较上年同期增长12962022年利润增长主要系部分重要工程项目在本年度内开工建设部分重点工程项目进入施工高峰期西北地区清洁能源项目弃风弃光情况进一步好转清洁能源发电项目运营良好南网能源报告期内公司实现营业总收入利润总额归属于上市公司股东的净利润分别为28881064万元6803626万元5534505万元较上年同期调整后分别增长102910991556截至报告期末公司总资产归属于上市公司股东的所有者权益和归属于上市公司股东的每股净资产分别为153911690万元64629008万元和171元较本报告期初调整后分别增长1352828823长青集团报告期内公司实现营业收入34242231万元同比增加1084营业利润1125421万元同比增加16274利润总额为1116984万元同比增加16604归属于上市公司股东的净利润763989万元同比增加13970江苏国信请参阅最后一页的重要声明10报告期末公司资产总额82739亿元比年初增长281归属于上市公司股东的所有者权益28461亿元比年初下降053归属于上市公司股东的每股净资产753元比年初下降053利润增长主要系金融板块收益稳定能源板块受国家发改委深化燃煤发电上网电价市场化改革的影响上网电价同比上涨同时公司积极推动降本增效措施落地严控成本费用减少燃料价格持续高位运行带来的影响粤水电公司的全资子公司粤水电建筑安装建设有限公司的全资子公司中南粤水电建设有限公司收到晨越建设项目管理集团股份有限公司发来的两项中标通知书两个标段合计建安费金额9828亿元根据招标文件公司本次中标的二标段三标段主要建设内容为宁夏石嘴山市中卫市吴忠市固原市银川市总计27GW的分布式光伏电站安装工程南网储能梅州五华电化学储能项目是公司重大资产重组配套募集资金投资项目该项目已完成工程建设及设备调试于2023年2月27日19时正式进入168小时试运行阶段计划于2023年3月6日投入商业运行宝湖储能电站位于广东省梅州市五华县河东工业区建设规模为70MW140MWh属于广东省能源局示范项目投入商业运行后将取得容量电费收入重庆燃气报告期内公司实现营业总收入8712亿元同比增长1155归属于上市公司股东的净利润405亿元同比下降1134公司实现燃气销售量3472亿立方米含管输气量210亿立方米同比下降082亿立方米降幅229其中购销类燃气销售量3262亿立方米同比增长185亿立方米增幅602管输类销售量210亿立方米同比下降267亿立方米降幅5590特瑞斯截至本日公司通过回购股份专用证券账户以连续竞价转让方式回购公司股份50100股占公司总股本的005占预计回购总数量上限的517最高成交价为1247元股最低成交价为1234元股已支付的总金额为62247968元不含交易费用占公司拟回购资金总额上限的397本次回购符合公司既定回购股份方案及相关法律法规的要求深圳燃气公司发行按面值100元人民币发行可转换公司债券期限为自发行之日起6年募集资金总额含发行费用不超过人民币30亿元含30亿元扣除发行费用后的募集资金净额将用于深圳市天然气储备与调峰库二期扩建工程湖北能源截至本日公司通过股票回购专用账户以集中竞价方式回购公司股份2600万股占公司总股本的比例为040最高成交价为452元股最低成交价为414元股成交总金额为1112135万元不含交易费用本次回购符合公司既定回购股份方案及相关法律法规的要求京能电力公司拟申请作为股东方为全资子公司宜春热电提供总额257亿元的融资担保担保具体金额利率及期限以宜春热电与金融机构签订的融资协议为准截至2023年3月2日京能电力为控股企业担保金额2538亿元占上市公司最近一期经审计净资产的078协鑫能科截至本日公司通过股票回购专用账户以集中竞价方式累计回购公司股份2726800股占公司目前总股本的017最高成交价格为1300元股最低成交价格为1262元股成交总金额为34986494元不含交易费用本次回购符合公司既定回购股份方案及相关法律法规的要求九丰能源请参阅最后一页的重要声明11截至本日公司发行可转换公司债券募集配套资金金额120000万元发行数量1200万张发行对象为不超过35名特定对象初始转股价格不低于2350元股本次发行的可转债票面利率设定为25存续期限为自发行之日起6年请参阅最后一页的重要声明12风险分析煤价上涨的风险由于目前火电长协煤履约率不达100的政策目标因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响如果现阶段煤价大幅上涨则将造成火电燃料成本提升区域利用小时数下滑的风险受经济转型疫情反复等因素影响我国用电需求存在一定波动如果后续我国用电需求转弱那么火电存在利用小时数下滑的风险此外风电光伏受每年来风来光条件波动的影响出力情况随之波动如果当年来风来光较差或者受电网消纳能力的限制则风电光伏存在利用小时数下滑的风险电价下降的风险在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落火电长协煤机制实质性落地引导火电企业燃料成本降低则火电的市场电价有下降的风险新能源装机进展不及预期的风险新能源发电装机受到政策指引下游需求上游材料价格等多因素影响装机增速具备不确定性存在装机增速不及预期的风险新能源电源出力波动的风险新能源的分散性不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展新能源发电项目面临着在资源技术经济管理市场等多方面问题其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性请参阅最后一页的重要声明13高兴分析师介绍高兴华中科技大学工学学士清华大学热能工程系硕士三年电力设备行业工作经验2017年开始从事卖方研究工作2018年加入中信建投证券2021年起担任公用环保首席分析师带领团队获取2021-2022年新财富电力公用事业入围2022年水晶球电力公用入围第五名等奖项罗焱曦研究助理luoyanxicsccomcn请参阅最后一页的重要声明14评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2106室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明15