本周，煤炭板块上涨0.39%
　　本周长江煤炭板块上涨0.39%，跑输沪深300指数1.32pct。其中动力煤指数涨幅1%，跑输沪深300指数0.72pct；炼焦煤指数涨幅0.01%，跑输沪深300指数1.7pct；煤炭炼制指数跌幅0.91%，跑输沪深300指数2.62pct。价格方面，截至3月3日，秦皇岛港动力煤市场价为1098元/吨左右，周环比下跌75元/吨；京唐港主焦煤库提价为2500元/吨，周环比持平；天津港一级冶金焦平仓价为2910元/吨，周环比持平。3月5日国务院总理李克强在政府工作报告中表示，今年国内生产总值增长5%左右；发挥煤炭主体能源作用，增加煤炭先进产能。基于经济稳增长目标及煤炭能源消费主体地位，全年用煤需求有望实现较好增长，同时对释放煤炭先进产能的支持也有望使板块拥有优质煤炭资源的公司进一步打开成长空间。
　　动力煤：煤价高位震荡，关注“金三银四”非电需求兑现情况
　　本周随着日耗冲高后回落、价格快速上涨后下游接受程度放缓，动力煤价格有所回调。需求方面，截至3月2日二十五省日耗煤量563.2万吨，周环比下降5.6%。库存方面，截至3月2日，二十五省电厂库存环比下降0.1%，可用天数环比提升0.9天至16.7天。供给方面，截至2月26日晋陕蒙样本煤矿周度产量环比下降1%。海外方面，截至3月3日澳大利亚5500大卡煤炭价格为130美元/吨，周环比上涨12美元/吨。展望后市，长协保供环境下供给端仍维持相对稳定，需求端随着北方供暖季即将结束电厂日耗或有回落，但经济稳增长背景下若“金三银四”期间工业开工积极，则非电需求有望释放并支撑动力煤价格维持高位震荡运行。
　　双焦：焦炭开启首轮提涨，供需错配下双焦稳中偏强运行
　　本周双焦市场稳中偏强运行。供给方面，或受安全检查加严影响，区域内焦煤供应量边际缩减，据汾渭统计本周样本煤矿产能利用率周环比下降0.14%至91.29%。需求方面，本周样本钢厂日均铁水产量达到234.36万吨，周环比增长0.26万吨。库存方面，本周终端焦煤库存周环比提升1.09%，虽底部回升但仍处于历史同期低位。焦炭方面，本周焦炭开启首轮提涨，全国独立焦化厂平均吨焦盈利10元/吨，周环比下降13元/吨。短期视角下，考虑到下游铁水产量持续提升、“金三银四”传统旺季将至、两会释放稳增长积极信号等多方面因素，焦煤价格有望迎来上涨。中长期视角下，由于焦煤在产业链中话语权较强、当前供给依旧偏弱、库存仍处低位，因此随着地产纾困政策不断落实见效，焦煤价格有望整体维持高位震荡。
　　投资建议；
　　当前时点下，动力煤板块的催化因素或来自国内用煤需求的逐步复苏；炼焦煤板块的催化因素或来自地产及稳增长相关政策的强预期引导；煤炭板块整体低估值高股息的配置良机值得重视。标的推荐方面：1）动力煤：推荐有望持续受益于年度长协价格中枢抬升的龙头标的中国神华、中煤能源、陕西煤业；此外，考虑到海外煤炭价格整体仍较历史中枢明显上移叠加后续有望迎来反弹，拥有海外优质煤炭资产的兖矿能源有望持续受益；2）炼焦煤：考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，叠加地产纾困政策频发，持续推荐山西焦煤、平煤股份、淮北矿业等龙头标的；3）转型：建议关注电投能源、华阳股份及盘江股份。
　　风险提示
　　1、经济承压形势下，下游需求存在不确定性；
　　2、外部因素影响下，煤价出现非季节性下跌的风险

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料需求向好共振两会积极信号看好焦煤基本TableTitle面延续强势报告要点本周长江煤炭板块TableSummary上涨039跑输沪深300指数132个百分点展望后市动力煤方面长协保供环境下供给端仍维持相对稳定需求端随着北方供暖季即将结束电厂日耗或有回落但经济稳增长背景下若金三银四期间工业开工积极则非电需求有望释放并支撑动力煤价格维持高位震荡运行炼焦煤方面考虑到下游铁水产量持续提升金三银四传统旺季将至两会释放稳增长积极信号等多方面因素短期内焦煤价格有望偏强运行分析师及联系人TableAuthor金宁SACS0490518100001请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-03-05cjzqdt11111煤炭与消费用燃料需求向好共振两会积极信号看好焦煤基本面TableTitle2行业研究丨行业周报TableRank投资评级看好丨维持延续强势本周TableSummary2煤炭板块上涨039市场表现对比图近12个月本周长江煤炭板块上涨039跑输沪深300指数132pct其中动力煤指数涨幅1跑输TableChart煤炭与消费用燃料沪深300指数沪深300指数072pct炼焦煤指数涨幅001跑输沪深300指数17pct煤炭炼制指数跌28幅091跑输沪深300指数262pct价格方面截至3月3日秦皇岛港动力煤市场价为12-31098元吨左右周环比下跌75元吨京唐港主焦煤库提价为2500元吨周环比持平天-19津港一级冶金焦平仓价为2910元吨周环比持平3月5日国务院总理李克强在政府工作报202232022720221120233告中表示今年国内生产总值增长5左右发挥煤炭主体能源作用增加煤炭先进产能基资料来源Wind于经济稳增长目标及煤炭能源消费主体地位全年用煤需求有望实现较好增长同时对释放煤炭先进产能的支持也有望使板块拥有优质煤炭资源的公司进一步打开成长空间相关研究动力煤煤价高位震荡关注金三银四非电需求兑现情况TableReport内蒙古开展露天煤矿安全生产大检查库存去本周随着日耗冲高后回落价格快速上涨后下游接受程度放缓动力煤价格有所回调需求方化支撑煤价2023-02-26面截至3月2日二十五省日耗煤量5632万吨周环比下降56库存方面截至3月2现实与预期共振重申焦煤板块投资机会日二十五省电厂库存环比下降01可用天数环比提升09天至167天供给方面截至2023-02-192月26日晋陕蒙样本煤矿周度产量环比下降1海外方面截至3月3日澳大利亚5500大煤价走势分化关注终端库存拐点2023-02-卡煤炭价格为130美元吨周环比上涨12美元吨展望后市长协保供环境下供给端仍维持12相对稳定需求端随着北方供暖季即将结束电厂日耗或有回落但经济稳增长背景下若金三银四期间工业开工积极则非电需求有望释放并支撑动力煤价格维持高位震荡运行双焦焦炭开启首轮提涨供需错配下双焦稳中偏强运行本周双焦市场稳中偏强运行供给方面或受安全检查加严影响区域内焦煤供应量边际缩减据汾渭统计本周样本煤矿产能利用率周环比下降014至9129需求方面本周样本钢厂日均铁水产量达到23436万吨周环比增长026万吨库存方面本周终端焦煤库存周环比提升109虽底部回升但仍处于历史同期低位焦炭方面本周焦炭开启首轮提涨全国独立焦化厂平均吨焦盈利10元吨周环比下降13元吨短期视角下考虑到下游铁水产量持续提升金三银四传统旺季将至两会释放稳增长积极信号等多方面因素焦煤价格有望迎来上涨中长期视角下由于焦煤在产业链中话语权较强当前供给依旧偏弱库存仍处低位因此随着地产纾困政策不断落实见效焦煤价格有望整体维持高位震荡投资建议当前时点下动力煤板块的催化因素或来自国内用煤需求的逐步复苏炼焦煤板块的催化因素或来自地产及稳增长相关政策的强预期引导煤炭板块整体低估值高股息的配置良机值得重视标的推荐方面1动力煤推荐有望持续受益于年度长协价格中枢抬升的龙头标的中国神华中煤能源陕西煤业此外考虑到海外煤炭价格整体仍较历史中枢明显上移叠加后续有望迎来反弹拥有海外优质煤炭资产的兖矿能源有望持续受益2炼焦煤考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高当前低估值及高股息特征显著叠加地产纾困政策频发持续推荐山西焦煤平煤股份淮北矿业等龙头标的3转型建议关注电投能源华阳股份及盘江股份风险提示1经济承压形势下下游需求存在不确定性更多研报请访问2外部因素影响下煤价出现非季节性下跌的风险长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录行业及公司涨跌幅4板块涨跌与估值情况4煤炭个股涨跌情况5行业数据一周汇总7动力煤供需与价格情况7焦煤焦炭价格情况9公司重点公告11图表目录图1本周各子板块涨跌幅情况4图2近一周煤炭板块上涨0392023-02-272023-03-034图3近一月煤炭板块上涨2382023-02-032023-03-034图4煤炭板块近一年来上涨10532022-03-032023-03-034图52019年3月以来各子行业指数市盈率变化情况5图62019年3月以来各子行业指数市净率变化情况5图7CCTD沿海八省供耗煤量7图8CCTD沿海八省煤炭库存7图9北方三港铁路调入量与吞吐量7图10北方四港煤炭库存合计单位万吨7图11长江口煤炭库存合计单位万吨8图12广州港煤炭库存合计单位万吨8图13秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产价格走势单位元吨8图14主要城市钢材库存9图15主要钢厂建筑钢材库存9图16焦炭库存合计单位万吨9图17焦煤库存合计单位万吨9图18钢铁期现货价格单位元吨10图19焦炭期货价格单位元吨10图20焦煤期现价格单位元吨10图21柳林焦煤唐山焦煤价格单位元吨10表1不同时间段涨幅前十后十煤炭公司6表2国际动力煤最近一月价格指数单位美元吨8请阅读最后评级说明和重要声明313行业研究行业周报行业及公司涨跌幅板块涨跌与估值情况本周煤炭指数长江涨幅039跑输沪深300指数132个百分点其中动力煤指数涨幅100跑输沪深300指数072个百分点炼焦煤指数涨幅001跑输沪深300指数170个百分点煤炭炼制指数跌幅091跑输沪深300指数262个百分点图1本周各子板块涨跌幅情况图2近一周煤炭板块上涨0392023-02-272023-03-0315876105430521000-1周一周二周三周四周五-2-3-05保险银行电子煤炭环保汽车计算机房地产化学品农产品CJCJCJCJCJ-10CJ电信业务建筑工程建筑产品交通运输油气石化公用事业综合金融国防军工食品饮料家电制造社会服务商业贸易纺织服装机械设备检测服务医疗保健CJCJCJCJ传媒互联网非金属材料纸类及包装CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ金属材料及矿业-15家用装饰及休闲电力及新能源设备CJ动力煤长江炼焦煤长江煤炭炼制长江CJCJ资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图3近一月煤炭板块上涨2382023-02-032023-03-03图4煤炭板块近一年来上涨10532022-03-032023-03-03151510105500-5-10-5-15-10-20煤炭保险汽车银行环保电子煤炭环保保险银行电子汽车计算机房地产农产品化学品计算机化学品农产品房地产CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ电信业务社会服务检测服务建筑工程交通运输食品饮料家电制造油气石化机械设备纺织服装医疗保健国防军工商业贸易公用事业建筑产品综合金融电信业务建筑工程油气石化国防军工建筑产品纺织服装家电制造公用事业交通运输机械设备商业贸易食品饮料综合金融检测服务社会服务医疗保健CJCJCJCJCJCJCJCJ传媒互联网纸类及包装非金属材料传媒互联网纸类及包装非金属材料CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ家用装饰及休闲金属材料及矿业家用装饰及休闲金属材料及矿业电力及新能源设备电力及新能源设备CJCJCJCJCJCJ资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所截至2023年3月3日CJ动力煤CJ炼焦煤CJ煤炭炼制的市盈率TTM分别为652倍682倍1614倍同期沪深300指数的市盈率为1147倍各子行业对沪深300的溢价分别为-4314-40574069请阅读最后评级说明和重要声明413行业研究行业周报图52019年3月以来各子行业指数市盈率变化情况图62019年3月以来各子行业指数市净率变化情况454040353530302525202015151010505000201903201905201907201909201911202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303201903201905201907201909201911202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303沪深300CJ动力煤CJ炼焦煤CJ煤炭炼制沪深300CJ动力煤CJ炼焦煤CJ煤炭炼制资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所煤炭个股涨跌情况本周煤炭板块涨幅前五名的公司为淮河能源407恒源煤电369盘江股份358中国神华219新集能源160变动幅度后五名的公司为华阳股份-337昊华能源-321兖矿能源-197金能科技-180美锦能源-125请阅读最后评级说明和重要声明513行业研究行业周报表1不同时间段涨幅前十后十煤炭公司公司周涨跌幅公司近一月涨跌幅公司年初以来涨跌幅淮河能源407山西焦煤1210潞安环能3472恒源煤电369潞安环能1171恒源煤电2961盘江股份358盘江股份1000山煤国际1919中国神华219山煤国际875盘江股份1622新集能源160冀中能源846陕西黑猫1432陕西煤业122恒源煤电766金能科技1411开滦股份121淮北矿业712山西焦煤1296中煤能源114平煤股份635冀中能源1289潞安环能093开滦股份502淮北矿业1289大有能源059金能科技486靖远煤电1274华阳股份-337郑州煤电-300郑州煤电278昊华能源-321美锦能源-207中国神华304兖矿能源-197兖矿能源-183中煤能源336金能科技-180晋控煤业-108安泰集团375美锦能源-125陕西黑猫-095永泰能源392淮北矿业-089兰花科创-077兖矿能源393郑州煤电-077永泰能源-062美锦能源510平煤股份-074靖远煤电-056云煤能源605安泰集团-072中国神华-011上海能源607山西焦煤-068华阳股份025新集能源621资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明613行业研究行业周报行业数据一周汇总动力煤供需与价格情况沿海八省煤炭供需情况据CCTD中国煤炭市场网监测3月1日沿海八省供煤量1682万吨较2月22日减少339万吨减少168耗煤量2025万吨较2月22日减少66万吨减少32库存3036万吨较2月22日减少76万吨可用天数15天较2月22日增加01天图7CCTD沿海八省供耗煤量图8CCTD沿海八省煤炭库存280400026024035002203000200180250016014020001201001500202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303供煤万吨耗煤万吨库存万吨资料来源CCTD长江证券研究所资料来源CCTD长江证券研究所港口煤炭吞吐调入与库存情况本周北方三港日均吞吐量9047万吨环比减少025同比提升794日均铁路调入量8416万吨环比提升451同比减少555截至本周五北方四港煤炭库存合计1416万吨环比减少387较上年同期提升3524长江口煤炭库存合计519万吨环比提升019较上年同期提升7416图9北方三港铁路调入量与吞吐量图10北方四港煤炭库存合计单位万吨11018001001700901600150080140070130060120011005010004090030800202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303北方三港铁路调入量万吨北方三港港口吞吐量万吨北方四港库存合计资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明713行业研究行业周报图11长江口煤炭库存合计单位万吨图12广州港煤炭库存合计单位万吨8004007003506005003004002503002002001001500100202003202003202005202005202007202007202009202009202011202011202101202101202103202103202105202105202107202107202109202109202111202111202201202201202203202203202205202205202207202207202209202209202211202211202301202301202303202303长江口广州港资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所价格情况截至3月3日秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产为1098元吨环比下跌75元吨-639图13秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产价格走势单位元吨2800230018001300800300112131415161718191101111121201820192020202120222023资料来源Wind煤炭资源网长江证券研究所截至2月17日欧洲ARA理查德RB纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别为23851461873美元吨较上周分别变动0-87-406美元吨表2国际动力煤最近一月价格指数单位美元吨国际现货价格2023120202312720232320232102023217欧洲ARA2385023850238502385023850理查德RB1687516281165701547014600纽卡斯尔NEWC3473429400245402279018730动力煤现货价资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明813行业研究行业周报焦煤焦炭价格情况供需情况钢铁本周主要城市钢材库存环比减少102主要钢厂建筑钢材库存环比减少209焦炭本周下游焦炭库存合计焦化厂钢厂沿海18港环比提升092焦煤本周下游焦煤库存合计焦化厂钢厂沿海5港环比提升109图14主要城市钢材库存图15主要钢厂建筑钢材库存300012002500100020008001500600100040050020000201903201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303201903201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303主要城市钢材库存万吨主要钢厂建筑钢材库存万吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图16焦炭库存合计单位万吨图17焦煤库存合计单位万吨160043001500380014001300330012001100280010002300900800180001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20202021202220232020202120222023资料来源Mysteel长江证券研究所资料来源Mysteel长江证券研究所价格情况钢铁期现货本周螺纹钢期货价格环比上涨114Myspic指数环比上涨072焦炭期现货本周焦炭期货价格环比上涨051天津港一级冶金焦价格环比持平港口焦煤价格本周焦煤期货价格环比下跌222山西吕梁主焦煤价格环比上涨217请阅读最后评级说明和重要声明913行业研究行业周报图18钢铁期现货价格单位元吨图19焦炭期货价格单位元吨600024050005500220450040005000200450035001804000300016035002500140200030002500120150020001001000202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303螺纹钢期货主力合约MYSPIC右轴焦炭期货主力合约天津港一级冶金焦资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图20焦煤期现价格单位元吨图21柳林焦煤唐山焦煤价格单位元吨400045003500400035003000300025002500200020001500150010001000202003202002202005202004202007202006202009202008202011202010202101202012202103202102202105202104202107202106202109202108202111202110202201202112202203202202202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303山西主焦煤市场价焦煤期货吕梁柳林4焦煤唐山焦精煤资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1013行业研究行业周报公司重点公告兖矿能源境外控股子公司发布2022年度业绩2022年度兖煤澳洲公司实现营业收入10548亿澳元税前利润5091亿澳元税后利润3586亿澳元截至2022年12月31日总资产12801亿澳元净资产8030亿澳元兖煤澳洲公司宣派2022年度末期免税股息924亿澳元每股约070澳元平煤股份关于公司总经理辞职的公告公司董事会近日收到公司总经理王新义先生提交的书面辞职申请王新义先生因工作变动原因辞去公司总经理职务根据公司法公司章程的有关规定王新义先生辞去总经理职务的申请自送达公司董事会之日生效王新义先生辞去总经理职务后仍担任公司董事战略委员会委员职务平煤股份关于公司副总经理辞职的公告公司董事会近日收到公司副总经理张天良先生提交的书面辞职申请张天良先生因工作变动原因辞去公司副总经理职务根据公司法公司章程的有关规定张天良先生的辞职申请自送达公司董事会之日生效冀中能源关于指定公司财务总会计师兼财务负责人代行董事会秘书职责的公告因工作原因冀中能源股份有限公司郑温雅女士不再担任公司总会计师兼财务负责人董事会秘书职务同时郑温雅女士也不在公司担任其他任何职务截至本公告披露日郑温雅女士未持有公司股份不存在应履行而未履行的承诺事项冀中能源关于公开转让部分债权及邢北煤业全部资产和负债的公告公司拟通过河北省产权交易中心将所持涉及河北金牛邢北煤业有限公司的部分债权及邢北煤业全部资产和负债采取公开挂牌竞价的方式对外转让公司持有邢北煤业100股权所持邢北煤业债权包括应收账款362亿元及其他应收款028亿元股权债权资产包账面价值398074万元评估价值752104万元增值8894盘江股份关于控股股东更名的公告公司于近日收到公司控股股东贵州盘江煤电集团有限责任公司关于组建贵州能源集团获得省政府批复的告知函等书面文件贵州省拟组建贵州能源集团有限公司将盘江煤电集团更名为贵州能源集团吸收合并贵州乌江能源集团有限责任公司后注销乌江能源集团乌江能源集团于2018年5月战略性重组成立总资产425亿元资产负债率5477主要产业为电力油气装备制造现有火电装机120万千瓦光伏装机24万千瓦建成页岩气生产井24口天然气管道386千米昊华能源2022年度业绩快报公告2022年度公司实现归母净利润133亿元同比减少3378扣非归母净利润为138亿元同比减少3319开滦股份关于唐山开滦化工科技有限公司转让河北中迅科技有限责任公司股权暨关联交易的公告开滦能源化工股份有限公司将全资子公司开滦化工科技公司所持中迅公司60股权转请阅读最后评级说明和重要声明1113行业研究行业周报让给开滦排水公司以经备案的中迅公司净资产评估结果为基础经交易双方协商一致确定股权转让价款为000万元开滦股份关于调整企业安全生产费用提取标准的公告根据财政部和应急管理部要求自2022年11月起公司所属范各庄矿业分公司开滦林西矿业有限公司安全生产费用提取标准由15元吨提至30元吨涉及危险品生产与储存的煤化工子公司按照新标准提取安全生产费用本次会计估计变更采用未来适用法进行处理自2022年11月起实施预计影响公司2022年度利润总额减少1436万元归母净利润减少1076万元请阅读最后评级说明和重要声明1213行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心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