本周行情回顾： 中信煤炭指数3257.40点，上涨0.42%，跑输沪深300指数-1.29pct，位列中信板块涨跌幅榜第20位。 重点领域分析： 动力煤：价格仅是理性回调，不改上行趋势。本周，主产区部分煤矿进行安全隐患排查，少数露天煤矿停产减产，整体供应预期有所收紧；需求方面，电煤需求持续释放，叠加下游治金、化工刚需补库，刚需补库预期仍在，由于近两周价格涨幅较大，本周煤价回调，截至3月3日，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1135元/吨左右，周环比-100元/吨。产地方面，主产区部分煤矿进行安全隐患排查，少数露天煤矿停产减产，整体供应预期会有所收紧；需求方面，集中涨价后下游短期接受有限，价格开始小幅回调。港口方面，前两周港口价格快速上涨下，基本面支撑略有不足，市场交易信心偏弱，报价开始回调。下游方面，下游复工复产持续推进，非电用煤开工负荷逐渐增加，沿海地区下游询货需求释放；叠加民用、工业用电负荷增加，电厂库存持续下滑。整体而言，安监压力下，供应短期边际收紧，需求端随复工复产持续及经济的逐渐修复，电厂日耗预期延续高位，同时预计两会后企业生产动能也将大幅提升，预计全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放，届时市场煤价格弹性增大，或超预期。 焦煤：市场偏强运行，乌海多数煤矿落实停产。本周，受内蒙古事故影响，产区安全形势严峻，炼焦煤供应也有所收紧，故下游补库需求边际好转，煤矿出货有所恢复，截至3月3日，京唐港山西主焦报收2500元/吨，周环比持平。产地方面，受内蒙古事故影响，产区安全形势严峻，炼焦煤供应也有所收紧。进口蒙煤方面，国内炼焦煤市场情绪渐好，口岸通关延续增加。需求端，考虑到会议期间焦煤供应或将收紧，下游补库需求边际好转，煤矿出货有所恢复。后市来看，目前焦、钢企业厂内焦煤库存已降至绝对低位，随着钢厂复产范围扩大，带动部分焦企开工积极性提升，均对原料煤有补库需求，从而对焦煤价格形成较强支撑，预计短期国内炼焦煤市场以稳为主，后续重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况。长期来看，我们认为“买焦煤”就是“买地产”，近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪，给市场注入希望。随着后续需求端的缓慢复苏，地产或已渡过最艰难的时刻，焦煤需求亦是如此。 焦炭：第一轮提涨落地在即。近期，安全环保检查趋严，原料供应紧张，焦企存减产预期，下游钢厂开工率持续修复，补库需求推动下，焦企出货顺利，关注后市终端需求兑现，及钢厂利润变化情况。供应端，安全环保检查趋严，原料供应紧张，焦企存减产预期。需求端，成材去库较为顺利，钢厂开工率继续提升，铁水产量稳步增加，刚需尚可，叠加钢厂焦炭库存开始回落，采购热情有所提升。综合来看，焦煤价格先行，不断挤压焦化企业利润，此外两会期间供应或受环保安全检查扰动，焦企开工率有所下降；与此同时，钢厂方面基于对钢材旺季较好的预期以及自身利润的修复，生产积极性尚可，开工率上升，刚需持续增加。叠加当前焦炭极低的库存状态，焦炭基本面向好，第一轮提降或于近期落地，后期需持续关注下游成材需求，铁水产量和钢材利润情等对焦炭市场的影响。 投资策略。本周，煤价高位回落，截至3月3日，北港煤价报收1135元/吨，周环比下跌100元/吨，主因1）上周内蒙矿难导致市场投机情绪升温，煤价短期涨幅过大（上周单周煤价上涨209元/吨）；2）3月随着北方采暖季的逐步结束，动煤市场步入正常季节性淡季，在库存仍处高位背景下，需求支撑略显不足。但展望后市，我们认为本轮煤价仅是短期的理性回落，不改向上趋势，后续随着非电开工旺季的到来&库存去化至合理水平，煤价将再次开启上行通道：一方面，本次内蒙矿难虽未重现2019年榆林矿难后的“区域内矿井全停”局面，但由此引发的煤矿安全大整治与以往相比，力度加大，标准提高，范围扩大，问责明确，时间拉长，决心异常坚定，此举或会对全国（尤其内蒙地区露天矿产能）煤炭产量造成较大影响，违规、超产等情况有望得到明显遏制，最终导致供给端整体收缩；一方面，2月制造业PMI显著回升，创2012年4月以来新高，各分项PMI也普遍反弹，指向近期我国经济修复速度较快，基本面拐点再次确认。此外，煤炭板块自2022年9月以来，已调整5个月之久，且遭机构系统性减配（22Q4主动型基金对煤炭板块持仓占比仅0.99%，环比22Q3下滑0.52pct）。但当前煤炭企业PE水平普遍回落至4~6倍，部分公司股息率已高达10%+，在煤炭市场双轨运行的背景下，煤企高盈利的稳定和持续性远超预期，板块性价比凸显，坚定看好。强烈看好煤、气产能扩容的广汇能源；看好低估值、高股息的山煤国际；坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源；重点推荐焦煤板块的潞安环能、平煤股份、山西焦煤；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期。 研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年03月05日煤炭开采煤价短暂回调不改上行趋势加配本周行情回顾增持维持中信煤炭指数325740点上涨042跑输沪深300指数-129pct位列中信板块涨跌幅榜第20位重点领域分析动力煤价格仅是理性回调不改上行趋势本周主产区部分煤矿进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产整体供应预期有所收紧需求方面电煤需求持续释放叠加下游治金化工刚需补库刚需补库预期仍在由于近两周价格涨行业走势幅较大本周煤价回调截至3月3日秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1135元吨左右周环比-100元吨产地方面主产区部分煤矿进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产整体供应预期会有所收紧需求方面集中涨价后下游短期接受有限价格开始小幅回调港口方面前两周港口价格快速上涨下基本面支撑略有不足市场交易信心煤炭开采沪深300偏弱报价开始回调下游方面下游复工复产持续推进非电用煤开工负荷逐渐增加沿海地区下游询货需求释放叠32加民用工业用电负荷增加电厂库存持续下滑整体而言安监压力下供应短期边际收紧需求端随复工复产持续及经济的逐渐修复电厂日耗预期延续高位同时预计两会后企业生产动能也将大幅提升预计全社会煤耗需求随经济加速16启动也会快速释放届时市场煤价格弹性增大或超预期焦煤市场偏强运行乌海多数煤矿落实停产本周受内蒙古事故影响产区安全形势严峻炼焦煤供应也有所收紧0故下游补库需求边际好转煤矿出货有所恢复截至3月3日京唐港山西主焦报收2500元吨周环比持平产地方面受内蒙古事故影响产区安全形势严峻炼焦煤供应也有所收紧进口蒙煤方面国内炼焦煤市场情绪渐好口岸通-16关延续增加需求端考虑到会议期间焦煤供应或将收紧下游补库需求边际好转煤矿出货有所恢复后市来看目前焦钢企业厂内焦煤库存已降至绝对低位随着钢厂复产范围扩大带动部分焦企开工积极性提升均对原料煤有补库需-32求从而对焦煤价格形成较强支撑预计短期国内炼焦煤市场以稳为主后续重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况2022-032022-072022-112023-03长期来看我们认为买焦煤就是买地产近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪给市场注入希望随着后续需求端的缓慢复苏地产或已渡过最艰难的时刻焦煤需求亦是如此焦炭第一轮提涨落地在即近期安全环保检查趋严原料供应紧张焦企存减产预期下游钢厂开工率持续修复补库需求推动下焦企出货顺利关注后市终端需求兑现及钢厂利润变化情况供应端安全环保检查趋严原料供应紧张焦企存减产预期需求端成材去库较为顺利钢厂开工率继续提升铁水产量稳步增加刚需尚可叠加钢厂焦炭作者库存开始回落采购热情有所提升综合来看焦煤价格先行不断挤压焦化企业利润此外两会期间供应或受环保安全检查扰动焦企开工率有所下降与此同时钢厂方面基于对钢材旺季较好的预期以及自身利润的修复生产积极性尚可分析师张津铭开工率上升刚需持续增加叠加当前焦炭极低的库存状态焦炭基本面向好第一轮提降或于近期落地后期需持续关执业证书编号S0680520070001注下游成材需求铁水产量和钢材利润情等对焦炭市场的影响投资策略本周煤价高位回落截至3月3日北港煤价报收1135元吨周环比下跌100元吨主因1上周内邮箱zhangjinminggszqcom蒙矿难导致市场投机情绪升温煤价短期涨幅过大上周单周煤价上涨209元吨23月随着北方采暖季的逐步结束动煤市场步入正常季节性淡季在库存仍处高位背景下需求支撑略显不足但展望后市我们认为本轮煤价仅是短相关研究期的理性回落不改向上趋势后续随着非电开工旺季的到来库存去化至合理水平煤价将再次开启上行通道一方面本次内蒙矿难虽未重现2019年榆林矿难后的区域内矿井全停局面但由此引发的煤矿安全大整治与以往相比力度1煤炭开采陕西煤矿产区调研反馈供应稳定加大标准提高范围扩大问责明确时间拉长决心异常坚定此举或会对全国尤其内蒙地区露天矿产能煤炭产需求徐而不急2023-03-02量造成较大影响违规超产等情况有望得到明显遏制最终导致供给端整体收缩一方面2月制造业PMI显著回升创2012年4月以来新高各分项PMI也普遍反弹指向近期我国经济修复速度较快基本面拐点再次确认此外煤2煤炭开采2022年全球海运煤供需概况2023-炭板块自2022年9月以来已调整5个月之久且遭机构系统性减配22Q4主动型基金对煤炭板块持仓占比仅099环比22Q3下滑052pct但当前煤炭企业PE水平普遍回落至46倍部分公司股息率已高达10在煤炭市02-28场双轨运行的背景下煤企高盈利的稳定和持续性远超预期板块性价比凸显坚定看好强烈看好煤气产能扩容的广汇能源看好低估值高股息的山煤国际坚守核心资产看好高长协占比高分红煤企的估值修复重点推荐中国神3煤炭开采安监加剧供给收缩煤价暴涨继续华兖矿能源陕西煤业中煤能源重点推荐焦煤板块的潞安环能平煤股份山西焦煤煤炭转型先锋华阳股份受加配2023-02-26益煤电建设提速的盛德鑫泰青达环保风险提示国内产量释放超预期下游需求不及预期重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E601699SH潞安环能224456477490504491470457600256SH广汇能源买入0761732623421396613405310000983SZ山西焦煤买入0482702883002742487457439600188SH兖矿能源买入3296237728061061560452433601088SH中国神华买入2533623673721125786775765600348SH华阳股份买入1472933273671073539483430601225SH陕西煤业买入218360357371916554559538平煤股份增持601666SH126247271293957488445412资料来源Wind国盛证券研究所未覆盖公司潞安环能盈利预测来自wind一致预期请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日内容目录1本周核心观点411动力煤价格仅是理性回调不改上行趋势4111产地销售边际放缓坑口煤价回调4112港口交易信心偏弱价格略有松动4113海运船运继续回升锚地船舶数创同期新高5114电厂日耗历史高位电厂持续去库6115进口国际市场情绪向好煤价止跌回升6116价格基本面边际向好价格回调压力有限712焦煤市场偏强运行乌海多数煤矿落实停产8121产地供应小幅缩减煤价暂稳运行8122库存补库需求延续煤矿去库尚可8123价格市场偏强运行乌海多数煤矿落实停产913焦炭第一轮提涨落地在即10131供需开工略有下滑下游需求稳步好转10132库存需求边际向好焦企出货顺利11133利润原材料压力仍在利润继续压缩12134价格成本推动焦炭第一轮提降即将落地132本周行情回顾143本周行业资讯1431行业要闻1432重点公司公告174风险提示17图表目录图表1晋陕蒙主产区Q5500坑口价元吨4图表2陕西内蒙动力煤价格指数点4图表3环渤海9港库存万吨5图表4环渤海9港日均调入量周均万吨5图表5环渤海9港日均调出量周均万吨5图表6江内港口库存周频万吨5图表7广州港库存万吨5图表8全国73港动力煤库存万吨5图表9环渤海9港锚地船舶数周均艘6图表10国内海运费元吨6图表11沿海8省电厂日耗万吨6图表12沿海8省电厂库存万吨6图表13印尼澳洲煤炭出口离岸价美元吨7图表14内贸煤价差元吨7图表15北方港口动力煤现货价格元吨7图表16产地焦煤价格元吨8图表17CCI-焦煤指数元吨8图表18港口炼焦煤库存万吨9图表19230家独立焦企炼焦煤库存万吨9图表20247家样本钢厂炼焦煤库存万吨9P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表21炼焦煤加总港口焦企钢厂库存万吨9图表22京唐港山西主焦库提价元吨10图表23230家样本焦企产能利用率剔除淘汰11图表24230家样本焦企日均焦炭产量万吨11图表25247家样本钢厂炼铁产能利用率11图表26247家样本钢厂日均铁水产量万吨11图表27港口焦炭库存万吨12图表28230家样本焦企焦炭库存万吨12图表29247家样本钢厂焦炭库存万吨12图表30焦炭加总港口焦企钢厂库存万吨12图表31全国样本独立焦企吨焦盈利元吨13图表32全国样本独立焦企吨焦盈利分区域元吨13图表33日钢水熄焦到厂承兑元吨13图表34本周市场及行业表现14图表35本周中信一级各行业涨跌幅14图表36本周煤炭中信个股涨跌幅14图表37本周重点公司公告17P3请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日1本周核心观点11动力煤价格仅是理性回调不改上行趋势111产地销售边际放缓坑口煤价回调本周集中涨价后产地需求接受有限坑口煤价回调主产区部分煤矿进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产整体供应预期会有所收紧需求方面集中涨价后下游短期接受有限价格开始小幅回调截至2月24日wind采集数据稍有滞后大同南郊Q5500报960元吨周环比上涨110元吨同比偏高108元吨陕西榆林Q5500报1055元吨周环比上涨140元吨同比偏高280元吨图表1晋陕蒙主产区Q5500坑口价元吨图表2陕西内蒙动力煤价格指数点资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所112港口交易信心偏弱价格略有松动本周前两周港口价格快速上涨下基本面支撑略有不足市场交易信心偏弱报价开始回调环渤海港口方面本周225303环渤海9港日均调入177万吨周环比持平日均调出190万吨周环比持平截至3月03日环渤海9港库存合计2631万吨周环比减少73万吨较去年同期偏高1006万吨下游港口方面截至3月03日长江口库存合计519万吨周环比增加1万吨同比偏高228万吨截至3月03日广州港库存合计200万吨周环比减少4万吨较去年同期偏高31万吨P4请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表3环渤海9港库存万吨图表4环渤海9港日均调入量周均万吨年年年年年年年年年年资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表5环渤海9港日均调出量周均万吨图表6江内港口库存周频万吨年年年年年年年年年年资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表7广州港库存万吨图表8全国73港动力煤库存万吨年年年年年年年年年年资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所113海运船运继续回升锚地船舶数创同期新高本周225303随着市场采购需求启动北方港口锚地船舶数量继续增加沿海煤P5请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日炭运价弱稳运行环渤海9港锚地船舶数量日均176艘周环比增加56艘图表9环渤海9港锚地船舶数周均艘图表10国内海运费元吨年年年年年指数秦皇岛广州万秦皇岛张家港万秦皇岛万资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所114电厂日耗历史高位电厂持续去库日耗历史高位电厂持续去库下游复工复产持续推进非电用煤开工负荷逐渐增加沿海地区下游寻货需求释放叠加民用工业用电负荷增加电厂库存持续下滑展望后市随复工复产持续及经济的逐渐修复电厂日耗预期延续高位同时预计两会后企业生产动能也将大幅提升预计全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放届时市场煤价格弹性增大或超预期图表11沿海8省电厂日耗万吨图表12沿海8省电厂库存万吨年年年年年年年年年年月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所115进口国际市场情绪向好煤价止跌回升本周随着国内煤价格上涨进口煤价格也持续上涨预计随着海外市场用煤需求回暖进口煤市场短期或将维持偏强趋势截至3月2日印尼煤-3800calFOB价格报收805美元吨周环比上涨05美元吨印尼煤-4600calFOB价格报收1038美元吨周环比上涨26美元吨澳洲煤-5500calFOB价格报收128美元吨周环比上涨30美元吨P6请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表13印尼澳洲煤炭出口离岸价美元吨图表14内贸煤价差元吨印尼印尼澳洲资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所116价格基本面边际向好价格回调压力有限本周主产区部分煤矿进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产整体供应预期有所收紧需求方面电煤需求持续释放叠加下游治金化工刚需补库刚需补库预期仍在由于近两周价格涨幅较大本周煤价回调截至3月3日秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1135元吨左右周环比-100元吨产地方面主产区部分煤矿进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产整体供应预期会有所收紧需求方面集中涨价后下游短期接受有限价格开始小幅回调港口方面前两周港口价格快速上涨下基本面支撑略有不足市场交易信心偏弱报价开始回调下游方面下游复工复产持续推进非电用煤开工负荷逐渐增加沿海地区下游询货需求释放叠加民用工业用电负荷增加电厂库存持续下滑整体而言安监压力下供应短期边际收紧需求端随复工复产持续及经济的逐渐修复电厂日耗预期延续高位同时预计两会后企业生产动能也将大幅提升预计全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放届时市场煤价格弹性增大或超预期长期而言十四五期间煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变在国内供应增量有限固定资产投资难以支撑产量大幅释放3060背景下各主体新建意愿较弱进口煤管控常态化的背景下行业供需总体平稳集中度有望进一步提高在煤炭供给侧结构性改革持续深化的背景下煤炭行业高质量发展可期图表15北方港口动力煤现货价格元吨资料来源wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日12焦煤市场偏强运行乌海多数煤矿落实停产121产地供应小幅缩减煤价暂稳运行炼焦煤供应小幅缩减本周受内蒙古事故影响产区安全形势严峻炼焦煤供应也有所收紧截至3月2日监测汾渭统计53家样本炼焦煤矿原煤产量周环比增加101万吨至604万吨据Mysteel报道目前乌海地区停产范围确有扩大趋势当地露天煤矿产能合计约2440万吨现除国有煤矿产量基本不受影响外民营露天煤矿几乎全部关停涉及产能约1830万吨占露天矿比例75井工矿以自查为主产量亦受影响下游采购情绪好转价格暂稳偏强运行多煤种含蒙煤价格陆续上涨50200元吨本周焦钢博奔继续考虑到会议期间供应或将收紧下游采购需求较积极市场情绪边际修复截至3月3日吕梁主焦报2300元吨周环比持平同比偏低200元吨乌海主焦报1950元吨周环比持平同比偏低350元吨柳林低硫主焦报2350元吨周环比持平同比偏低430元吨柳林高硫主焦报2130元吨周环比持平同比偏低420元吨图表16产地焦煤价格元吨图表17CCI-焦煤指数元吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所122库存补库需求延续煤矿去库尚可本周考虑到会议期间焦煤供应或将收紧下游补库需求边际好转煤矿出货有所恢复据Sxcoal报道本周53家样本炼焦煤企业原煤库存周环比减少159万吨至2393万吨下游方面总库存1954万吨周环比增加175万吨同比偏低436万吨其中港口炼焦煤库存139万吨周环比增加6万吨同比偏低146万吨230家独立焦企炼焦煤库存859万吨周环比增加7万吨同比偏低295万吨247家钢厂炼焦煤库存835万吨周环比增加5万吨同比偏低116万吨P8请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表18港口炼焦煤库存万吨图表19230家独立焦企炼焦煤库存万吨年年年年年年年年资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表20247家样本钢厂炼焦煤库存万吨图表21炼焦煤加总港口焦企钢厂库存万吨年年年年年年年年资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所123价格市场偏强运行乌海多数煤矿落实停产本周受内蒙古事故影响产区安全形势严峻炼焦煤供应也有所收紧故下游补库需求边际好转煤矿出货有所恢复截至3月3日京唐港山西主焦报收2500元吨周环比持平产地方面受内蒙古事故影响产区安全形势严峻炼焦煤供应也有所收紧进口蒙煤方面国内炼焦煤市场情绪渐好口岸通关延续增加需求端考虑到会议期间焦煤供应或将收紧下游补库需求边际好转煤矿出货有所恢复后市来看目前焦钢企业厂内焦煤库存已降至绝对低位随着钢厂复产范围扩大带动部分焦企开工积极性提升均对原料煤有补库需求从而对焦煤价格形成较强支撑预计短期国内炼焦煤市场以稳为主后续重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况长期来看我们认为买焦煤就是买地产近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪给市场注入希望随着后续需求端的缓慢复苏地产或已渡过最艰难的时刻焦煤需求亦是如此长期而言国内炼焦煤供需格局持续向好主焦煤或尤其紧缺主因国内存量煤矿有效供应或逐步收缩由于炼焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动力煤矿井在环保安监常态化的背景下国内焦煤矿的有效供给或逐步收缩如山东要求2021年关闭退出3400万吨年煤炭产能国内焦煤新建矿井数量有限面临后备资源不足困境焦煤属稀缺资源且新增产P9请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日能极为有限意味着国内炼焦煤未来增产潜力较小面临后备资源储备不足的困境澳煤缺口难以弥补由于中澳地缘政治趋紧我国目前已加强对澳煤进口限制一方面澳煤进口停滞将造成年约3500万吨进口减量另一方面澳洲炼焦品质优异低灰低硫高粘结属主焦煤稀缺品种澳煤进口停滞将加剧我国主焦煤供应紧张的局面图表22京唐港山西主焦库提价元吨年年年年年月月月月月月月月月月月月资料来源wind国盛证券研究所13焦炭第一轮提涨落地在即131供需开工略有下滑下游需求稳步好转供给方面本周安全环保检查趋严原料供应紧张焦企存减产预期据Mysteel统计本周全国230家独立样本焦企产能利用率746周环比减少06pct日均焦炭产量567万吨周环比减少03万吨需求方面本周成材去库较为顺利钢厂开工率继续提升铁水产量稳步增加刚需尚可叠加钢厂焦炭库存开始回落采购热情有所提升据Mysteel统计本周全国247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率872周环比上升02pct日均铁水产量2344万吨周环比增加03万吨同比偏高146万吨P10请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表23230家样本焦企产能利用率剔除淘汰图表24230家样本焦企日均焦炭产量万吨年年年年年年年年资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表25247家样本钢厂炼铁产能利用率图表26247家样本钢厂日均铁水产量万吨年年年年年年年年资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所132库存需求边际向好焦企出货顺利本周原料成本支撑以及终端消费市场好转的基础下市场情绪明显提振下游钢厂采购积极性提升焦企出货顺畅据Mysteel统计本周焦炭加总库存916万吨周环比增加17万吨同比偏低113万吨其中港口方面据Mysteel统计本周港口库存178万吨周环比增加9万吨同比偏低55万吨焦企方面据Mysteel统计本周230家样本焦企焦炭库存66万吨周环比减少3万吨同比偏高3万吨钢厂方面据Mysteel统计本周247家样本钢厂焦炭库存672万吨周环比增加11万吨同比偏低61万吨P11请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表27港口焦炭库存万吨图表28230家样本焦企焦炭库存万吨年年年年年年年年资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表29247家样本钢厂焦炭库存万吨图表30焦炭加总港口焦企钢厂库存万吨年年年年年年年年资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所133利润原材料压力仍在利润继续压缩本周焦企入炉煤成本增加利润空间持续被压缩据Mysteel统计本周样本焦企平均吨焦盈利10元周环比减少13元其中山西准一级焦平均盈利27元周环比减少39元山东准一级焦平均盈利22元周环比减少1元内蒙二级焦平均盈利76元周环比增加8元P12请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表31全国样本独立焦企吨焦盈利元吨图表32全国样本独立焦企吨焦盈利分区域元吨吨焦盈利山西准一山东准一内蒙二级资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所134价格成本推动焦炭第一轮提降即将落地近期安全环保检查趋严原料供应紧张焦企存减产预期下游钢厂开工率持续修复补库需求推动下焦企出货顺利关注后市终端需求兑现及钢厂利润变化情况供应端安全环保检查趋严原料供应紧张焦企存减产预期需求端成材去库较为顺利钢厂开工率继续提升铁水产量稳步增加刚需尚可叠加钢厂焦炭库存开始回落采购热情有所提升综合来看焦煤价格先行不断挤压焦化企业利润此外两会期间供应或受环保安全检查扰动焦企开工率有所下降与此同时钢厂方面基于对钢材旺季较好的预期以及自身利润的修复生产积极性尚可开工率上升刚需持续增加叠加当前焦炭极低的库存状态焦炭基本面向好第一轮提降或于近期落地后期需持续关注下游成材需求铁水产量和钢材利润情等对焦炭市场的影响长期而言焦炭行业进入产能置换周期即43米焦炉的淘汰与55米以上大型焦炉的投产供需缺口有望保持此外中小产能持续清退整合未来伴随着焦化行业准入标准的提高焦化企业集中度将得以提升行业格局边际改善议价能力增强图表33日钢水熄焦到厂承兑元吨资料来源wind国盛证券研究所P13请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日2本周行情回顾本周上证指数报收332839点上涨187沪深300指数报收413055点上涨197中信煤炭指数325740点上涨042跑输沪深300指数129pct位列中信板块涨跌幅榜第20位个股方面本周煤炭板块上市公司中19家上涨2家持平14家下跌涨幅前五淮河能源恒源煤电盘江股份中国神华新集能源上涨407369358219160图表34本周市场及行业表现指数值周涨跌幅年初至今上证综指332839187774沪深300413055197669煤炭中信325740042880资料来源wind国盛证券研究所图表35本周中信一级各行业涨跌幅图表36本周煤炭中信个股涨跌幅资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所3本周行业资讯31行业要闻阿达尼拟抵押卡迈克尔煤矿资产筹资4亿美元据印度经济时报2月27日报道印度阿达尼集团AdaniGroup正与全球信贷基金谈判以澳大利亚卡迈克尔Carmichael煤矿资产为抵押筹集4亿美元债务资金据了解阿达尼集团经营着卡迈克尔煤矿和北昆士兰出口码头这是昆士兰煤炭出口的一个主要码头来源煤炭资源网2023-2-27俄乌冲突影响德国2022年煤炭进口增加德国媒体援引德国煤炭进口商协会VDKI数据报道称2022年德国进口煤炭4440万吨由于俄乌冲突德国不再依赖俄罗斯石油和天然气设法解决能源供应短缺问题P14请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日背景下去年德国煤炭进口量增加了8尽管欧盟从2022年8月开始禁止进口俄罗斯煤炭但2022年俄罗斯仍然是德国最大的煤炭供应国不过数量还是出现了下降2022年德国从俄罗斯进口煤炭1300万吨同比下降37来源煤炭资源网2023-2-27阿拉善坍塌事故引发的全国范围内的安检已陆续开展2月22日13时许内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司一露天煤矿发生大面积坍塌有工作人员和车辆被埋截至2月23日22时30分事故已救出12人其中6人生还6人死亡47人失联最新的失联人员数据仍然未见跟踪报道在开采方式和数量占比不同的实际情况下在我国一般煤矿事故几乎都发生在井工煤矿露天煤矿很少这也是人们一般认为露天煤矿安全系数更高认知的来源但此次事故可以说是近年来之最而且还是露天煤矿其影响之恶劣是可想而知的在事故发生之初本网就曾分析指出在两会即将召开之际这一事故可能会促使全国范围内针对煤矿安检力度的加强目前来看全国及地方各级安检已陆续开展来源煤炭资源网2023-2-27白鹤滩水电站16台百万千瓦机组全部通过启动验收三峡集团消息2月27日世界在建规模最大综合技术难度最高的水电工程白鹤滩水电站最后一台机组9机组顺利通过验收白鹤滩水电站位于四川省凉山州南县和云南省昭通市巧家县境内是三峡集团在金沙江下游投资建设的四座梯级电站中的第二个梯级电站共安装16台全球单机容量最大的百万千瓦水轮发电机组总装机容量1600万千瓦截至2月26日白鹤滩水电站年内发电90亿千瓦时累计发电6465亿千瓦时来源煤炭资源网2023-2-28中钢协副会长骆铁军与力拓举行会谈中国钢铁工业协会消息2023年2月27日上午中国钢铁工业协会副会长骆铁军接待了到访的力拓集团首席商务官兼中国区主席白睿明AlfBarrios一行双方就中国钢铁行业运行未来需求发展情况2023年协会重点工作及力拓铁矿石生产供应情况等进行了交流来源煤炭资源网2023-2-28河南省重点建设项目-平煤神马夏店煤业通过竣工验收大河网消息河南省重点建设项目平煤神马集团夏店煤业150万吨原煤生产项目近日通过了竣工验收该项目位于平顶山矿区汝州煤田西北部井田面积约264平方千米工业储量184亿吨可采储量124亿吨矿井设计年生产能力150万吨服务年限51年来源煤炭资源网2023-2-282月份采购经理指数持续扩张2月份稳经济政策措施效应进一步显现叠加疫情影响消退等有利因素企业复工复产复商复市加快我国经济景气水平继续回升制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为526563和564高于上月2519和35个百分点三大指数均连续两个月位于扩张区间来源煤炭资源网2023-3-01发改委电煤合同签订总量超25亿吨基本实现签约全覆盖国家发改委消息近段时期发展改革委会同有关方面坚持问题导向系统观念及早研究谋划加强统筹协调健全能源中长期合同制度搭建市场化衔接平台指导督促各省区市和有关企业压实能源保供责任全力做好2023年电煤中长期合同签订各项工作并取得积极成效目前合同签订总量超25亿吨已基本实现签约全覆盖来源煤炭资源网2023-3-01P15请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日陕能股份冲刺深交所主板IPO上市募资60亿元全民注册制落地后首批平移至交易所主板拟IPO企业引发诸多关注2月20日主板注册制改革下IPO企业材料接受首日陕能股份因大幅提升募资额而备受关注本次拟发行不超过75亿股公司股份公司预计投入募资60亿元募集资金将用于清水川能源电厂三期项目21000MW及补充流动资金来源煤炭资源网2023-3-012月中国炼焦煤市场需求疲软价格偏弱2月份因下游成材消费欠佳市场整体需求偏弱焦企以消耗厂内库存按需采购为主叠加煤矿复产进程较快致使焦煤价格偏弱运行不过在钢材价格上行焦价持稳之下出现了止跌企稳的迹象2月份由于原料煤成本较高焦企利润较低资金压力较大以销定产焦企保持低库存策略发货积极产地库存下降焦炭市场弱稳运行贸易商操作较为谨慎港口库存下降钢厂控制到货较多库存微降来源煤炭资源网2023-3-02焦炭供应存在收紧趋向内蒙古煤矿事故后叠加两会影响主产地多地安全检查形势趋严炼焦煤供应有所收紧叠加需求持续向好原料煤支撑较强价格延续偏强态势尤其是内蒙地区而随着原料煤价格不断走强焦企盈利能力再度回落为减少亏损焦企有减量发货或者惜售的情况另外由于原料煤吃紧内蒙古地区部分焦企开始出现减产意向以及当地部分43米焦炉关停短期焦炭供应端或进一步收紧据悉内蒙地区原料成本持续攀升且供应吃紧影响部分区域内焦企原料库存逐步回落加之焦企亏损程度进一步走扩影响当地企业开工意愿不足部分存在一定减产预期来源煤炭资源网2023-3-02印度煤炭公司2月煤炭产量同比增7有望实现财年目标2022-23财年印度煤炭公司煤炭产量目标为7亿吨意味着今年3月份该公司需生产煤炭约8030万吨而过去三年该公司3月份平均产量约为8190万吨销量方面今年2月份公司煤炭销量为5830万吨同比增加157环比下降961本财年以来累计销量63亿吨同比增长507本财年以来印度煤炭公司向电力行业供应煤炭534亿吨较上年同期的488亿吨增长94来源煤炭资源网2023-3-02青海省部署开展全国两会重点时段安全生产大检查工作青海省应急管理厅消息为深入贯彻习近平总书记关于安全生产重要指示精神深刻吸取内蒙古露天煤矿坍塌等事故教训全面加强当前安全生产工作按照省委省政府关于平安青海建设和安全生产工作的部署要求省安委会制定方案迅速部署开展全国两会重点时段安全生产大检查工作至4月底采取企业自查与政府督查相结合属地负责与部门督导相结合综合督查与专项检查相结合的方式突出矿山危险化学品工贸等12个重点行业领域为全国两会胜利召开营造良好安全环境来源煤炭资源网2023-3-03德意志银行收紧煤炭业融资政策据外媒报道3月2日德意志银行DeutscheBank收紧对煤炭行业的融资政策但尚未对石油和天然气行业改变放贷标准此举遭到了气候活动者们的批评近年来金融公司越来越多地面临来自政策制定者和投资者的压力要求其减少对气候有害碳排放的贷款规模德意志银行是德国最大的银行该银行表示未来将不会为煤炭资产占比超30且未提供可靠多元化计划的用户提供服务这较之前50的占比有所下降更符合行业标准来源煤炭资源网2023-3-03P16请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日兖煤澳洲公司有意收购必和必拓煤矿2月23日美国能源信息署EIA发布最新月度能源回顾显示2023年1月份美国煤炭产量为51855万短吨47042万吨较上年同期的49781万短吨增长417较去年12月份的46326万短吨增长119数据显示去年12月份美国煤炭出口量为6615万短吨较上年同期的7413万短吨下降1076较前一月的7548万短吨下降12362022年全年美国累计出口煤炭84765万短吨较2021年的85115万短吨微降004来源煤炭资源网2023-3-0332重点公司公告图表37本周重点公司公告借贷担保第六届监事会2023年第一次临时会议于2023年2月24日以通讯方式召开同意公600395盘江股份司为贵州盘江恒普煤业有限公司22000万元项目贷款提供全额连带责任保证担保2022年内部审计工作情况报告和2023年内部审计工作计划资金投向经中国证券监督管理委员会关于核准宝泰隆新材料股份有限公司非公开发行股票的批复核准宝泰隆新材料股份有限公司以下简称公司以非公开发行股票方式发行人民601011宝泰隆币普通股A股311亿股每股面值人民币100元发行价格为人民币398元股募集资金总额为人民币1237亿元扣除各项发行费用后募集资金净额为人民币1214亿元股份增减持公司控股股东秦庆平先生拟通过集中竞价大宗交易等方式减持不超过10000000股其一致行动人秦璐女士以上述减持方式减持不超过10000000股二人合计减持不超过603113金能科技20000000股股份即不超过公司总股份的23389截至2023年2月22日秦庆平先生及其一致行动人秦璐女士合计通过集中竞价交易大宗交易方式减持公司股份19995404股二人减持计划已实施完毕金能科技股份有限公司控股股东及其一致行动人减持计划提前终止股份增减持经2023年2月2日召开的河钢股份有限公司五届六次董事会批准公司以现金向000709河钢股份全资子公司上海河钢华东贸易有限公司增资人民币100000万元详见公司于2023年2月3日在指定媒体披露的关于向全资子公司上海河钢华东贸易有限公司增资的公告名称变动将盘江煤电集团更名为贵州能源集团吸收合并贵州乌江能源集团有限责任公司后600395盘江股份注销乌江能源集团人事变动平顶山天安煤业股份有限公司以下简称公司董事会近日收到公司总经理王新601666平煤股份义先生提交的书面辞职申请王新义先生因工作变动原因辞去公司总经理职务根据公司法公司章程的有关规定王新义先生辞去总经理职务的申请自送达公司董事会之日生效资料来源公司公告国盛证券研究所4风险提示国内产量释放超预期下游需求不及预期P17请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP18请仔细阅读本报告末页声明
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