国资委启动国企价值创造行动，煤炭国央企有望显著受益。3月3日国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，强调四个“突出”：突出效益效率，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，切实提高资产回报水平；突出创新驱动，尊重和遵从科技创新规律，包容创新风险；突出产业优化升级，加快布局价值创造的新领域新赛道；突出服务大局，巩固在关系国家安全和国民经济命脉重要行业领域的控制地位。我们认为，煤炭在相当长一段时间内依然是重要基础能源，煤炭国央企在能源行业的地位难以撼动，在国有企业对标世界一流企业价值创造行动中，具备良好效益效率的煤炭国央企估值中枢有望抬升，同时利好煤矿智能化等提高煤矿生产效率效益的软硬件设备企业。此外，利好主业优化升级同时布局战略性新兴产业的转型煤企。
　　港口煤价急涨后开始下跌，关注露天矿安全专项整治情况。（1）国家矿监局：3月2日要求立即组织开展露天矿山安全生产专项整治，全面排查露天矿山安全风险。（2）截至3月3日，本周秦港煤价先涨后跌至1098元/吨，环比/同比-75/-210元/吨（增幅-6.4%/-16.1%）。榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数环比+47/98/84元/吨至1078/946/1016元/吨。（3）本周（2月24日-3月2日），沿海八省电厂平均日耗203万吨，较去年农历同期+14.1%（上周分别为204万吨、16.8%）；平均库存3054万吨，较去年农历同期+8.5%（上周分别为3126万吨、11.6%）。（4）截至3月3日，北方四港库存1617万吨，较22/21年同期+449/-75万吨（上周同比+546/30万吨）。我们认为，本周电厂日耗环比略有下滑，随着气温回升及北方供暖结束，电厂日耗或进入淡季，而下游非电需求虽持续释放，但仍未全面复苏，叠加矿难带来的上周煤价大幅急涨，本周煤价调转下跌。考虑到港口及电厂库存仍在高位，后续仍需继续关注经济复苏及下游需求实际释放情况，同时关注矿难对主产区特别是露天矿产量影响情况。
　　产业链持续好转，焦炭首轮提涨有望落地。（1）sxcoal：本周部分地区焦炭首轮提涨100~110元/吨，目前尚未落地；焦煤采购积极性较好，陆续上涨50~200元/吨。（2）截至3月3日，供给端，焦化厂开工率74.6%，环比-0.6pct；需求端，Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量234万吨，环比/同比+0.1%/9%（上周同比+6.5%）。我们认为，本周钢材价格继续震荡上行，钢厂利润持续修复，在经济复苏预期提振下继续保持较快复产节奏，铁水产量持续回升。而供给端，由于原材料焦煤价格上涨，焦企盈利空间被压缩，叠加安全环保检查，本周焦企开工率有所下滑，供需偏紧态势下，焦炭首轮提涨有望落地，后期仍需观察钢焦企业盈利及终端需求复苏情况。焦煤方面，节前跟随焦炭有所回调，随着节后供应端恢复进度较快，整体偏弱运行，近期受产业链需求持续改善及内蒙事故影响，市场持续好转，本周产地煤价有所上涨，考虑到下游库存持续低位、且国际焦煤价格持续上行，若需求边际出现改善弹性可期，后期需关注产业链终端需求恢复情况及钢厂补库进度。
　　投资建议：下游需求改善拉动持续显现，叠加事故及两会影响，煤炭供需或阶段性偏紧。同时煤炭板块已调整逾5个月，目前板块整体估值较低，悲观情绪释放较为充分，具备较强反弹动能，建议关注：1）经济复苏带动的顺周期机会，推荐潞安环能、山西焦煤；2）低估值高分红龙头估值修复，推荐中国神华、陕西煤业、兖矿能源；3）转型公司提估值机会，推荐华阳股份、电投能源；4）受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技。
　　风险提示。下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。
　　
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究煤炭证券研究报告行业周报2023年03月05日TableInvestInfo投资评级优于大市维持煤炭基本面稳健显著受益国企价值创造市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo煤炭海通综指2566国资委启动国企价值创造行动煤炭国央企有望显著受益3月3日国资委召1718开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署强调870四个突出突出效益效率聚焦全员劳动生产率净资产收益率经济增加023值率等指标切实提高资产回报水平突出创新驱动尊重和遵从科技创新规律包容创新风险突出产业优化升级加快布局价值创造的新领域新赛道-825突出服务大局巩固在关系国家安全和国民经济命脉重要行业领域的控制地位-1673202232022620229202212我们认为煤炭在相当长一段时间内依然是重要基础能源煤炭国央企在能源行业的地位难以撼动在国有企业对标世界一流企业价值创造行动中具备良资料来源海通证券研究所好效益效率的煤炭国央企估值中枢有望抬升同时利好煤矿智能化等提高煤矿生产效率效益的软硬件设备企业此外利好主业优化升级同时布局战略性新相关研究兴产业的转型煤企TableReportInfo事故叠加两会煤炭供需或阶段性偏紧20230226港口煤价急涨后开始下跌关注露天矿安全专项整治情况1国家矿监局3港口煤价企稳反弹持续关注下游需求月2日要求立即组织开展露天矿山安全生产专项整治全面排查露天矿山安全复苏情况20230219风险2截至3月3日本周秦港煤价先涨后跌至1098元吨环比同比客观看待供需短期结构性失衡20230212-75-210元吨增幅-64-161榆林5800鄂尔多斯及大同5500大卡指数环比479884元吨至10789461016元吨3本周2月24日-3月2日沿海八省电厂平均日耗203万吨较去年农历同期141上周分别为204万吨168平均库存3054万吨较去年农历同期85上周分别为3126万吨1164截至3月3日北方四港库存1617万吨较2221TableAuthorInfo年同期449-75万吨上周同比54630万吨我们认为本周电厂日耗环比分析师李淼略有下滑随着气温回升及北方供暖结束电厂日耗或进入淡季而下游非电Tel01058067998需求虽持续释放但仍未全面复苏叠加矿难带来的上周煤价大幅急涨本周Emaillm10779haitongcom煤价调转下跌考虑到港口及电厂库存仍在高位后续仍需继续关注经济复苏及下游需求实际释放情况同时关注矿难对主产区特别是露天矿产量影响情况证书S0850517120001分析师王涛产业链持续好转焦炭首轮提涨有望落地1sxcoal本周部分地区焦炭首Tel02123219760轮提涨100110元吨目前尚未落地焦煤采购积极性较好陆续上涨50200Emailwt12363haitongcom元吨2截至3月3日供给端焦化厂开工率746环比-06pct需求端Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量234万吨环比同比019上证书S0850520090001周同比65我们认为本周钢材价格继续震荡上行钢厂利润持续修复分析师吴杰在经济复苏预期提振下继续保持较快复产节奏铁水产量持续回升而供给端Tel02123154113由于原材料焦煤价格上涨焦企盈利空间被压缩叠加安全环保检查本周焦Emailwj10521haitongcom企开工率有所下滑供需偏紧态势下焦炭首轮提涨有望落地后期仍需观察证书S0850515120001钢焦企业盈利及终端需求复苏情况焦煤方面节前跟随焦炭有所回调随着联系人朱彤节后供应端恢复进度较快整体偏弱运行近期受产业链需求持续改善及内蒙Tel02123212208事故影响市场持续好转本周产地煤价有所上涨考虑到下游库存持续低位Emailzt14684haitongcom且国际焦煤价格持续上行若需求边际出现改善弹性可期后期需关注产业链终端需求恢复情况及钢厂补库进度投资建议下游需求改善拉动持续显现叠加事故及两会影响煤炭供需或阶段性偏紧同时煤炭板块已调整逾5个月目前板块整体估值较低悲观情绪释放较为充分具备较强反弹动能建议关注1经济复苏带动的顺周期机会推荐潞安环能山西焦煤2低估值高分红龙头估值修复推荐中国神华陕西煤业兖矿能源3转型公司提估值机会推荐华阳股份电投能源4受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机天地科技风险提示下游需求大幅下滑保供稳价及限产政策影响需持续跟踪请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究煤炭行业2信息披露分析师声明TableA李淼nalyst煤炭s农业行业王涛煤炭行业吴杰公用事业煤炭行业电力设备及新能源本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司中煤能源靖远煤电华阳股份郑煤机兖矿能源电投能源天地科技山西焦煤潞安环能平煤股份中国神华陕西煤业淮北矿业美锦能源投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明