核心观点
　　宏观方面，经济氛围转好。企业生产等资金扶持力度加大，国内经济复苏值得期待。伴随复工复产的加速，行业需求有望迎来超预期增长。行业方面，行业盈利能力稳定，当前我国经济恢复的决心仍在，随着中国经济复苏动能的积累，叠加海外经济当前表现正在持续向好，原材料企业复产节奏加快，需求有望再次进入旺季，产品价格将迎来较大反弹。
　　“两会”临近，安监又再趋紧，整体供应偏谨慎的格局不会改变。关于细分投资机会方面，我们认为，当前煤炭行业基本面、政策面共振，配置板块正当时。估值上来看，煤炭企业PE水平普遍在4-6倍，在过去几年的业绩上可以看出，企业持续性远超预期，具有较高的板块性价比。在产地安监趋紧、消费预期偏好等因素的共同作用下，我们建议关注两条主线：一是公司治理结构优秀、安全生产投入高的中国神华、中煤能源等；二是煤矿安全设备产业链中的优质公司，如精准信息、梅安森等。
　　本周市场表现
　　2023年2月27日至2023年3月3日,煤炭指数上涨0.32%，上证指数上涨1.87%，沪深300上涨1.71%。本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW通信、SW建筑装饰、SW传媒。涨幅居后三位的行业依次为SW电力设备、SW汽车和SW有色金属。
　　2023年2月27日至2023年3月3日,煤炭行业涨幅前五的个股为淮河能源、恒源煤电、盘江股份、中国神华和新集能源，涨幅分别为4.07%、3.69%、3.58%、2.19%和1.60%。跌幅前五的个股为ST未来、华阳股份、昊华能源、兖矿能源和金能科技，跌幅分别为-7.55%、-3.37%、-3.21%、-1.97%和-1.80%。
　　风险提示
　　稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。

研究报告全文：川财证券研究报告两会临近煤炭供给趋紧煤炭行业周报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年3月3日分析师孙灿执业证书S1100517100001联系方式suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041核心观点宏观方面经济氛围转好企业生产等资金扶持力度加大国内经济复苏值得期待伴随复工复产的加速行业需求有望迎来超预期增长行业方面行业盈利能力稳定当前我国经济恢复的决心仍在随着中国经济复苏动能的积累叠加海外经济当前表现正在持续向好原材料企业复产节奏加快需求有望再次进入旺季产品价格将迎来较大反弹两会临近安监又再趋紧整体供应偏谨慎的格局不会改变关于细分投资机会方面我们认为当前煤炭行业基本面政策面共振配置板块正当时估值上来看煤炭企业PE水平普遍在4-6倍在过去几年的业绩上可以看出企业持续性远超预期具有较高的板块性价比在产地安监趋紧消费预期偏好等因素的共同作用下我们建议关注两条主线一是公司治理结构优秀安全生产投入高的中国神华中煤能源等二是煤矿安全设备产业链中的优质公司如精准信息梅安森等本周市场表现2023年2月27日至2023年3月3日煤炭指数上涨032上证指数上涨187沪深300上涨171本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW通信SW建筑装饰SW传媒涨幅居后三位的行业依次为SW电力设备SW汽车和SW有色金属2023年2月27日至2023年3月3日煤炭行业涨幅前五的个股为淮河能源恒源煤电盘江股份中国神华和新集能源涨幅分别为407369358219和160跌幅前五的个股为ST未来华阳股份昊华能源兖矿能源和金能科技跌幅分别为-755-337-321-197和-180风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明110川财证券研究报告正文目录一投资观点4二行业数据与资讯421行业主要数据422行业主要资讯4三A股市场表现631板块涨跌表现632公司涨跌表现7四重点公司动态8风险提示8本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明210川财证券研究报告图表目录图1动力煤平仓价格4图2各行业板块周度表现6图3煤炭行业板块估值7表1周涨跌幅前十7表2重点公司动态8本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明310川财证券研究报告一投资观点宏观方面经济氛围转好企业生产等资金扶持力度加大国内经济复苏值得期待伴随复工复产的加速行业需求有望迎来超预期增长行业方面行业盈利能力稳定当前我国经济恢复的决心仍在随着中国经济复苏动能的积累叠加海外经济当前表现正在持续向好原材料企业复产节奏加快需求有望再次进入旺季产品价格将迎来较大反弹两会临近安监又再趋紧整体供应偏谨慎的格局不会改变关于细分投资机会方面我们认为当前煤炭行业基本面政策面共振配置板块正当时估值上来看煤炭企业PE水平普遍在4-6倍在过去几年的业绩上可以看出企业持续性远超预期具有较高的板块性价比在产地安监趋紧消费预期偏好等因素的共同作用下我们建议关注两条主线一是公司治理结构优秀安全生产投入高的中国神华中煤能源等二是煤矿安全设备产业链中的优质公司如精准信息梅安森等二行业数据与资讯21行业主要数据图1动力煤平仓价格元吨20001800160014001200100080060040020002020-03-022020-03-312020-04-292020-06-012020-07-012020-07-302020-08-282020-09-272020-11-022020-12-012020-12-302021-01-292021-03-042021-04-022021-05-062021-07-142021-08-122021-09-102021-10-152021-11-152021-12-142022-01-132022-02-162022-03-172022-04-182022-05-182022-06-172022-07-182022-08-162022-09-152022-10-192022-11-172022-12-162023-01-172023-02-20资料来源iFinD川财证券研究所22行业主要资讯自阿拉善盟煤矿坍塌事故发生后内蒙古自治区能源局立即开展露天煤矿安全生产大检查文件要求自2月23日起至3月底煤矿自检自查政府部门综合督导检查全面提升露天煤矿安全水平据市场消息透露文件中虽未明确要求露天矿停产但目前乌海地区停产范围确有扩大趋势当地露天煤矿产能合计约2440万吨现除国有煤矿产本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明410川财证券研究报告量基本不受影响外民营露天煤矿几乎全部关停涉及产能约1830万吨占露天矿比例75井工矿以自查为主产量亦受影响此外当前相关部门正在阿拉善盟区检查所有煤焦生产企业其中涉及露天煤矿产能390万吨含停产产能300万吨均已停产Mysteel国际能源署日前表示到2027年太阳能发电有望超过燃煤发电成为主要的发电方式一个重要的原因就是太阳能电力的安装成本大幅下降数据显示对于公用事业规模的太阳能其建设和运营的平均成本自2009年以来持续下降到2021年大约仅为每兆瓦时36美元与09年相比下降了大约90煤炭的成本则变化不大2021年大约为每兆瓦时108美元国际能源署可再生能源市场的分析师巴哈尔表示预计未来5年新建的电力设施中太阳能几乎会占到60此外近年来各国政府越来越重视能源安全也出台了相应政策予以支持按照欧盟计划到2025年其太阳能光伏发电装机容量较2020年会增加一倍以上达到320吉瓦到2030年达到600吉瓦而美国的通胀削减法案预计能让太阳能开发商们在10年内享受到一定的税收抵免从而进行长期和大规模的建设央视财经国家发展改革委等部门发布关于做好2023年春耕化肥保供稳价工作的通知其中提到煤炭供应企业化肥生产企业要加强供需对接鼓励煤炭供应企业积极响应化肥生产企业需求充分考虑化肥产品支农属性将化肥生产用煤价格维持在合理水平化肥生产企业要主动与上游煤炭供应企业开展业务对接积极与煤炭企业建立稳定的商业关系鼓励煤炭供应企业铁路与重点化肥生产企业签订产运需三方中长期合同各地要督促供需企业切实履行煤炭供应合同及时协调解决企业存在的困难问题铁路对已签订产运需三方中长期合同的化肥生产用煤运输计划与电煤同等优先安排发改委中国钢铁工业协会副会长骆铁军接待了到访的必和必拓集团销售与营销总裁何睦凯一行双方就中国钢铁行业运行和未来需求发展情况必和必拓铁矿石和焦煤生产供应情况推动钢铁行业绿色低碳发展等进行了交流必和必拓中国区总裁王跃奎钢协总经济师王颖生副秘书长苏长永和相关人员参加了会见财联社国家发改委等部门印发修订后的煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法其中提到将对符合条件的单个煤矿项目给予最高不超过3000万元人民币补助专项资金用于计划新开工或续建项目不得用于已完工项资金将被用于夯实煤矿安全生产基础防范重特大事故提升煤炭开采本质安全水平创新变革煤炭生产方式本专项实施周期为20232025年国家发改委关于日本10大电力公司2022财年2022年4月2023年3月合并财报的预期1日获悉除了中部电力之外的9家公司均为亏损亏损额合计预计超过1万亿日元约合人民币521亿元受俄乌冲突和日元贬值影响液化天然气LNG和煤炭等进口价格高涨火力发电的燃料费增多东京电力控股等7家公司为了改善业绩力争电费价格4月以后大幅上涨共同社本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明510川财证券研究报告三A股市场表现31板块涨跌表现2023年2月27日至2023年3月3日煤炭指数上涨032上证指数上涨187沪深300上涨171本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW通信SW建筑装饰SW传媒涨幅居后三位的行业依次为SW电力设备SW汽车和SW有色金属图2各行业板块周度表现1086420-2-4通信通信建筑装饰传媒计算机交通运输社会服务非银金融银行石油石化公用事业国防军工建筑材料纺织服饰食品饮料钢铁电子房地产机械设备家用电器基础化工煤炭综合环保商贸零售医药生物农林牧渔轻工制造美容护理有色金属汽车电力设备资料来源iFinD川财证券研究所截止3月2日煤炭板块整体PETTM为660本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明610川财证券研究报告图3煤炭行业板块估值141210864202020-02-032020-03-032020-04-012020-05-062020-06-042020-07-072020-08-052020-09-032020-10-122020-11-102020-12-092021-01-082021-02-082021-03-162021-04-152021-05-192021-06-182021-07-192021-08-172021-09-152021-10-252021-11-232021-12-222022-01-212022-02-282022-03-292022-04-292022-06-022022-07-042022-08-022022-08-312022-09-302022-11-072022-12-062023-01-052023-02-10资料来源iFinD川财证券研究所32公司涨跌表现表1周涨跌幅前十涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅600575SH淮河能源40650600532SHST未来-75502600971SH恒源煤电36872600348SH华阳股份-33680600395SH盘江股份35809601101SH昊华能源-32078601088SH中国神华21903600188SH兖矿能源-19663601918SH新集能源15982603113SH金能科技-18027601225SH陕西煤业12170000723SZ美锦能源-12500600997SH开滦股份12097600985SH淮北矿业-08916601898SH中煤能源11351600121SH郑州煤电-07663601699SH潞安环能09337601666SH平煤股份-07407000571SZST大洲08772600408SH安泰集团-07168资料来源iFinD川财证券研究所2023年2月27日至2023年3月3日煤炭行业涨幅前五的个股为淮河能源恒源煤电盘江股份中国神华和新集能源涨幅分别为407369358219和160跌幅前五的个股为ST未来华阳股份昊华能源兖矿能源和金能科技跌幅分别为-755-337-321-197和-180本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明710川财证券研究报告四重点公司动态表2重点公司动态代码简称重要动态皖能电力近期接受机构调研时表示煤价仍处于高位煤电企业业绩仍处在修复期电价预期继续保持当前水平23年电力年度交易均已完成价000543SZ皖能电力格接近基准价上浮20的上限年度交易电量规模占全年预计总规模的90左右剩余部分由月度交易和现货交易进行补充资料来源iFinD川财证券研究所风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明810川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国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