本周申万农林牧渔指数下降0.52%，同期沪深300指数上涨1.71%。部分重点个股涨幅前三名：ST华英（6.18%）、瑞普生物（4.47%）、中粮生化（2.86%）。投资分析意见：轮动周期，扬帆科技。把握生猪、肉鸡、鳗鱼等养殖子行业景气轮动机会，重点关注转基因玉米种植推广、新型非洲猪瘟疫苗商业化等重大科技应用。重点关注：①行业景气受益：益生股份、圣农发展、牧原股份、温氏股份、新希望、傲农生物、海大集团；②科技助力兑现：非洲猪瘟疫苗商业化：生物股份、普莱柯、中牧股份、科前生物；转基因玉米种植推广：登海种业、隆平高科、大北农。
　　本周重点关注：两会政府工作报告提及哪些农业相关内容？2023年全国两会（中华人民共和国第十四届全国人民代表大会第一次会议和中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第一次会议）于3月4日-3月13日召开。3月5日，十四届全国人大一次会议在北京人民大会堂开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。2023年政府工作报告中有哪些值得关注的农业相关内容？总计来看，两会工作报告中对稳定粮食生产和推进乡村振兴做了进一步的强调。具体包含以下几方面内容：①强调抓好粮食生产、农产品稳产保供：两会工作报告中明确提出“稳定粮食播种面积，抓好油料生产，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，预计稳住粮食播种面积层面将落实至各个省份层面，“新一轮千亿斤粮食产能提升行动”将有序进行。同时，油料作物生产再次被强调：预计大豆玉米带状复合种植与东北、黄淮海地区开展粮豆轮作将扎实推进。②完善农资保供稳价应对机制。加强农田水利和高标准农田等基础设施建设。我们预计对于耕地保护、高标准农田与水利基础设施建设的关注度将进一步加强。对于高标准农田建设，重点补上土壤改良、农田灌排设施等短板，统筹推进高效节水灌溉，健全长效管护机制。③深入实施种业振兴行动。强化农业科技和装备支撑。工作报告中再次强调种业振兴行动的实施，预计国家育种联合攻关将扎实推进，玉米大豆生物育种产业化步伐也将加快。④发展乡村特色产业，拓宽农民增收致富渠道。巩固拓展脱贫攻坚成果，坚决防止出现规模性返贫。投资分析意见：2023政府工作报告中继续强调稳定粮食生产和推进乡村振兴，预计这也将是未来较长时间内农业工作的重点方向。我们认为，粮食生产与生物育种相关主题将会2023年的核心关注点与投资主线。建议关注苏垦农发、隆平高科、大北农、登海种业等。
　　生猪养殖：猪价维持震荡态势，关注产能边际变化。据涌益咨询，3月5日全国外三元生猪销售均价为15.54元/公斤，周环比小幅回落1.83%；本周外三元生猪均价15.83元/公斤，周环比小幅上涨2.19%。二次育肥进场减少，行业供给充裕叠加终端需求提升微弱是制约短期猪价表现的主要原因。低迷的猪价背景下，养殖场户仍处亏损状态：截止3月3日自繁自养生猪养殖与外购仔猪养殖分别亏损189.90、284.79元/头，亏损时长已达九周。补栏需求低迷，仔猪、母猪价格呈震荡态势：根据涌益咨询数据显示，本周15kg仔猪与50kg二元母猪市场均价分别为700、1661元/头，周环比分别上涨8.19%、1.78%。但市场实际成交较少，养殖户补栏需求低迷。行业性的亏损、低迷的补栏意愿、与阶段性的疫情对产能的影响值得关注。农业农村部数据验证了产能边际变化的出现，1月能繁母猪存栏环比下降：2023年1月末全国能繁母猪存栏4367万头，环比下降0.5%，同比增长1.8%。同时，其他口径的产能数据也可见边际变化之端倪：(1)中国畜牧业协会猪业分会数据显示1月二元母猪存栏环比增加0.17%，环比增速明显收敛。同时，母猪补栏意愿较低，种猪销量仍处于低位，二元后备母猪销售量下降，价格也明显下跌。(2)而涌益咨询数据显示：监测样本能繁母猪存栏1月环比下降0.39%，其中华北区域存栏下降1.86%，华南存栏增加1.03%。北方春节后猪病增加是多地母猪被动淘汰的主要原因。淘汰母猪屠宰量明显增加：根据涌益咨询数据显示，2022年12月与2023年1月淘汰母猪宰杀量分别为14.64、16.59万头，环比分别增加3.63%、13.32%。投资分析意见：我们认为供需矛盾下的猪价趋势亟待重新思考，预计2023Q1猪价大概率维持相对较低水平。行业景气低迷驱动产能去化预期发酵，产能边际方向变化正成为市场核心关注点，产能去化的再次启动预期会成为驱动板块行情的催化剂。而在企业间疫情防控水平逐渐接近，行业生产效率提升的大趋势下，成本水平、出栏增速与估值位置是板块内企业优势比较的三大“黄金”指标。重点关注具备出栏量增长与成本优势的龙头企业，建议关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、天邦食品等。
　　肉鸡养殖：白羽肉鸡：商品代鸡苗价格继续强势上涨。据中国畜牧业协会禽业分会，截至2月26日，父母代鸡苗价格为54.07元/套，周环比+0.9%，继续维持高位。商品代鸡苗销售均价5.18元/羽，周环比+18.5%，继续强势上行。黄羽肉鸡：价格底部回暖，产能仍处底部。据新牧网，截至3月2日，黄羽肉鸡中速鸡均价为7.28元/斤，周环比+2.1%。2月以来黄鸡价格回暖明显，行业

研究报告全文：行业及产农林牧渔业2023年03月06日行稳定粮食生产与推进乡村振兴再获强调关注生猪产能变化业研究看好申万农林牧渔周观点20230227-20230305行业点评相关研究本期投资提示畜禽价格延续反弹关注2022年宠物本周申万农林牧渔指数下降052同期沪深300指数上涨171部分重点个股涨幅前三名ST华英618瑞普白皮书发布-申万农林牧渔周观点生物447中粮生化286投资分析意见轮动周期扬帆科技把握生猪肉鸡鳗鱼等养殖子行业景气轮证2023220-20232262023年2动机会重点关注转基因玉米种植推广新型非洲猪瘟疫苗商业化等重大科技应用重点关注行业景气受益益生股份券月27日圣农发展牧原股份温氏股份新希望傲农生物海大集团科技助力兑现非洲猪瘟疫苗商业化生物股份普莱研轮动周期扬帆科技2023年春季柯中牧股份科前生物转基因玉米种植推广登海种业隆平高科大北农究本周重点关注两会政府工作报告提及哪些农业相关内容2023年全国两会中华人民共和国第十四届全国人民代表大会报农林牧渔行业投资策略2023年2月22日第一次会议和中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第一次会议于3月4日-3月13日召开3月5日十四届全国告人大一次会议在北京人民大会堂开幕国务院总理李克强作政府工作报告2023年政府工作报告中有哪些值得关注的农业相关内容总计来看两会工作报告中对稳定粮食生产和推进乡村振兴做了进一步的强调具体包含以下几方面内容强调抓好粮食生产农产品稳产保供两会工作报告中明确提出稳定粮食播种面积抓好油料生产实施新一轮千亿斤粮食证券分析师产能提升行动预计稳住粮食播种面积层面将落实至各个省份层面新一轮千亿斤粮食产能提升行动将有序进行同朱珺逸A0230521080004zhujyswsresearchcom时油料作物生产再次被强调预计大豆玉米带状复合种植与东北黄淮海地区开展粮豆轮作将扎实推进完善农资保供赵金厚A0230511040007稳价应对机制加强农田水利和高标准农田等基础设施建设我们预计对于耕地保护高标准农田与水利基础设施建设的关zhaojhswsresearchcom注度将进一步加强对于高标准农田建设重点补上土壤改良农田灌排设施等短板统筹推进高效节水灌溉健全长效管研究支持护机制深入实施种业振兴行动强化农业科技和装备支撑工作报告中再次强调种业振兴行动的实施预计国家育种联朱珺逸A0230521080004合攻关将扎实推进玉米大豆生物育种产业化步伐也将加快发展乡村特色产业拓宽农民增收致富渠道巩固拓展脱贫zhujyswsresearchcom攻坚成果坚决防止出现规模性返贫投资分析意见2023政府工作报告中继续强调稳定粮食生产和推进乡村振兴预计联系人这也将是未来较长时间内农业工作的重点方向我们认为粮食生产与生物育种相关主题将会2023年的核心关注点与投资朱珺逸主线建议关注苏垦农发隆平高科大北农登海种业等862123297818生猪养殖猪价维持震荡态势关注产能边际变化据涌益咨询3月5日全国外三元生猪销售均价为1554元公斤周环zhujyswsresearchcom比小幅回落183本周外三元生猪均价1583元公斤周环比小幅上涨219二次育肥进场减少行业供给充裕叠加终端需求提升微弱是制约短期猪价表现的主要原因低迷的猪价背景下养殖场户仍处亏损状态截止3月3日自繁自养生猪养殖与外购仔猪养殖分别亏损1899028479元头亏损时长已达九周补栏需求低迷仔猪母猪价格呈震荡态势根据涌益咨询数据显示本周15kg仔猪与50kg二元母猪市场均价分别为7001661元头周环比分别上涨819178但市场实际成交较少养殖户补栏需求低迷行业性的亏损低迷的补栏意愿与阶段性的疫情对产能的影响值得关注农业农村部数据验证了产能边际变化的出现1月能繁母猪存栏环比下降2023年1月末全国能繁母猪存栏4367万头环比下降05同比增长18同时其他口径的产能数据也可见边际变化之端倪1中国畜牧业协会猪业分会数据显示1月二元母猪存栏环比增加017环比增速明显收敛同时母猪补栏意愿较低种猪销量仍处于低位二元后备母猪销售量下降价格也明显下跌2而涌益咨询数据显示监测样本能繁母猪存栏1月环比下降039其中华北区域存栏下降186华南存栏增加103北方春节后猪病增加是多地母猪被动淘汰的主要原因淘汰母猪屠宰量明显增加根据涌益咨询数据显示2022年12月与2023年1月淘汰母猪宰杀量分别为14641659万头环比分别增加3631332投资分析意见我们认为供需矛盾下的猪价趋势亟待重新思考预计2023Q1猪价大概率维持相对较低水平行业景气低迷驱动产能去化预期发酵产能边际方向变化正成为市场核心关注点产能去化的再次启动预期会成为驱动板块行情的催化剂而在企业间疫情防控水平逐渐接近行业生产效率提升的大趋势下成本水平出栏增速与估值位置是板块内企业优势比较的三大黄金指标重点关注具备出栏量增长与成本优势的龙头企业建议关注温氏股份牧原股份巨星农牧天邦食品等肉鸡养殖白羽肉鸡商品代鸡苗价格继续强势上涨据中国畜牧业协会禽业分会截至2月26日父母代鸡苗价格为5407元套周环比09继续维持高位商品代鸡苗销售均价518元羽周环比185继续强势上行黄羽肉鸡价格底部回暖产能仍处底部据新牧网截至3月2日黄羽肉鸡中速鸡均价为728元斤周环比212月以来黄鸡价格回暖明显行业基本从12月1月的亏损中走出恢复至盈亏平衡线之上与此同时行业产能水平依然处在历史低位据畜牧业协会黄羽肉鸡分会截至2月26日黄羽肉鸡在产父母代种鸡存栏量1368万套为2019年后同期最低水平投资分析意见白鸡布局反转黄鸡景气延续可期引种缺口已实质性出现当前的价格上涨更多反映下游养殖环节的乐观预期由供给收缩带来的全产业链景气尚未真正到来建议紧密跟踪父母代鸡苗销售量的边际变化布局全产业链供给收缩逻辑的逐步兑现黄羽肉鸡产能供给均仍处在历史底部2022Q3短暂的高景气并不足以支撑行业大规模快速复产2023年全年盈利仍有保障旺季景气高度依旧值得期待和布局风险提示生猪肉鸡价格持续低迷转基因玉米育种推广与非洲猪瘟疫苗研发推广进程延后养殖疫情爆发等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1本周农业股市场表现本周申万农林牧渔指数下降052同期沪深300指数上涨171部分重点个股涨幅前三名ST华英618瑞普生物447中粮生化286跌幅前三名科前生物-441福建金森-384仙坛股份-383投资分析意见轮动周期扬帆科技把握生猪肉鸡鳗鱼等养殖子行业景气轮动机会重点关注转基因玉米种植推广新型非洲猪瘟疫苗商业化等重大科技应用重点关注行业景气受益益生股份圣农发展牧原股份温氏股份新希望傲农生物海大集团科技助力兑现非洲猪瘟疫苗商业化生物股份普莱柯中牧股份科前生物转基因玉米种植推广登海种业隆平高科大北农图1本周申万一级行业周行情一览800700600500400300200100000-100-052-200-300通建传计交社非银石公国建纺食钢电房机家基煤综环商医农轻美有汽电信筑媒算通会银行油用防筑织品铁子地械用础炭合保贸药林工容色车力装机运服金石事军材服饮产设电化零生牧制护金设饰输务融化业工料饰料备器工售物渔造理属备资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共12页简单金融成就梦想行业点评2本周重点关注两会政府工作报告提及哪些农业相关内容2023年全国两会即中华人民共和国第十四届全国人民代表大会第一次会议和中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第一次会议于3月4日-3月13日召开3月5日十四届全国人大一次会议在北京人民大会堂开幕国务院总理李克强作政府工作报告2023年政府工作报告中有哪些值得关注的农业相关内容我们认为两会工作报告中对稳定粮食生产和推进乡村振兴做了进一步的强调具体来看主要包含以下几方面内容强调抓好粮食生产农产品稳产保供两会工作报告中明确提出稳定粮食播种面积抓好油料生产实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动预计稳住粮食播种面积层面将落实至各个省份层面新一轮千亿斤粮食产能提升行动将有序进行同时油料作物生产再次被强调预计大豆玉米带状复合种植与东北黄淮海地区开展粮豆轮作将扎实推进完善农资保供稳价应对机制加强农田水利和高标准农田等基础设施建设我们预计对于耕地保护高标准农田与水利基础设施建设的关注度将进一步加强对于高标准农田建设重点补上土壤改良农田灌排设施等短板统筹推进高效节水灌溉健全长效管护机制深入实施种业振兴行动强化农业科技和装备支撑工作报告中再次强调种业振兴行动的实施预计国家育种联合攻关将扎实推进玉米大豆生物育种产业化步伐也将加快发展乡村特色产业拓宽农民增收致富渠道巩固拓展脱贫攻坚成果坚决防止出现规模性返贫投资分析意见2023政府工作报告中继续强调稳定粮食生产和推进乡村振兴预计这也将是未来较长时间内农业工作的重点方向我们认为粮食生产与生物育种相关主题将会2023年的核心关注点与投资主线建议关注苏垦农发隆平高科大北农登海种业等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共12页简单金融成就梦想行业点评3生猪养殖猪价低位震荡关注产能变化据涌益咨询3月5日全国外三元生猪销售均价为1554元公斤周环比小幅回落183本周外三元生猪均价1583元公斤周环比小幅上涨219图2全国外三元生猪销售均价30元公斤282624222018161415541210资料来源涌益咨询申万宏源研究二次育肥进场减少行业供给充裕叠加终端需求提升微弱是制约短期猪价的主要原因低迷的猪价背景下养殖场户仍处亏损状态根据Wind数据显示截止3月3日自繁自养生猪养殖与外购仔猪养殖分别亏损1899028479元头亏损时长已达九周图3养殖亏损仍在持续4000元头3000200010000-1000-2000自繁自养生猪养殖利润外购仔猪生猪养殖利润资料来源Wind申万宏源研究补栏需求疲软仔猪母猪价格呈震荡态势根据涌益咨询数据显示本周15kg仔猪与50kg二元母猪市场均价分别为7001661元头周环比分别上涨819178但市场实际成交较少养殖户补栏需求仍较疲软行业性的亏损低迷的补栏意愿与阶段性的疫情对产能的影响值得关注农业农村部数据验证了产能边际变化的出现1月能繁母猪存栏环比下降2023年1月末全国能繁母猪存栏4367万头环比下降05同比增长18请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共12页简单金融成就梦想行业点评图41月全国能繁母猪存栏环比下降05500030万头4564450042964367204000103500003000-102500-202000-30能繁母猪存栏环比右轴资料来源农业农村部申万宏源研究同时其他口径的产能数据也可见边际变化之端倪1从中国畜牧业协会猪业分会数据看1月二元母猪存栏环比增加017环比增速明显收敛同时母猪补栏意愿较低种猪销量仍处于低位二元后备母猪销售量下降价格也明显下跌2而涌益咨询数据显示监测样本能繁母猪存栏1月环比下降039其中华北区域存栏下降186华南存栏增加103北方春节后猪病增加是多地母猪被动淘汰的主要原因淘汰母猪屠宰量明显增加根据涌益咨询数据显示2022年12月与2023年1月淘汰母猪宰杀量分别为14641659万头环比分别增加3631332投资分析意见我们认为供需矛盾下的猪价趋势亟待重新思考预计2023Q1猪价大概率维持相对较低水平行业景气低迷驱动产能去化预期发酵产能边际方向变化正成为市场核心关注点产能去化的再次启动预期会成为驱动板块行情的催化剂而在企业间疫情防控水平逐渐接近行业生产效率提升的大趋势下成本水平出栏增速与估值位置是板块内企业优势比较的三大黄金指标重点关注具备出栏量增长与成本优势的龙头企业建议关注温氏股份牧原股份巨星农牧天邦食品等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共12页简单金融成就梦想行业点评4肉鸡养殖白鸡价格维持强势黄鸡价格触底回暖白羽肉鸡商品代鸡苗价格继续强势上涨据中国畜牧业协会禽业分会截至2月26日父母代鸡苗价格为5407元套周环比09继续维持高位商品代鸡苗销售均价518元羽周环比185继续强势上行图5白羽肉鸡在产祖代种鸡后备在产存栏图6白羽肉鸡父母代鸡苗销售价格103160万套元套83140124741206354071004380236031471013161922252831343740434649521471013161922252831343740434649522017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年2023年2023年资料来源中国畜牧业协会禽业分会申万宏源研究资料来源中国畜牧业协会禽业分会申万宏源研究图7白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格图8白羽肉鸡产品全产全销价格12元羽16元公斤1014851861211154102081357911131517192123252729313335373941434547495153147101316192225283134374043464952-2周2017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年资料来源中国畜牧业协会禽业分会申万宏源研究资料来源中国畜牧业协会禽业分会申万宏源研究黄羽肉鸡价格底部回暖产能仍处底部据新牧网截至3月2日黄羽肉鸡中速鸡均价为728元斤周环比212月以来黄鸡价格回暖明显行业基本从12月1月的亏损中走出恢复至盈亏平衡线之上与此同时行业产能水平依然处在历史低位据畜牧业协会黄羽肉鸡分会截至2月26日黄羽肉鸡在产父母代种鸡存栏量1368万套为2019年后同期最低水平请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共12页简单金融成就梦想行业点评图9黄羽肉鸡在产父母代种鸡存栏水平图10黄羽肉鸡商品代鸡苗周度销售量外销自用45001650万套万只16004000155034051015003500145014003000135013684225001300125020001200147101316192225283134374043464952010305070911131517192123252729313335373941434547495153201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源中国畜牧业协会禽业分会申万宏源研究资料来源中国畜牧业协会禽业分会申万宏源研究投资分析意见白鸡布局反转黄鸡景气延续可期引种缺口已实质性出现产业端当前的价格上涨更多反映下游养殖环节的乐观预期由供给收缩带来的全产业链景气尚未真正到来建议紧密跟踪父母代鸡苗销售量的边际变化布局全产业链供给收缩逻辑的逐步兑现黄羽肉鸡方面产能供给均仍处在历史底部2022Q3短暂的高景气并不足以支撑行业大规模快速复产2023年全年盈利仍有保障旺季景气高度依旧值得期待和布局请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共12页简单金融成就梦想行业点评5主要农产品价格走势51国内农产品现货价格图11生猪价格走势元千克图12仔猪价格走势元千克45160401403512030100258020601510158040520385500资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图13白羽鸡价格走势元千克图14肉鸡苗价格走势元羽14141210211210108854666442200资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图15玉米现货均价元吨图16小麦现货均价元吨3000350028003300260029026731003128892400290022002700200025001800230016002100资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共12页简单金融成就梦想行业点评图17大豆现货均价元吨图18高粱现货均价元吨630045004020005800400053003500521648003000430025003800200033001500资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图19豆粕现货价格元吨图20白糖现货价格元吨6000750055007000500065005987504500600040004280005500350050003000450025004000资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图21豆油现货价格元吨图22菜籽油现货价格元吨1400013000170001200015000110001000013000900098247411000800010817507000900060007000500050004000资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共12页简单金融成就梦想行业点评52国外农产品期货价格图23CBOT稻谷期货收盘价美分英担图24CBOT小麦期货收盘价美分蒲式耳241300221200201723110018100016900696758001470012600105008400资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图25CBOT玉米期货收盘价美分蒲式耳图26CBOT大豆期货收盘价美分蒲式耳80018007506477517007001600153050650150060014005501300500120045011004001000350900300800资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图27NYBOT11号糖期货结算价美分磅图28NYBOT2号棉花期货结算价美分磅2400160203122001402000120180016001001400801200837110006080040资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共12页简单金融成就梦想行业点评表1农林牧渔重点公司盈利预测表证券代码证券简称202333申万预测EPSPE20212022E2023E20212022E2023E收盘价元总市值亿元生猪养殖002714牧原股份497627231312381903821263004981949127721103915895012温氏股份禽养殖002299圣农发展24022990360230806710430002982湘佳股份4702480251342471883519300761立华股份392918109818240640221000274690578010014026916535仙坛股份饲料业002311海大集团63451054096170303663721002891中宠股份243972039062088633928603668177277019034173935210天马科技动物保健600201生物股份12161360530801052315126885262860133123148180231916科前生物农产品加工300999金龙鱼46362513076129152613631300511雪榕生物7833905507608714109资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共12页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共12页简单金融成就梦想