本周观点：2月24日，央行发布《2022年第四季度中国货币政策执行报告》。对于下一阶段主要政策思路，报告指出，要搞好跨周期调节，既着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持，又兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡。当前，我国就业、消费、投资等领域均有所回暖，2月份PMI持续扩张，但国内有效需求仍然不足，特别是“春节效应”过去之后，居民消费的力度可能将有所减弱，消费复苏的不确定性仍然存在。考虑到我国2022年全年CPI累计同比涨幅为2%，低于2022年《政府工作报告》对于CPI同比增长3%的预期目标，目前通胀压力较小，稳经济政策还有发力空间，需重点关注两会对于宏观经济的相关提案。另一方面，央行和银保监会两部门就金融支持住房租赁市场发展的相关意见向社会公开征求意见。值得注意的是，由于房地产业目前正在由增量时代转入进入存量时代，房地产企业亟需探索新的业务增长点，而住房租赁市场具有较大的发展空间和成长性。因此，在政策红利进一步释放叠加租赁市场需求逐步扩大的背景下，更有能力、也更有意愿参与住房租赁市场的房地产龙头企业将迎来重大发展机遇。海外方面，美联储货币政策会议纪要显示，美联储或将继续上调联邦基金利率以抗击通胀，而随后公布的美国1月CPI同比增长6.4%、环比增长0.5%，同比和环比数据均超出市场预期，这表明美国通胀放缓的幅度在缩小，再加上美国劳动力市场供应仍然紧张、工资和物价上涨压力较大，美国可能面临通胀反复的风险。在此背景下，通胀粘性将加大实现货币政策目标的难度，促使美联储继续加息。由于市场对美联储政策将继续保持紧缩的预期抬升，近日以来10年美债收益率及美元指数均出现再次回升的迹象。与美元指数再次走强相对应，近期人民币汇率持续走低，海外资本流入A股市场的持续性可能将面临一定挑战。当前，美元指数敏感性更高的港股市场已经出现明显的下行趋势，需警惕近期A股市场的外部压力。
　　国内热点：一、央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告。二、央行、银保监会就金融支持住房租赁市场发展有关事项向社会公开征求意见。三、国常会要求深入抓好落实稳经济一揽子政策。
　　国际热点：一、会议纪要显示美联储将继续小幅加息。二、美国去年第四季度经济增长率下修。三、美国2月综合PMI创8个月新高。
　　上周高频数据跟踪：上周国内主要股指有所回落，上证指数上涨1.34%，收报3267.16点，沪深300指数上涨0.66%，收报4061.05点，创业板指下跌0.83%，收报2428.94点。
　　风险提示：全球经济衰退风险加剧；俄乌冲突持续升温。
　　

研究报告全文：证券研究报告宏观定期策略5两会经济政策有望加码需警惕美联储加息冲击宏观经济研究周报0227-03052023年02月27日投资要点本周观点2月24日央行发布2022年第四季度中国货币政策执上证指数-沪深300走势图行报告对于下一阶段主要政策思路报告指出要搞好跨周期调节既着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持又兼顾短期上证指数沪深300和长期经济增长和物价稳定内部均衡和外部均衡当前我国就7业消费投资等领域均有所回暖2月份PMI持续扩张但国内有-3效需求仍然不足特别是春节效应过去之后居民消费的力度可-13能将有所减弱消费复苏的不确定性仍然存在考虑到我国2022年-23全年CPI累计同比涨幅为2低于2022年政府工作报告对于2022-022022-052022-082022-112023-02CPI同比增长3的预期目标目前通胀压力较小稳经济政策还有发力空间需重点关注两会对于宏观经济的相关提案另一方面央1M3M12M行和银保监会两部门就金融支持住房租赁市场发展的相关意见向社上证指数-021504-560会公开征求意见值得注意的是由于房地产业目前正在由增量时代沪深300-329710-1158转入进入存量时代房地产企业亟需探索新的业务增长点而住房租黄红卫分析师赁市场具有较大的发展空间和成长性因此在政策红利进一步释放执业证书编号S0530519010001叠加租赁市场需求逐步扩大的背景下更有能力也更有意愿参与住huanghongweihnchasingcom房租赁市场的房地产龙头企业将迎来重大发展机遇海外方面美联王与碧分析师储货币政策会议纪要显示美联储或将继续上调联邦基金利率以抗击执业证书编号S0530522120001wangyubihnchasingcom通胀而随后公布的美国1月CPI同比增长64环比增长05同比和环比数据均超出市场预期这表明美国通胀放缓的幅度在缩相关报告小再加上美国劳动力市场供应仍然紧张工资和物价上涨压力较大1财信宏观策略市场资金跟踪周报227-33美国可能面临通胀反复的风险在此背景下通胀粘性将加大实现货全国两会召开在即关注科技安全内循环币政策目标的难度促使美联储继续加息由于市场对美联储政策将2023-02-26继续保持紧缩的预期抬升近日以来10年美债收益率及美元指数均2宏观经济研究周报0220-0226全面注册出现再次回升的迹象与美元指数再次走强相对应近期人民币汇率制开启A股新征程俄乌冲突或持续升温持续走低海外资本流入A股市场的持续性可能将面临一定挑战当2023-02-23前美元指数敏感性更高的港股市场已经出现明显的下行趋势需警3行业配置和主题跟踪周报0213-0219政惕近期A股市场的外部压力策持续催化消费加速复苏向好2023-02-21国内热点一央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告二央行银保监会就金融支持住房租赁市场发展有关事项向社会公开征求意见三国常会要求深入抓好落实稳经济一揽子政策国际热点一会议纪要显示美联储将继续小幅加息二美国去年第四季度经济增长率下修三美国2月综合PMI创8个月新高上周高频数据跟踪上周国内主要股指有所回落上证指数上涨134收报326716点沪深300指数上涨066收报406105点创业板指下跌083收报242894点风险提示全球经济衰退风险加剧俄乌冲突持续升温此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告内容目录1本周观点32上周国内宏观消息梳理421央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告422央行银保监会金融支持住房租赁市场发展423国常会已出台的稳经济一揽子政策和接续措施中的一些减税降费政策仍有发挥效应的空间53上周海外宏观消息梳理631会议纪要显示美联储将继续小幅加息632美国去年第四季度经济增长率下修至27633美国2月综合PMI创8个月新高64上周市场高频数据跟踪85上周经济高频数据跟踪96风险提示12图表目录图1中证500指数点8图2中证1000指数点8图3创业板指数点8图4恒生指数恒生中国企业指数点8图5道琼斯工业平均指数点9图6标准普尔500指数点9图730城商品房周成交面积万平方米9图8100大中城市周成交土地情况9图9浮法平板玻璃价格10图10水泥价格指数10图11螺纹钢价格元吨10图12中国铁矿石价格指数10图13焦炭煤炭冶焦煤库存万吨11图14焦炭煤炭冶焦煤价格情况元吨11图15波罗的海运费指数11图16国内航运指数11图17原油价格美元桶12图18全美商业原油库存情况12图1910Y美债收益率12图20美元指数与黄金价格右轴12此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告1本周观点稳经济政策仍有发力空间需警惕美联储加息冲击2月24日央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告对于下一阶段主要政策思路报告指出稳健的货币政策要精准有力要搞好跨周期调节既着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持又兼顾短期和长期经济增长和物价稳定内部均衡和外部均衡坚持不搞大水漫灌稳固对实体经济的可持续支持力度当前我国就业消费投资等领域均在逐渐回暖市场活力正在释放但国内有效需求仍然不足特别是春节效应过去之后居民消费的力度可能将有所减弱消费复苏的不确定性仍然存在考虑到我国2022年全年CPI累计同比涨幅为20低于2022年政府工作报告对于CPI同比增长3的预期目标目前通胀压力较小稳经济政策还有发力空间此外报告还明确下一阶段将继续发挥结构性货币政策工具的激励引导作用预计融资成本有望进一步降低以激发经济活力另一方面央行2月24日发布公告央行和银保监会两部门就金融支持住房租赁市场发展的相关意见向社会公开征求意见该文件的发布将利好住房租赁市场的发展主要体现在四个方面一是能够一定程度上消化存量房源有利于房企纾困二是扶持住房租赁企业的运营环节有利于为住房租赁企业减负三是有利于拓宽多元化投融资渠道四是有助于促进金融市场在住房领域的发展吸引更多企业投资住房租赁行业值得注意的是由于房地产业目前正在由增量时代转入进入存量时代房地产企业亟需探索新的业务增长点而住房租赁市场具有较大的发展空间和成长性因此房地产企业在新的发展阶段将积极参与租赁住房建设及运营开辟新的业务发展方向在政策红利进一步释放叠加租赁市场需求逐步扩大的背景下更有能力也更有意愿参与住房租赁市场的房地产龙头企业将迎来重大发展机遇有望进一步拓展市场空间海外方面2月23日美联储发布1月31日至2月1日货币政策会议纪要纪要显示美联储或继续上调联邦基金利率以抗击通胀多数官员支持放缓加息步伐值得注意的是在美联储会议结束后公布的美国1月CPI同比增长64环比增长05同比和环比数据均超出市场预期这表明美国通胀放缓的幅度在缩小再加上美国劳动力市场供应仍然紧张工资和物价上涨压力较大美国可能面临通胀反复的风险在此背景下通胀粘性将加大实现货币政策目标的难度促使美联储继续加息另一方面会议还提示了资产估值过高以及美国债务上限问题的风险虽然债务上限问题最终大概率将得到解决但白宫和国会很可能将在该议题上形成缠斗并对美国国内市场造成影响综合来看市场此前对美联储最早将于今年年底开始降息的预期很可能落空美国国内市场不确定性加剧以及地缘政治冲突均加大了美国的通胀压力由于市场对美联储政策将继续保持紧缩的预期抬升近日以来10年美债收益率及美元指数均出现再次回升的迹象美元指数已收复今年年初以来的失地上周收于10526的相对高位与美元指数再次走强相对应近期人民币汇率持续走低海外资本流入A股市场的持续性可能将面临一定挑战当前市场化程度和对美元指数敏感性更高的港股市场已经出现明显的下行趋势需警惕近期A股市场的外部压力此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告2上周国内宏观消息梳理21央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告事件2月24日央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告对于下一阶段主要政策思路报告指出当前我国经济韧性强潜力大活力足随着疫情防控进入新的阶段消费环境消费秩序逐步改善市场预期和信心平稳加之政策支持效果持续显现2023年经济运行有望总体回升下一阶段中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导深入学习贯彻党的二十大和中央经济工作会议精神按照党中央国务院的决策部署坚持稳中求进工作总基调全面完整准确贯彻新发展理念助力加快构建新发展格局扎实推进中国式现代化从战略全局出发从改善社会心理预期提振发展信心入手坚持系统观念做到六个更好统筹把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合加大宏观政策调控力度建设现代中央银行制度充分发挥货币信贷政策效能重点做好稳增长稳就业稳物价工作推动金融支持实体经济实现质的有效提升和量的合理增长为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步稳健的货币政策要精准有力要搞好跨周期调节既着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持又兼顾短期和长期经济增长和物价稳定内部均衡和外部均衡坚持不搞大水漫灌稳固对实体经济的可持续支持力度保持流动性合理充裕保持信贷总量有效增长保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配助力实现促消费扩投资带就业的综合效应结构性货币政策工具聚焦重点合理适度有进有退引导金融机构加强对普惠金融科技创新绿色发展等领域的金融服务推动消费有力复苏增强经济增长潜能持续发挥政策性开发性金融工具的作用更好地撬动有效投资继续深化利率市场化改革优化央行政策利率体系发挥存款利率市场化调整机制的重要作用发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用推动降低企业融资和个人消费信贷成本密切关注通胀走势变化支持能源和粮食等保供稳价保持物价水平基本稳定坚持以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度坚持市场在汇率形成中起决定性作用增强人民币汇率弹性优化预期管理保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定统筹金融支持实体经济与风险防范稳步推动重点企业集团中小金融机构等风险化解保持金融体系总体稳定守住不发生系统性金融风险的底线来源中国人民银行22央行银保监会金融支持住房租赁市场发展事件为深入贯彻落实党中央国务院决策部署支持加快建立多主体供给多渠道保障租购并举的住房制度培育和发展住房租赁市场促进房地产市场平稳健康发展人民银行银保监会起草了关于金融支持住房租赁市场发展的意见征求意见稿现向社会公开征求意见意见明确支持住房租赁供给侧结构性此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告改革金融支持住房租赁应突出重点瞄准短板主要在大城市围绕解决新市民青年人等群体住房问题支持各类主体新建改建长期租赁住房盘活存量房屋有效增加保障性和商业性租赁住房供应重点支持自持物业的专业化规模化住房租赁企业发展金融支持住房租赁应坚持房子是用来住的不是用来炒的定位重点支持以独立法人运营业务边界清晰具备房地产专业投资和管理能力的自持物业型住房租赁企业促进其规模化集约化经营提升长期租赁住房的供给能力和运营水平建立健全住房租赁金融支持体系金融支持住房租赁要以市场配置为主为租赁住房的投资开发运营和管理提供多元化多层次全周期的金融产品和金融服务体系市场功能完备结构均衡竞争有序来源中国人民银行23国常会已出台的稳经济一揽子政策和接续措施中的一些减税降费政策仍有发挥效应的空间事件国务院总理李克强2月22日主持召开国务院常务会议听取全国两会建议提案办理情况汇报部署做好今年全国两会听取代表和委员意见建议工作听取落实涉企收费优惠政策和整治违规收费情况汇报要求进一步巩固整治乱收费成果会议指出去年直面市场形势变化和市场主体需求实施大规模退税减税降费缓税缓费等政策公平普惠帮扶市场主体尤其是中小微企业和个体工商户渡难关为稳就业保民生稳住宏观经济大盘发挥了关键支撑作用各地区各有关部门着眼大局以富有成效的工作和专项整治推动涉企收费优惠政策落地见效包括阶段性缓缴14项行政事业性收费和部分保证金减免收费公路货车通行费减并港口收费给予用水用电用气费用补贴等督促指导金融机构下调计费服务价格行业协会商会减免收费专项整治涉及金额超过2100亿元同时严肃整治涉企违规收费全国共查处相关问题7700多个涉及金额50多亿元已全部要求整改会议强调当前经济增长正在企稳回升但仍面临诸多挑战中小微企业个体工商户经营仍较困难要把整治涉企违规收费与落实助企纾困政策优化营商环境激发市场活力紧密结合起来已出台的稳经济一揽子政策和接续措施中的一些减税降费政策仍有发挥效应的空间要深入抓好落实坚决制止乱收费乱罚款乱摊派健全长效监管机制多措并举提振市场预期巩固经济增长企稳回升势头来源新华社此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告3上周海外宏观消息梳理31会议纪要显示美联储将继续小幅加息事件美国联邦储备委员会22日发布的今年首次货币政策会议纪要显示美联储将继续上调联邦基金利率以抗击通胀但多数官员支持放缓加息步伐会议纪要显示虽然近期有迹象表明美国通胀水平正在下降但通胀率仍远高于美联储设定的2长期目标尚不能确定通胀会持续下行同时劳动力市场仍然异常紧张导致薪资和物价持续承受上行压力因此美联储持续加息是必要的多数美联储官员认为放缓加息步伐是平衡紧缩货币政策风险的最佳方式这意味着在3月21日至22日举行的下次货币政策会议上美联储可能继续加息25个基点与目前市场普遍预期一致美联储于1月31日至2月1日召开2023年第一次货币政策会议宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至45到475之间根据会议纪要几乎所有与会者都认为加息25个基点是合适的但也有少数人支持加息50个基点自2022年3月以来美联储已连续八次加息其中连续四次加息幅度高达75个基点市场普遍认为美联储激进的加息举措不仅无法有效降低通胀水平而且可能导致美国经济陷入衰退根据美国劳工部公布的数据今年1月美国通胀较去年底有所反弹消费者价格指数CPI环比上涨05为三个月来最大涨幅当月CPI同比上涨64来源新华社32美国去年第四季度经济增长率下修至27事件美国商务部23日公布的修正数据显示2022年第四季度美国实际国内生产总值GDP按年率计算增长27较首次预估相比下调02个百分点数据显示去年第四季度占美国经济总量约70的个人消费支出增长14增幅较此前大幅下修07个百分点是拖累整体经济增长率的主要原因反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资增长33增幅上调26个百分点同时住宅类固定资产投资暴跌259降幅较预估小幅收缩净出口为当季经济增长贡献046个百分点私人库存投资贡献147个百分点此外2022年全年美国经济增长21与首次预估持平美国商务部通常会根据不断完善的信息对季度经济数据进行三次估算去年第四季度经济数据最终修正值将于3月30日公布来源新华社33美国2月综合PMI创8个月新高事件当地时间2月21日标普全球公布的采购经理人初步调查显示受服务业回暖推动美国2月综合PMI指数攀升34个点至502创8个月来最高调查显示美此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告国2月服务业商业活动指数为505高于市场预期的472和1月的468为8个月以来新高也是6个月来服务业PMI初值首次站在荣枯线上美国2月制造业采购经理人指数为478高于1月的469和市场预期的473为近4个月以来的高点PMI指数通过对采购经理的月度调查汇总而来是衡量行业发展状况的晴雨表反映未来经济变化趋势指数通常以50为临界点高于50代表某领域处于扩张状态低于50则表明该领域处于萎缩状态总体来看美国服务业重回扩张是整体经济活动回升的最主要动力但制造业仍然疲软来源经济参考报此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告4上周市场高频数据跟踪截至2023年2月24日中证500指数收报634084点周涨166中证1000指数收报694482点周涨111图1中证500指数点图2中证1000指数点中证500指数成交量亿股右轴中证1000指数成交量亿股右轴8000004000090000030000750000250003000080000070000020000650000200007000001500060000010000100006000005500005000500000000500000000202105202108202105202108202111202205202208202211202302202111202202202205202208202211202302202102202202202102资料来源IFinD财信证券资料来源IFinD财信证券截至2023年2月24日创业板指收报242894点周跌083恒生指数收报2001004点周跌343图3创业板指数点图4恒生指数恒生中国企业指数点创业板指数成交量亿股右轴恒生指数恒生中国企业指数右轴40000030003500000140000025003500003000000120000020002500000100000030000015002000000800000100025000050015000006000002000000001000000400000202105202202202208202211202105202202202208202108202111202205202302202102202108202111202205202211202302202102资料来源IFinD财信证券资料来源IFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告截至2023年2月24日道琼斯工业平均指数收报3281692点周跌261标准普尔500指数收报397004点周跌294图5道琼斯工业平均指数点图6标准普尔500指数点道琼斯工业平均指数标准普尔500指数4000000500000450000350000040000030000003500002500000300000202104202112202204202206202108202112202202202204202210202106202108202110202202202208202210202212202302202102202104202106202110202206202208202212202302202102资料来源IFinD财信证券资料来源IFinD财信证券5上周经济高频数据跟踪截至2023年2月26日30大中城市商品房周成交面积36310万平方米同比增长3985100大中城市成交土地当周溢价率523图730城商品房周成交面积万平方米图8100大中城市周成交土地情况一线城市二线城市三线城市成交总价亿元溢价率右轴8000040004060000300030400002000202000010001000000201902201908202002202008202102202108202202202208202302202104202106202108202112202206202208202212201911202005202011202105202111202205202211202102202110202202202204202210201905资料来源IFinD财信证券资料来源IFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告截至2023年2月20日浮法平板玻璃价格为175660元吨旬环比下跌030截至2023年2月24日水泥价格指数小幅反弹图9浮法平板玻璃价格图10水泥价格指数生产资料价格元吨旬环比右轴2400040000015220001020000300000518000200000016000-514000100000-1012000000-1510000202008202011202105202108202205202006202010202102202104202108202112202206202210202005202102202111202202202208202211202302202002202004202008202012202106202110202202202204202208202212202002资料来源IFinD财信证券资料来源IFinD财信证券截至2023年2月24日螺纹钢现货价格周涨206期货结算价格周涨192截至2022年12月30日进口与国产铁矿石价格指数均趋于上行图11螺纹钢价格元吨图12中国铁矿石价格指数现货价期货结算价连续中国铁矿石价格指数CIOPI进口铁矿石700000中国铁矿石价格指数CIOPI国产铁矿石10000060000080000500000600004000040000020000300000000202007202011202103202201202203202205202209202301201912202009202109202206202209202005202009202101202105202107202109202111202207202211202003202006202012202103202106202112202203202212202003资料来源IFinD财信证券资料来源IFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告截至2023年2月24日煤炭库存同比增加1313焦炭炼焦煤库存同比分别减少52317320焦炭焦煤价格同比回落动力煤价格同比小幅上涨图13焦炭煤炭冶焦煤库存万吨图14焦炭煤炭冶焦煤价格情况元吨煤炭炼焦煤焦炭焦煤焦炭动力煤右轴15000050000040000010000030000020000050000100000000000202008202011202105202111202202202208202002202005202008202108202111202211202005202102202108202205202211202011202102202105202202202205202208202002资料来源IFinD财信证券资料来源IFinD财信证券截至2023年2月24日波罗的海干散货运费指数回升至88300点国内航运指数维持下行趋势图15波罗的海运费指数图16国内航运指数巴拿马极限型BPI海岬型BCISCFICCFI干散货BDI轻便极限型BSI600000轻便型BHSI500000400000800000300000200000300000100000000-200000202002202105202108202111202202202205202208202005202008202011202102202211201810201907201910202004202007202104202201202210202301201807201901201904202001202010202101202107202110202204202207201804资料来源IFinD财信证券资料来源IFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-11-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告截至2023年2月24日布油价格周涨019WTI原油价格周跌003截至2023年2月17日美国商业原油周库存同比增加1515图17原油价格美元桶图18全美商业原油库存情况布伦特原油WTI原油库存千桶环比右轴同比右轴1500060000000305000000020100004000000010300000000500020000000-1010000000-20000000-30-5000202004202104202007202010202101202107202110202201202204202207202210202301202005202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211202002资料来源IFinD财信证券资料来源IFinD财信证券截至2023年2月24日美国长期国债10年收益率为395较上周上涨233黄金价格继续回落美元指数上行至10526点图1910Y美债收益率图20美元指数与黄金价格右轴500美元指数黄金价格美元右轴120002100400200011000300190020010000180017001009000160000080001500202102202106202112202204202210202212202108202110202112202202202204202212202108202110202202202206202208202302202102202104202106202206202208202210202302202104资料来源IFinD财信证券资料来源IFinD财信证券6风险提示全球经济衰退风险加剧俄乌冲突持续升温此报告仅供内部客户参考-12-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-13-请务必阅读正文之后的免责条款部分