上周（2.20-2.24)股指高开，上证指数上涨1.34%，收报3267.1点，深证成指上涨0.61%，收报11787.45点，中小100上涨0.45%，创业板指下跌0.83%；行业板块方面，钢铁、家用电器、轻工制造涨幅居前；主题概念方面，连板指数、小基站指数、卫星互联网指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为8375.12亿，沪深两市成交额较前一周下降15.19%，其中沪市下降9.46%，深市下降18.88%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50上涨0.49%，中证500上涨1.66%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.9442，涨幅为0.91%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨0.17%，COMEX黄金下跌1.74%，南华铁矿石指数上涨2.25%，DCE焦煤上涨8.78%。
　　全国两会召开在即，关注“科技、安全、内循环”：相比外围港股、美股市场的大跌走势而言，A股市场韧性仍较强。上周，沪深两市日均成交额为8375.12亿元，较前一周下降15.19%，缩量调整说明抛售压力不大、A股指数后续下行空间有限。但临近全国两会召开，预计资金将进一步考量政策面影响，短期上证指数突破3300点的概率偏小，两会前A股市场大概率维持震荡盘整走势。目前科创50、创业板指等科技成长指数离上方压力位较远，短期而言，半导体、生物医药、新能源等成长板块存在较大补涨动力及空间。在全国两会召开前，建议轻指数、重结构，重点挖掘可能存在政策利好预期的板块，例如科技、安全、内循环等方向。
　　短期警惕全球流动性收紧带来的扰动：海外方面，美国1月核心PCE物价指数同比上升4.7%，预估为4.3%，前值为4.4%；美国1月核心PCE物价指数环比上升0.6%，为2022年8月以来最大增幅，预估为0.4%，前值为0.3%。美国1月零售销售环比增长3%，为2021年3月以来最大增幅，预期1.80%，前值-1.10%。美国1月核心零售销售环比增长2.3%，预期0.8%，前值-1.10%。此外，美联储2月货币政策会议纪要表示，虽然有迹象表明通胀正在下降，但不足以抵消进一步加息的必要性，目前通胀率“仍远高于”美联储2%的目标。随之而来的是“劳动力市场仍然非常紧张，导致工资和价格持续面临上行压力”。总体而言，美联储2月份纪要表述偏鹰派。根据芝商所美联储观察工具显示，会议纪要公布后，3月份加息50个基点的概率已经从前一天的12%升至27%，加息25个基点的概率则降至73%。对于终端利率的定价已经接近5.30%，较1月份低位上升近45个基点，且市场基本排除了年内降息的可能性。短期仍需提防美联储鹰派加息带来的全球市场扰动，美股和港股市场受冲击尤为明显。
　　投资建议。2023年中国将处于加杠杆周期，叠加中国疫情防控优化、地产融资政策效果显现，叠加全面注册制正式落地，预计2023年中国经济将领先全球复苏，中国资产也将领涨全球。2023年业绩层面利好成长风格，流动性层面（社融增速与M2增速剪刀差预计回正）利好蓝筹风格，预计2023年市场风格将相对均衡，成长风格或略微占优，2023年建议关注以下四条主线：（1）中概互联板块。此前制约中概互联网板块的业绩走弱、退市风险、流动性风险、行业政策风险，在2023年将出现明显缓解，可关注恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。（2）低估值的成长板块，例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的信创、生物医药板块。（3）金、银等贵金属。后续10年期美债实际收益率上行空间很小，黄金、白银仍具备较强配置价值。（4）疫后消费复苏板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，线下消费和服务板块有望迎来复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料板块。
　　风险提示：宏观经济下行，疫情再次复发，海外市场波动，中美关系恶化，新兴市场国家风险。