市场行情：本周（2023/2/27-2023/3/3）A股社服板块表现强于大盘，SW商贸零售、美容护理表现均弱于大盘，其中SW社会服务行业上涨2.98%，商贸零售行业下降1.00%，美容护理行业下降1.72%。细分板块中，酒店餐饮（5.93%）、旅游及景区（4.34%）、贸易（1.81%）领涨。港股申万行业各细分板块中，互联网电商、酒店餐饮、本地生活服务涨幅位列前三，分别为8.10%、6.78%、5.24%。
　　行业数据：免税：根据海口美兰国际机场官微，2月26日-3月4日，海口美兰机场日均旅客吞吐量7.28万人次，环比上周（2月19-25日）下滑0.53%；根据三亚凤凰国际机场官微，三亚凤凰机场日均旅客吞吐量6.72万人次，环比上周下滑3.70%。23Q1旅游旺季渐进尾声，海南来岛客流量有所回落，海口机场旅客吞吐量环比降幅小于三亚，或由于商旅需求支撑。后续需关注博鳌亚洲论坛、消博会、五一来岛游客恢复及离岛免税销售情况。直播电商：根据蝉妈妈和壁虎看看，2023年2月27日当周，遥望主要主播总计GMV为2.06亿元，环增80.5%。快手平台的主要主播总计GMV为9410万元，环增52.0%。抖音平台的主要主播总计GMV为1.12亿元，环增114.4%。根据蝉妈妈，近一周（2023/2/26-2023/3/4）东方甄选矩阵号日均销售额约2965万元，其中，东方甄选主账号（GMV占比66%）和东方甄选美丽生活的日均销售额和UV环升。
　　投资建议：“38节”对美妆行业的重要性仅次于双11和618，平台和超头对今年“38节”活动的重视度较以往都有所提升。头部国货品牌上播产品以原有核心大单品为主，对业绩的支撑作用较为确定，其中珀莱雅在李佳琦直播间3月1日预售美妆节的上播单品数量最多，预计单场GMV超过1.5亿元，表现亮眼。去年双十一大促结束后经过两三个月的库存消化，接下来美妆消费需求有望释放，建议持续关注，重点推荐丸美股份、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮。
　　风险提示。疫情对经济冲击影响仍然存在；消费信心和能力恢复节奏低于预期；相关公司短期业绩可能低于预期等。
　　

研究报告全文：XmlTablePage投资策略周报商贸零售证券研究报告批零社服行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入38节平台和超头对美妆重视度提升报告日期2023-03-05TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点市场行情本周2023227-202333A股社服板块表现强于大盘7SW商贸零售美容护理表现均弱于大盘其中SW社会服务行业上1032205220722092211220123涨298商贸零售行业下降100美容护理行业下降172细-4分板块中酒店餐饮593旅游及景区434贸易181-9领涨港股申万行业各细分板块中互联网电商酒店餐饮本地生活-14服务涨幅位列前三分别为810678524-19行业数据免税根据海口美兰国际机场官微2月26日-3月4日商贸零售沪深300海口美兰机场日均旅客吞吐量万人次环比上周月日728219-25下滑053根据三亚凤凰国际机场官微三亚凤凰机场日均旅客吞分析师TableAuthor洪涛吐量672万人次环比上周下滑37023Q1旅游旺季渐进尾声SAC执证号S0260514050005海南来岛客流量有所回落海口机场旅客吞吐量环比降幅小于三亚或SFCCENoBNV287由于商旅需求支撑后续需关注博鳌亚洲论坛消博会五一来岛游客021-38003654恢复及离岛免税销售情况直播电商根据蝉妈妈和壁虎看看2023hongtaogfcomcn年2月27日当周遥望主要主播总计GMV为206亿元环增805分析师嵇文欣快手平台的主要主播总计GMV为9410万元环增520抖音平台SAC执证号S0260520050001的主要主播总计GMV为112亿元环增1144根据蝉妈妈近一021-38003653周2023226-202334东方甄选矩阵号日均销售额约2965万元jiwenxingfcomcn其中东方甄选主账号GMV占比66和东方甄选美丽生活的日均请注意嵇文欣并非香港证券及期货事务监察委员会的注销售额和UV环升册持牌人不可在香港从事受监管活动投资建议38节对美妆行业的重要性仅次于双11和618平台和相关研究TableDocReport超头对今年38节活动的重视度较以往都有所提升头部国货品牌上播产品以原有核心大单品为主对业绩的支撑作用较为确定其中珀批零社服行业灵活用工行业2023-02-26莱雅在李佳琦直播间3月1日预售美妆节的上播单品数量最多预计渗透率提升大有空间单场GMV超过15亿元表现亮眼去年双十一大促结束后经过两三批零社服行业国货美妆推新2023-02-19个月的库存消化接下来美妆消费需求有望释放建议持续关注重点蓄势板块情绪提振推荐丸美股份珀莱雅华熙生物贝泰妮批零社服行业消费需求复苏2023-02-12风险提示疫情对经济冲击影响仍然存在消费信心和能力恢复节奏低强劲驱动酒店提价于预期相关公司短期业绩可能低于预期等TableContacts识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明113TablePageText投资策略周报商贸零售重点公司估值和Tableimpcom财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E九毛九09922HKHKD204520221114买入1844015044136334648273814887302010奈雪的茶02150HKHKD84920221018增持540-015014-606438931456-460590中国中免601888SHCNY1960620230205买入24330243640806830634718188410102110君亭酒店301073SZCNY761020230219买入8177036136211395596632430547602340锦江酒店600754SHCNY633920221125买入665301814835217428323331755120890华住HTHTOUSD520120220329增持428103407858862602221617779341744首旅酒店600258SHCNY247120230202买入3015-050077-32091197555-530760宋城演艺300144SZCNY158620230125买入1637000041302603868905425740101220天目湖603136SHCNY302520230118买入3709011093275003253461916821801340科锐国际300662SZCNY501120230131增持5560149185336327092187182312801400同程旅行00780HKHKD166220221205买入19700250596524272826401700-140500携程网TCOMOUSD00020221227买入400323762310635405669503603-100360阿里巴巴BABANUSD897020230119买入1389154625779144213621266875343389京东JDOUSD474620230110买入7982167120562560108131232316440700拼多多PDDOUSD956920221228买入1131230373417214919102344171128002300周大福01929HKHKD155620230115买入1979072088216117681327113317601770迪阿股份301177SZCNY549220221030买入5181259332212016541515118713101440老凤祥600612SHCNY490620230108买入57053343801469129173567616001540周大生002867SZCNY164520221030买入1524109127150912951175103018201820华熙生物688363SHCNY1230720230228增持16463202252609348844496355014501540珀莱雅603605SHCNY1847820221028买入20218270337684454834571377721502120贝泰妮300957SZCNY1385420230302买入19927256332541241735311385118601940青松股份300132SZCNY73220230131增持875-141025-2928-1919-5170840王府井600859SHCNY279420230202买入31760161121746224951536791100620北京城乡600861SHCNY252020230220买入2546216141116717876915991700900数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算阿里巴巴BABAN收盘价合理价值单位均为美元ADSEPS采用non-GAAP口径计算单位人民币京东JDO收盘价合理价值均为美元ADSEPS采用non-GAAP口径计算单位人民币拼多多PDDO收盘价合理价值均为美元ADSEPS采用non-GAAP口径计算单位人民币携程TCOMO收盘价合理价值均为美元ADSEPS采用non-GAAP口径计算单位人民币同程旅行00780HK收盘价合理价值均为港元股EPS采用non-GAAP口径计算单位人民币识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明213TablePageText投资策略周报商贸零售目录索引一行业重点数据5二市场行情8一市场大盘行情和子板块涨幅8二子板块估值9三本周板块涨幅TOP510三本周研究成果11四风险提示11识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明313TablePageText投资策略周报商贸零售图表索引图1三亚凤凰机场日度进出港航班架次6图2海口美兰机场日度进出港航班架次6图3三亚凤凰机场和海口美兰机场客流情况6图4遥望主要主播在快手和抖音平台直播表现7图5遥望三大头部主播GMV表现7图6一周2023213-2023217申万一级行业各板块涨幅8图7申万二级行业商贸零售子板块涨幅9图8申万二级行业美容护理和社会服务板块涨幅9图9港股申万二级行业商贸零售和社会服务子板块涨幅9图10商贸零售板块估值情况PE-TTM9图11美容护理板块估值情况PE-TTM9图12社会服务板块估值情况PE-TTM10图13互联网板块申万港股估值情况PE-TTM10表1淘宝李佳琦直播间主要单品预售情况5表2近一周2023226-202334东方甄选矩阵号情况7表3本周美容护理板块涨幅TOP510表4本周社会服务板块涨幅TOP510表5本周主要覆盖港股消费个股涨幅TOP511表6本周主要覆盖美股涨幅TOP5排序11识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明413TablePageText投资策略周报商贸零售一行业重点数据美妆38节对美妆行业的重要性仅次于双11和618平台和超头对今年38节活动的重视度较以往都有所提升头部国货品牌上播产品以原有核心大单品为主对业绩的支撑作用较为确定其中珀莱雅在李佳琦直播间3月1日预售美妆节的上播单品数量最多预计单场GMV超过15亿元表现亮眼去年双十一大促结束后经过两三个月的库存消化接下来美妆消费需求有望释放建议持续关注重点推荐丸美股份珀莱雅华熙生物贝泰妮表1淘宝李佳琦直播间主要单品预售情况品牌产品销量万元GMV万元红宝石面霜92792511双抗面膜102972970双抗小夜灯眼霜2249498红宝石水乳1408408珀莱雅源力精华3319957红宝石精华2389778双抗精华83192552早C晚A104634630合计15304彩棠妆前乳4159636舒缓保湿特护精华1338338特护霜3268804防晒乳4188752薇诺娜冻干面膜1438438舒敏保湿面膜05494247合计2579蓝次抛1574574悬油次抛35741722熬夜面膜1358358夸迪双仓面膜1714714CT50面霜07658461合计3829海茴香白松露乳液面膜1188188蓝绷带面膜3149447米蓓尔粉水09278250合计885肌活糙米水43581432丸美小红笔眼霜2398796看不见气垫2286572恋火看不见精油粉饼07276193识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明513TablePageText投资策略周报商贸零售合计765数据来源淘宝广发证券发展研究中心免税根据海口美兰国际机场官微2月26日-3月4日海口美兰机场日均旅客吞吐量728万人次环比上周2月19-25日下滑053根据三亚凤凰国际机场官微三亚凤凰机场日均旅客吞吐量672万人次环比上周下滑37023Q1旅游旺季渐进尾声海南来岛客流量有所回落海口机场旅客吞吐量环比降幅小于三亚或由于商旅需求支撑后续需关注博鳌亚洲论坛消博会五一来岛游客恢复及离岛免税销售情况图1三亚凤凰机场日度进出港航班架次图2海口美兰机场日度进出港航班架次日均当日进港当日出港日均当日进港当日出港2202802102702602002502401902301802202101702023142023118202321202321520233120231420231182023212023215202331数据来源航旅纵横飞常准广发证券发展研究中心数据来源航旅纵横飞常准广发证券发展研究中心图3三亚凤凰机场和海口美兰机场客流情况海口美兰机场客流人次三亚凤凰机场客流人次10000090000800007118070000600005000066858400003000020000100000数据来源三亚凤凰国际机场官微海口美兰国际机场官微广发证券发展研究中心直播电商遥望主要主播情况根据蝉妈妈和壁虎看看2023年2月27日当周遥望主要主播总计GMV为206亿元环增805快手平台的主要主播总计GMV为9410万元环增520抖音平台的主要主播总计GMV为112亿元环增1144识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明613TablePageText投资策略周报商贸零售2022年12月起跟踪的遥望主要主播包含1抖音主播瑜大公子李宣卓2快手主播贾乃亮王祖蓝张柏芝黄圣依杨子黄宥明辰亦儒姜潮娄艺潇沈涛黄奕陈嘉佳沙宝亮图4遥望主要主播在快手和抖音平台直播表现图5遥望三大头部主播GMV表现瑜大公子李宣卓贾乃亮快手抖音周度总GMV万元30000900008000025000700002000060000500001500088864000020566300001000020000500010000832400523-50002022-082022-102022-122023-022022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02数据来源蝉妈妈壁虎看看广发证券发展研究中心数据来源蝉妈妈壁虎看看广发证券发展研究中心东方甄选根据蝉妈妈近一周2023226-202334东方甄选矩阵号日均销售额约2965万元其中东方甄选主账号GMV占比66和东方甄选美丽生活的日均销售额和UV环升表2近一周2023226-202334东方甄选矩阵号情况账号指标22622722831323334本周均值环比320926491482178019121492120442891952142296029622953295429562956295729592955031493118873491710867817531906102699东方甄选16118051731614941197111-1061164367613215223202194176191160225190398482668986659562104-21439639639539539639639639639508东方甄选15662339690699496110-97之图书23675435314-310049073114093096094101065095-130623430347461485340349256360-41328928928728828828828928928813东方甄选224192180252229179192147195-221美丽生活881141211111911-175279224193183212190182174185-247153134103941099778266118150东方甄选12812812512612612712712712619自营产品1008981818882639681-5634344324336识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明713TablePageText投资策略周报商贸零售154151127116124118123276146217383343534039245750-35351515050505151515128东方甄选392625393343405140-317将进酒212476334-456097130174136122091061111124-52数据来源蝉妈妈广发证券发展研究中心二市场行情一市场大盘行情和子板块涨幅SW美容护理板块SW社会服务板块SW商贸零售板块表现均弱于大盘本周2023227-20233319个申万一级行业上涨12个申万一级行业下跌其中商贸零售行业上涨100社会服务行业上涨298美容护理行业下降172图6一周2023213-2023217申万一级行业各板块涨幅6542983178210010-1-2-3-172数据来源Wind广发证券发展研究中心细分板块中SW商贸零售板块中贸易II一般零售专业连锁II互联网电商子板块的涨幅是181119084000SW美容护理板块中化妆品医疗美容子板块的涨幅是-094-224SW社会服务板块中专业服务酒店餐饮和旅游及景区子板块的涨幅是067593434识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明813TablePageText投资策略周报商贸零售图7申万二级行业商贸零售子板块涨幅图8申万二级行业美容护理和社会服务板块涨幅20181705936015119504340844010300520067000100000-10-05-20-094-10-073-30-224贸易II一般零售专业连锁II互联网电商旅游零售II化妆品医疗美容专业服务酒店餐饮旅游及景区数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心港股方面分子板块看SW商贸零售和SW社会服务子板块中互联网电商酒店餐饮本地生活服务涨幅位列前三分别为810678524图9港股申万二级行业商贸零售和社会服务子板块涨幅9810867876524500538943022943176207410数据来源Wind广发证券发展研究中心二子板块估值图10商贸零售板块估值情况PE-TTM图11美容护理板块估值情况PE-TTM商贸零售PE左轴沪深300PE美容护理PE左轴沪深300PE右轴150400203501003001512165025012162001001501005-505058566125-100002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明913TablePageText投资策略周报商贸零售图12社会服务板块估值情况PE-TTM图13互联网板块申万港股估值情况PE-TTM社会服务PE左轴沪深300PE右轴互联网电商SW港股PE恒生指数成份PE右轴10000208000250121316600015141216200400012150102000108010067503-200055072164-4000200-600002021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心三本周板块涨幅TOP5表3本周美容护理板块涨幅TOP5涨幅TOP5跌幅TOP5证券代码证券简称周涨幅年涨幅证券代码证券简称周涨幅年涨幅600249SH两面针224438000615SZ奥园美谷-489-1295603983SH丸美股份2211630001206SZ依依股份-527654603605SH珀莱雅1531033300955SZ嘉亨家化-5571253002243SZ力合科创1351645300888SZ稳健医疗-645-397300957SZ贝泰妮112-717300658SZ延江股份-703-022数据来源Wind广发证券发展研究中心表4本周社会服务板块涨幅TOP5涨幅TOP5跌幅TOP5证券代码证券简称周涨幅年涨幅证券代码证券简称周涨幅年涨幅300192SZ科德教育21942961300887SZ谱尼测试-467880000721SZ西安饮食1448-908300282SZST三盛-541980600136SHST明诚11558883300572SZ安车检测-5762576000610SZ西安旅游1082-1833300416SZ苏试试验-596-325002159SZ三特索道966-1246300688SZ创业黑马-6102147数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1013TablePageText投资策略周报商贸零售表5本周主要覆盖港股消费个股涨幅TOP5涨幅TOP5跌幅TOP5证券代码证券简称周涨幅年涨幅证券代码证券简称周涨幅年涨幅02150HK奈雪的茶2485127501880HK中国中免176-95706862HK海底捞202033509987HK百胜中国147102109896HK名创优品1559756001992HK复星旅游文化079-120909922HK九毛九901-19206808HK高鑫零售-034132809869HK海伦司87639109988HK阿里巴巴-SW-228203数据来源Wind广发证券发展研究中心主要覆盖港股为17个表6本周主要覆盖美股涨幅TOP5排序涨幅TOP5跌幅TOP5证券代码证券简称周涨幅年涨幅证券代码证券简称周涨幅年涨幅YSGN逸仙电商1832616ATATO亚朵8354473DADAO达达集团17645022HTHTO华住8182152PDDO拼多多14381742JDO京东507-1614MNSON名创优品12527251REREN万物新生438-934VIPSN唯品会12111129BABAN阿里巴巴084188数据来源Wind广发证券发展研究中心主要覆盖美股为11个三本周研究成果2023226-202335发布报告公司跟踪华熙生物688363SH业绩符合预期盈利能力稳定2023228公司跟踪贝泰妮300957SZ管理层变动问题落地治理体系不断优化202332四风险提示1疫情对经济的冲击仍然存在国内疫情出现确诊高峰可能会导致旅行政策再次收紧线下消费场景受到冲击客流量下降2消费信心和能力的恢复节奏低于预期若宏观经济增速低于预期将影响消费能力恢复同时将影响消费者收入预期对消费信心恢复形成负面影响3相关公司短期业绩可能低于预期短期业绩的恢复受到宏观经济环境及公司自身经营影响若酒店餐饮珠宝等公司渠道扩张低于预期或品牌势能下降可能影响当前市场格局短期业绩低于预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1113TablePageText投资策略周报商贸零售广发批零与社会服务行业研究小组TableResearchTeam洪涛首席分析师浙江大学金融学硕士2010年开始从事商贸零售行业研究2014年加入广发证券发展研究中心曾就职于华泰联合证券平安证券嵇文欣资深分析师南京大学经济学硕士曾任职于西南证券2020年加入广发证券发展研究中心李旭东资深分析师复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心包晗高级分析师英国伦敦玛丽女王大学财富管理硕士2020年加入广发证券发展研究中心王薇高级研究员武汉大学金融硕士2021年加入广发证券发展研究中心童嘉伟高级研究员伦敦大学学院计算金融硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳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