基本金属：国内需求修复预期逐步落地，预计基本金属需求改善。据Wind，2月27日至3月3日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为2.63%、2.22%、1.73%、2.56%、-4.40%。美国非制造业经济动能仍强。据国家统计局，2月国内PMI回升至52.60，创12M5来历史新高，预计建筑业开工回暖，经济修复预期逐步落地。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、紫金矿业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、西部矿业。
　　钢铁：库存拐点初现，需求及盈利面继续修复。据Wind，2月27日至3月3日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为0.75%、0.43%、持平、0.65%，钢厂盈利率上升3.90 PCT至42.86%。预计钢材需求温和改善，国家持续关注矿价过度波动，预计钢价吨钢毛利环比改善，板块估值温和修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。
　　贵金属：金价短期震荡但上行趋势不改。据Wind，02月27日至03月3日，COMEX黄金上涨2.46%至1862.8美元/盎司，美元指数下跌0.70%至104.53。据美国劳工部，上周美国初请失业金人数为19万，预期为19.5万，前值为19.2万；2月Markit制造业PMI为47.3，预期为47.8，前值为47.8。美国经济数据好坏参差，短期金价震荡为主。建议关注：兴业矿业、招金矿业（H）、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。
　　能源金属：锂价持续下行，期待旺季来临。据Wind，2月27日至3月3日，电池级碳酸锂价格下跌7.44%至37.00万元/吨，氢氧化锂价格下跌3.98%至42.25万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游动力电池产量疲软，锂价持续下行，期待旺季来临。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A、H）、华友钴业、融捷股份、永兴材料、盛新锂能等。
　　小金属：短期钢招缩减压制钼价，钼中期供需有望趋紧。据Wind，2月27日至3月3日，轻稀土氧化镨钕价格下跌5.68%至64.80万元/吨，钨精矿价格不变为11.95万元/吨，钼精矿价格下跌3.95%至5100.00元/吨度。2月钢招缩减压制短期钼价，关注经济复苏后的钼需求回升以及后续常规补库，钼中期供需趋紧格局有望延续。建议关注：金钼股份、北方稀土、厦门钨业等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报有色金属证券研究报告金属及金属新材料行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入基本金属预期改善钢价及金价震荡上行报告日期2023-03-05TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点基本金属国内需求修复预期逐步落地预计基本金属需求改善据0032205220722092211220123Wind2月27日至3月3日LME铜铝铅锌锡价环比变化-6为263222173256-440美国非制造业经济动能-12仍强据国家统计局2月国内PMI回升至5260创12M5来历史新-18高预计建筑业开工回暖经济修复预期逐步落地建议关注云铝股-23份神火股份天山铝业紫金矿业AH洛阳钼业AH-29有色金属沪深西部矿业300钢铁库存拐点初现需求及盈利面继续修复据月日Wind227至3月3日普钢铁矿石焦炭废钢价格环比变化为075分析师TableAuthor宫帅043持平065钢厂盈利率上升390PCT至4286预计SAC执证号S0260518070003钢材需求温和改善国家持续关注矿价过度波动预计钢价吨钢毛利环SFCCENoBOB672比改善板块估值温和修复建议关注宝钢股份久立特材等010-59136627贵金属金价短期震荡但上行趋势不改据Wind02月27日至03gongshuaigfcomcn月3日COMEX黄金上涨246至18628美元盎司美元指数下分析师李莎849703跌070至10453据美国劳工部上周美国初请失业金人数为19SAC执证号S0260513080002万预期为195万前值为192万2月Markit制造业PMI为473SFCCENoBNV167预期为478前值为478美国经济数据好坏参差短期金价震荡为0755-88286912主建议关注兴业矿业招金矿业H银泰黄金赤峰黄金湖lishagfcomcn南黄金中金黄金能源金属锂价持续下行期待旺季来临据Wind2月27日至3月相关研究TableDocReport3日电池级碳酸锂价格下跌744至3700万元吨氢氧化锂价格金属及金属新材料行业3月2023-03-01下跌398至4225万元吨上游锂资源产能逐步释放下游动力电投资策略看多3月金属价池产量疲软锂价持续下行期待旺季来临建议关注赣锋锂业A格黄金慢牛趋势不变H天齐锂业AH华友钴业融捷股份永兴材料盛新锂能等联系人TableContacts王乐小金属短期钢招缩减压制钼价钼中期供需有望趋紧据Windwanglegfcomcn2月27日至3月3日轻稀土氧化镨钕价格下跌568至6480万联系人陈琪玮021-38003631元吨钨精矿价格不变为1195万元吨钼精矿价格下跌395至chenqiweigfcomcn510000元吨度2月钢招缩减压制短期钼价关注经济复苏后的钼需求回升以及后续常规补库钼中期供需趋紧格局有望延续建议关注金钼股份北方稀土厦门钨业等风险提示宏观经济修复不及预期金属下游需求不及预期相关矿山供应增速超预期美联储加息超预期军工等下游需求不及预期铁矿石焦煤焦炭产量不及预期粗钢减产情况不及预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明125TablePageText投资策略周报有色金属重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E云铝股份000807SZCNY139220221025买入14421251381114100956452018401630神火股份000933SZCNY194120221017买入227031834261056835633741803000天山铝业002532SZCNY88520221027买入8380730841212105460655712601150紫金矿业601899SHCNY119820221023买入16600830941443127472063525502430洛阳钼业603993SHCNY59820230202买入7650340451759132967654115601780西部矿业601168SHCNY118020221022买入142213815285577632530719201700宝钢股份600019SHCNY68020220519买入89711212460754832930712301290久立特材002318SZCNY172620221225买入2064122138141512511448118521002110银泰黄金000975SZCNY115520220412买入1325053054217921391109108212301120盛新锂能002240SZCNY377720220330买入769340550393375175760840703360宝钛股份600456SHCNY426120221025买入679313422231801919164711939301280西部超导688122SHCNY920220221023买入12175236348389926443349236715701710博迁新材605376SHCNY506420220425买入5750115153440333103450266015601680金博股份688598SHCNY1907020221028买入334396769062821210521081543960910中信特钢000708SZCNY205520220516买入2865191212107696963758126002620图南股份300855SZCNY459020230210增持5726084115546439914305324617101900数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明225TablePageText投资策略周报有色金属目录索引一核心观点6一基本金属国内需求修复预期逐步落地预计基本金属需求改善6二钢铁库存拐点初现需求及盈利面继续修复7三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改7四能源金属供需两旺锂价有望继续高位运行7五其他小金属稀土价格有望继续反弹7二有色金属和钢铁行业本周表现9三有色金属和钢铁行业价格13四宏观经济23五风险提示23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明325TablePageText投资策略周报有色金属图表索引图1申万有色金属行业指数走势9图2本周申万有色各子行业表现9图3申万钢铁行业指数走势9图4本周申万钢铁各子行业表现9图5本周各大行业涨跌比较10图6本周申万有色涨幅前10公司10图7本周申万有色跌幅前10公司10图8本周申万钢铁涨幅前10公司11图9本周申万钢铁跌幅前10公司11图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数11图11基本金属及贵金属涨幅12图12小金属及稀土涨幅12图13LME铜价及库存14图14SHFE铜价及库存14图15LME铅价及库存14图16SHFE铅价及库存14图17LME锌价及库存14图18SHFE锌价及库存14图19LME铝价及库存15图20SHFE铝价及库存15图21LME锡价及库存15图22SHFE锡价及库存15图23LME镍价及库存15图24SHFE镍价及库存15图25碳酸锂价格16图26氢氧化锂价格16图27长江钴价格16图28MB钴价格16图29硫酸镍价格16图30锗锭价格16图31海绵钛价格17图32钛精矿价格17图33电解锰价格17图34黄金价格17图35白银价格17图36钨精矿和钼精矿价格17图37稀土矿价格18图38主要稀土价格18图39线螺采购量上海19图40高炉产能利用率及开工率19图41钢材库存19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明425TablePageText投资策略周报有色金属图42铁矿石价格及港口库存19图43焦炭价格及库存19图44废钢价格19图45普钢价格20图46全国钢厂盈利率20图47普钢螺纹价格20图48普钢线材价格20图49普钢热卷价格20图50普钢中厚价格20图51普钢冷板价格21图52普钢镀锌价格21图53普钢华东价格21图54普钢华南价格21图55普钢华北价格21图56普钢中南价格21图57普钢东北价格22图58普钢西南价格22图59美国日本英国和加拿大GDP同比增长率23图60美国日本英国和加拿大CPI同比增长率23图61美国日本英国和加拿大失业率23图62美国日本英国和加拿大PMI23表1有色金属价格涨幅情况一览本周13表2钢铁行业价格涨幅情况一览本周18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明525TablePageText投资策略周报有色金属一核心观点一基本金属国内需求修复预期逐步落地预计基本金属需求改善据Wind2月27日至3月3日LME铜铝铅锌锡价环比变化为263222173256-440LME库存环比变化为1062020-050524-815SHFE铜铝铅锌锡价环比变化为030075-036-013-609SHFE库存环比变化为-455226-101223566国外方面据SMMWind2月美国制造业非制造业PMI分别为47305510其中非制造业新订单就业PMI分别达到62605400显示美国非制造业经济动能仍强亚特兰大联储主席表示高利率对经济的影响可能要到春季才会开始发挥效果他倾向于美联储以较慢的步伐加息国内方面据国家统计局2月PMI回升至5260创2012年5月以来历史新高建筑业开工回暖经济修复预期逐步落地铜据Wind2月27日至3月3日LME铜价上涨263至892350美元吨LME铜库存增加1062至70550吨SHFE铜价上涨030至6982000元吨SHFE铜库存减少455至240980吨供给端据Mysteel本周冶炼企业生产正常供应端的干扰继续减弱印尼Grasberg铜矿自2月底开始恢复运营与预期一致需求端据Mysteel终端市场消费虽不及预期叠加持货商挺价意愿较强铜价维持高位运行总库存环比去化预计下游开工回升带动铜价上行铝据Wind2月27日至3月3日LME铝价上涨222至239400美元吨LME铝库存增加020至564700吨SHFE铝价上涨075至1877500元吨SHFE铝库存增加226至302599吨据Mysteel供给端现货端维持买张不买跌心态价格企稳反弹后现货成交好转各地仓库限装已现货可流通货源如期结束且汽运货源有补充仍充裕铝仍累库压制铝价上涨空间需求端消费端订单天数持续修复与去年农历同期维持同比持平预计建筑业开工逐步好转带动库存去化与价格回暖锌据Wind2月27日至3月3日LME锌价上涨256至304300美元吨LME锌库存增加524至35150吨SHFE锌价下跌013至2347500元吨SHFE锌库存增加223至123676吨据Mysteel供给端国内云南地区受限电的影响部分冶炼厂减产停产目前进口矿对国内锌精矿供应的补充有限港口库存连续小幅下降需求端国内采购国产矿情绪较高在此影响下国内锌精矿加工费小幅下调进口方面预计市场持稳为主铅据Wind2月27日至3月3日LME铅价上涨173至211800美元吨LME铅库存减少050至24975吨SHFE铅价下跌036至1529500元吨SHFE铅库存减少101至47523吨据Mysteel供给端当前产量应对目前的供需情况依旧偏紧需求端周初下游电池厂询价情绪随铅价走弱回暖入市接货积极性尚可市场散单成交稍有改善周内还原铅价格随铅价震荡下行炼企维持刚需采购为主市场成交有限识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明625TablePageText投资策略周报有色金属锡据Wind2月27日至3月3日LME锡价下跌440至2464000美元吨LME锡库存减少815至2930吨SHFE锡价下跌609至19950000元吨SHFE锡库存增加566至9154吨据SMM供给端云南江西两省冶炼厂开工率已恢复至较高水平锡矿供给紧张暂未对冶炼厂生产带来显著影响需求端锡价持续走低下游企业节后逢低补充库存意愿明显近两周锡价下探下游需求得到集中释放社会库存转为去化状态二钢铁库存拐点初现需求及盈利面继续修复据Wind2月27日至3月3日上海线螺采购量上升633至1680000吨全国高炉产能利用率上升018PCT至8715普钢价格上涨075至451418元吨铁矿石价格上涨043至94673元吨焦炭价格不变为270000元吨废钢价格上涨065至308000元吨钢厂盈利率上升390PCT至4286主要钢材库存连降2周库存拐点初现据国家发改委官网近日国家发展改革委价格监测中心组织部分市场机构和业内专家召开会议专家建议有关部门持续加强现货期货市场联动监管严厉打击捏造散布涨价信息囤积居奇哄抬价格等违法违规行为有效遏制铁矿石价格不合理上涨三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改据Wind02月27日至03月3日COMEX黄金上涨246至18628美元盎司美元指数下跌070至10453据美国劳工部数据显示截至2月24日当周初请失业金人数19万预期为20万人前值为192万人美国2月Markit制造业PMI录得473较月初小幅下降或带动短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变金价中长期上行的趋势不变未来仍需继续关注美国经济数据通货膨胀情况以及美元美债收益率等高频数据四能源金属供需两旺锂价有望继续高位运行锂供需两旺锂价有望继续高位运行据Wind2月27日至3月3日电池级碳酸锂价格下跌744至3700万元吨氢氧化锂价格下跌398至4225万元吨上游锂资源产能逐步释放下游新能源企业排产好转供需两旺锂价有望继续高位运行镍据Wind2月27日至3月3日LME镍价上涨099至2457000美元吨LME镍库存增加035至44736吨SHFE镍价下跌801至18709000元吨SHFE镍库存增加1472至2884吨硫酸镍价格不变为456万元吨五其他小金属稀土价格有望继续反弹稀土永磁氧化镨钕价格下跌据Wind2月27日至3月3日轻稀土氧化镨钕价格下跌568至6480万元吨中重稀土氧化铽价格下跌1036至112500万元吨氧化镝价格下跌872至19900万元吨稀土价格整体呈现企稳态势供应商对需求前景持乐观态度计划继续挺价未来随着需求恢复稀土磁材价格有望继续走高识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明725TablePageText投资策略周报有色金属钨钨价不变据Wind2月27日至3月3日黑钨精矿65以上价格不变为1195万元吨钨价上涨供应商挺价情绪较为浓厚未来随着下游的需求逐步打开预计钨价将平稳上升钼钼价下跌据Wind2月27日至3月3日钼精矿45以上价格下跌395至510000元吨度钼价上涨终端消费需求预期有所复苏预计未来随着需求逐步恢复钼精矿主流成交价格有望上升其他小金属钛精矿价格不变锑价格不变据Wind2月27日至3月3日海绵钛价格维持770万元吨钛精矿价格维持022万元吨锗锭价格上涨175至087元千克锑价格维持870万元吨镁锭价格下跌199至222万元吨铌价格维持60000元千克电解锰价格维持167万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明825TablePageText投资策略周报有色金属二有色金属和钢铁行业本周表现注下文中本周指2月27日至3月3日据Wind2月27日至3月3日申万工业金属指数上涨114收于168185点申万贵金属指数下跌037收于1183323点申万小金属指数下跌266收于1878357点申万金属新材料指数下跌358收于697968点图1申万有色金属行业指数走势图2本周申万有色各子行业表现申万行业指数贵金属30申万行业指数小金属20申万行业指数金属新材料申万行业指数工业金属右轴102500020000020000-101500-2015000-301000-4010000-50500500000202234202294202334数据来源Wind广发证券发展研究中心申万行业指数贵金属数据来源Wind广发证券发展研究中心申万行业指数小金属申万行业指数金属新材料申万行业指数工业金属右轴250002000据Wind2月27日至3月3日申万冶钢原料指数下跌119收于35898820000点申万普钢指数上涨1500214收于237535点申万特钢指数上涨00815000收于350953点1000图100003申万钢铁行业指数走势图4本周申万钢铁各子行业表现5005000申万行业指数普钢申万行业指数特钢250申万行业指数冶钢原料02050002021123120226302022123115400010300005002000-051000-100-15普钢特钢冶钢原料202234202294202334数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心申万行业指数普钢申万行业指数特钢申万行业指数冶钢原料5000400030002000识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1000925020211231202263020221231TablePageText投资策略周报有色金属图5本周各大行业涨跌比较876543210-1-2-3数据来源Wind广发证券发展研究中心图6本周申万有色涨幅前10公司图7本周申万有色跌幅前10公司016-214-412-610-88-106-124-142-160-18-2016数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心14121086420识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1025TablePageText投资策略周报有色金属图8本周申万钢铁涨幅前10公司图9本周申万钢铁跌幅前10公司120-210-48-66-84-102-120-140数据来源14Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心12-110-2据Wind2月27日至3月3日标普500指数上涨190收于404564点标普金8-3属与矿业指数上涨984收于302162点美国金甲虫指数上涨547收于800366-4点富时100指数上涨087收于794711点4-5图102标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数-60-750002700045002500023000400021000350019000300017000250015000200013000150011000100090007000500500002022332022532022732022932022113202313202333富时100指数左金甲虫指数右标普金属与矿业指数右标普500右数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1125TablePageText投资策略周报有色金属图11基本金属及贵金属涨幅周涨跌累计年涨跌1050-5-10-15-20铜铝铅锌锡镍金银数据来源Wind广发证券发展研究中心图12小金属及稀土涨幅周涨跌累计年涨跌3020100-10-20-30镨钕镝铽钨钼锑锂锗镁钛铟数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1225TablePageText投资策略周报有色金属三有色金属和钢铁行业价格表1有色金属价格涨幅情况一览本周品种单位价格涨涨幅年初至今碳酸锂电池级万元吨3700-298-744-2745锂氢氧化锂万元吨4225-175-398-2028长江钴万元吨3110060197-460钴MB钴高级美元磅1695-023-131-2207MB钴低级美元磅1515-048-304-2078硫酸镍万元吨456000000224镍LME镍美元吨245700024000099017SHFE镍元吨18709000-1628000-801023LME铜美元吨89235022900263-890铜SHFE铜元吨698200021000030013LME铝美元吨2394005200222-1548铝SHFE铝元吨187750014000075-710LME铅美元吨2118003600173-783铅SHFE铅元吨1529500-5500-036-058LME锌美元吨3043007600256-1492锌SHFE锌元吨2347500-3000-013-239LME锡美元吨2464000-113500-440-3714锡SHFE锡元吨19950000-1293000-609-3120海绵钛万元吨770000000-375钛钛精矿万元吨022000000378锰电解锰万元吨167000000-234锗锗锭万元千克087002175943锑万元吨8700000001600锑锑锭万元吨8730000001633铌铌元千克600000000001321镁镁锭万元吨222-004-199-306COMEX金美元盎司1862804480246179金SHFE金元克41558244059118COMEX银美元盎司2139065311-1156银SHFE银元千克493100-1300-026-806氧化镝万元吨19900-1900-872-2008稀土氧化铽万元吨112500-13000-1036-1935氧化镨钕万元吨6480-390-568-899钨65黑钨精矿万元吨1195000000346钼45钼精矿元吨度510000-21000-3951916数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1325TablePageText投资策略周报有色金属图13LME铜价及库存图14SHFE铜价及库存LME铜库存左轴吨SHFE铜库存左轴吨30000090000300000LME铜价右轴美元吨12000SHFE铜价右轴元吨800002500002500001000070000200000600002000008000500001500001500006000400001000003000010000040002000050000500002000100000000202133202233202333202133202233202333数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15LME铅价及库存图16SHFE铅价及库存LME铅库存左轴吨SHFE铅库存左轴吨140000LME铅价右轴美元吨3000250000SHFE铅价右轴元吨17000165001200002500200000160001000002000150000155008000015001500060000100000145001000400001400050000500200001350000013000202133202233202333202133202233202333数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图17LME锌价及库存图18SHFE锌价及库存LME锌库存左轴吨SHFE锌库存左轴吨350000LME锌价右轴美元吨5000200000SHFE锌价右轴元吨35000450018000030000030000400016000025000035001400002500020000030001200002000025001000001500002000800001500010000015006000010000100040000500005000500200000000202133202233202333202133202233202333数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1425TablePageText投资策略周报有色金属图19LME铝价及库存图20SHFE铝价及库存LME铝库存左轴吨SHFE铝库存左轴吨2500000LME铝价右轴美元吨4500450000SHFE铝价右轴元吨300004000400000250002000000350035000030003000002000015000002500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