基本金属：国内需求修复与美联储加息预期均强，预计国内需求修复主导3月价格上行。据Wind，2月LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-6.30%、-11.56%、-2.60%、-12.79%、-12.77%。前期价格涨幅较大，美国经济韧性与强通胀增强加息预期，国内实际需求修复较慢，预期偏强，使得2月基本金属价格震荡。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、紫金矿业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、西部矿业。
　　钢铁：需求显著复苏推动2月钢价上涨，钢厂盈利面弱修复。据Wind，2月普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为2.49%、6.75%、0.00%、4.08%，钢厂盈利率上升4.76 PCT至38.96%。2月钢铁需求环比大幅修复，伴随节后复工以及经济复苏，预计3月钢铁供需持续改善，钢材价格预计稳中偏强，关注钢铁板块估值修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。
　　贵金属：金价短期震荡，慢牛趋势不变。据Wind，2月COMEX黄金下跌6.47%至1818美元/盎司，美元指数上涨3.09%至105.26。据美国劳工部，美国2月18日当周初请失业金人数为19.2万人，前值为19.5万人；据美国密歇根大学，美国2月消费者信心指数为67，预期中值为66.4，前值为66.4。失业、消费者信心指数略高于预期，或带动短期金价震荡为主，但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变，金价中长期上行的趋势不变。建议关注：兴业矿业、招金矿业（H）、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。
　　能源金属：需求放缓，锂价短期走弱。据Wind，2月电池级碳酸锂价格下跌14.77%至39.98万元/吨，氢氧化锂价格下跌8.90%至44.00万元/吨。前期价格飙升刺激资本投入产能提升，而近期新投产产能陆续释放，市场供给显著增加，而需求端增速放缓，市场预期供应或转为过剩，悲观情绪不改，短期碳酸锂价格走弱。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A、H）、华友钴业、融捷股份、永兴材料等。
　　小金属：稀土、钼价格有望继续上行。据Wind，2月轻稀土氧化镨钕价格下跌7.40%至68.80万元/吨，钨精矿价格上涨0.42%至11.95万元/吨，钼精矿价格上涨3.32%至5600.00元/吨度。据USGS，2022年全球钼产量25万吨，外减内增背景下，全年钼产量同比下降1.96%。2月节后复工有效稳定钼价，预计3月供稳需强的格局有望延续。建议关注：金钼股份、北方稀土、厦门钨业等。
　　风险提示：金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；新能源车光伏等领域需求对上游材料拉动不及预期；军工等下游求不及预期；MLCC下游消费不及预期。
　　
　　

研究报告全文：TablePage投资策略月报有色金属证券研究报告TableTitleTableGrade金属及金属新材料行业3月投资策略行业评级买入前次评级买入看多3月金属价格黄金慢牛趋势不变报告日期2023-03-01TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点基本金属国内需求修复与美联储加息预期均强预计国内需求修复10322052207220922112201230323主导3月价格上行据Wind2月LME铜铝铅锌锡价环比变-5化为-630-1156-260-1279-1277前期价格涨幅-11较大美国经济韧性与强通胀增强加息预期国内实际需求修复较慢-18预期偏强使得2月基本金属价格震荡建议关注云铝股份神火-24股份天山铝业紫金矿业AH洛阳钼业AH西部矿业-30钢铁需求显著复苏推动2月钢价上涨钢厂盈利面弱修复据Wind有色金属沪深300月普钢铁矿石焦炭废钢价格环比变化为2249675000408钢厂盈利率上升476PCT至38962月钢铁需求环比大分析师TableAuthor宫帅幅修复伴随节后复工以及经济复苏预计3月钢铁供需持续改善SAC执证号S0260518070003钢材价格预计稳中偏强关注钢铁板块估值修复建议关注宝钢股SFCCENoBOB672份久立特材等010-59136627贵金属金价短期震荡慢牛趋势不变据Wind2月COMEX黄金gongshuaigfcomcn下跌647至1818美元盎司美元指数上涨309至10526据美分析师巨国贤国劳工部美国2月18日当周初请失业金人数为192万人前值为SAC执证号S0260512050006195万人据美国密歇根大学美国2月消费者信心指数为67预期SFCCENoBNW287中值为664前值为664失业消费者信心指数略高于预期或带0755-23608197动短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变金价juguoxiangfcomcn中长期上行的趋势不变建议关注兴业矿业招金矿业H银泰分析师李莎黄金赤峰黄金湖南黄金中金黄金SAC执证号S0260513080002能源金属需求放缓锂价短期走弱据Wind2月电池级碳酸锂价SFCCENoBNV167格下跌1477至3998万元吨氢氧化锂价格下跌890至44000755-88286912万元吨前期价格飙升刺激资本投入产能提升而近期新投产产能陆lishagfcomcn续释放市场供给显著增加而需求端增速放缓市场预期供应或转为过剩悲观情绪不改短期碳酸锂价格走弱建议关注赣锋锂业A相关研究TableDocReportH天齐锂业AH华友钴业融捷股份永兴材料等金属及金属新材料行业关注2023-02-19小金属稀土钼价格有望继续上行据Wind2月轻稀土氧化镨经济复苏基本金属需求有钕价格下跌740至6880万元吨钨精矿价格上涨042至1195望改善万元吨钼精矿价格上涨332至560000元吨度据USGS2022年全球钼产量25万吨外减内增背景下全年钼产量同比下降联系人TableContacts陈琪玮021-380036311962月节后复工有效稳定钼价预计3月供稳需强的格局有望chenqiweigfcomcn延续建议关注金钼股份北方稀土厦门钨业等联系人王乐风险提示金属下游需求不及预期相关矿山供应增速超预期美联wanglegfcomcn储加息超预期新能源车光伏等领域需求对上游材料拉动不及预期军工等下游求不及预期MLCC下游消费不及预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明126TablePageText投资策略月报有色金属重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E神火股份000933SZCNY190320221017买入227031834259855634933141803000天山铝业002532SZCNY87020221027买入8380730841192103659554712601150紫金矿业601899SHCNY119820221023买入16600830941443127472063525502430洛阳钼业603993SHCNY60620230202买入7650340451782134768554815601780西部矿业601168SHCNY120520221022买入142213815287379333231419201700宝钢股份600019SHCNY66220220519买入89711212459153432129912301290久立特材002318SZCNY176120221225买入2064122138144312761477120921002110银泰黄金000975SZCNY118620220412买入1325053054223821961139111112301120盛新锂能002240SZCNY382820220330买入769340550394576176761640703360宝钛股份600456SHCNY418420221025买入679313422231221885161711729301280西部超导688122SHCNY906220221023买入12175236348384026043298233115701710博迁新材605376SHCNY520020220425买入5750115153452233993543273215601680金博股份688598SHCNY2098120221028买入334396769063104231623191697960910金钼股份601958SHCNY135820230202买入163204309131581492164993311202280图南股份300855SZCNY464720230210增持5726084115553240414359328717101900中信特钢000708SZCNY203820220516买入2865191212106796163157726002620云铝股份000807SZCNY140220221025买入14421251381122101656852418401630数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明226TablePageText投资策略月报有色金属目录索引一核心观点6一基本金属国内需求修复与美联储加息预期均强预计国内需求修复主导3月价格上行6二钢铁需求复苏推动钢价上涨钢厂盈利面弱修复关注房地产等需求修复7三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改7四能源金属需求放缓锂价短期走弱8五其他小金属稀土价格有望继续反弹8二有色金属行业2月表现9三金属价格14四宏观经济24五风险提示24识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明326TablePageText投资策略月报有色金属图表索引图1申万有色金属行业指数走势9图22月申万有色各子行业表现9图3申万钢铁行业指数走势9图42月申万钢铁各子行业表现9图52月各大行业涨跌比较10图62月申万有色涨幅前10公司11图72月申万有色涨跌幅后10公司11图82月申万钢铁涨幅前10公司11图92月申万钢铁跌幅前10公司11图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数12图11基本金属及贵金属涨幅13图12小金属及稀土涨幅13图13LME铜价及库存15图14SHFE铜价及库存15图15LME铅价及库存15图16SHFE铅价及库存15图17LME锌价及库存15图18SHFE锌价及库存15图19LME铝价及库存16图20SHFE铝价及库存16图21LME锡价及库存16图22SHFE锡价及库存16图23LME镍价及库存16图24SHFE镍价及库存16图25碳酸锂价格17图26氢氧化锂价格17图27长江钴价格17图28MB钴价格17图29硫酸镍价格17图30锗锭价格17图31海绵钛价格18图32钛精矿价格18图33电解锰价格18图34黄金价格18图35白银价格18图36钨精矿和钼精矿价格18图37稀土矿价格19图38主要稀土价格19图39线螺采购量上海20图40高炉产能利用率及开工率20图41钢材库存20识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明426TablePageText投资策略月报有色金属图42铁矿石价格及港口库存20图43焦炭价格及库存20图44废钢价格20图45普钢价格21图46全国钢厂盈利率21图47普钢螺纹价格21图48普钢线材价格21图49普钢热卷价格21图50普钢中厚价格21图51普钢冷板价格22图52普钢镀锌价格22图53普钢华东价格22图54普钢华南价格22图55普钢华北价格22图56普钢中南价格22图57普钢东北价格23图58普钢西南价格23图59美国日本英国和加拿大GDP同比增长率24图60美国日本英国和加拿大CPI同比增长率24图61美国日本英国和加拿大失业率24图62美国日本英国和加拿大PMI24表1有色金属价格涨幅情况一览2月14表2钢铁行业价格涨幅情况一览2月19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明526TablePageText投资策略月报有色金属一核心观点一基本金属国内需求修复与美联储加息预期均强预计国内需求修复主导3月价格上行据Wind截至2月24日LME铜铝铅锌锡价环比变化为-630-1156-260-1279-1277LME库存环比变化为-8894259242610397016SHFE铜铝铅锌锡价环比变化为053-153092-327-919SHFE库存环比变化为1145206250932972331国外方面据Wind数据美国22Q4实际GDP初值年化季环比29高于市场预期的26显示美国经济韧性但边际向下趋势未改美国1月CPI同比上涨64低于前值的65但高于预期的62核心CPI同比上涨55较前值57有所回落整体通胀增速仍高国内方面1月份制造业PMI升至501结束连续三个月低于临界点的局面前期价格涨幅较大美国经济韧性与强通胀增强加息预期国内实际需求修复较慢预期偏强使得2月基本金属价格震荡2月24日央行2022年第四季度中国货币政策执行报告指出下一阶段从战略全局出发从改善社会心理预期提振发展信心入手既着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持又兼顾短期和长期经济增长和物价稳定内部均衡和外部均衡稳固对实体经济的可持续支持力度长期来看在RCEP协议和碳中和政策等影响下我们持续认为供需缺口或将扩大预计价格震荡上行铜据Wind截至2月24日LME铜价月环比下跌630至869450美元吨LME铜库存减少889至63775吨SHFE铜价上涨053至6961000元吨SHFE铜库存增加1145至252455吨据SMM供给方面秘鲁的抗议活动正在影响其铜产量该国约30的铜产量面临风险2月中旬印尼的持续强降水也使得铜矿商印尼自由港公司FreeportIndonesia暂停Grasberg铜矿的部分采矿和加工工作据加拿大矿业公司第一量子FirstQuantumMinerals官网第一量子2月23日宣布了暂停CobrePanam的矿石加工业务需求方面国内宏观经济逐步修复关注两会后稳增长政策长期来看需求端上RCEP签订碳中和持续推进叠加拜登基建计划的影响中长期铜消费将增长可再生能源和新能源汽车在未来5-10年内对铜消费的拉动较为可观供给端上铜精矿长期供给增速受到近几年CAPEX制约未来几年依旧维持较低供应增速据SMM智利国家铜业委员会Cochilco预计智利铜产量在2021-2030年的增长速度将低于此前预期产量峰值的出现时间也会推迟中长期潜在供需缺口逐步扩大预计铜价将进一步上涨铝据Wind截至2月24日LME铝价月环比下跌1156至234200美元吨LME铝库存增加4259至563600吨SHFE铝价下跌153至1863500元吨SHFE铝库存增加2062至295920吨据SMM供给方面2月初开始全国部分地区因为枯水季电力紧张问题再度减产云南年前减产总规模达107万吨贵州冬季12月份-1月份总减产规模达到了76万吨目前川贵两地电力紧张有所缓解但云南水电仍不乐观2月底云南电解铝企业再度被能效管理涉及减产规模或达70-80万吨目前相关电解铝企业均在执行相关减产要求预计2月底减产到位国内宏观经济修复或带识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明626TablePageText投资策略月报有色金属动未来下游消费转好以及房地产利好政策频出提振建筑版块用铝需求量增加长期来看在供给端上国内国外电解铝未来新增产能有限在需求端上全球可再生能源和新能源汽车消费的逐步增加会推升电解铝需求的增长多重利好铝价或将逐步抬升锌据Wind截至2月24日LME锌价月环比下跌1279至296700美元吨LME锌库存增加10397至33400吨SHFE锌价下跌327至2350500元吨SHFE锌库存增加3297至120977吨据SMM供给方面2月初开始云南地区因为枯水季电力紧张问题再度减产需求方面据SMM2月以来压铸锌合金企业周度开工率分别为3241615362476016大型厂家开工稳定几无较大的开工变化但中小型厂家因新订单状况不佳延续开工则出现成品累积的情况故部分厂家再度出现暂时停产的情况预计3月建筑业开工好转带动锌需求环比上升铅据Wind截至2月24日LME铅价月环比下跌260至208200美元吨LME铅库存增加2426至25100吨SHFE铅价上涨092至1535000元吨SHFE铅库存增加509至48006吨据Mysteel还原市场紧俏局面未有改善再生精铅市场终端需求良好下游电池厂积极采购但以长单接货为主进入3月铅消费传统淡季临近部分铅冶炼企业亦有检修计划锡据Wind截至2月24日LME锡价月环比下跌1277至2577500美元吨LME锡库存增加016至3190吨SHFE锡价下跌919至21243000元吨SHFE锡库存增加2331至8664吨据SMM供给方面进入2月云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹至正常水平截至2月17日云南开工率较前一周提升约14江西提升约011两省合计提升约9预计随着锡价出现较大回落下游采购意愿得以释放下游加工企业开工率也出现明显回升2月精锡需求将出呈现回暖态势2月国内精炼锡产量料将环比明显增长产量预计为14035吨需求端消费预期改善光伏与新能源车需求提升带来锡需求增量综上所述短期来看锡价有望随需求回暖二钢铁需求复苏推动钢价上涨钢厂盈利面弱修复关注房地产等需求修复据Wind截至2月24日上海线螺采购量上升31579至1580000吨全国高炉产能利用率上升265PCT至8697普钢价格上涨249至448052元吨铁矿石价格上涨675至94271元吨焦炭价格不变为270000元吨废钢价格上涨408至306000元吨钢厂盈利率上升476PCT至3896据Mysteel2月13日中钢协表示钢铁行业基石计划取得实质性进展央行召开2023年金融市场工作会议要因城施策实施好差别化住房信贷政策积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡我们预计随着房地产销售平稳修复房地产开发投资有望改善并驱动钢需稳中上行三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改据Wind截至2月24日COMEX黄金下跌647至1818美元盎司美元指数上识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明726TablePageText投资策略月报有色金属涨309至10526据美国劳工部美国2月18日当周初请失业金人数为192万人前值为195万人据美国密歇根大学美国2月消费者信心指数为67预期中值为664前值为664失业消费数据略好于预期或带动短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变金价中长期上行的趋势不变未来仍需继续关注美国经济数据通货膨胀情况以及美元美债收益率四能源金属需求放缓锂价短期走弱锂需求放缓锂价短期走弱据Wind截至2月24日电池级碳酸锂价格下跌1477至3998万元吨氢氧化锂价格下跌890至4400万元吨前期价格飙升刺激资本投入产能提升而近期新投产产能陆续释放市场供给显著增加而需求端增速放缓市场预期供应或转为过剩悲观情绪不改短期碳酸锂价格走弱镍镍价高位震荡新能源需求有望带动镍盐价格上涨据Wind截至2月24日LME镍价月环比下跌1999至2433000美元吨LME镍库存减少914至44580吨SHFE镍价下跌861至20337000元吨SHFE镍库存减少1060至2514吨硫酸镍价格不变为456万元吨五其他小金属稀土价格有望继续反弹稀土永磁氧化镨钕价格下跌据Wind截至2月24日据Wind2月轻稀土氧化镨钕价格下跌740至6880万元吨中重稀土氧化铽价格下跌932至126500万元吨氧化镝价格下跌1057至22000万元吨尽管市场成交较为冷清但供应商对需求前景持乐观态度计划继续挺价未来随着需求恢复稀土磁材价格有望走高钨钨价上涨据Wind截至2月24日黑钨精矿65以上价格上涨042至1195万元吨钨价回调供应商挺价情绪较为浓厚未来随着下游的需求逐步打开预计钨价将平稳上升钼钼价上涨据Wind截至2月24日钼精矿47以上价格上涨332至560000元吨度钼价上涨节后钢招稳步推进支撑钼价预计未来随着需求逐步恢复钼精矿主流成交价格有望上升其他小金属钛精矿价格不变锑锭价格上涨据Wind截至2月24日2月海绵钛价格下跌375至770万元吨钛精矿价格上涨209至022万元吨锗锭价格上涨621至086元千克锑价格上涨943至870万元吨铟锭价格维持在135500元千克镁锭价格下跌280至226万元吨铌价格上涨526至60000元千克电解锰价格下跌176至167万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明826TablePageText投资策略月报有色金属二有色金属行业2月表现据Wind截止2月24日申万工业金属指数上涨142收于166282点申万贵金属指数下跌118收于1187775点申万小金属指数上涨138收于1929731点申万金属新材料指数下跌000收于723848点图1申万有色金属行业指数走势图22月申万有色各子行业表现5申万行业指数贵金属申万行业指数小金属4申万行业指数金属新材料3申万行业指数工业金属右轴250002000212000001500-115000-21000-310000-4500500000202222520228252023225数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图3申万钢铁行业指数走势图42月申万钢铁各子行业表现申万行业指数普钢700申万行业指数特钢5000600申万行业指数冶钢原料50040004003000300200020010001000000202222520228252023225普钢冶钢原料特钢数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明926TablePageText投资策略月报有色金属图52月各大行业涨跌比较86420-2-4-6-8数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1026TablePageText投资策略月报有色金属图62月申万有色涨幅前10公司图72月申万有色涨跌幅后10公司045-54035-1030-1525-2020-2515-30105-350-40数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心备注截止2月24日备注截止2月24日图82月申万钢铁涨幅前10公司图92月申万钢铁跌幅前10公司1035930825720651541030521000-05数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind截至2月24日标普500指数下跌158收于401232点标普金属与矿业指数下跌508收于277693点美国金甲虫指数下跌1444收于76765点富时100指数上涨175收于790772点识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1126TablePageText投资策略月报有色金属图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数850050004500800040007500350030007000250065002000600015001000550050050000202222420224242022624202282420221024202212242023224富时100指数左金甲虫指数右标普金属与矿业指数右标普500右数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1226TablePageText投资策略月报有色金属图11基本金属及贵金属涨幅月涨跌累计年涨跌1050-5-10-15-20-25铜铝铅锌锡镍金银数据来源Wind广发证券发展研究中心备注截止2月24日图12小金属及稀土涨幅月涨跌累计年涨跌3020100-10-20-30镨钕镝铽钨钼锑锂锗镁钛铟数据来源Wind广发证券发展研究中心备注截至2月24日识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1326TablePageText投资策略月报有色金属三金属价格表1有色金属价格涨幅情况一览2月品种单位价格涨跌涨跌幅年初至今碳酸锂电池级万元吨3998-693-1477-2162锂氢氧化锂万元吨4400-430-890-1698长江钴万元吨3050040133-644钴MB钴高级美元磅1743-153-805-2080MB钴低级美元磅1635-170-942-1936硫酸镍万元吨456000000224镍LME镍万美元吨2433000-608000-1999-1868SHFE镍万元吨20337000-1917000-861-1234LME铜美元吨869450-58450-630383铜SHFE铜元吨696100037000053506LME铝美元吨234200-30600-1156-195铝SHFE铝元吨1863500-29000-153-035LME铅美元吨208200-5550-260-916铅SHFE铅元吨153500014000092-361LME锌美元吨296700-43500-1279-002锌SHFE锌元吨2350500-79500-327-109LME锡美元吨2577500-377500-1277351锡SHFE锡元吨21243000-2151000-919025海绵钛万元吨770-030-375-375钛钛精矿万元吨022000209378锰电解锰万元吨167-003-176-234锗锗锭万元千克086005621755锑万元吨8700759431600锑锑锭万元吨87308010091633铌铌元千克6000030005261321镁镁锭万元吨226-007-280-109COMEX金美元盎司181800-12580-647-066金SHFE金元克41314-634-151059COMEX银美元盎司2074-309-1295-1423银SHFE银元千克494400-24100-465-781氧化镝万元吨22000-2600-1057-1165稀土氧化铽万元吨126500-13000-932-932氧化镨钕万元吨6880-550-740-337钨65黑钨精矿万元吨1195005042346钼45钼精矿元吨度560000180003323176数据来源Wind广发证券发展研究中心备注价格月度涨幅以2023年1月31日库存月度涨幅以2023年2月3日为基准识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1426TablePageText投资策略月报有色金属图13LME铜价及库存图14SHFE铜价及库存LME铜库存左轴吨SHFE铜库存左轴吨300000LME铜价右轴美元吨12000300000SHFE铜价右轴元吨90000800002500001000025000070000200000800020000060000500001500006000150000400001000004000100000300002000050000200050000100000000202122420222242023224202122420222242023224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15LME铅价及库存图16SHFE铅价及库存LME铅库存左轴吨SHFE铅库存左轴吨140000LME铅价右轴美元吨3000250000SHFE铅价右轴元吨17000165001200002500200000160001000002000150000155008000015001500060000100000145001000400001400050000500200001350000013000202122420222242023224202122420222242023224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图17LME锌价及库存图18SHFE锌价及库存LME锌库存左轴吨SHFE锌库存左轴吨350000LME锌价右轴美元吨5000200000SHFE锌价右轴元吨35000450030000030000400015000025000035002500020000030002000025001000001500015000020001000010000015005000010005000500005000000202122420222242023224202122420222242023224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1526TablePageText投资策略月报有色金属图19LME铝价及库存图20SHFE铝价及库存LME铝库存左轴吨SHFE铝库存左轴吨2500000LME铝价右轴美元吨4500450000SHFE铝价右轴元吨300004000400000250002000000350035000030003000002000015000002500002500150002000200000100000015001500001000010000050000010005000500005000000202122420222242023224202122420222242023224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图21LME锡价及库存图22SHFE锡价及库存LME锡价左轴美元吨SHFE锡库存左轴吨60000LME锡库存右轴吨600010000SHFE锡价右轴元吨4500004000005000050008000350000400004000300000600025000030000300020000040002000020001500002000100000100001000500000000202122420222242023224202122420222242023224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图23LME镍价及库存图24SHFE镍价及库存LME镍库存左轴吨SHFE镍库存左轴吨30000060000LME镍价右轴美元吨14000SHFE镍价右轴元吨30000025000050000120002500001000020000040000200000800015000030000150000600010000020000100000400050000100002000500000000202122420222242023224202122420222242023224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1626TablePageText投资策略月报有色金属图25碳酸锂价格图26氢氧化锂价格电池级碳酸锂Li2CO3995元吨氢氧化锂LiOH565元吨60000060000050000050000040000040000030000030000020000020000010000010000000202122420222242023224202122420222242023224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图27长江钴价格图28MB钴价格长江有色市场钴元吨MB钴合金级美元磅45700000MB钴标准级美元磅40600000355000003025400000203000001520000010100000500202102242022022420230224202102242022022420230224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图29硫酸镍价格图30锗锭价格长江有色市场硫酸镍元吨锗锭元千克700001000090006000080005000070006000400005000300004000300020000200010000100000202102242022022420230224202102242022022420230224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1726TablePageText投资策略月报有色金属图31海绵钛价格图32钛精矿价格海绵钛997万元吨钛精矿元吨9300087250062000515004310002500100202122420222242023224202102242022022420230224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图33电解锰价格图34黄金价格长江有色市场电解锰元吨SHFE黄金COMEX黄金元克左美元盎司右50000490250045000400004402000350003000039015002500020000340100015000100002905005000024002021022420220224202302242020224202122420222242023224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图35白银价格图36钨精矿和钼精矿价格SHFE白银COMEX白银65黑钨精矿万元吨左7000元千克左美元盎司右301447钼精矿元吨度右600028600012500026500024104000224000820300030001862000200016414100021000120100020202242021224202222420232242020224202122420222242023224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1826TablePageText投资策略月报有色金属图37稀土矿价格图38主要稀土价格中钇富铕矿氧化镝氧化铽万元吨左万元吨左47万元吨1800氧化镨钕120421600万元吨右100140037120080321000602780022600404001720200120020202242021224202222420232242020224202122420222242023224数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心表2钢铁行业价格涨幅情况一览2月品种单位价格月涨跌涨跌幅年初至今价格指数普钢综合元吨44805210889249427价格指数普钢螺纹元吨4342825911138411价格指数普钢线材元吨4692095583120372价格指数普钢热卷元吨43093814205341374价格指数普钢中厚元吨44020612219285587价格指数普钢冷板元吨47307614783323491普钢价格指数普钢镀锌元吨52111723183466565价格指数普钢华东元吨44826011602266399价格指数普钢华南元吨4540195320119391价格指数普钢华北元吨44042511227262446价格指数普钢中南元吨4466379405215419价格指数普钢东北元吨4416306881158433价格指数普钢西南元吨4527514667104353铁矿石价格指数铁矿石进口矿元吨942715957675868焦炭到厂价含税准一级焦炭上海元吨270000000000-690废钢-元吨30600012000408552数据来源Wind广发证券发展研究中心备注月度涨跌数据基准为2月3日识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1926TablePageText投资策略月报有色金属图39线螺采购量上海图40高炉产能利用率及开工率线螺采购量上海单位吨高炉炼铁产能利用率247家全国30000100高炉开工率247家全国902500080200007060150005040100003020500010002021-02-242022-02-242023-02-242021-02-242022-02-242023-02-24数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图41钢材库存图42铁矿石价格及港口库存库存主要钢材品种合计单位万吨价格指数铁矿石进口矿单位元吨25001800库存铁矿石港口合计单位万吨右轴1800016001600020001400140001200120001500100010000800800010006006000400400050020020000002021-02-242022-02-242023-02-242021-02-242022-02-242023-02-24数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图43焦炭价格及库存图44废钢价格到厂价含税准一级焦炭上海单位元吨价格废钢单位元吨焦炭库存国内样本钢厂247家合计单位万吨右轴450050008004000450070040003500600350030005003000250025004002000200030015001500200100010005001005000002021-02-242022-02-242023-02-242021-02-242022-02-242023-02-24数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2026