核心观点：
　　本期：2023年2月18日~2月24日，上期2023年2月11日~2月17日，下同。
　　银行业2022年四季度监管数据情况。近期，银保监会公布2022年Q4银行业监管数据，总体呈以下几项特征：（1）行业整体盈利稍有修复，2022年全年，商业银行净利润2.3万亿元，同比增长5.4%；（2）规模保持较高增速，子板块表现分化；（3）息差收窄压力仍在，2022年全年，商业银行年化净息差为1.01%，较22Q1~3/21A分别收窄2bp/16bp；（4）资产质量整体向好趋势不改，2022Q4末，商业银行不良贷款率1.63%，连续9个季度环比下降；（5）资本更夯实，板块略有分化。截至2022年末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.74%、12.30%、15.17%，较上季度末分别提升10bp、10bp、8bp。
　　LPR定价维持不变。2023年2月20日，央行公布最新贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。与前期持平，符合我们预期。(见《银行资负跟踪第12期》）
　　《商业银行资本管理办法》征求意见稿发布。2月18日，银保监会、央行发布了《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（简称《办法》），重要关注点包括：（1）银行分档管理，满足差异化资本监管要求；（2）个人住房抵押贷款风险权重划分更精细，整体有下行；（3）对公整体风险权重有所下调；（4）一般政府债风险权重下调；（5）同业债权和银行次级债风险权重上调；（6）银行账簿投资资产管理产品需穿透。（见《规范同业，促进实体——评<商业银行资本管理办法>征求意见稿》）。
　　下期关注：（1）下周2月PMI和PSL数据公布，关注经济复苏预期态势和政策行年初以来发力情况；（2）下周跨月，关注资金面波动情况。
　　本期存单发行利率继续上行2bp。Shibor3M：本期末2.42%，上期末2.39%。1月期票据利率：本期末2.12%，上期末2.37%。NCD跟踪：目前总存量约14.51万亿元，平均利率2.37%。本期加权平均新发行利率2.59%，较上期上行2bp。本期发行5,419亿元，平均发行期限0.53年。本期到期7,093亿元，预计下周到期7,502亿元，未来30日总到期约2.76万亿元。商业银行债与资本工具：更多数据参见正文图表。
　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）疫情持续时间超预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析银行证券研究报告TableTitleTableGrade银行行业行业评级买入前次评级买入银行业2022年四季度监管数据情况报告日期2023-02-25银行资负跟踪第16期相对市场表现TablePicQuoteTableSummary2核心观点022204220622082210221222-4本期2023年2月18日2月24日上期2023年2月11日2月-917日下同-14银行业2022年四季度监管数据情况近期银保监会公布2022年Q4-20银行业监管数据总体呈以下几项特征1行业整体盈利稍有修复-252022年全年商业银行净利润23万亿元同比增长542规模银行沪深300保持较高增速子板块表现分化息差收窄压力仍在年全32022年商业银行年化净息差为101较22Q1321A分别收窄分析师TableAuthor倪军2bp16bp4资产质量整体向好趋势不改2022Q4末商业银行不SAC执证号S0260518020004良贷款率163连续9个季度环比下降5资本更夯实板块略021-38003646有分化截至2022年末商业银行核心一级资本充足率一级资本充nijungfcomcn足率资本充足率分别为107412301517较上季度末分分析师王先爽别提升10bp10bp8bpSAC执证号S0260520040002LPR定价维持不变2023年2月20日央行公布最新贷款市场报价SFCCENoBQV910利率LPR为1年期LPR为3655年期以上LPR为43021-38003645与前期持平符合我们预期见银行资负跟踪第12期wangxianshuanggfcomcn商业银行资本管理办法征求意见稿发布2月18日银保监会分析师伍嘉慧央行发布了商业银行资本管理办法征求意见稿简称办法SAC执证号S0260522070008重要关注点包括1银行分档管理满足差异化资本监管要求2gzwujiahuigfcomcn个人住房抵押贷款风险权重划分更精细整体有下行3对公整体风请注意倪军伍嘉慧并非香港证券及期货事务监察委员会险权重有所下调4一般政府债风险权重下调5同业债权和银行的注册持牌人不可在香港从事受监管活动次级债风险权重上调6银行账簿投资资产管理产品需穿透见规相关研究TableDocReport范同业促进实体评商业银行资本管理办法征求意见稿下期关注1下周2月PMI和PSL数据公布关注经济复苏预期态银行行业行业贝塔重启头2023-02-20势和政策行年初以来发力情况2下周跨月关注资金面波动情况部银行受益银行投资观本期存单发行利率继续上行2bpShibor3M本期末242上期末察202302192391月期票据利率本期末212上期末237NCD跟银行行业规范同业促进实2023-02-20踪目前总存量约1451万亿元平均利率237本期加权平均新体评商业银行资本管发行利率259较上期上行2bp本期发行5419亿元平均发行理办法征求意见稿期限053年本期到期7093亿元预计下周到期7502亿元未来30日总到期约276万亿元商业银行债与资本工具更多数据参见正联系人TableContacts文雪阳010-59136613文图表wenxueyanggfcomcn风险提示1经济增长超预期下滑2疫情持续时间超预期3国际经济及金融风险超预期4政策调控力度超预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明140TablePageText跟踪分析银行重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExPBxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E工商银行601398SHCNY42920221029买入53310110842539704804411821166建设银行601939SHCNY56020221029买入76112613544441505204712151186农业银行601288SHCNY29220221029买入35307207740637904504211691143中国银行601988SHCNY32220221029买入42307407943540804604211001080邮储银行601658SHCNY4542023216买入75108810251644506005412181279交通银行601328SHCNY48820221029买入63612012840738104203910821060招商银行600036SHCNY37462023118买入561253361070361411410017061733浦发银行600000SHCNY71820221031买入813160166449433035033814787兴业银行601166SHCNY16902023131买入357941948740334705304713851439光大银行601818SHCNY29720221029买入52807908537634903903610981075平安银行000001SZCNY13862023129买入256622026863051707306512361334宁波银行002142SZCNY29962023210买入434333841788671812911015561648南京银行601009SHCNY99320221211买入147418622555746108407416041710杭州银行600926SHCNY12252023215买入198618423166653009108014091579成都银行601838SHCNY14352023219买入211027835351640709708219462174常熟银行601128SHCNY7782023217买入109110012077864809608613061404工商银行01398HKHKD39920221029买入45110110834932704003611821166建设银行00939HKHKD48820221029买入61312613534232004003612151186农业银行01288HKHKD27720221029买入29307207734031803803511691143中国银行03988HKHKD29120221029买入35907407934832603603411001080交通银行03328HKHKD47720221029买入56112012835133003603410821060招商银行03968HKHKD43802023118买入676853361072763511810417061733中国光大银行06818HKHKD22920221029买入40307908525623802702510981075邮储银行01658HKHKD4852023216买入81408810248742005705112181279注AH股上市银行的业绩预测一致且货币单位均为人民币元对应的H股PE和PB估值为最新H股股价按即期汇率折合为人民币计算所得表中估值指标按照最新收盘价计算数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明240TablePageText跟踪分析银行目录索引一银行业2022年四季度监管数据情况6一本期关注1银行业2022年四季度监管数据情况6二本期关注2LPR定价维持不变17三本期关注3商业银行资本管理办法征求意见稿发布17四下期关注2月PMIPSL投放和跨月资金面情况18五本期数据本期存单发行利率继续上行2BP18二央行动态与市场利率19一央行动态本期央行公开市场净回笼1720亿元19二市场利率资金利率下行20三银行融资追踪23一同业存单本周同业存单发行利率继续上行2BP23二商业银行债本期共6笔商业银行债发行32三资本工具本期发行1笔二级资本债34四商业银行存单金融债资本工具存量一览37四风险提示38识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明340TablePageText跟踪分析银行图表索引图1商业银行ROEROA及杠杆倍数8图2商业银行非息收入占比9图3商业银行成本收入比9图4商业银行总资产同比增速10图5商业银行净息差年化12图6商业银行贷款利率13图7商业银行不良率及关注率13图8商业银行拨备覆盖率及拨贷比14图9商业银行风险加权资产同比增速15图10商业银行资本充足率16图11贷款利率17图12利率走廊与市场利率20图13DR007单月走势20图14贷款利率21图15国股票据贴现利率1个月22图161月3月票据利率22图17半年足年票据利率22图18存量存量同业存单规模与平均票面利率左轴亿元右轴23图19发行同业存单实际发行额净融资与平均票面利率左轴亿元右轴24图20发行同业存单募集完成率以及AA以下同业存单募集完成率周24图21发行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元26图22发行国有大行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元27图23发行股份行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元27图24发行城商行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元28图25发行农商行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元28表1商业银行净利润累计同比增速7表2商业银行净利润单季度同比增速7表3商业银行总资产收益率8表4商业银行总资产同比增速10表5商业银行贷款单季度增量及同比多增11表6商业银行贷款占总资产比重及同比增速11表7商业银行净息差及环比变动12识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明440TablePageText跟踪分析银行表8商业银行不良贷款率及环比变动14表9商业银行拨备覆盖率及环比变动15表10商业银行资本充足率16表11近期央行公开市场操作一览亿元19表12银行间市场主要基准利率及环比变化情况环比变动单位为bp其余均为21表13发行同业存单平均票面利率与环比上周变动一览环比变动单位为bp其余均为25表14同业存单信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为26表15存量部分银行同业存单余额周度到期及净融资额亿元29表16存量部分银行存量同业存单平均票面利率以及剩余期限票面利率剩余期限天30表17到期同业存单未来到期情况亿元31表18商业银行债券发行情况亿元32表19到期商业银行普通债信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为32表20到期商业银行债券未来到期情况亿元33表21二级资本工具发行情况亿元34表22永续债发行情况亿元34表23到期二级资本工具未来到期情况亿元35表24到期二级资本债信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为36表25存量银行债券存量数据及变动情况亿元37识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明540TablePageText跟踪分析银行一银行业2022年四季度监管数据情况本期关注关注1银行业2022年四季度监管数据情况关注2LPR报价维持不变关注3商业银行资本管理办法征求意见稿发布一本期关注1银行业2022年四季度监管数据情况近期银保监会公布2022年Q4银行业监管数据总体呈以下几项特征行业整体盈利稍有修复根据银保监会数据显示2022年全年商业银行净利润23万亿元同比增长54其中国有行股份行城商行农商行净利润同比增速分别为508866-23单季度来看22Q4商业银行实现净利润059万亿元同比增长197增速较22Q321Q4分别提升307pct29pct农商行为盈利回升的主要贡献来源22Q3农商行亏损602亿元预计主要是经济下行压力下不良生成提升拨备力度加大对业绩形成拖累所致22Q4单季度实现利润13万亿元达到历史新高显示随着Q4各项政策加持经营环境显著改善前期拖累因素有所消退从其他板块来看国有行股份行城商行Q4单季度利润同比分别增长1277-295增速较去年同期有所下行预计主要因素为1城商行21Q4利润基数相对较高22022年行业整体息差收窄不良生成有所上行3根据银保监会披露2022年商业银行非息收入占比为188较年初下行101pct成本收入比为3397较年初上行189pct对利润形成一定拖累规模保持较高增速子板块表现分化2022年商业银行总资产同比增长108维持了前两个季度的高增速较21A总资产同比增速提升224pct板块内部来看表现较为分化国有大行和城商行总资产同比增速保持高增分别为129107股份行和农商行增速较Q13稍有回落分别为6994从结构上来看2022年末商业银行贷款占总资产比重为572较上年末小幅提升10bp22Q122Q4贷款单季度增量分别为7678万亿元4668万亿元3322万亿元2254万亿元分别同比多增-678亿元2952亿元549亿元-3143亿元Q4信贷增量欠佳主要受股份行拖累显示Q4零售信贷需求仍有待回暖展望2023年随着各项政策优化对公信贷需求已出现明显复苏零售信贷有待回暖长期来看整体需求不悲观预计2023年信贷有望实现同比多增息差收窄压力仍在2022年全年商业银行年化净息差为101较22Q1321A分别收窄2bp16bp分板块来看国有行股份行城商行农商行2022年息差分别收窄14bp14bp24bp23bp一方面是由于贷款收益率持续下行另一方面由于存款定期化加剧存款成本存在一定刚性展望2023年上半年行业息差依然承压预计随着终端利率走稳下半年或能企稳资产端考虑到2023年初大部分存量房贷将集中重定价受此影响预计贷款收益率可能在2023年Q1见到阶段性低点随着信贷需求改善以及零售信贷占比逐渐回升均将有助于提振贷款收益率下半年生息资产收益率或能走稳负债端降准以及存款挂牌利率下调对存款成本率的改善效果将持续释放同时经济活跃度回暖将直接带动居民和企业投资及消费意愿提升存款定期化程度会趋于下降存款成本率有望阶段性小幅改善整体负债识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明640TablePageText跟踪分析银行成本率保持相对刚性资产质量整体向好趋势不改2022Q4末商业银行不良贷款率163连续9个季度环比下降关注类贷款占比为225较上季度末微增较年初下行6bp拨备覆盖率为2058保持逐季上行态势行业整体资产质量继续向好分板块来看国有行股份行城商行农商行不良率分别较年初下行6bp5bp5bp41bp拨备覆盖率分别较年初变动-158pct104pct-309pct362pct国有行和城商行拨备覆盖率略有下行但依旧处于相对较高位置释放拨备预计是出于对业绩和资本补充的考虑资本更夯实板块略有分化截至2022年末商业银行核心一级资本充足率一级资本充足率资本充足率分别为107412301517较上季度末分别提升10bp10bp8bp分板块来看国有行股份行城商行农商行资本充足率较上季度末分别变动15bp3bp-24bp34bp农商行提升主要是由于前期低基数同时城商行近两年资产规模维持高增对资本消耗较快资本补充需求相对较高表1商业银行净利润累计同比增速净利润累计同比商业银行国有大行股份行城商行农商行2019Q1614411288032019H1645910536772019Q1-35960112-06492019A59509120922020Q1504794-12192020H1-94-120-85-21-1142020Q1-3-83-85-73-61-1162020A-2730-30-145-1462021Q1242853-02-042021H111113111845982021Q1-311513612703842021A126127134116912022Q17488102-40872022H171629754762022Q13126390156-5772022A54508866-23数据来源Wind广发证券发展研究中心表2商业银行净利润单季度同比增速净利润单季度同比商业银行国有大行股份行城商行农商行2020Q1504794-12192020Q2-241-279-266-31-2802020Q3-58-09-49-162-1202020Q4241602191-505-2892021Q1242853-02-042021Q2234272216101278识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明740TablePageText跟踪分析银行2021Q3122148146-120512021Q416810116010331322022Q17488102-40872022Q2683390153612022Q3-1106778512-21192022Q41971277-2953087数据来源Wind广发证券发展研究中心图1商业银行ROEROA及杠杆倍数杠杆倍数左轴倍商业银行ROE左轴商业银行ROA右轴150014014001301300120120011011001001000090900800080700070数据来源Wind广发证券发展研究中心表3商业银行总资产收益率ROA商业银行国有大行股份行城商行农商行2019Q11021071010891072019H11001090990830962019Q1-30971050970770922019A0870940860700822020Q10981020990810982020H10830880810740762020Q1-30800880810660722020A0770890750550622021Q10910970950730852021H10830910830700732021Q1-30820920830600692021A0790920780560602022Q10890970970640832022H1082088084067070识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明840TablePageText跟踪分析银行2022Q130750890840630262022A076088079054053数据来源Wind广发证券发展研究中心图2商业银行非息收入占比290027002500230021001900170015002014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122014-09数据来源Wind广发证券发展研究中心图3商业银行成本收入比3500310027002300190015002015-032017-062014-122015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122014-09数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明940TablePageText跟踪分析银行图4商业银行总资产同比增速总资产同比增速商业银行国有大行股份行城商行农商行1401201008060402000数据来源Wind广发证券发展研究中心表4商业银行总资产同比增速总资产同比增速总资产同比增速环比上季度变化BP商业银行国有大行股份行城商行农商行商业银行国有大行股份行城商行农商行2019Q186977663811537331991791803261972019H19398328421128824070056204-0250912019Q1-3889759934900866-050-073092-2280422019A9128271013853763023068079-047-1032020Q1107010301280830820158203267-0230572020H11080101011801000930010-020-1001701102020Q1-3116610631263116810570850530831681272020A1098998116810231160-067-065-094-1451032021Q195781590910731189-141-183-2590500292021H192381083810301118-034-004-071-043-0702021Q1-38336957769781041-090-116-062-052-0782021A8587767539741002025082-023-004-0382022Q1939888831105310280811120780790262022H11037111877910061090098230-052-0470622022Q131088126872210191002051150-057013-0892022A108212906881069944-006023-034050-057数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1040TablePageText跟踪分析银行表5商业银行贷款单季度增量及同比多增单季度贷款增量万亿元单季度贷款同比多增亿元商业银行国有大行股份行城商行农商行商业银行国有大行股份行城商行农商行2019Q191616404105892782858072476061672221013422019H136531690832608502-18475397-147220-5982019Q1-33777125710875965143237-362306-2896-2762019A2489648661568417485426982470-1003-2042020Q1692937591579906904-22323-264445209-2127572020H1436419438367237887108252943114728582020Q1-335211475824629545-25662186-26293273032020A2328801758414355-16121533972-1546-6212021Q1774638241483111211618168648-965206725782021H143722062558934692871192-27832110-9592021Q1-332681737495421553-25302612-3295-2084842021A2569125355143932424074517-2065251-3102022Q176784293117110081147-6784684-3123-1045-1432022H14668267063674558129526082781-1894-11112022Q13332222242614843215494878-2340632-23182022A22541219278455289-3143-341-2737157-348数据来源Wind广发证券发展研究中心表6商业银行贷款占总资产比重及同比增速贷款占总资产比重贷款同比增速商业银行国有大行股份行城商行农商行商业银行国有大行股份行城商行农商行2019Q1527545556448397182017631413243219782019H1532551553456407173618261296232218422019Q1-3541554571471415171117841343197317442019A5425565664714241724182014181817167320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