报告摘要：
　　本次两会恰逢换届之年，政府工作报告主要对过去一年和五年的工作做了较为全面的总结和汇报。对2023年的政府工作建议部分表达简洁凝练，篇幅上与2022年相比明显缩短，整体内容延续了2022年中央经济工作会议以来的基调，为新一届政府留下了充足的政策空间。从词频来看，“稳定”、“经济”、“民生”、“制造业”、“消费”出现频次均高于过去3年。而这些词也在一定程度上透露出2023年的政策思路。
　　总量增长方面，5%左右的经济增速目标基本符合市场预期，但数值依然相对保守，体现出政府对“稳”和“质”的诉求。鉴于2022年中国经济增长的低基数影响，我们预计2023年中国经济有能力实现5%-5.5%的实际GDP增长，而5%左右的经济增速目标，给足了高质量发展空间。不走房地产驱动的老路，不依靠过高的地方政府债务透支未来，强调现代化产业体系的建设，市场对强政策刺激预期应有所降温。2023年中国经济回升方向确定，对于政策制定来说，相较于单月数据的强弱程度表现，趋势表现更为重要，故在经济确定性升温的背景下，政府或将适当珍惜政策空间，不急于打光弹药进行强刺激。但当前中国经济增长基础尚不牢固，现有的相对宽松的政策环境不会改变，为稳定市场主体信心，政策急转弯等情况不易出现。当前政策空间仍然充足，在以稳为主的基调之下，后续经济恢复成色将成为政策制定者与市场的关注重点。
　　2023年政府工作报告对货币政策的描述篇幅较为简短，总基调的表述相对中性，不急转弯但也不会过度刺激。2023年的财政政策，整体上保持节奏上的连续性，一般公共财政的赤字率小幅上调，专项债发行小幅增加。但从可用的资金规模来看，低于2022年，2022年加上结转与限额，总量达到5.35万亿。但是2023年预计政策效果会好于2022年。同时2022年的资金也将有相当部分在2023年的施工过程中继续发挥政策效应，整体上，我们预计2023年的基建依然将保持平稳较快的节奏，增速上或略低于2022年，或达到5.5%以上。房地产方面，2023年政府工作报告对房地产政策的表述，延续了中央经济工作会议的定调：供给侧重在防风险，需求侧重在支持刚需和改善型需求。
　　关于2023年支持消费的表态，相比2022年，用语高度凝练，但质量不低，要求把恢复和扩大消费摆在优先位置。关于2023年科技支持政策，相比2022年，2023年提法比较概括，但仍然是追求高质量发展工作重点之一。科技政策要聚焦自立自强。加快建设现代化产业体系。数字经济方面，从“促进发展”到“大力发展”，数字经济的重要性更上一层楼。
　　风险提示：政策落地不及预期，海外环境变化超预期。
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate证券研究报告发布时间2023-03-05TableTitleTableInvest证券研究报告宏观专题报告如何理解5左右的增长目标年政府工作报告点评---2023报告摘要相关数据本次两会恰逢换届之年政府工作报告主要对过去一年和五年的工作做TableSummaryGDP不变价当季同比了较为全面的总结和汇报对2023年的政府工作建议部分表达简洁凝2015练篇幅上与2022年相比明显缩短整体内容延续了2022年中央经济10工作会议以来的基调为新一届政府留下了充足的政策空间从词频来5看稳定经济民生制造业消费出现频次均高于过去0-53年而这些词也在一定程度上透露出2023年的政策思路-102019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12总量增长方面5左右的经济增速目标基本符合市场预期但数值依然相对保守体现出政府对稳和质的诉求鉴于2022年中国经济相关报告TableReport增长的低基数影响我们预计2023年中国经济有能力实现5-55的东北宏观汇率预测模型基于长期和中短实际GDP增长而5左右的经济增速目标给足了高质量发展空间期因素不走房地产驱动的老路不依靠过高的地方政府债务透支未来强调现--20230303代化产业体系的建设市场对强政策刺激预期应有所降温2023年中国东北宏观供需显著改善内生动力超预期经济回升方向确定对于政策制定来说相较于单月数据的强弱程度表--20230302现趋势表现更为重要故在经济确定性升温的背景下政府或将适当东北宏观二三线城市土地成交已超2022珍惜政策空间不急于打光弹药进行强刺激但当前中国经济增长基础年同期尚不牢固现有的相对宽松的政策环境不会改变为稳定市场主体信心--20230227政策急转弯等情况不易出现当前政策空间仍然充足在以稳为主的基东北宏观宏观高频数据跟踪各线城市拥调之下后续经济恢复成色将成为政策制定者与市场的关注重点堵指数超2019年消费回暖--202302202023年政府工作报告对货币政策的描述篇幅较为简短总基调的表述相东北宏观美国服务通胀韧性仍较强对中性不急转弯但也不会过度刺激2023年的财政政策整体上保持--20230216节奏上的连续性一般公共财政的赤字率小幅上调专项债发行小幅增加但从可用的资金规模来看低于2022年2022年加上结转与限额TableAuthor总量达到535万亿但是2023年预计政策效果会好于2022年同时证券分析师张陈年的资金也将有相当部分在年的施工过程中继续发挥政策效20222023执业证书编号S0550522110002应整体上我们预计2023年的基建依然将保持平稳较快的节奏增速13683268105zhangchen2nesccn上或略低于2022年或达到55以上房地产方面2023年政府工作研究助理张超越报告对房地产政策的表述延续了中央经济工作会议的定调供给侧重执业证书编号S0550121060012在防风险需求侧重在支持刚需和改善型需求021-61001801zhangcy7567nesccn研究助理罗琦执业证书编号S0550122080028关于2023年支持消费的表态相比2022年用语高度凝练但质量不15650712018luoqinesccn低要求把恢复和扩大消费摆在优先位置关于2023年科技支持政策相比2022年2023年提法比较概括但仍然是追求高质量发展工作重点之一科技政策要聚焦自立自强加快建设现代化产业体系数字经济方面从促进发展到大力发展数字经济的重要性更上一层楼风险提示政策落地不及预期海外环境变化超预期请务必阅读正文后的声明及说明TablePageTop宏观研究报告-专题报告目录15左右的GDP增速目标如何理解32货币政策精准有力43财政政策保持连续性赤字小幅上调54房地产供给侧防风险需求侧支持刚需和改善型需求85消费把恢复和扩大消费摆在优先位置96科技科技政策将聚焦自立自强117数字经济大力发展14图表目录图1近年政府工作报告词频分析3图2减税规模测算7图31-2月累计30城地产需求修复至2019年同期的85以上9图4RD经费支出趋势12图5数字中国建设整体框架15表1经济与就业目标对比4表2货币政策描述对比5表3财政政策描述对比6表4房地产相关描述对比8表5消费相关描述对比9表6近期已出台的消费相关政策11表7制造业科技相关描述对比12表8近期已出台的科技相关政策14请务必阅读正文后的声明及说明217TablePageTop宏观研究报告-专题报告15左右的GDP增速目标如何理解本次两会恰逢换届之年政府工作报告主要对过去一年和五年的工作做了较为全面的总结和汇报对2023年的政府工作建议部分表达简洁凝练篇幅上与2022年相比明显缩短整体内容延续了2022年中央经济工作会议以来的基调为新一届政府留下了充足的政策空间从词频来看稳定经济民生制造业消费出现频次均高于过去3年而这些词也在一定程度上透露出2023年的政策思路图1近年政府工作报告词频分析次202320222021202014011812011310080604537403030293026282222202017201717161513131420101212111212111179998640发展政策改革服务经济稳定创新监管疫情民生生产风险市场投资体系消费制造业小微企业市场主体数据来源新华社东北证券总量增长方面5左右的经济增速目标基本符合市场预期从1月全国31省市地方两会制定的GDP增速目标来看2023年31省市加权平均目标GDP增速56较2022年下调05个百分点从六大经济大省GDP增速目标来看2023年六省加权平均目标GDP增速52较2022年下降07个百分点广东江苏山东浙江前4大经济大省2023年GDP目标均锚定5故全国5左右实际GDP增速目标符合预期5左右的实际GDP增速目标虽然符合预期但数值依然相对保守体现出政府对稳和质的诉求根据中国共产党第十九届五中全会提出的2035年中国人均GDP达到中等发达国家水平的社会主义现代化远景目标要求2021-2035年这15年间中国GDP大致需要翻一番即这15年间中国GDP复合增速需达到47而经历了2021-2022年这两年57的复合增长之后未来13年中国每年需要实现46的平均增长但是随着经济体量的增大中国经济潜在增速会自然下滑故需要尽量保障前期经济的相对高增速2023年5左右的增速目标相对保守鉴于2022年中国经济增长的低基数影响我们预计2023年中国经济有能力实现请务必阅读正文后的声明及说明317TablePageTop宏观研究报告-专题报告5-55的实际GDP增长而5左右的经济增速目标给足了高质量发展空间不走房地产驱动的老路不依靠过高的地方政府债务透支未来强调现代化产业体系的建设市场对强政策刺激预期应有所降温在高质量发展方面我们看到政府工作报告要求产业政策要发展和安全并举促进传统产业改造升级培育壮大战略性新兴产业着力补强产业链薄弱环节科技政策要聚焦自立自强完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位加快建设现代化产业体系围绕制造业重点产业链集中优质资源合力推进关键核心技术攻关加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产加快传统产业和中小企业数字化转型着力提升高端化智能化绿色化水平加快前沿技术研发和应用推广2023年中国经济回升方向确定对于政策制定来说相较于单月数据的强弱程度表现趋势表现更为重要故在经济确定性升温的背景下政府或将适当珍惜政策空间不急于打光弹药进行强刺激但当前中国经济增长基础尚不牢固现有的相对宽松的政策环境不会改变为稳定市场主体信心政策急转弯等情况不易出现当前政策空间仍然充足在以稳为主的基调之下后续经济恢复成色将成为政策制定者与市场的关注重点表1经济与就业目标对比2023年目标2022年目标实际GDP增速5左右55左右CPI同比3左右3左右人民币汇率保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定居民收入居民收入增长与经济增长基本同步居民收入增长与经济增长基本同步强化就业优先政策大力拓宽就业渠道注重通过稳市场主落实落细就业优先政策把促进青年特别是高校体来稳就业增强创业带动就业作用财税金融等政策都就业政策毕业生就业工作摆在更加突出的位置切实保障要围绕就业优先实施加大对企业稳岗扩岗的支持力度各好基本民生类专项促就业政策要强化优化对就业创业的不合理限制要坚决清理取消各地都要千方百计稳定和扩大就业新增城镇就业1200万人左右1100万人以上城镇调查失业率55左右55以内数据来源新华社东北证券2货币政策精准有力2023年政府工作报告对货币政策的描述篇幅较为简短总基调的表述相对中性不急转弯但也不会过度刺激稳健的货币政策要精准有力支持实体经济发展精准意为相较于总量结构性货币政策可能是更为主要的抓手而结构性货币政策则将重点支持基建投资小微企业科技创新制造业绿色发展等重点领域的金融服务有力则指向货币政策急转弯概率不高货币政策仍将维持流动性的合理充裕支持实体经济的发展请务必阅读正文后的声明及说明417TablePageTop宏观研究报告-专题报告表2货币政策描述对比2023年目标2022年目标稳健的货币政策要精准有力支持实体加大稳健的货币政策实施力度发挥货币政策工具的总量和结构总基调经济发展双重功能为实体经济提供更有力支持M2增速与名义经济增速基本匹配增速与名义经济增速基本匹配社融增速与名义经济增速基本匹配增速与名义经济增速基本匹配宏观杠杆率-基本稳定进一步疏通货币政策传导机制引导资金更多流向重点领域和薄弱环节扩大普惠金融覆盖面推动金融机构降低实际贷款利率减少货币政策工具与路径-收费让广大市场主体切身感受到融资便利度提升综合融资成本实实在在下降去杠杆-保持宏观杠杆率基本稳定防范化解重大风险继续按照稳定大局统筹协调分类施策精防范化解地方政府债务风险优化债务准拆弹的基本方针做好经济金融领域风险处置工作压实地方属防风险期限结构降低利息负担遏制增量化地责任部门监管责任和企业主体责任加强风险预警防控机制解存量和能力建设设立金融稳定保障基金运用市场化法治化方式化解风险隐患牢牢守住不发生系统性风险的底线加强金融对实体经济的有效支持用好普惠小微贷款支持工具增加支农支小再贷款优化监管考核推动普惠小微贷款明显增长信用贷款和首贷户比重继续提升引导金融机构准确把握信贷政策继续对受疫情影响严重的行业企业给予融资支持避免出现行业性中小微企业金融支持-限贷抽贷断贷发挥好政策性开发性金融作用推进涉企信用信息共享加快税务海关电力等单位与金融机构信息联通扩大政府性融资担保对小微企业的覆盖面努力营造良好融资生态进一步推动解决实体经济特别是中小微企业融资难题数据来源新华社东北证券3财政政策保持连续性赤字小幅上调2023年的财政政策整体上保持节奏上的连续性基调仍然相对积极一般公共财政的赤字率小幅上调专项债发行小幅增加从工作报告的表述来看2023年的财政政策要加力提效并对现行的相关优惠政策如减税降费退税缓税等措施该延续的延续该优化的优化请务必阅读正文后的声明及说明517TablePageTop宏观研究报告-专题报告表3财政政策描述对比2023年目标2022年目标总基调积极的财政政策要加力提效提升积极的财政政策效能赤字率328左右专项债38万亿365万亿增值税-对小规模纳税人阶段性免征增值税减税降费实施新的组合式税费支持政策坚持阶段性措施和制度性安排相结合减税与退税并举一方面延续实施扶持制造业小微企业和个体工商户的减税降费政策并提高减免幅度扩大适用范围对小微企业年应纳税所得额100万元至300万元部分再减半征收企业所得税各地也要结合实际依法出台税费减免等有力措施使减税降费力度只增不减以稳定市场预期完善税费优惠政策对现行减税另一方面综合考虑为企业提供现金流支持促进消费投资大力改进增值降费退税缓税等措施该延续税留抵退税制度2023年对留抵税额实行大规模退税优先安排小微企业的延续该优化的优化对小微企业的存量留抵税额于6月底前一次性全部退还增量留抵税额足额退还重点支持制造业全面解决制造业科研和技术服务生态环保电力燃气交通运输等行业留抵退税问题增值税留抵退税力度显著加大以有力提振市场信心预计全年退税减税约25万亿元其中留抵退税约15万亿元退税资金全部直达企业中央财政将加大对地方财力支持补助资金直达市县地方政府及有关部门要建立健全工作机制加强资金调度确保退税减税这项关键性举措落实到位为企业雪中送炭助企业焕发生机预计2023年财政收入继续增长加之特定国有金融机构和专营机构依法上缴近年结存的利润调入预算稳定调节基金等支出规模比2022年扩大2万亿元以上可用财力明显增加政府支出-2023年安排中央本级支出增长39其中中央部门支出继续负增长中央对地方转移支付增加约15万亿元规模近98万亿元增长18为多年来最大增幅中央财政将更多资金纳入直达范围省级财政也要加大对市县的支持务必使基层落实惠企利民政策更有能力更有动力中央预算内投资-6400亿元传统基建民间投资在投资中占大头要发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用完善政府投资和政策激励要有效带相关支持政策充分调动民间投资积极性动全社会投资加快实施十四积极扩大有效投资围绕国家重大战略部署和十四五规划适度超前五重大工程实施城市更新行开展基础设施投资建设重点水利工程综合立体交通网重要能源基地动促进区域优势互补各展其和设施加快城市燃气管道等管网更新改造完善防洪排涝设施继续推进地长鼓励和吸引更多民间资本参下综合管廊建设政府投资更多向民生项目倾斜加大社会民生领域补短板与国家重大工程和补短板项目力度深化投资审批制度改革做好用地用能等要素保障对国家重大项目建设激发民间投资活力要实行能耗单列要优化投资结构破解投资难题切实把投资关键作用发挥出来新型基础设施促进数字经济发展加强数字中国建设整体布局建设数字信息基础设施完善现代物流体系大力发展数推进5G规模化应用促进产业数字化转型发展智慧城市数字乡村加快字经济提升常态化监管水平发展工业互联网培育壮大集成电路人工智能等数字产业提升关键软硬支持平台经济发展件技术创新和供给能力完善数字经济治理释放数据要素潜力更好赋能经济发展丰富人民生活数据来源新华社东北证券请务必阅读正文后的声明及说明617TablePageTop宏观研究报告-专题报告2023年国债发行规模将达388万亿元但一般公共财政收支依然是紧平衡因此新增的减税降费力度将为近年来最低相关政策将以完善已有政策为主根据政府工作报告2023年的赤字率拟按3安排按照名义GDP的增长75的实际GDP增长2的GDP平减指数来估算2023年的国债发行大约为388万亿那么这一规模的赤字是否够用呢我们可以从财政的收入和支出粗略估计2022年一般公共财政收入204万亿元支出261万亿元那么在2023年考虑收入端的低基数以及2022年大规模留底退税7000亿元的缓税经济恢复增长导致的增长预计可以实现15左右的增长规模达到234万亿元支出端则在积极财政的基调下保持平稳增长按照6的增长来估算将达到276万亿元收支差额在42万亿元因此整体上当前的赤字率或在紧平衡的位置如果经济超预期的修复这一缺口或不成为问题一般公共财政紧平衡的背景下减税降费的力度或将进一步减少预计减税降费的增量空间非常有限更多在维持2022年的政策基调图2减税规模测算万亿减税测算3026252362015130941100503500201720182019202020212022数据来源Wind东北证券2023年专项债的发行规模为38万亿元比2022年增加1500亿元2023年1月财政部表示将适度扩大财政支出规模专项债的投向领域和用作资本金范围当前专项债的规模实际上与这一表述相印证但是我们如果看可用的资金规模这一新增专项债额度略低于市场预期从可用的资金规模来看2022年的可用专项债资金规模是近年来最高除了2022年新增的365万亿还包括12万亿的结转05万亿的限额总量达到535万亿实际上如果算上政策性和开发性金融工具合计6000亿元那么支撑基建投资的资金总量规模为595万亿但是受疫情冲击的影响2022年较大规模的专项债资金发行和使用虽然较多但是政策效果并没有发挥出来因此我们认为2023年的专项债可用资金虽然大幅少于2022年的总量但是政策效果会显著好于2022年同时2022年的资金也将有相当部分在2023年的施工过程中继续发挥政策效应整体上我们预计2023年的基建依然将保持平稳较快的节奏增速上或略低于2022年或达到55以上请务必阅读正文后的声明及说明717TablePageTop宏观研究报告-专题报告4房地产供给侧防风险需求侧支持刚需和改善型需求2023年政府工作报告对房地产政策的表述延续了中央经济工作会议的定调供给侧重在防风险需求侧重在支持刚需和改善型需求我们预计2023年的房地产供需会发生一些分化需求侧修复会好于供给侧房地产市场整体上进入新一轮的去化周期这一点与2022年有显著不同2022年有关房地产的表述定调在于保障好群众的住房需求政策预期和表述核心在于改善需求侧坚持房住不炒因城施策下支持合理的住房需求但是由于2022年在疫情以及房地产去杠杆等因素的约束下地产供给侧的矛盾一定程度上比需求侧更加严峻因此2022年的中央经济工作会议以及2023年的政府工作报告均突出了对于房地产供给侧防风险的重视表4房地产相关描述对比2023年目标2022年目标有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债坚持房子是用来住的不是用来炒的定位探索新的发展模状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展式坚持租购并举加快发展长租房市场推进保障性住房建政策表述设支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求稳地加强住房保障体系建设支持刚性和改善性住房价稳房价稳预期因城施策促进房地产业良性循环和健需求解决好新市民青年人等住房问题康发展开展老旧建筑和设施安全隐患排查整治开展老旧建筑和设施安全隐患排查整治再开工改造一批城镇老旧小区推城镇老旧小区改造-进无障碍环境建设和适老化改造稳步推进城市群都市圈建设促进大中小城市和小城镇协调发展严控撤县建市设区数据来源新华社东北证券具体来看供给侧方面工作报告从防风险的角度指出有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展化解风险改善资产负债表均是指向企业融资从当前供给端的矛盾来看企业的融资困难依然是最核心问题但是随着2022年末地产三支箭的发射企业融资环境开始好转但并不意味着企业的融资约束放开从金融十六条的表述来看房地产企业端的融资政策主要针对资质良好的房企涉及保交楼存量债务展期项目并购等方面实际上2023年6月30号三道红线过渡期结束届时不能达标的房企依然面临资金约束偏紧的局面在全行业去杠杆的背景下行业供给端的出清趋势依然在继续节奏上以防止无序扩张防系统性的风险为底线最终实现整体房地产市场的平稳发展在需求侧工作报告从民生保障的角度指出加强住房保障体系建设支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题支持刚需和改善性住房与长期以来的房地产政策导向保持一致当前对于融资端的政策已经较为充分体现了这一政策如1月央行针对首套房的借贷利率建立了与房价协同变化的长效机制对于房价连续下跌的城市利率将有进一步降低对于新市民青年人等住房问题从2021年以来的政策措施最重要的是建立保障性租赁住房的长效机制整体上需求侧继续持租购并举的思路对坚持房住不炒化解当前的库存压力改善市场请务必阅读正文后的声明及说明817TablePageTop宏观研究报告-专题报告预期有着重要的作用图31-2月累计30城地产需求修复至2019年同期的85以上万平方米1-2月累计值120100806040200202320222021202020192018数据来源Wind东北证券5消费把恢复和扩大消费摆在优先位置关于2023年消费支持政策政府工作报告中提到着力扩大国内需求把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入稳定大宗消费推动生活服务消费恢复相比2022年用语高度凝练其中提及的大宗消费一般指汽车和家电消费等大宗商品消费占消费总支出比重大产业链长对经济增长和扩大就业具有带动力是促销费的主抓手近5年来汽车保有量突破3亿辆增长4672023年也将会继续鼓励大宗商品消费而2022年政府工作报告对消费的提法较多包括以下几个方面一多渠道促进居民增收完善收入分配制度提升消费能力二推动线上线下消费深度融合促进生活服务消费恢复发展消费新业态新模式三继续支持新能源汽车消费鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新四加大社区养老托幼等配套设施建设力度在规划用地用房等方面给予更多支持五促进家政服务业提质扩容六加强县域商业体系建设发展农村电商和快递物流配送七提高产品和服务质量强化消费者权益保护着力适应群众需求增强消费意愿表5消费相关描述对比2023年目标2022年目标推动消费持续恢复多渠道促进居民增收完善收入分配制度提升消费能力继续支持新能源汽车消费鼓励地方开展绿色智能家电商品消费着力扩大国内需求把恢复和扩大消费下乡和以旧换新提高产品和服务质量强化消费者权益保护着力摆在优先位置多渠道增加城乡居民收适应群众需求增强消费意愿入稳定大宗消费推动生活服务消费恢服务消费加大社区养老托幼等配套设施建设力度在规划用地用房等复方面给予更多支持促进家政服务业提质扩容农村消费加强县域商业体系建设发展农村电商和快递物流配送数据来源新华社东北证券请务必阅读正文后的声明及说明917TablePageTop宏观研究报告-专题报告虽然相比2022年2023年对于消费支持政策的提法比较精简但我们认为消费是国民经济中重要的拉动力在经济复苏过程中的作用至关重要政府部门仍将持续监测消费增长情况呵护消费复苏可以看到消费在疫情前的2019年对GDP的拉动率达到了352是经济增长的第一大拉动力疫情发生后特别是2022年消费的拉动力持续退坡主要原因是劳动力市场走弱导致居民不愿意消费以及接触性聚集性消费的限制导致消费场景不足2023年的政府报告中提出要多渠道增加城乡居民收入推动生活服务消费恢复也分别对应了以上两个痛点我们认为防疫优化后消费场景不断打开居民对于收入的预期趋稳居民消费意愿将随着经济的恢复不断增强消费的GDP拉动率有望提升特别是我们看到高频数据中居民出行情况持续向好春节期间文旅消费大幅增长这也意味着消费将成为2023年增长的突出动能同时其他一系列促消费的政策也在不断出台2022年年底中共中央和国务院印发的扩大内需战略规划纲要2022-2035年中强调全面促进消费加快消费提质升级最终消费是经济增长的持久动力顺应消费升级趋势提升传统消费培育新型消费扩大服务消费适当增加公共消费着力满足个性化多样化高品质消费需求中央经济工作会议也指出2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置增强消费能力改善消费条件创新消费场景多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费除此之外商务部也在2月3日国新办举行的新闻发布会上介绍2023年将在三方面着力恢复和扩大消费一是继续强化政策引领对已出台政策落实情况进行督促检查保证政策落实落地落到位根据2023年新形势聚焦汽车家居等重点领域推动出台一批新政策二是谋划重点活动以2023消费提振年为主线统筹开展全国性消费促进活动三是继续优化平台载体深化国际消费中心城市建设扩大智慧商店智慧商圈保障作用多渠道增加优质供给请务必阅读正文后的声明及说明1017TablePageTop宏观研究报告-专题报告表6近期已出台的消费相关政策日期单位主题主要内容全面促进消费加快消费提质升级最终消费是经济增长的持久动中央扩大内需战略规划纲力顺应消费升级趋势提升传统消费培育新型消费扩大服务20221214国务院要20222035年消费适当增加公共消费大力倡导绿色低碳消费着力满足个性化多样化高品质消费需求增强消费能力改善消费条件创新消费场景多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资加快实施十四五重大2023年要把恢复和扩大20221218中央工程加强区域间基础设施联通政策性金融要加大对符合国家发消费摆在优先位置展规划重大项目的融资支持鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设要继续发挥出口对经济的支撑作用积极扩大先进技术重要设备能源资源等产品进口要针对需求不足的突出矛盾乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力坚定不移扩大对外开放促进外贸外资保稳提质一是加力针对需求不足的突出矛扩消费推动帮扶生活服务业企业和个体工商户纾困促进汽车等20230128国务院盾推动消费加快恢复成大宗消费政策全面落地组织开展丰富多样的促消费活动促进接为经济主拉动力触型消费加快恢复合理增加消费信贷因城施策用好政策工具箱支持刚性和改善性住房需求做好保交楼工作一是继续强化政策引领对已出台政策落实情况进行督促检查保证政策落实落地落到位根据2023年新形势聚焦汽车家居等2023年将主要从三方面重点领域推动出台一批新政策二是谋划重点活动以2023消20230203商务部着力促消费费提振年为主线统筹开展全国性消费促进活动三是继续优化平台载体深化国际消费中心城市建设扩大智慧商店智慧商圈保障作用多渠道增加优质供给会议强调2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年做好消费促进工作意义重大责任重大各级商务主管部门要坚决贯彻落实党中央国务院决策部署着力恢复和扩大消费在落实好全国消费促进工作电视20230301商务部已有政策措施的基础上组织好2023消费提振年系列活动积电话会议极推动出台新的工作举措稳定汽车家居等大宗消费培育壮大新型消费持续优化消费平台载体增强消费对经济发展的基础性作用数据来源中国政府网东北证券6科技科技政策将聚焦自立自强关于2023年科技支持政策政府工作报告中提到科技政策要聚焦自立自强完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位相比2022年政府工作报告2023年用语具有高度概括性2022年政府工作报告重点强调科技政策的落实一是重点强调提升科技创新能力具体分别从基础研究经费占比科技体制改革加大科技投入人才培养几个角度进行阐述二是强调加大企业创新激励力度具体包括加强企业主体地位知识产权保护科技金融支撑税收优惠几个角度请务必阅读正文后的声明及说明1117TablePageTop宏观研究报告-专题报告表7制造业科技相关描述对比2023年目标2022年目标加大研发费用加计扣除政策实施力度将科技型中小企业产业政策要发展和安全并举促进传统产业改造加计扣除比例从75提高到100对企业投入基础研究实升级培育壮大战略性新兴产业着力补强产业行税收优惠完善设备器具加速折旧高新技术企业所得税链薄弱环节优惠等政策这相当于国家对企业创新给予大规模资金支科技政策要聚焦自立自强完善新型举国体制持发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用增强制造业核心竞争力促进工业经济平稳运行加强原材突出企业科技创新主体地位制造业料关键零部件等供给保障实施龙头企业保链稳链工程加快建设现代化产业体系围绕制造业重点产业维护产业链供应链安全稳定引导金融机构增加制造业中链集中优质资源合力推进关键核心技术攻关长期贷款启动一批产业基础再造工程项目促进传统产业加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上升级加快发展先进制造业集群实施国家战略性新兴产业产加快传统产业和中小企业数字化转型着力集群工程着力培育专精特新企业在资金人才孵提升高端化智能化绿色化水平加快前沿技化平台搭建等方面给予大力支持推进质量强国建设推动术研发和应用推广产业向中高端迈进数据来源新华社东北证券相比2022年2023年对于科技支持政策的提法比较概括但我们认为科技政策支撑依然是下一步政府工作的重点正如政府工作报告指出我国科技创新能力还不强还面临多项挑战国际环境不确定性国外先进技术的卡脖子以及我国金融对实体企业支撑不足等原因都对我国科技发展产生不利影响但是我国科技发展也存在许多自身的优势国内市场庞大可以为科技企业提供巨大的市场丰富的人才储备也为科技创新提供了坚实的人才基础全面深化改革为科技创新提供了制度保障绿色发展倒逼企业科技创新等正如政府工作报告提出过去5年我国科技创新取得了丰硕成果构建新型举国体制组建国家实验室分批推进全国重点实验室重组一些关键核心技术攻关取得新突破载人航天探月探火深海深地探测超级计算机卫星导航量子信息核电技术大飞机制造人工智能等领域创新成果不断涌现全社会研发经费投入强度从21提高到25以上科技进步贡献率提高到60以上创新支撑发展能力不断增强这也意味着2023年我国还会保持科技创新发展势头在科技创新层面会加大政策支持力度图4RD经费支出趋势百万元基础研究应用研究试验发展250000020000001500000100000050000001905-061997-121998-121999-122001-122002-122003-122006-122007-122010-122011-122014-122015-122016-122018-122019-122020-122000-122004-122005-122008-122009-122012-122013-122017-122021-121996-12数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1217TablePageTop宏观研究报告-专题报告实际上从2022年末中央经济工作会议以来一系列涉及科技创新的政策也在不断出台2022年末的中央经济工作会议是二十以后首次召开的中央经济工作会议提出科技政策要聚焦自立自强要有力统筹教育科技人才工作布局实施一批国家重大科技项目完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位提高人才自主培养质量和能力加快引进高端人才对2023年的科技政策工作定下总基调1月11日国家知识产权局科技部等17部门发布国家知识产权局等17部门关于加快推动知识产权服务业高质量发展的意见加快知识产权保护1月14日工信部发布关于印发助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施的通知加强中小企业知识产权保护1月18日国务院办公厅商务部科技部发布国务院办公厅转发商务部科技部关于进一步鼓励外商投资设立研发中心若干措施的通知强化企业创新主体地位2月6日中共中央国务院发布质量强国建设纲要推动中国高质量发展2月13日中共中央国务院发布中央一号文件强调强化农业科技和装备支撑2月23日中共中央政治局第三次集体学习习近平强调切实加强基础研究夯实科技自立自强根基政府工作报告一脉相承提出科技政策要聚焦自立自强完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位同时也重点强调强化农业科技和装备支撑加强国防科技工业能力建设通过对政策的梳理可以发现2023年以来科技创新支撑政策频出未来科技板块有望迎来利好首先新型举国体制下可重点关注国产替代和自主可控领域的机会以及芯片精密仪器等产业链重点环节其次中国对基础研究的重视程度将不断提高科技创新能力有望进一步加强的领域预计芯片航空发动机高端装备制造等领域的技术创新将会有系统布局以保证产业链关键领域的自主可控最后二十大报告突出强调国家安全在军事方面中国将加速国产化进程补齐军用集成电路航空新材料等领域的短板相关企业有望获得政策和资源的倾斜请务必阅读正文后的声明及说明1317TablePageTop宏观研究报告-专题报告表8近期已出台的科技相关政策时间单位主题主要内容20221215中共中央2022年中央经济工作会议科技政策要聚焦自立自强要有力统筹教育科技人才工作布局实施一批国家重大科技项目完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位提高人才自主培养质量和能力加快引进高端人才2023111国家知识产权局科国家知识产权局等17部门关加强知识产权法治保障支持全面创新提升服技部等17部门于加快推动知识产权服务业务能力加快推动知识产权服务业高质量发展高质量发展的意见2023114工信部关于印发助力中小微企业稳促进科技成果转化加强中小企业知识产权保增长调结构强能力若干措施护的通知2023118国务院办公厅商务国务院办公厅转发商务部科加快质量技术创新应用强化企业创新主体地部科技部技部关于进一步鼓励外商投位引导企业加大质量技术创新投入推动新技资设立研发中心若干措施的术新工艺新材料应用促进品种开发和品质通知升级202326中共中央国务院质量强国建设纲要培育以技术标准品牌质量服务等为核心的经济发展新优势推动中国制造向中国创造转变中国速度向中国质量转变中国产品向中国品牌转变2023213中共中央国务院中共中央国务院关于做好强化农业科技和装备支撑2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见2023223中共中央中共中央政治局第三次集体习近平强调切实加强基础研究夯实科技自立学习自强根基数据来源中国政府网东北证券7数字经济大力发展从促进发展到大力发展数字经济的重要性更上一层楼作为加快建设现代化产业体系的重要一环在2023年的政府工作报告中中央提出要大力发展数字经济与2022年促进数字经济发展相比其重要性无疑是更上了一层楼而在具体发展方向上则是强调了要提升常态化监管水平和支持平台经济的发展这一具体要求也与近日印发的数字中国建设整体布局规划环环相扣按照数字中国建设整体布局规划的要求未来数字经济的发展重点在于按照2252的整体框架进行布局即夯实数字基础设施和数据资源体系的两大基础推进数字技术与经济政治文化社会生态文明建设的五位一体深度融合强化数字技术创新体系和数字安全屏障的两大能力优化数字化发展国内国际两个环境请务必阅读正文后的声明及说明1417TablePageTop宏观研究报告-专题报告图5数字中国建设整体框架数据来源国家互联网信息办公室东北证券提升常态化监管的落脚点即在于强化数字中国的关键能力一方面要构筑自立自强的数字创新体系一方面要筑牢可信可控的数字安全屏障根据规划构筑自立自强的数字技术创新体系主要在于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制加强企业主导的产学研深度融合强化企业科技创新主体地位发挥科技型骨干企业引领支撑作用加强知识产权保护健全知识产权转化收益分配机制而构筑可信可控的数字安全屏障则要求切实维护网络安全完善网络安全法律法规和政策体系增强数据安全保障能力建立数据分类分级保护基础制度健全网络数据监测预警和应急处置工作体系支持平台经济的重点则在于夯实数字中国建设基础打通数字基础设施大动脉畅通数据资源大循环从而达到全面赋能社会经济发展的目的规划指出要实现夯实中国建设基础对目标一方面需要整体提升应用基础设施水平加强传统基础设施数字化智能化改造另一方面也需要构建国家数据管理体制机制释放商业数据价值潜能加快建立数据产权制度开展数据资产计价研究建立数据要素按价值贡献参与分配机制这些都需要平台经济的深度配合而在此基础上全面赋能经济社会发展则更是要支持平台经济的发展以期做强做大数字经济发展高效的数字政务打造自信繁荣的数字文化构建普惠便捷的数字社会建设绿色智慧的生态文明风险提示政策落地不及预期海外环境变化超预期请务必阅读正文后的声明及说明1517TablePageTop宏观研究报告-专题报告研究团队简介张陈北京大学经济学专业博士拥有TableIntroduction3年证券从业经验金麒麟奖团队成员曾在核心期刊发表多篇论文在校期间参与多项国家社科基金项目现任东北证券首席宏观分析师张超越香港城市大学金融学硕士对外经济贸易大学经济学学士会计学双学士本科期间获数学建模国际国家级奖项硕士期间GPA39840现任东北证券宏观组研究人员罗琦中国人民大学经济学博士中国人民大学经济学硕士中国人民大学管理学学士曾任浙商银行总行政策管理岗曾获江苏省金融会计学会课题二等奖现任东北证券宏观组研究助理主要做国内外宏观领域专题研究重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明1617TablePageTop宏观研究报告-专题报告TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-5803455318210496816xupcnesccn曲浩蕴010-5803455518810920858quhynesccn华南地区机构销售刘璇总监0755-3397586513760273833liuxuannesccn刘曼0755-3397586515989508876liumannesccn王泉0755-3397586518516772531wangquannesccn王谷雨0755-3397586513641400353wanggynesccn张瀚波0755-3397586515906062728zhanghbnesccn王熙然0755-3397586513266512936wangxr7561nesccn阳晶晶0755-3397586518565707197yangjjnesccn张楠淇0755-3397586513823218716zhangnqnesccn钟云柯0755-3397586513923804000zhongyknesccn杨婧010-6321089218817867663yangjing2nesccn梁家潆0755-3397586513242061327liangjynesccn非公募销售华东地区机构销售李茵茵总监021-6100215118616369028liyinyinnesccn杜嘉琛021-6100213615618139803dujiachennesccn王天鸽021-6100215219512216027wangtgnesccn王家豪021-6100213518258963370wangjiahaonesccn白梅柯021-2036122918717982570baimknesccn刘刚021-6100215118817570273liugangnesccn曹李阳021-6100215113506279099caolynesccn曲林峰021-6100215118717828970qulfnesccn华北地区机构销售温中朝副总监010-5803455513701194494wenzcnesccn王动010-5803455518514201710wangdongnesccn闫琳010-5803455517862705380yanlinnesccn张煜苑010-5803455313701150680zhangyy2nesccn请务必阅读正文后的声明及说明1717