研究报告全文：日常消费周思考白酒商务场景回归渠道信心边际修复消费场景复苏利好大众品板块2023-03-06行业动态行业近况行情回顾过去一周一级行业中食品饮料涨幅为128跑输沪深300指数171043个百分点本周涨幅榜前三分别为劲仔食品1044青岛啤酒957佳禾食品896评论白酒商务场景回归渠道信心边际修复目前白酒消费氛围仍然较好呈现淡季不淡分场景看商务场景随商务活动回归宴席阶段性回落从库存上看流量产品库存已降至较低水平如茅台五粮液剑南春地产白酒龙头本周我们调研迎驾贡酒和金徽酒公司均反馈春节期间基地市场大众价位旺销节后库存处于较低水平我们认为迎驾洞藏占比持续提升公司增长潜力有望持续释放此外我们认为茅台业绩增长工具丰富不仅限于飞天放量和提价公司通过非标化和直销化可实现长期行稳致远非标酒中精品茅台或将成为替代飞天的下一个大单品我们认为此次白酒行业复苏有望延续2-3年今年将演绎去库存补库存和价格回归逻辑且逻辑逐步被证实随白酒基本面向上板块估值有望持续修复我们建议关注品牌组织力强或所在区域经济活跃度高的龙头公司如茅台五粮液洋河汾酒老窖舍得今世缘古井等大众品大众品消费复苏态势延续建议关注短期消费场景复苏中长期消费力提升背景下的具备盈利好转与估值提升机会的标的我们预计啤酒随着淡季提价落地成本压力回落迭加场景复苏催化下高端化有望改善行业利润表现乳制品我们预计伴随需求复苏基本面有望逐步回暖速冻食品味知香零售餐饮多方向渗透速冻行业1-2月动销恢复较好调味品防控政策优化背景下调味品基本面或底部反转休闲零食门店消费场景继续复苏原材料情况有所分化软饮料关注行业消费场景复苏成本端压力同比去年有所舒缓保健品消费者保健意识提升带动保健产品需求上升线下消费场景恢复亦带动药店等渠道动销回暖我们预计行业整体景气度有望提升估值与建议下周建议关注标的A股酒类贵州茅台五粮液洋河股份泸州老窖古井贡酒迎驾贡酒今世缘山西汾酒舍得酒业青岛啤酒重庆啤酒A股非酒安井食品千味央厨盐津铺子劲仔食品伊利股份天润乳业千禾味业桃李面包仙乐健康H股颐海国际华润啤酒百威亚太蒙牛乳业风险需求疲弱原材料价格波动食品安全风险疫情反复风险