“新”周期“新”起点，实现较高经济增长水平的诉求不低、基础更强
　　经济目标的微调体现底线思维，实现较高增长水平的诉求不低、基础更强。2023年GDP增速预期目标设定在5%左右、低于2022年的5.5%左右，此前各地两会也透露类似信息，基本符合市场预期。经济目标的微调，并不意味当局对经济悲观，而是体现了稳中求进总基调下的底线思维，“增长”和“稳定”两大关键词出现频率明显高于过往、或透露更强的经济增长诉求，在压制2022年经济的主要逻辑已逐步消退下，经济也具备实现较高增长水平的基础。为实现经济发展目标，稳增长仍需加力，有赖于政策协同配合、形成合力，财政加力提效、准财政补充，货币政策与之配合、精准有力。政策基调基本延续2022年底中央经济工作会议定调，目标赤字率拟按3%安排、地方专项债3.8万亿元均较2022年目标有所增加，预算外“准财政”的政策性开发性金融工具、贷款等或继续补充；货币政策更加注重“精准”、总量操作已逐步回归常态，“有力”更多体现在信用端对稳增长、产业发展和防风险等支持。有效防范化解重大经济金融风险，也是实现经济稳定和增长的重要前提。相较2022年，当前政策对防范化解风险的重视度明显提升，相关表述摆在“推动经济运行整体好转”之前，重点工作建议中也单列一节。重点风险包括两个方面，一是地产领域风险，要求有效化解优质头部房企风险、改善资产负债状况等；二是地方政府债务风险，强调优化债务期限结构、降低利息负担，遏制增量、化解存量。
　　“新”周期“新”思路，内需增长为主、政策更加注重引导产业“超前”投资
　　把恢复和扩大消费摆在扩大内需优先位置，恢复关键在场景、扩大核心在收入，全年社零增速有望回到疫情前。着力扩大内需是实现经济目标的首要抓手，恢复和扩大消费摆在优先位置，其中场景是恢复的关键、目前已加快恢复，带动受场景抑制较强的高收入人群和企业消费修复；稳定大宗消费或指向汽车、家居等消费，商务部、工信部等均有相关表态，具体举措仍有待观察。消费中期增长关键在于收入，企业消费和经济活动修复或带动中低收入人群收入改善。投资是扩大内需重要抓手，政策更加注重引导产业“超前”投资。2022年下半年以来，政策加大产业支持的信号已愈发明显，政府工作报告明确强调“产业政策发展和安全并举”、“科技政策要聚焦自立自强”，政府投资基建“新老”比重、注重产业引导，透露的核心线索包括：1）重大工程和补短板项目建设、城市更新行动；2）安全和自主可控，包括上游基础原材料、中游设备制造、配套信息技术服务等；2）传统产业和中小企业数字化转型、数字经济等。提高国企核心竞争力、释放民企活力，亦是推动产业发展的重要依托。不同于过往侧重国资国企改革，政府工作报告明确强调提高国企核心竞争力，此前国企改革三年行动方案、提高央企控股上市公司质量工作方案等为提升国企治理、提高国企竞争力做准备工作，后续关注更多措施出台。同时，报告也明确强调要“用真招实策提振市场预期和信心”，包括：依法保护民营企业产权、企业家权益，支持平台经济发展、鼓励支持民营经济发展壮大，构建亲清政商关系等。重申观点：经济可以更加乐观些，宏观主线转向内需增长，核心驱动包括：新时代“朱格拉周期”带来的制造业投资强劲，稳增长“加力”带来的基建投资韧性，疫后修复带来的消费增长等。
　　风险提示
　　政策落地效果不及预期，疫情反复，外部形势恶化。

研究报告全文：新周期新起点实现较高经济增长水平的诉求不低基础更强经济目标的微调体现底线思维实现较高增长水平的诉求不低基础更强2023年GDP增速预期目标设定在5左右低于2022年的55左右此前各地两会也透露类似信息基本符合市场预期经济目标的微调并不意味当局对经济悲观而是体现了稳中求进总基调下的底线思维增长和稳定两大关键词出现频率明显高于过往或透露更强的经济增长诉求在压制2022年经济的主要逻辑已逐步消退下经济也具备实现较高增长水平的基础为实现经济发展目标稳增长仍需加力有赖于政策协同配合形成合力财政加力提效准财政补充货币政策与之配合精准有力政策基调基本延续2022年底中央经济工作会议定调目标赤字率拟按3安排地方专项债38万亿元均较2022年目标有所增加预算外准财政的政策性开发性金融工具贷款等或继续补充货币政策更加注重精准总量操作已逐步回归常态有力更多体现在信用端对稳增长产业发展和防风险等支持有效防范化解重大经济金融风险也是实现经济稳定和增长的重要前提相较2022年当前政策对防范化解风险的重视度明显提升相关表述摆在推动经济运行整体好转之前重点工作建议中也单列一节重点风险包括两个方面一是地产领域风险要求有效化解优质头部房企风险改善资产负债状况等二是地方政府债务风险强调优化债务期限结构降低利息负担遏制增量化解存量新周期新思路内需增长为主政策更加注重引导产业超前投资把恢复和扩大消费摆在扩大内需优先位置恢复关键在场景扩大核心在收入全年社零增速有望回到疫情前着力扩大内需是实现经济目标的首要抓手恢复和扩大消费摆在优先位置其中场景是恢复的关键目前已加快恢复带动受场景抑制较强的高收入人群和企业消费修复稳定大宗消费或指向汽车家居等消费商务部工信部等均有相关表态具体举措仍有待观察消费中期增长关键在于收入企业消费和经济活动修复或带动中低收入人群收入改善投资是扩大内需重要抓手政策更加注重引导产业超前投资2022年下半年以来政策加大产业支持的信号已愈发明显政府工作报告明确强调产业政策发展和安全并举科技政策要聚焦自立自强政府投资基建新老比重注重产业引导透露的核心线索包括1重大工程和补短板项目建设城市更新行动2安全和自主可控包括上游基础原材料中游设备制造配套信息技术服务等2传统产业和中小企业数字化转型数字经济等提高国企核心竞争力释放民企活力亦是推动产业发展的重要依托不同于过往侧重国资国企改革政府工作报告明确强调提高国企核心竞争力此前国企改革三年行动方案提高央企控股上市公司质量工作方案等为提升国企治理提高国企竞争力做准备工作后续关注更多措施出台同时报告也明确强调要用真招实策提振市场预期和信心包括依法保护民营企业产权企业家权益支持平台经济发展鼓励支持民营经济发展壮大构建亲清政商关系等重申观点经济可以更加乐观些宏观主线转向内需增长核心驱动包括新时代朱格拉周期带来的制造业投资强劲稳增长加力带来的基建投资韧性疫后修复带来的消费增长等风险提示政策落地效果不及预期疫情反复外部形势恶化敬请参阅最后一页特别声明1宏观经济点评内容目录12023年两会精神学习新周期新起点311新周期新起点实现较高经济增长水平的诉求不低基础更强312新周期新思路内需增长为主政策更加注重引导产业超前投资513政府工作报告之外总理中外记者会部长通道等值得关注72附录历年全国两会政策对比9风险提示9图表目录图表12023年GDP增速预期目标设定在5左右3图表22023年政府工作报告二十大关键词3图表3近年政府工作报告关键词词频分析词频百字3图表42023年财政目标赤字率拟按3安排4图表52023年新增地方债额度达45万亿元4图表62022年底部分结构性货币政策工具使用进度4图表7设备更新改造再贷款实施细节4图表82023年政策对防范化解风险的重视度明显提升5图表9社零低迷企业等社会集团消费拖累更多5图表10近年居民人均消费支出增速5图表112022年后半年以来产业支持力度升级6图表12多地2023年经济工作会议强调加快产业升级6图表132023年产业基建类重大项目数量占比提升6图表142023年初专项债重点投向市政产业园等领域6图表152023年国企改革进一步深化7图表16近期支持平台经济发展相关政策7图表172023全国两会议程7图表182023年两会部长通道工信部规划8图表19两会后国常会与部委学习会值得关注8图表20历次全国金融工作会议主题8图表21历年全国两会政府工作报告政策对比9敬请参阅最后一页特别声明2宏观经济点评12023年两会精神学习新周期新起点11新周期新起点实现较高经济增长水平的诉求不低基础更强经济目标的微调体现底线思维实现较高增长水平的诉求不低基础更强2023年GDP增速预期目标设定在5左右低于2022年的55左右此前各地两会也透露类似信息基本符合市场预期经济目标的微调并不意味当局对经济悲观而是体现了稳中求进总基调下的底线思维增长和稳定两大关键词出现频率明显高于过往或透露更强的经济增长诉求在压制2022年经济的主要逻辑已逐步消退下经济也具备实现较高增长的基础图表12023年GDP增速预期目标设定在5左右指标较2022年变化2023年目标2022年目标2021年目标2020年目标2019年目标GDP增速下调5左右55左右6以上665CPI增速不变3左右3左右3左右35左右3左右赤字率上调328左右32左右36以上280专项债券上调38万亿元365万亿元365万亿元375万亿元215万亿元该延续的延续该退税减税约25实施新的结构性减税降费超过25万亿元近2万亿元优化的优化万亿元减税M2与社会融与名义经济增速基与名义经济增速与名义经济增速与GDP名义增不变显著高于去年资本匹配基本匹配基本匹配速相匹配城镇新增就上调1200万人左右1100万人以上1100万人以上900万人以上1100万人以上业城镇调查失上调55左右55以内55左右6左右55左右业率单位国内生继续下降重点控十四五统筹降低3左右继续下降下降3左右产总值能耗制化石能源消费考核来源政府网站国金证券研究所图表22023年政府工作报告二十大关键词图表3近年政府工作报告关键词词频分析词频百字分类关键词2023年2022年2021年2020年2019年政府工作报告二十大高频词词频百字增长193119172141119总体基调稳定1871438335109高质量45771368840创新170214148124227投资13612506099930产业1311378911574消费131891061418425经济发展科技108107242689房地产2306302615外贸174212002020内需17121367905重大项目112426610600就业15920221334414815教育1141667179148脱贫68425379绿色5136954410社会民生医疗5142301849养老45653500795住房4024356225乡村振兴281813612415安全13610716688790粮食9759534420安全发展改增稳创就投安产消教科粮能风开脱绿医高养能源8077652625革长定新业资全业费育技食源险放贫色疗质老风险74836553119量改革23925518265392023年2022年深化改革开放7459272274供给侧231210197来源政府网站国金证券研究所来源政府网站Wind国金证券研究所为实现经济发展目标稳增长仍需加力有赖于政策协同配合形成合力财政加力提效准财政补充货币政策与之配合精准有力政策基调基本延续2022年底中央经济工作会议定调目标赤字率拟按3安排地方专项债38万亿元均较2022年目标有所增加预算外准财政的政策性开发性金融工具贷款等或继续补充货币政策更加注重精准总量操作已逐步回归常态有力更多体现在信用端对稳增长产业发展和防风险等支持敬请参阅最后一页特别声明3宏观经济点评图表42023年财政目标赤字率拟按3安排图表52023年新增地方债额度达45万亿元万亿元历年新增地方债额度6万亿元4753635x10000x42432312211100020102011201220132014201520162017201820192020202120222023E20162017201820192020202120222023E国债目标赤字率右轴实际赤字率右轴专项债一般债专项债结存限额使用来源政府网站国金证券研究所来源政府网站国金证券研究图表62022年底部分结构性货币政策工具使用进度图表7设备更新改造再贷款实施细节利率1年期额度余额工具名称支持领域发放对象激励比例亿元亿元设备更新改造专项再贷款农商行农合行农信社支农再贷款涉农领域276006004发布时间2022年9月28日长村镇银行期人民银行设立设备更新改造专项再贷款向金融机构提供低成本城商行农商行农合行性支小再贷款小微企业民营企业21640014171工村镇银行民营银行目的资金引导金融机构在自主决策自担风险的前提下向制造业具具有贴现资格的银行业金融再贴现涉农小微和民营企业26个月70505583等领域发放贷款支持设备更新改造机构普惠小微贷款支持工具普惠小微企业地方法人金融机构2激励400213专项再贷款政策支持领域为教育卫生健康文旅体育实训基清洁能源节能减排碳支持领域地充电桩城市地下综合管廊新型基础设施产业数字化转碳减排支持工具21家全国性金融机构17580003097减排技术型重点领域节能降碳改造升级废旧家电回收处理体系等10个支持煤炭清洁高效利用专煤炭清洁高效利用煤炭工农中建交开发银行1753000811项再贷款开发利用和储备进出口银行设备更新改造专项再贷款的发放对象包括国家开发银行政策性发放对象阶科技创新再贷款科技创新企业21家全国性金融机构17540002000银行国有商业银行中国邮政储蓄银行股份制商业银行等21段浙江江苏河南河北性工农中建交开发银行进对制造业社会服务领域和中小微企业个体工商户等第四季度普惠养老专项再贷款江西试点普惠养老项1754007工出口银行目具更新改造设备支持银行以不高于32利率投放中长期贷款道路货物运输经营者和中交通物流专项再贷款工农中建交邮储农发行1751000242人民银行按贷款本金的100予以专项再贷款再贷款额度2000小微物流含快递企业实施细节亿元期限1年可展期两次落实已定中央财政贴息25政制造业社会服务领域和设备更新改造再贷款21家全国性金融机构1752000809中小企业个体工商户策2022年第四季度内更新改造设备的贷款主体实际贷款成本不保交楼贷款支持计划保交楼项目工农中建交邮储020000高于07来源中国人民银行国金证券研究所来源中国人民银行国金证券研究所有效防范化解重大经济金融风险也是实现经济稳定和增长的重要前提相较2022年当前政策对防范化解风险的重视度明显提升相关表述摆在推动经济运行整体好转之前重点工作建议中也单列一节重点风险包括两个方面一是地产领域风险要求有效化解优质头部房企风险改善资产负债状况等二是地方政府债务风险强调优化债务期限结构降低利息负担遏制增量化解存量敬请参阅最后一页特别声明4宏观经济点评图表82023年政策对防范化解风险的重视度明显提升类型时间文件会议主要内容要确保房地产市场平稳发展有效防范化解优质头部房企风险要因城施策支持刚性和改善性住房需求20221216中央经济工作会议要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡要防范化解地方政府债务风险坚决遏制增量化解存量整体部署要有效防范化解重大经济金融风险一是防范房地产业引发2023215当前经济工作的几个重大问题系统性风险二是防范化解金融风险三是防范化解地方政府债务风险有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无2023352023政府工作报告序扩张促进房地产业平稳发展防范化解地方政府债务风险优化债务期限结构降低利息负担遏制增量化解存量以增信心防风险促转型为主线促进房地产市场平稳健康发展大力支持刚性和改善性住房需求因城施策2023117全国住建工作会议精准施策推进保交楼保民生保稳定工作化解企业资金链断裂风险房地产动态监测分析房地产市场边际变化因城施策实施好差别化住房信贷政策落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的20232152023年金融市场工作会议16条政策措施积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡积极稳妥防范化解风险隐患继续抓实化解地方政府隐性债20221229全国财政工作会议务风险加强地方政府融资平台公司治理积极配合防范化解重要领域风险牢牢守住不发生系统性风险底线地方政府债务国新办举行发布会坚决制止违法违规举债行为遏制隐性债务增量稳妥化解202331介绍财政贯彻落实党的二十大重存量牢牢守住不发生系统性风险底线大决策部署来源政府网站国金证券研究所12新周期新思路内需增长为主政策更加注重引导产业超前投资把恢复和扩大消费摆在扩大内需优先位置恢复关键在场景扩大核心在收入全年社零增速有望回到疫情前着力扩大内需是实现经济目标的首要抓手恢复和扩大消费摆在优先位置其中场景是恢复的关键目前已加快恢复带动受场景抑制较强的高收入人群和企业消费修复稳定大宗消费或指向汽车家居等消费商务部工信部等均有相关表态具体举措仍有待观察消费中期增长关键在于收入企业消费和经济活动修复或带动中低收入人群收入改善详见疫后消费修复的三大误区图表9社零低迷企业等社会集团消费拖累更多图表10近年居民人均消费支出增速消费累计同比及社会集团消费占比2060居民人均消费支出增速152021年基数调整1055010-10505-200-3045-52014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-12商品社零居民商品消费-10201420152016201720182019202020212022社会集团商品消费社会集团商品消费占比右轴服务消费支出商品消费支出来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所投资是扩大内需重要抓手政策更加注重引导产业超前投资2022年下半年以来政策加大产业支持的信号已愈发明显政府工作报告明确强调产业政策发展和安全并举科技政策要聚焦自立自强政府投资基建新老比重注重产业引导透露的核心线索包括1重大工程和补短板项目建设城市更新行动2安全和自主可控包括上游基础原材料中游设备制造配套信息技术服务等2传统产业和中小企业数字化转型数字经济等详见2023年新时代朱格拉周期元年敬请参阅最后一页特别声明5宏观经济点评图表112022年后半年以来产业支持力度升级图表12多地2023年经济工作会议强调加快产业升级时间会议文件主要内容2023年经济要点要强化科技创新和产业链供应链韧性要统筹有序做好碳达峰工作会议2022730中央政治局会议着力提升产业链供应链韧性和安全水平抓实抓细经济运行改革创新转型升级碳中和工作河南建立新能源汽车产业发展协调机制坚持用市场化办法促进扩大开放金融服务乡村振兴民生改善等各项工作2022818国常会整车企业优胜劣汰和配套产业发展推动全产业提升竞争力注重抓重点抓关键抓带动性强的工作服务重点企业发展抓好重大工程建设推上海动重点区域发力制造业要持续提质推进高端制造业占比稳步提升加强关键核中央全面深化改革委员会第二十健全关键核心技术攻关新型举国体制重点研发具有先发优势202296心技术攻关推动补链固链强链等七次会议的关键技术和引领未来发展的基础前沿技术扎实做好明年项目谋划储备狠抓项目前期工作稳定前期费用投入推进可承诺陕西支持经济社会发展薄弱领域设备更新政造对新型基础设事项并联审批事中事后监管改革试点推动一批高质量项目尽快落地202297国常会施产业数字化转型和中小微企业个体工商户等设备购置和坚持创新驱动把振兴发展的基点放在创新上推进创新平台建设强化技术攻关更新改造新增贷款黑龙江推动科技成果产业化围绕构建4567现代产业体系突出补链强链延链创新招商引资方式推动产品向价值链高端延伸适应新一轮科技革命和产业变革大趋势推动新产业新技术把实施扩大内需战略同深化供要全力抓项目扩投资把产业项目作为抓投资的重中之重建链补链延链强链加快20221114新产品新业态发展以新供给创造新需求形成经济发展重庆提升产业核心竞争力做好项目建设服务要全力稳企业强信心积极落实支持市场主给侧结构性改革有机结合起来不竭动力体发展等专项政策抓紧谋划及时推出一批消费促进活动激发居民消费活力构建更加紧密的区域产业链供应链推进贸易和投资自由化便明确工作重点围绕同步推进两个转型能源领域五个一体化建设高标准市场体系优化营商环境推动市场主体扩量提质研究推出一批重大政策举措重大改亚太经合组织第二十九次领导人利化加强经济技术合作加速数字化绿色化协同发展推进山西20221118革事项重大民生工程聚焦交通能源水利新基建等重点领域谋划实施一批非正式会议能渠资源产业结构消费结构转型升级推动经济社会绿色跨流域跨地域打基础利长远的项目工程发展围绕稳增长投资和项目建设京津冀协同发展产业转型升级等工作谋划实施一产业政策要发展和安全并举要加快建设现代化产业体系提河北批重点项目重大工程要着力保持财政稳定运行推动退税减税降费落地见效加强2022126中央政治局会议预算执行管理集中支持重大战略重大部署重大项目重大民生工程落地升产业链供应链韧性和安全水平要把明年作为重大项目高质量建设年持续发力抓项目扩投资聚焦交通能源市狠抓传统产业政造升级和战略性新兴产业培育壮大着力补政新基建流域综合治理等重大基础设施建设和光电子信息新能源与智能网联汽车湖北20221216中央经济工作会议强产业链薄弱环节在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造生命健康高端装备北斗等优势产业发展谋深谋实一批打基础强功能利长远新的产业竞争优势携动科技一产业-金触良性循环的大项目好项目加快建设现代化产业体系围绕制造业重点产业链集中优质要充分利用政策窗口期施工黄金期积极服务重大项目建设重点抓好三类项目湖南努力形成更多实物工作量要加强大健康产业谋划推进要加快推进以县城为重要载资源合力推进关键核心技术攻关加快传统产业和中小企业数体的城镇化建设202335政府工作报告字化转型着力提升高端化智能化绿色化水平加快前沿会同各地各有关部门精心谋划储备一批投资体量大带动作用强储备质量高整体技术研发和应用推广完善现代物流体系大力发展数字经贵州效益好的项目重点在联网补网强链等方面加强重大产业重点园区配套基础济提升常态化监管水平支持平台经济发展设施项目谋划储备来源政府网站国金证券研究所来源政府网站国金证券研究所图表132023年产业基建类重大项目数量占比提升图表142023年初专项债重点投向市政产业园等领域各类重大项目数量占比可比口径地方新增专项债投向40产业发展30民生与社会事业20基础设施建设生态环保10农业农村0市轨棚铁农医其政污其能源政道户路林疗他府水他产交区水卫交收垃业通改利生通费圾0102030405060园造项公处目路理年年2020202120222023年1-2月20222023来源各地政府网站国金证券研究所来源各地政府网站国金证券研究所明确强调提高国企核心竞争力此前国企改革三年行动方案提高央企控股上市公司质量工作方案等为提升国企治理提高国企竞争力做准备工作后续关注更多措施出台同时报告也明确强调要用真招实策提振市场预期和信心包括依法保护民营企业产权企业家权益支持平台经济发展鼓励支持民营经济发展壮大构建亲清政商关系等敬请参阅最后一页特别声明6宏观经济点评图表152023年国企改革进一步深化图表16近期支持平台经济发展相关政策时间会议文件主要内容时间文件会议主要内容国有企业改革三年行动是未来三年落实国有有企业改革关于推动平台经济规范从构筑国家竞争新优势的战略高度出发建立健全规则制度提1N政策体系和顶层设计的具体施工图是可衡量国企改革三年行动方案2022118健康持续发展的若干意见升监管能力和水平优化发展环境增强创新发展能力赋能经2020年6日可考核可检验要办事的切实提升改革综合成效2020-2022年济转型发展增强国有经济竞等争力创新力控制力影响力抗风险能力按照市场化法治化国际化的方针完善既定方案坚持稳中求国务院金融稳定发展委员进通过规范透明可预期的监管稳安推进并尽快完成大在3年内分类施策精准发力推动上市公司内强质地2022316提高央企控股上市公司外塑形象争做资本市场主业突出优强发展治理完会召开会议型平台公司整改工作红灯绿灯都要设置好促进平台经济2022年5月质量工作方案善诚信经营的表率为提升中央企业可持续发展能力平稳健康发展提高国际竞争力和整体实力做强做优做大国有资本和国有企业促进平台经济健康发展完成平台经济专项整改实施常态化2022429中央政治局会议提出中国诚通中国国新作为运营公司由日试点转入监管出台支持平台经济规范健康发展的具体措施关于进一步深化国有资持续深化改革阶段有助于建立专业化平台促进国扩大内需战略规划纲要健全新型消费领域技术和服务标准体系依法规范平台经济发202212142022年12月本运营公司改革有关事项有资本合理流动进一步推动国有经济布局优化和结构20222035年展提升新业态监管能力的通知的调整助力发挥国有经济战略支撑作用进一步支持大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在引20221215中央经济工作会议实体经济高质量发展领发展创造就业国际竞争中大显身手专业化整合和产业化整合是互联互通互相促进下一当前经济工作的几个重要大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在权威部门话开局系列步两手都要抓加快完善中国特色国有企业现代公司治2023215大问题引领发展创造就业国际竞争中大显身手2023年2月全面推进中央企业高质理真正按市场化机制运营坚持把科技创新摆在突出量发展主题新闻发布会位置加强考核资本金投入等政策支持加快锻造国数字中国建设整体布局支持数字企业发展壮大健全大中小企业融通创新工作机制发2023227家战略科技力量规划挥绿灯投资案例引导作用推动平台企业规范健康发展深化国资国企改革提高国企核心竞争力坚持分类改2023年3月政府工作报告革方向处理好国企经济责任和社会责任关系完善中国202335政府工作报告大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台经济发展特色国有企业现代公司治理来源政府网站国金证券研究所来源政府网站国金证券研究所13政府工作报告之外总理中外记者会部长通道等值得关注本届全国两会处于换届之年国家机构和全国政协新班子将于两会期间选举产生新任总理将于闭幕会后召开记者会阐述重要政策安排根据两会会议日程后续以下时间点值得关注3月7日的国务院机构改革方案3月10日-3月12日选举新一届国家领导人及其他国家机构负责人3月13日人大会议闭幕后新任总理与副总理将与中外记者见面并回答提问图表172023全国两会议程来源政府网站国金证券研究所全国两会期间各部委会就今年规划答记者问对政府工作报告披露的政策方针形成补充2023年全国两会首场部长通道采访活动中工信部科技部等多部委就今年工作规划做出具体解读工信部围绕工业稳增长提升改造传统产业5G发展重点工作做出解答科技部详细阐述加强基础研究突出企业科技创新主体地位应用人工智能等话题生态环境部则重点回应守好生态环境底线保护生物多样性等领域敬请参阅最后一页特别声明7宏观经济点评图表182023年两会部长通道工信部规划2023年两会部长通道工信部部长回答1促进重点行业的增长千方百计想方设法稳住电子汽车钢铁石化等占GDP比重在1以上的行业2加大投资实施好十四五系列重大工程重大项目形成更多实物工作量推进产融结合鼓励金融机构资本市场加大对制造业的支持力度充分发挥政府产业投资基金的引导作用带动社会资本加大投入做好外资项目的服务和保障鼓励外资扩大在华投资推动工业稳增长3扩大消费稳住新能源汽车大宗消费继续开展智能家电绿色建材下乡活动推动制造业三品行动即增品种提品质创品牌4发挥地方积极性支持东部地区加快发展先进制造业巩固提升出口优势支持中西部地区积极承接产业转移打造新的增长极支持东北地区加快传统产业改造升级发展战略性新兴产业发挥京津冀长三角粤港澳大湾区等协同效应要鼓励工业大省勇挑大梁支持各地加大制造业发展为稳增长多做贡献1高端化方面一手抓基础支撑一手抓高端装备引领重点实施好两大工程一是产业基础再造工程突破一批基础元器件基础零部件基础软件基础材料和基础工艺二是实施重大技术装备攻关工程要在大飞机工业母机深海装备医疗装备农机装备等重点领域突破一批标志性的重点产品提升和改造传统产业2智能化方面实施十四五智能制造发展规划聚焦制造业重点产业以智能制造为主攻方向打造一批智能工厂打造一批智慧供应链3绿色化方面141即总方案工业领域碳达峰方案4即四个行业钢铁有色建材石化化工制定碳达峰方案并抓紧落实实施节能减碳重大工程重大项目打造绿色工厂绿色园区绿色供应链推广应用节能减碳技术做大绿色环保产业提高资源综合利用水平1建多建基站今年新建开通5G基站60万个预计将超过290万个基站基站建成后做到在城市地区覆盖更好在农村地区覆盖更广在工业园区覆盖更深2用扩大5G应用实施5G行动计划在制造业上下更大功夫5G发展重点工作计划十四五期间建1万个以上的5G工厂3研加大5G研发发挥好政府企业研究机构的作用总结推广5G经验支持产业界组建6G推进组发挥超大规模市场优势和产业体系完备的优势产学研用集中发力加强国际合作加快6G研发来源政府网站国金证券研究所全国两会之后新任领导班子召开的国常会与部委两会学习会是观察新任领导班子工作思路的重要窗口此外全国金融工作会议等重要会议亦值得关注2022年两会之后国常会就稳市场主体保就业政策推进重点领域改革等措施逐一分解重点工作各部委两会学习会部署具体任务如农业农村部强调抓好春耕春管粮食生产等工作央行提出稳妥推进尽快完成大型平台整改交通运输部提出落实主体责任适度超前开展交通基建等此外全国金融工作会议等或在两会后召开届时关于加强金融监管深化金融改革防范金融风险等政策需密切追踪图表19两会后国常会与部委学习会值得关注图表20历次全国金融工作会议主题日期会议具体内容日期全国金融工作会议主题具体措施农业农村部召开会会议强调要迅速把思想和行动自觉统一到两会部署要求上来会议审议通过关于深化金融改革整顿金融秩序防范金议传达学习习近平真抓实干做好三农工作包括全力以赴抓好春耕春管和全年粮食2022年3月12日强化人民银行的金融监管职融风险的通知改革人民银行自身机构批准设立中共中总书记在全国两会生产树立大食物观加强耕地保护建设抓住产业就业和抓1997年能大力整章建制把一切央金融工作委员会取消对国有商业银行贷款限额的控制上的重要讲话精神实抓细种业振兴五大行动等11月17-19金融活动纳入规范化法制定向发行特别国债为国有商业银行充实资本金2700亿元一是密切跟踪国际局势变化主要经济体宏观政策大宗商品市日场走势等和对我国的影响完善应对措施确保经济增长稳定在化轨道设立信达华融长城东方资产管理公司接收剥离的不合理区间二是落实稳市场主体保就业政策包括细化增值税留良贷款李克强主持召开国抵退税实施方案引导金融机构提升中小微企业融资可得性积务院常务会议确加强金融监管深化金融改会议强调加强监管是金融工作的重中之重必须把银行办2022年3月14日极扩大内需等三是推进重点领域和关键环节改革深化放管2002年定政府工作报告革防范金融风险整顿金成现代金融企业推进国有独资商业银行改革是整个金融改服改革推动大众创业万众创新加快关键核心技术攻关2月5-7日重点任务分工融秩序改善金融服务革的重点因地制宜改革农村信用社高度重视稳外贸稳外资面临的新情况四是保障和改善民生实会议继续提出加强金融监管推进国有银行改革和农村金融事巩固脱贫攻坚成果加强义务教育基本医疗等民生保障举提高金融监管能力强化金2007年改革发展证券和保险市场加强宏观调控等原有议题同措五是增强各地各部门紧迫感融企业内部监管保障金融1月19-20日时根据新时期新特点增加了推进金融业对外开放强调外会议要求把中央经济工作会议精神和全国两会部署落到实处稳定和安全坚持以经济建设为中心坚持高质量发展坚持深化改革扩汇储备管理发展债券市场等新内容金融服务实体经济市场配央行传达学习国务大开放坚持市场化法治化原则坚持保护产权和两个毫不动会议在原有基础上强调了金融服务实体经济防范系统性金2022年3月16日院金融委专题会议摇货币政策要主动应对新增贷款要保持适度增长大力支持2012年置金融资源创新与监管相融风险的重要性提出要规范发展债券市场金融机构要建精神中小微企业坚定支持实体经济发展保持经济运行在合理区1月6-7日协调防范化解金融风险立全面审慎的风险管理体系强化资本管理等间坚持稳中求进防范化解房地产市场风险稳妥推进并尽快自主渐进安全共赢完成大型平台公司整改工作会议强调要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的会议强调要增强系统观念加强工作统筹不折不扣落实好政位置推动经济去杠杆严控地方政府债务增量加强社会2017年金融工作回归本源优化结交通运输部部长李府工作报告重点工作任务推进十四五交通运输重大工程项信用体系建设要坚定深化金融改革完善现代金融企业制2022年3月21日小鹏主持召开部务目建设要突出抓落实的主体责任逐项细化实化工作举措确7月14-15日构强化监管市场导向度加强金融监管协调要扩大对外开放深化人民币汇率会保各项任务有措施可量化能落地要坚持稳字当头稳中求进适度超前开展交通基础设施投资形成机制改革推进一带一路建设金融创新来源政府网站国金证券研究所来源政府网站国金证券研究所重申观点经济可以更加乐观些宏观主线转向内需增长核心驱动包括新时代朱格拉周期带来的制造业投资强劲稳增长加力带来的基建投资韧性疫后修复带来的消费增长等敬请参阅最后一页特别声明8宏观经济点评2附录历年全国两会政策对比图表21历年全国两会政府工作报告政策对比政策类型2023年2022年2021年2020年2019年当前发展面临诸多困难挑战国内经风险挑战明显增多环境更复杂更严峻形势研判仍面临不少风险挑战风险挑战前所未有济增长企稳向上基础尚需巩固必须爬坡过坎风险挑战更多更大要把稳增长放在更加突出总体基调稳字当头稳中求进保持政策连定向相机精准调控的位置稳就业保民生促消费正确把握宏观政策取向确政策方向续性针对性加强各类政策协调配保持必要支持力度统筹稳增长调结构推拉动市场稳定增长保经济运行合理区间合形成共促高质量发展合力不急转弯改革财政政策加力提效提升效能提质增效更可持续更加积极有为加力提效加大稳健的货币政策实施货币政策精准有力灵活精准合理适度更加灵活适度松紧适度力度发展和安全并举推进科技创新促促进科技创新深度融合提高科技创新支撑能力提升科技支撑能力重点政策产业政策科技政策聚焦自立自强进产业优化升级更好发挥创新驱动发展改革科技成果转化机制营造良好的科研生态就业优先就业政策把促进青年特别是高校毕业生就业就业优先政策要提质加力继续强化聚力增效全面强化全面发力工作摆在更加突出的位置推动消费持续恢复消费恢复和扩大消费摆在优先位置稳定和扩大消费推动消费回升推动消费稳定增长增强消费意愿扩内需政府投资和政策激励要有效带动全积极扩大有效投资完善支持投资优选项目不留后遗症合理扩大有效投资社会投资切实发挥投资关键作用社会资本参与政策多措并举稳定外贸推动进出口稳定发展促进外贸基本稳定稳外贸对外贸易更大力度吸引和利用外资促进外贸稳中提质助力降成本提效率积极有效利用外资积极利用外资有效防范化解优质头部房企风险继续保障好群众住房需求改革完善住房市场地产稳地价稳房价稳预期因城施策促进房地产业平稳发展促进良性循环和健康发展与保障体系防风险为更好防范化解地方政府地方债务防范化解地方政府债务风险债务风险创造条件优化结构保障能源安全调整优化结构能源加快建设新型能源体系推进能源低碳转型大力发展新能源发展可再生能源推进清洁化利用推动发展方式绿色转型建设绿色制造服务体系加扩大环保企业税收优惠壮大绿色环保产业绿色经济壮大节能环保产业促转型发展循环经济快形成绿色生产生活方式促进研发应用加快发展绿色金融大力发展数字经济促进数字经济发展全面推进互联网壮大数字经济数字经济完善数字经济治理推动数字化智能化改造支持平台经济发展打造数字经济新优势加快推进互联网释放数据要素潜力扎实稳妥全面实施乡村振兴战略拓展农民就业增收渠道扎实推进乡村建设乡村振兴稳定粮食生产和推进乡村振兴推进农村改革发展扎实推进农村改革建设持续改善农民生产生活持续深化农村改革巩固拓展脱贫攻坚成果全面巩固拓展脱贫攻坚成巩固拓展脱贫攻坚成果同社会民生乡村振兴扶贫坚决打赢脱贫攻坚战打好精准脱贫攻坚战坚决防止出现规模性返贫果增强脱贫地区自我发展乡村振兴有效衔接加强保障救助加强保障加大力度完善政策社会保障保障基本民生和发展社会事业应保尽保应助尽助坚决兜住民生底线切实保障困难群众基本生活基本民生底线坚决兜牢来源政府网站国金证券研究所风险提示1政策落地效果不及预期债务压制项目质量等拖累政策落地资金滞留金融体系等2疫情反复外部形势恶化等国内疫情反复对项目开工线下活动等抑制加强外部形势恶化超预期等敬请参阅最后一页特别声明9宏观经济点评特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金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