风险提示
　　市场流动性风险
　　海外黑天鹅事件(地缘政治风险、主权评级下调等)
　　市场波动过大导致估值变动剧烈等
　　

研究报告全文：证券研究报告分析师艾熊峰分析师SAC执业编号S1130519090001日期202334全球主要指数PETTM自2010年1月起中位数最大值最小值现值分位数2010年以来右轴8090855081908170708070606170605057105250504045504030302019702020201012001000道琼斯中证创业板恒生指纳斯达德国DAX万得全A沪深300日经225标普500工业指1000指数克指数指数数中位数1793123841305254117019571839281916441423最大值351828241448213786152740423295540926712451最小值1151801189427048101348122913481145844现值1824121631213727121822921905333219631174分位数2010年以来右轴5250455019701200617081905710817085502020来源WindBloomberg国金证券研究所全球主要指数PB-ROE54标普5003印度全球中证800PB欧洲2中国台湾法国新兴市场日本英国巴西中国香港德国1089101112131415161718192021222324252627ROETTM来源Bloomberg国金证券研究所A股行业PB-ROE分布8食品饮料765消费者服务LF4电力设备及新能源PB计算机国防军工医药3电子基础化工农林牧渔汽车机械家电轻工制造有色金属2传媒电力及公用事业通信券商商贸零售交通运输建材保险煤炭1房地产纺织服装钢铁建筑石油石化银行0-10-50510152025ROETTM来源Wind国金证券研究所A股行业PE及分位数10休闲服务09汽车08食品饮料机械设备0706国防军工农林牧渔综合建筑材料计算机05年以来分位数房地产建筑装饰电气设备201004纺织服装化工轻工制造商业贸易所处03电子公用事业非银金融02钢铁家用电器01通信医药生物交通运输银行传媒有色金属00采掘0102030405060708090100当前PE估值来源Wind国金证券研究所万得全A指数涨跌幅及业绩和估值变化估值变化业绩变化指数涨跌幅403020100-10-20-30来源Wind国金证券研究所A股股票风险溢价1整体A股PE-10年期国债收益率A股风险溢价三年均值均值-1std均值1std4035302520151005002021-042021-052021-052021-062021-062021-072021-072021-072021-082021-082021-092021-092021-102021-102021-112021-112021-122021-122022-012022-012022-022022-022022-032022-032022-042022-042022-052022-052022-062022-062022-072022-072022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-112022-112022-122022-122023-012023-012023-022023-02来源Wind国金证券研究所A股主要指数PETTM自2010年1月起中位数最大值最小值现值分位数右轴80100907080607050594060404950504580422040303020253022901970201012101000上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中证1000创业板指中证500指中位数13531012107712382414411952602952最大值3060237525872824567914482137869134最小值8906947128011280189427041558现值134898897812162642312137272458分位数右轴49504220253045805940197012102290来源Wind国金证券研究所A股主要指数PB自2010年1月起中位数最大值最小值现值分位数右轴9100890807706605496050470044050403302680288021970201570125011000上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中证1000创业板指中证500指中位数154131135155290279518234最大值3363163233345758141501589最小值118102099117170171251144现值138131118143271243503183分位数右轴19704960125026804050288047001570来源Wind国金证券研究所A股主要行业PE自2010年1月起按所处分位数由高到低排序中位数最大值最小值现值分位数右轴10010090908080707060605050404030302020101000休汽食计机农综公国房建纺家钢轻商化建非传电电通医银交采有闲车品算械林合用防地筑织用铁工业工筑银媒气子信药行通掘色服饮机设牧事军产材服电制贸装金设生运金务料备渔业工料装器造易饰融备物输属来源Wind国金证券研究所A股主要行业PB自2010年1月起按所处分位数由高到低排序中位数最大值最小值现值分位数右轴1010099088077066055044033022011000休食电化综汽国机轻钢计纺有家交农商公采建电医传通非房银建闲品气工合车防械工铁算织色用通林业用掘筑子药媒信银地行筑服饮设军设制机服金电运牧贸事装生金产材务料备工备造装属器输渔易业饰物融料来源Wind国金证券研究所全部A股PETTM整体法剔除负值自2010年1月起PE全部A股均值均值-1std均值1std30282624222018161412102010-022010-052010-082011-022011-052011-082012-022012-052012-082013-022013-052013-082014-022014-052014-082015-022015-052015-082016-022016-082016-112017-022017-082017-112018-022018-082018-112019-022019-082019-112020-022020-082020-112021-082021-112022-082022-112010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-052017-052018-052019-052020-052021-022021-052022-022022-052023-02来源Wind国金证券研究所全部A股非金融PETTM整体法剔除负值自2010年1月起PE全部A股非金融均值均值-1std均值1std555045403530252015102010-022010-082010-112011-022011-052011-082011-112012-022012-052012-082014-022014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082018-022018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082022-022022-082022-112023-022012-112013-022013-052013-082013-112014-052016-112017-022017-052017-082017-112018-052020-112021-022021-052021-082021-112022-05来源Wind国金证券研究所2010-05沪深300指数PETTM整体法剔除负值自2010年1月起PE沪深300均值均值-1std均值1std302520151052010-022010-052010-082010-112011-022011-052011-082011-112012-022012-052012-082012-112013-022013-052013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02来源Wind国金证券研究所创业板指数PETTM整体法剔除负值自2010年1月起PE创业板均值均值-1std均值1std15013011090705030102010-082010-112011-022011-052011-082011-112012-022012-052012-082012-112013-022013-052013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-052022-082022-022022-112023-02来源Wind国金证券研究所港股主要指数PE自2007年1月起中位数最大值最小值现值分位数右轴5010045904080739035720070306025481050465044904480204210401530102051000恒生中国恒生国企恒生香港恒生大型恒生中型恒生指数恒生综指香港上恒生科技指数35股股市25中位数106910958931283000104411684179最大值2344232229924796000376945807073最小值6806335555860005875002960现值101210628861565000101611324591分位数右轴4210465048107200449044807390来源Wind国金证券研究所恒生指数PE自2007年1月起PE恒生指数均值均值-1std均值1std25232119171513119752007-022007-062008-022008-062008-102009-062009-102010-022010-062011-022012-022012-062012-102013-022013-062014-022015-022015-102016-022016-062016-102017-022017-062018-022018-102019-022019-062019-102020-062021-022021-102022-022022-062022-102007-102009-022010-102011-062011-102013-102014-062014-102015-062017-102018-062020-022020-102021-062023-02来源Wind国金证券研究所