事件：截至2023年3月3日，508家科创板公司中除1家3月新上市公司外，其余507家均已披露2022年业绩，其中3家披露年报，505家披露业绩快报（含2家披露年报），1家披露业绩预告。
　　科创板“硬科技”属性显著，行业布局聚焦于新一代信息技术、人工智能、医药生物、自动化等战略性新兴行业。截至2023年3月3日，508家科创板上市公司共覆盖16个申万一级行业，43个申万二级行业，其中市值占比前五的一级行业分别为：电子(31%)>医药(21%)>电力设备(16%)>机械设备(10%)>计算机(9%)，合计占比高达87%，“硬科技”属性显著。
　　总量视角，科创板营收和利润同比增速环比下降，但本轮下行周期趋于尾声；同时以绝对水平看，科创板公司仍然能够在有诸多压力的2022年逆势实现业绩正增长，体现出其良好的韧性。科创板公司2022年营收总计12,052亿元，同比增长29%，归母净利润总计1,154亿元，同比增长8%。科创板剔除大全能源后（由于大全能源单个公司利润占整个板块接近17%，影响过大，故特别剔除），2022年营收总计11,743亿元，同比增长28%，归母净利润总计963亿元，同比下降5%。单2022年四季度而言，科创板公司实现营收3,572亿元，同比增长21%，环比增长19%，归母净利润实现252亿元，同比下降19%，环比下降11%。四季度利润下滑一方面与去年年末国内疫情管控方式发生重大变化，消费端和生产端都受到一定程度冲击有关；另一方面全球经济与科技周期共同下行带来的外需不足也对科创板公司业绩造成负面影响。尽管面临不小压力，但科创板2022年整体营收还是破了万亿，归母净利润破了千亿，营收和利润整体正增长也体现出其良好韧性。
　　科创50头部价值显著，营收及利润增速远高于板块整体。科创50成分股2022年营收同比增长43%，比整体板块高14个百分点，归母净利润同比增长36%，比整体板块高28个百分点。单2022年四季度，科创50成分股营收同比增长34%，高于整体13个百分点，归母净利润同比增长16%，同样高于整体35个百分点。科创50作为科创板领头羊，远高于整体的业绩增速更凸显其头部价值。
　　行业视角，新能源、医疗器械和自动化设备是推动科创板营收和利润增速上行的主要力量，而生物制品、部分TMT行业（如消费电子、光学光电子、计算机等）则对板块利润增速形成向下拖累。营收端，科创板营收增速贡献度前五的二级行业分别为：光伏设备(42%)>电池(32%)>半导体(10%)>医疗器械(6%)>自动化设备(3%)（括号后的百分比为营收或利润增速贡献度，下同），这五大行业共同贡献了科创板营收增速的92%。利润端，科创板利润增速贡献度前五的二级行业分别为：光伏设备(212%)>电池(50%)>医疗器械(23%)>轨交设备(10%)>自动化设备(9%)，而受科技周期下行，利润增速贡献度为负的前五大行业主要集中在部分TMT领域：生物制品(-116%)>消费电子(-17%)>光学光电子(-17%)>计算机设备(-11%)>软件开发(-10%)。展望后续，尽管新能源赛道进入“内卷”时代，高增长或难以持续，但数字经济时代的开启为TMT业绩反转带来了确定性，这也是2023年科创板业绩回升的重要力量。
　　个股视角，近四分之一的科创板公司营收超预期，超五分之一的科创板公司利润超预期。以个股视角来看，共有126家公司2022年营收超预期（即实际业绩高于2022年年底朝阳永续一致预期，下同），108家公司利润端超预期，其中利润超预期的公司有21家来自半导体行业，13家来自化学制药行业，7家来自医疗器械行业，6家来自自动化设备行业，5家来自光伏设备，5家来自IT服务行业。高增长公司将近两成，板块个股业绩弹性大，成长性强。科创板公司共有七成营收实现正增长，五成利润实现正增长。具体而言共有11%的公司实现了100%以上的利润增长，有8%的公司利润增速落在50%-100%区间，即利润增速超过50%的公司有将近两成。
　　展望后续，科创板基本面有望于今年筑底回升，同时政策端对科技供给的重视也为“硬科技”属性突出的科创板发展带来战略性契机。根据朝阳永续一致预期测算，2023年科创板营收增速预期为27%，利润增速预期为26%，相比2022年利润增速8%大幅提升，盈利下行有望于今年筑底回升。另外，从政策端而言，中国经济从“土地财政”走向“数字财政”的过程中将越来越强调科技领域供给端的推动力量，“硬科技”属性突出的科创板公司在供给创新和供给自主方面天然具有广阔空间，中长期战略性配置价值突出。
　　风险提示：全球地缘政治风险升级，对我国科技攻关进程形成扰动；政策推进不及预期。
　　

研究报告全文：策略研究权威报告解读2023年3月5日黎明破晓前策略科创板2022年业绩快报点评研究相关研究本期投资提示从需求学派走向供给学派为科技成长培育制度土壤行业比较看质量强国建事件截至2023年3月3日508家科创板公司中除1家3月新上市公司外其余507家均已披露2022年业绩其中3家披露年报505家披露业绩快报含2家披露年报1家披露业绩预告证设纲要20230220券科创板硬科技属性显著行业布局聚焦于新一代信息技术人工智能医药生物自动化等战略长期战略性布局数字经济医药生物自研性新兴行业截至2023年3月3日508家科创板上市公司共覆盖16个申万一级行业43个申万动化2023年行业比较投资策略究二级行业其中市值占比前五的一级行业分别为电子31医药21电力设备16机械设备报2022121510计算机9合计占比高达87硬科技属性显著告总量视角科创板营收和利润同比增速环比下降但本轮下行周期趋于尾声同时以绝对水平看科创板公司仍然能够在有诸多压力的2022年逆势实现业绩正增长体现出其良好的韧性科创板公司证券分析师2022年营收总计12052亿元同比增长29归母净利润总计1154亿元同比增长8科创板林丽梅A0230513090001剔除大全能源后由于大全能源单个公司利润占整个板块接近17影响过大故特别剔除2022linlmswsresearchcom刘雅婧A0230521080001年营收总计11743亿元同比增长28归母净利润总计963亿元同比下降5单2022年四liuyjswsresearchcom季度而言科创板公司实现营收3572亿元同比增长21环比增长19归母净利润实现252王胜A0230511060001亿元同比下降19环比下降11四季度利润下滑一方面与去年年末国内疫情管控方式发生重wangshengswsresearchcom大变化消费端和生产端都受到一定程度冲击有关另一方面全球经济与科技周期共同下行带来的外需不足也对科创板公司业绩造成负面影响尽管面临不小压力但科创板2022年整体营收还是破了研究支持万亿归母净利润破了千亿营收和利润整体正增长也体现出其良好韧性郝丹阳A0230121120003haodyswsresearchcom科创50头部价值显著营收及利润增速远高于板块整体科创50成分股2022年营收同比增长43比整体板块高14个百分点归母净利润同比增长36比整体板块高28个百分点单2022年四联系人季度科创50成分股营收同比增长34高于整体13个百分点归母净利润同比增长16同样郝丹阳高于整体35个百分点科创50作为科创板领头羊远高于整体的业绩增速更凸显其头部价值862123297818转行业视角新能源医疗器械和自动化设备是推动科创板营收和利润增速上行的主要力量而生物制haodyswsresearchcom品部分TMT行业如消费电子光学光电子计算机等则对板块利润增速形成向下拖累营收端科创板营收增速贡献度前五的二级行业分别为光伏设备42电池32半导体10医疗器械6自动化设备3括号后的百分比为营收或利润增速贡献度下同这五大行业共同贡献了科创板营收增速的92利润端科创板利润增速贡献度前五的二级行业分别为光伏设备212电池50医疗器械23轨交设备10自动化设备9而受科技周期下行利润增速贡献度为负的前五大行业主要集中在部分TMT领域生物制品-116消费电子-17光学光电子-17计算机设备-11软件开发-10展望后续尽管新能源赛道进入内卷时代高增长或难以持续但数字经济时代的开启为TMT业绩反转带来了确定性这也是2023年科创板业绩回升的重要力量个股视角近四分之一的科创板公司营收超预期超五分之一的科创板公司利润超预期以个股视角来看共有126家公司2022年营收超预期即实际业绩高于2022年年底朝阳永续一致预期下同108家公司利润端超预期其中利润超预期的公司有21家来自半导体行业13家来自化学制药行业7家来自医疗器械行业6家来自自动化设备行业5家来自光伏设备5家来自IT服务行业高增长公司将近两成板块个股业绩弹性大成长性强科创板公司共有七成营收实现正增长五成利润实现正增长具体而言共有11的公司实现了100以上的利润增长有8的公司利润增速落在50-100区间即利润增速超过50的公司有将近两成展望后续科创板基本面有望于今年筑底回升同时政策端对科技供给的重视也为硬科技属性突出的科创板发展带来战略性契机根据朝阳永续一致预期测算2023年科创板营收增速预期为27利润增速预期为26相比2022年利润增速8大幅提升盈利下行有望于今年筑底回升另外从政策端而言中国经济从土地财政走向数字财政的过程中将越来越强调科技领域供给端的推动力量硬科技属性突出的科创板公司在供给创新和供给自主方面天然具有广阔空间中长期战略性配置价值突出风险提示全球地缘政治风险升级对我国科技攻关进程形成扰动政策推进不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究附录数据图1科创板在行业上的公司数量分布图2科创板在行业上的市值分布环保3通信3基础化工3通信1基础化工6电子22国防军工4电子31国防军工6计算机9计算机12机械设备10医药生物20机械设备16电力设备16医药生物21电力设备10资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图3科创板营收和归母净利润增速25021Q18070200601505029100405030200810-500-100-10归母净利润累计增速营收累计增速资料来源Wind申万宏源研究图4科创板公司营收和利润增速贡献度较大的行业图5科创板公司营收和利润增速贡献度倒数的行业25020102121102000000-1-1-6-6-4-20-8-9-9-10-11-17-17150-40-60100-805042-100503223109-1206231605150312-1160-140营收贡献度归母净利润贡献度营收贡献度归母净利润贡献度资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共4页简单金融成就梦想策略研究图6科创板公司营收和归母净利润超预期的数量分布情况25212015151311119108776666555544444444533333322222221111111111111111111111110000000000000000000000000IT半化医自光电通通化环软轨医生塑电专航化电金环非装黑汽元计消医其工摩其航工特动小军风光导学疗动伏服池信用学境件交疗物料网用空学子属保金修色车件算费疗他程托他天业钢物家工电学体制器化设务设设制治开设服制设设装纤化新设属建家零机电美电机车电装金保电电设光药械设备备备品理发备务品备备备维学材备材材电部设子容子械及源备属健子备电备品料料件备其设子他备营收端超预期公司数量利润端超预期公司数量资料来源Wind朝阳永续申万宏源研究图7科创板公司在不同利润增速区间的数量分布情况科创板公司在不同利润增速区间的数量分布情况单位家16141413111112109888776544320资料来源Wind申万宏源研究图8科创板各细分行业公司在不同利润增速区间的数量分布情况二级行业1501001505010030501030010-100-30-10-50-30-50-100-100-150-150半导体10810014120892154化学制药8048424121224004医疗器械1129661591319920自动化设备8013421210218004光伏设备46158808080800IT服务050161111511115521电池14141818051405905通信设备0021147771470147通用设备8084132142141304化学制品0061218662961800环境治理00158002315815015软件开发036013133101661316轨交设备00011223311220000医疗服务000302010020010100生物制品5010550520155525塑料13001313013050000电网设备0909279999990专用设备55514241001414055航空装备0003020100400000化学纤维50500000000000电子化学品0132513013131300013金属新材料0020204002000000环保设备250002550000000非金属材料00000100000000装修建材00000100000000黑色家电00000500050000汽车零部件00020020000202020元件0000250025025025计算机设备00011110033022022消费电子00171700017330017医疗美容00001000000000其他电子0250025250025000工程机械00000100000000摩托车及其他00000100000000其他电源设备00000100000000航天装备00000001000000工业金属00000001000000特钢00000000100000动物保健00000005050000小家电00000005000050军工电子00660180181818018风电设备00000500000050光学光电子000020101010203000资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共4页简单金融成就梦想策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共4页简单金融成就梦想