着力扩大国内需求，恢复和扩大消费是今年重点工作首位。本次政府工作报告与12月政治局会议和中央经济工作会议提到的“大力提振市场信心，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”一脉相承。当下重点关注三点：1、2023年推动经济尽快恢复常态是管理层工作的重点，扩大内需重点提及大宗消费，按地方政府两会的表述看，大宗消费包含住房、新能车和家电等，此部分政策细节未来可期。2、鼓励民营经济，扩大招商引资，推动信心恢复的篇幅提升，表明政策对经济内生动力的呵护。3、地方政府执行力增强是市场推演经济动力恢复的重要环节。此处我们看到，截至2023年3月2日，几乎所有省份均发布稳经济的专门性政府文件，其中超过一半通过地方“1号文件”发布，强调大力提振经济，聚焦进一步提振信心，恢复活力，推动经济社会平稳健康发展。最后，本次政府工作报告建议的篇幅有限，后续各类政策细则的推出是市场关注的重点。
　　两会政策布局基本符合市场一致预期。GDP增速5%、赤字率3%、专项债额度3.8万亿均符合市场预期。货币政策强调“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，财政政策在减税降费部分重点提及“完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化，做好基层‘三保’工作”。地产政策关注“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展，防范化解地方政府债务风险，优化债务期限结构，降低利息负担，遏制增量、化解存量”。产业政策此次强调“聚焦自立自强，完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用”。同时提及“着力提升高端化、智能化、绿色化水平完善现代物流体系，大力发展数字经济”。“数据财政”和“股权财政”是未来经济转型重要方向，国企改革是当下市场热点，提高国企核心竞争力是提升中国特色估值体系的抓手。
　　本次重点政策未完待续，后续看点尤为重要。3月9日下午将审议关于国务院机构改革方案的决定草案，1982年至今国务院有过8次机构改革，历次机构改革都是顺应社会经济发展，适应新的国内国际新形势的需要，此次机构改革也是两会关注的重点，后期政策的实施也是关注要点。
　　市场判断总体不变：短期是震荡市，后续验证期到来，行业结构凝聚共识，指数中枢有望再抬升。结构推荐：一是二季度中期之前，经济内生动力复苏是主要矛盾，继续推荐地产链，家电家居、消费建材、房地产；全年来看，重点是困境反转的长期趋势赛道，计算机里面，信创后续政策催化值得关注，同时AI产业范围扩张，A股含“数”量可能不断提升。另外，同样关注传媒中的互联网和游戏，医药生物中的创新药和医疗耗材的反复表现。
　　风险提示：具体政策执行不及预期

研究报告全文：策略研究权威报告解读2023年03月05日恢复和扩大消费是今年重点工作首策位略研申万宏源策略两会系列之政府工作报告点评究相关研究本期投资提示着力扩大国内需求恢复和扩大消费是今年重点工作首位本次政府工作报告与12月政治局会议和中央经济工作会议提到的大力提振市场信心推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长一脉相承当下重点关注三点12023年推动经济尽快恢复常态是管理层工作的重点证券分析师证扩大内需重点提及大宗消费按地方政府两会的表述看大宗消费包含住房新能车和家电等此部券程翔A0230518080007研chengxiangswsresearchcom分政策细节未来可期2鼓励民营经济扩大招商引资推动信心恢复的篇幅提升表明政策对经究王胜A0230511060001济内生动力的呵护3地方政府执行力增强是市场推演经济动力恢复的重要环节此处我们看到报wangshengswsresearchcom傅静涛A0230516110001截至2023年3月2日几乎所有省份均发布稳经济的专门性政府文件其中超过一半通过地方1告fujtswsresearchcom号文件发布强调大力提振经济聚焦进一步提振信心恢复活力推动经济社会平稳健康发展联系人最后本次政府工作报告建议的篇幅有限后续各类政策细则的推出是市场关注的重点程翔862123297818两会政策布局基本符合市场一致预期GDP增速5赤字率3专项债额度38万亿均符合市场chengxiangswsresearchcom预期货币政策强调保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配财政政策在减税降费部分重点提及完善税费优惠政策对现行减税降费退税缓税等措施该延续的延续该优化的优化做好基层三保工作地产政策关注有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展防范化解地方政府债务风险优化债务期限结构降低利息负担遏制增量化解存量产业政策此次强调聚焦自立自强完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用同时提及着力提升高端化智能化绿色化水平完善现代物流体系大力发展数字经济数据财政和股权财政是未来经济转型重要方向国企改革是当下市场热点提高国企核心竞争力是提升中国特色估值体系的抓手本次重点政策未完待续后续看点尤为重要3月9日下午将审议关于国务院机构改革方案的决定草案1982年至今国务院有过8次机构改革历次机构改革都是顺应社会经济发展适应新的国内国际新形势的需要此次机构改革也是两会关注的重点后期政策的实施也是关注要点市场判断总体不变短期是震荡市后续验证期到来行业结构凝聚共识指数中枢有望再抬升结构推荐一是二季度中期之前经济内生动力复苏是主要矛盾继续推荐地产链家电家居消费建材房地产全年来看重点是困境反转的长期趋势赛道计算机里面信创后续政策催化值得关注同时AI产业范围扩张A股含数量可能不断提升另外同样关注传媒中的互联网和游戏医药生物中的创新药和医疗耗材的反复表现风险提示具体政策执行不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共2页简单金融成就梦想