主要逻辑：
　　全球道路交通量周度延续升势。中国的日常道路交通流量在截至3月2日的7天里，交通拥堵率环比下降5%，但仍明显高于一年前。亚洲其他地区以及欧洲和北美的道路交通水平分别增长了0.4%，3.4%和7.8%。全球航空交通量周度全线攀升，2月28日至3月6日的客运航班计划意味着全球航空燃油需求将比前一周增加0.4%，东欧和北美本周有望分别以2.0%和1.1%的升幅领涨。
　　金融市场对中国需求复苏的前景略有怀疑，本周中国官方和财新PMI数据的攀升打消了这种疑虑，官方PMI指数升至升至十余年高点；财新服务PMI也升至55的高位，达到了2022年9月以来的高点。与此同时美联储官员称，美国加息对经济的影响可能要到今年春天才开始真正显现，这是美联储坚持今后每次会议稳步加息25个基点的理由，这在一定程度上也缓解了市场对加息步伐加快的担忧。
　　与此同时我们也要看到原油市场供应端也有一些积极信号。EIA公布月度供应数据，美国12月原油产量降至2022年8月以来最低，仅为1210万桶/日。EIA月度数据比周度数据的准确度更高，印证了美国产量过去和未来都将增长有限的事实。贝克休斯数据显示，美国油气钻井数也连续三个月下降。美国增产有限，团结的OPEC+将继续控制油市供应。
　　展望后市，原油的月差和成品油的裂解价差过去一段时间都持续走高，跟单边的趋势一致，下周沙特将公布4月OSP，提价的可能较高，对原油市场又是一个提振。油价已经慢慢走出底部格局，后期震荡走高的趋势越发明确。
　　投资建议：
　　持多SC2304合约。
　　风险提示：
　　全球经济陷入全面衰退。
　　

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH原油tablemain周度报告2023年3月金融衍生品跟踪报告模板4日能化周度报告美国增产潜能有限中国PMI确立油价方向主要逻辑tableinvest全球道路交通量周度延续升势中国的日常道路交通流量在截至3月2日的7天里交通拥堵率环比下降5分析师董丹丹但仍明显高于一年前亚洲其他地区以及欧洲和北美的道投资咨询从业证书号Z0017387期货从业资格号F03095464路交通水平分别增长了0434和78全球航空交联系方式18616602602通量周度全线攀升2月28日至3月6日的客运航班计划意味着全球航空燃油需求将比前一周增加04东欧和北美本周有望分别以20和11的升幅领涨金融市场对中国需求复苏的前景略有怀疑本周中国官方和财新PMI数据的攀升打消了这种疑虑官方PMI指数升至升至十余年高点财新服务PMI也升至55的高位发布日期2023年3月4日达到了2022年9月以来的高点与此同时美联储官员称美国加息对经济的影响可能要到今年春天才开始真正显现这是美联储坚持今后每次会议稳步加息25个基点的理由这在一定程度上也缓解了市场对加息步伐加快的担忧与此同时我们也要看到原油市场供应端也有一些积极信号EIA公布月度供应数据美国12月原油产量降至2022年8月以来最低仅为1210万桶日EIA月度数据比周度数据的准确度更高印证了美国产量过去和未来都将增长有限的事实贝克休斯数据显示美国油气钻井数也连续三个月下降美国增产有限团结的OPEC将继续控制油市供应展望后市原油的月差和成品油的裂解价差过去一段时间都持续走高跟单边的趋势一致下周沙特将公布4月OSP提价的可能较高对原油市场又是一个提振油价已经慢慢走出底部格局后期震荡走高的趋势越发明确投资建议持多SC2304合约风险提示全球经济陷入全面衰退HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明tablepage能化研究研究原油周度报告一原油价格1原油价格及相关价差中国PMI指数大幅攀升助推油价连涨第二周布伦特原油期货连续第二周上涨本周中国这一世界最大原油进口国发布的一系列经济数据被视为反弹势头稳固的证明华尔街日报周五早些时候报道称由于与沙特阿拉伯之间的裂痕日益加剧阿联酋正在就退出OPEC进行内部讨论但在阿联酋官员否认有关计划退出OPEC的报道后重启涨势阿联酋对这一消息的回应反映出该国坚定地致力于防止油价下跌市场分析人士点评周度看WTI上涨44Brent上涨32SC上涨166图表1NYMEX和ICE合约走势图2017-20230303图表2SC月间差2018-20230303美元桶Brent近月WTI近月25000SCM1-M3SCM1-M12145125200001051500085100006545500025000202012720211072021127202210720221272021272021472021672021872022272022472022672022872023275-5000201931520197152020315202071520213152021715202231520227152018111520191115202011152021111520221115-10000数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表3WTI及Brent12个月间价差201820230303图表4WTI及Brent3个月间价差201820230303美元桶美元桶20WTIM1-M3BrentM1-M340WTIM1-M12BrentM1-M12102000-10202041920208192021419202181920224192022819-20201981920191219202012192021121920221219-20-30201981920204192020819202141920218192022419202281920191219202012192021121920221219-40-40-50-60-60-80-70数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部过去一周WTIBrent的中短期月差全面攀升WTI的1-3月差仍是Contango结构但也仅有-009美元桶的价差请参阅最后一页的重要声明1tablepage能化研究研究原油周度报告SC1-3月月差走低1-12月差走高SC月差周度略震荡图表5美国现货各油品价差201820230303图表6Brent与LLS的价差201820230303美元桶美元桶LLS-Brent604240020-220193152019715202031520207152021315202171520223150202271520181115201911152020111520211115-420221115-20-620192152019515201981520202152020515202081520212152021515202181520222152022515202281520232152018111520191115202011152021111520221115-40-8-10-60WTI-WesternCanadaWTI-LLSWTI-Midland数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表7EFS走势201820230303图表8BrentCFD1-6走势201920230303Brent相关价差15BrentCFD1-6Urals-DtdBrentEFSBrent-Dubai200010100050002018126201842620187262019126201942620197262020126202042620207262021126202142620217262022126202242620227262023126201710262018102620191026202010262021102620221026020208242021224202142420216242021824202222420224242022624202282420232242020102420201224202110242021122420221024-100020221224-2000-5-3000-10-4000数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部Urals油相对于Brent的贴水持稳于23美元桶Brent相对于Dubai的升水从297上升到349到元桶Brent较LLS的升水从309降至298美元桶美国石油出口积极性周度持稳BrentCFD1-6价差从036美元桶下降到029美元桶WTI相对于WCS走低相对于MidlandLLS价差周度上升按3月3日周五的日盘SCBrent收盘价算SC与Brent的价差从前一周的-28美元桶下跌到-378美元桶请参阅最后一页的重要声明2tablepage能化研究研究原油周度报告图表9SC与Brent活跃合约差价201920230303图表10SC活跃合约的成交与持仓2018202303032000美元桶40000000期货收盘价活跃合约INE原油中间价美元期货成交量活跃合约INE原油1500兑人民币-期货收盘价活跃合约IPE布油3500000030000000期货持仓量活跃合约INE原油100025000000500200000000001500000010000000-5005000000-10000002021202120212021202120212022202220222022202220222023-150020192020202020202020202120212021202120222022202220222023-------------02040608101202040608101202---------------------------020202020202020202020202021001040710010407100104071001--------------0404040404040404040404040404数据来源Wind中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部2成品油裂解价差成品油裂解价差周度整体回升汽油裂差表现较好图表11美汽油裂解价差图表12美柴油裂解价差10080201920202021RBOB裂解价差2019202020219070HO裂解价差2022202380202220236070506040504030302020101000111213110202122211121111213110203010203091929818288182871727717271132561821426719113256183012245172910224162892131527-10123456789101112123456789101112数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表13欧洲汽油裂解价差图表14欧洲柴油裂解价差6565欧洲汽油裂解价差201920202021gasoil近月裂解价差20192020202155552022202320222023454535352525151555-51122331425819301021213244152671829920311122314255162781930-52142671931527820214267191132561830112351729102241629123456789101112123456789101112-15数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部请参阅最后一页的重要声明3tablepage能化研究研究原油周度报告图表15新加坡汽油裂解价差图表16新加坡柴油裂解价差新加坡92汽油FOB大船与Dubai裂差亚洲航煤FOB新加坡大船VS迪拜裂解裂差456040503530402520301520105100日日日日日日日日日日日日日日日日日-5日0131579221226162818302010221224日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月157913月月月月月月月月月1357月月月2212242212261628183020-10101234567891012月月月月月月1011121357月月月月月月月月月月月月12345678910121011122021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表17燃料油的裂解价差201820230303图表18沥青的裂解价差走势201820230303000120000元吨期货收盘价活跃合约高硫燃料油-期货收盘价元吨期货收盘价活跃合约沥青-期货收盘价70000-50000活跃合约INE原油735活跃合约INE原油73520000-100000-30000-150000-80000-200000-130000-180000202120212021202120212021202220222022202220222022-2500002023202120212021202120212022202220222022202220222023-------------01030507091101030507091101------------040608101202040608101202-------------08080808080808080808080808------------161616161616161616161616数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表19聚烯烃的裂解价差201820230303图表20PTA的裂解价差走势201820230303元吨250000元吨期货收盘价活跃合约精对苯二甲酸800000期货收盘价活跃合约线型低密度聚乙烯PTA-期货收盘价活跃合约INE原LLDPE-期货收盘价活跃合约INE原200000油735700000油7356000001500005000001000004000005000030000000020000020192019202020202020202020212021202120212022202220222022202120212021202220222022202220232021202120222022--------------------------0912030609120306091203060912030509010507090107110311--------------------------2727272727272727272727272727303030313131303130303130请参阅最后一页的重要声明4tablepage能化研究研究原油周度报告数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表21苯乙烯的裂解价差201820230303图表22能化品的裂解价差走势201820230303期货收盘价活跃合约苯乙烯-期货收盘价活跃合约INE原油735元吨期货收盘价活跃合约苯乙烯-期货收盘元吨期货收盘价活跃合约燃料油-期货收盘价活跃合约INE原油735价活跃合约INE原油73513000700000期货收盘价活跃合约沥青-期货收盘价活跃合约INE原油73511000600000期货收盘价活跃合约精对苯二甲酸PTA-期货收盘价活跃合约INE原油7359000期货收盘价活跃合约线型低密度聚乙烯LLDPE-期货收盘价活跃合约INE原500000油7357000期货收盘价活跃合约聚丙烯-期货收盘价活跃合约INE原油7354000005000300000300020000020212021202120212021202120222022202220222022202220231000202120212021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022202220222022202220232023-------------02040608101202040608101202-1000-------------------------------------03040506070809101112010203040506070809101112010226262626262626262626262626------------------------3030313031313031303131283130313031313031303131-300028数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部国内能化品相对于SC的裂解价差周度大都下滑其中高硫燃料油沥青和PTA裂解价差基本持稳各个能化品裂差绝对值排序依旧是EBPPLPTALUBuFu二原油供应俄罗斯3月会减少出口1原油产量OPEC组织2023年2月的产量小幅攀升尼日利亚产量从表外变为表内产业调研显示2月份OPEC产量增加15万桶日至2897万桶日其中尼日利亚增产10万桶日第二大增产国是伊拉克海湾国家沙特科威特和阿联酋高度遵守了OPEC协议规定的目标尼日利亚一直打击产油区的原油盗窃和安全问题影响了产量图表23欧佩克的产能与产量2000-202302图表24沙特的产量与产能1999-202302千桶日千桶日沙特阿拉伯产量沙特阿拉伯产能39000欧佩克总量产量欧佩克总量产能13000370001200035000330001100031000290001000027000900025000230008000210007000200251200351200451200551200651200751200851200951201051201151201251201351201451201551201651201751201851201951202051202151202251200251200351200451200551200651200751200851200951201051201151201251201351201451201551201651201751201851201951202051202151202251数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部俄罗斯计划在3月份将海运柴油出口量提高到一个月度新高3月从俄罗斯波罗的海和黑海港口的出货量包括一些来自白俄罗斯的出货量计划为277万吨这比彭博计算得出请参阅最后一页的重要声明5tablepage能化研究研究原油周度报告的2月份预期水平高13根据历史数据如果这些计划成真那么俄罗斯3月份柴油柴油海运出口总额将达到至少三年来的最高水平俄罗斯计划3月对其西部港口的石油出口量减少多达25超过此前宣布的50万桶日的减产幅度图表25俄罗斯汇率走势2016-20230303图表26俄罗斯股票指数走势2016-20230303145卢布汇率2025俄罗斯股票RTS指数18251251625105142585122510256582545625425252016-06-032017-02-032017-10-032018-06-032019-02-032019-10-032020-06-032021-02-032021-10-032022-06-032023-02-032018-03-122018-08-122019-01-122019-06-122019-11-122020-04-122020-09-122021-02-122021-07-122021-12-122022-05-122022-10-12数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表27美国水平钻井数2011-20230303图表28美国原油产量走势1580水平钻井US原油产量140001380130001180120001100098010000780900058080007000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日380日259114715291226151721241027133016192225月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1456月月180月11223456778891011121011122018年2019年2020年2021年2022年2023年2014-04-112014-10-112015-04-112015-10-112016-04-112016-10-112017-04-112017-10-112018-04-112018-10-112019-04-112019-10-112020-04-112020-10-112021-04-112021-10-112022-04-112022-10-11数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部贝克休斯报告显示截至3月8日当周美国能源企业的油气活跃钻机数减少4座至749座这是美国能源公司连续第三周削减石油和天然气钻井平台数量为2022年8月以来的首次能源交易商指出由于能源价格下跌石油和天然气钻井总数连续三个月下降美国金融服务公司TDCowen跟踪的独立勘探和生产公司有望在20023年增加约19的支出此前2022年和2021年支出分别增长约40和4美国的原油产量周度持稳于1230万桶日2库存高频库存周度全线下滑美国EIA库存报告利多石油总库存周度下滑美国原油商业库存周度增加116万桶请参阅最后一页的重要声明6tablepage能化研究研究原油周度报告其中库欣库存增加30万桶汽油库存下降87万桶馏分油库存增加18万桶不包括SPR在内的油品总库存周度下滑300万桶降库较多的是丙烷丙烯图表29美国原油商业库存走势图表30美国库欣地区原油库存走势70000US原油库存US库欣库存6000060000050000550000400005000003000045000020000400000100003500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日300000日991988889991427222323242424242425251025日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月月18688月月月月月月月月月月123456789月月月月142721222324102510261227112714291329163111234567891011月月月月月10111212月月月月月月月月月月月月月月12345月月月月月月112345667788991010111112122018年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表31美国汽油库存走势图表32美国油品总库存US汽油库存US油品总库存28000015000002650001400000250000235000130000022000012000002050001900001100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日114725999198888999192225152912261517212410271330161427222323242424242425251025月月月月月月月月月月月月月月月月月月1456月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月112234567788910111211234567891011101112101112122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表33全球原油浮仓走势201620230303图表34全球水上原油2016-20230303单位千桶全球原油浮仓格局全球水上原油季节图25000000全球美湾亚洲北海140000013000002000000012000001500000011000001000000100000009000005000000800000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日31272615291226151924112816202411291520月月月月月000月201711320181132019113202011320211132022113201823201853201883201923201953201983202023202053202083202123202153202183202223202253202283202323月月月月月月月月月月月月14589月月月月11223456678912101011122019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部请参阅最后一页的重要声明7tablepage能化研究研究原油周度报告图表35欧洲ARA油品总库存走势2013-20230303图表36欧洲ARA柴油库存走势2013-20230303ARA油品总库存季节图ARA取暖油和柴油库存3100800029007500270070002500650023006000210055001900500017004500150040001300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日229616178日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日20311225193112213113251021152823181425191224752486641月月月月月月月月月1324162711252222201815291226102421191456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11122334456778991012月月月月月月月月月月月月月月1245678月月月月101011111212112233456788991112101011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表37新加坡成品油总库存图表38新加坡中质馏分油库存新加坡油品总库存新加坡中质馏分油库存6000018000160005500014000500001200010000450008000400006000350004000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日184682143017181326202021261026132812281429月月月月月30000月12345月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123456677889912日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日10101112184682143017181326202021261026132812281429月月月月月月12345月月月月月月月月月月月月月月月月月月11234566778899122019年2020年2021年2022年2023年101011122019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部新加坡成品油库存周度整体下滑周度降库32其中中质馏分降库幅度较大为122重质馏分也降库9轻质馏分累库101欧洲ARA地区成品油库存全线下滑其中柴油库存降幅超10燃料油降库3汽油降库2截至2月24日全球浮仓从7400万桶升至8400万桶升幅135请参阅最后一页的重要声明8tablepage能化研究研究原油周度报告图表39INE原油库存与库容2018-20230303图表40新加坡轻质馏分库存2017-2023030370000000桶新加坡轻质馏分库存600000002000050000000180004000000016000库存期货INE原油3000000014000可用库容量INE原油120002000000010000100000008000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日201920192019201920202020202020202021202120212021202220222022202220231133591530161820252410271126112813281616月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13456月月月月-----------------112345677889912010407100104071001040710010407100110101112-----------------02020202020202020202020202020202022019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部过去一周SC仓单持稳于10163万桶仓单持稳三原油需求全球航空飞行量持续攀升1美国表需周度大幅增加美国能源信息署最新统计显示截至2月17日美国成品油表需周度攀升90万桶日这是一个比较大的增幅汽油表需增加最多图表41美国成品油表需走势图表42美国汽油需求走势图表US成品油需求2400012000220001000020000800018000600016000140004000120002000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日114759225914711922251529122615172124102713301626151721241529121027133016192225月月月月月月月月月月月月月月1456月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4561月月月112234567788910111223456111211277889101011121011122018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部美国炼厂开工率从859降至858全球炼厂毛利周度企稳略升请参阅最后一页的重要声明9tablepage能化研究研究原油周度报告图表43美国高速公路行驶里程数图表44美国航煤需求走势图表2019年2020年单位十亿英里美国高速公路行驶里程走势VMT单位千桶日310US航煤表需2021年2022年25002023年290200027025015002301000210190500170年年20162017201820192020202120220150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18688142913291631142721222324102510261227111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月27月月月月月12345月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11234566778899101011111212数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表45新加坡复杂炼厂毛利图表46三地炼厂毛利绝对值走势对比美元桶炼油毛利走势新加坡毛利季节休斯顿鹿特丹新加坡308025702060155010405300-520-1010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3728373715102116122520172520282329301216292420110月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月134679月月月月月12345567891247810121010111211-1020182152018615201921520196152020215202061520212152021615202221520226152018年2019年2020年2021年2022年2023年20232152018101520191015202010152021101520221015数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表47鹿特丹炼厂毛利图表48休斯顿炼厂毛利鹿特丹毛利季节图休斯顿毛利季节806070506040503040302020101000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日27382717657212387765183011231730142619152720142619142619311224182330111730261527141931141920261914261224月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月25713468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11233455677889910121335881012124567799101011111212101110111212年年年年年年2018201920202021202220232018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部请参阅最后一页的重要声明10tablepage能化研究研究原油周度报告图表49全球原油需求走势季度更新图表50美国炼厂开工率2013-20230303单位百万桶日全球原油需求走势US炼厂开工率10510010095909080858070757060655060日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日259114715291226151721241027133016192225月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1456月月月112234567788910111210112018年2019年2020年12199751200031200181200311200461200741200891201021201171201451201731201881202011202161199512119981012005111201212120151012021年2022年2023年数据来源BloombergIEA中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部2中国的交通量保持高位2月中国制造业活动以逾10年来最快速度扩张2月中国官方PMI大幅上升526为2012年4月以来最高远高于预测值和1月份的5012月财新中国制造业采购经理指数PMI录得516较1月上升24个百分点2022年8月来首次高于临界点为2022年7月来最高分项数据显示制造业供需同步修复2月制造业生产指数新订单指数分别结束了五个月六个月的收缩再度升至扩张区间受访企业反映最近防疫限制放松对生产的扰动减少需求也有改善因此制造业生产销售回升在三大品类中投资品类增产最为显著消费品类销售回升速度最快本月早些时候中国的日常道路交通流量飙升至2021年9月以来的最高水平虽然在截至3月2日的7天里交通拥堵率环比下降5但仍明显高于一年前图表51中国石油制品收率2019-202302图表52中国地炼开工率2018-20230303中国石油制品收率山东地炼开工率季节图汽油煤油柴油燃料油80LPG石脑油石油焦石油沥青75407035656030552550204540153510301357910111212345678912月月月1468月月月月月922122515271729195月月月月月月30月月2111月月23日日日日日20日日日日日日日日日日200011200111200211200311200411200511200611200711200811200911201011201111201211201311201411201511201611201711201811201911202011202111202211日日日2017201820192020202120222023数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部3其他国家和地区印度1月原油加工量创纪录高位印度政府数据显示印度炼厂1月原油加工量创纪录高位达到了539万桶日1月印请参阅最后一页的重要声明11tablepage能化研究研究原油周度报告度自俄罗斯的原油进口量也创纪录需求强劲和俄罗斯原料打折这是加工量创新高的主要原因1月印度的炼厂开工率从1044环比升至1069图表53印度原成品油消费2017-202302图表54印度原油进口2018-20230225000印度成品油总消费25000印度原油每月进口2000020000150001500010000100002017年2018年2019年2020年2019年2020年2021年500050002022年2023年2021年2022年2023年0122345678910110121011121223456789312829313031303131月月月月月月月月月月303130月月月31312829313031303131月月月月月月月月月月303130月月月31日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部全球道路交通量周度延续升势本月早些时候中国的日常道路交通流量飙升至2021年9月以来的最高水平虽然在截至3月2日的7天里交通拥堵率环比下降5但仍明显高于一年前相比之下亚洲其他地区以及欧洲和北美的道路交通水平分别增长了0434和78全球航空交通量周度全线攀升批注DD12月28日至3月6日的客运航班计划意味着全球航空燃油需求将比前一周增加04达到每日557万桶东欧和北美本周有望分别以20和11的升幅领涨国内和国际航班的航空燃料需求周环比将分别增长02和06Eurocontrol控制区域2月20日至26日当周的离港航班数比前一周增加152月18日至24日美国乘客数目周环比上升77中国未来四周已安排国内航班数量势将飙升93继今年开局稳健之后欧洲和美国的航空活动继续加速欧洲每日航班数量2月份约为2019年水平的86比去年同期高23在大西洋的另一边2月美国显示出更强劲的复苏势头TSA数据显示旅客总吞吐量较2019年同月增长2随着春假和中期假期的临近3月份欧洲航班数量和美国旅客吞吐量将进一步加速增长这一预期上行空间将符合季节性指标亚洲的航空旅行显示出复苏的迹象势将成为3月份全球航空燃油增长的主要推动力中国日本和印度航空燃油需求料将分别环比增长4120和19这家亚太巨头3月份将占该地区航空燃料需求的40以上四资金和地缘美元反弹越来越让投资者感到头疼受近期全球金融市场动荡影响的投资者正在关注另一个潜在的担忧美元反弹由于投资者押注美联储加息幅度将高于许多投资者此前的预期来给通胀降温美元兑一篮子其他主要货币已较近期低点上涨近4目前处于近七周高点美元仍比去年创下的20年高点低8左右然而随着美元反弹加上美国公债收益率飙请参阅最后一页的重要声明12tablepage能化研究研究原油周度报告升一系列交易的前景已经变得复杂这些交易在2022年下半年美元暴跌时曾一度繁荣MSCI新兴市场股指已从1月高点大跌8而MSCI新兴市场外汇指数较2月初高点下跌3欧洲股市的涨势也已止步斯托克欧洲600指数过去三周几乎持平此前自9月底以来上涨了约20与此同时金价回吐7的涨幅年内持平美元走强给风险资产带来了问题纽约人寿投资NewYorkLifeInvestments分析师和投资组合策略师LaurenGoodwin说由于美元在全球金融体系中的核心地位其波动会产生广泛的影响国际清算银行BIS去年11月在一份报告中指出美元走强往往会收紧全球金融环境降低冒险意愿并削弱全球贸易还会让以美元借贷的国家更难偿还债务这一问题在新兴市场经济体中尤其明显美元走强也使原油黄金和其他以美元计价的商品对其他买家来说更加昂贵瑞银全球财富管理分析师在2月底写道布兰特原油今年迄今下跌2的部分原因可以追溯到美元的反弹他们预期中国重新开放和俄罗斯供应中断的影响力将在今年晚些时候超越美元并提振油价对美国而言美元走强削弱了出口竞争力同时使跨国公司将外国收入转换为本国货币的成本更高从而影响了跨国公司的利润摩根士丹利首席美国股票策略师MichaelWilson带领的分析师团队周一写道美元的走向可能是影响美国股市近期走势的一个关键因素理由是美元与全球流动性状况的关系标普500指数较近期高点下跌近5年初至今上涨36他们写道如果利率和美元继续走高我们认为随着熊市更加猛力抬头股市恐将很快跌破这些关键支撑位美元是否继续反弹将部分取决于投资者对美联储需要加息多少的看法随着美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词以及美国公布2月就业数据下周料将可以进一步了解政策制定者的想法和经济力道荷宝投资管理集团Robeco多重资产解决方案主管ColinGraham认为美元不太可能进一步大幅反弹并表示如果美元指数从目前的104升至106他可能会开始做空美元他说如果美元指数升至9月高点114将促使他放弃对新兴市场的看涨观点图表55美元指数与WTI油价走势2018-20230303图表56美元三月期LIBOR走势1990-20230303请参阅最后一页的重要声明13tablepage能化研究研究原油周度报告135WTI1208美元指数右轴1157115美元三月期LIBOR110695105575100495355902358510158019933219953219973219993220013220033220053220073220093220113220133220153220173220193220213220233220192232019523201982320202232020523202082320212232021523202182320222232022523202282320232232018112320191123202011232021112320221123数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表57原油波动率指数2017-20230303图表58三月期SHIBOR走势2010-20230303350原油波动率指数6三月期SHIBOR30052502004150310050201日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日572493592132415262031112214251627203111221324162718291021月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1235679月月月月月月112233445566778899101110101111121201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年20131111201411112015111120161111201711112018111120191111202011112021111120221111数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部2投机因素净多持仓周度下降据美国商品期货管理委员会每周五发布的数据显示截至2月7日的一周非商业投资者在纽约商品交易所持有的原油期货多头持仓下滑空头持仓增加净多持仓周度从243万手下降到224万手图表59WTI原油投机资金持仓2011-20230231图表60净多持仓和油价比较图2011-20230231请参阅最后一页的重要声明14tablepage能化研究研究原油周度报告单位美元980000多头800000850000桶净多右WTI近月145空头750000135780000700000125650000净多右6000001155800005500001055000009545000038000085400000350000751800006530000025000055-200001500004520000035500002014318201471820153182015718201631820167182017318201771820183182018718201931820197182020318202071820213182021718202231820227182014111820151118201611182017111820181118201911182020111820211118-2200002022111810000025-5000015143181471815318157181631816718173181771818318187181931819718203182071821318217182231822718141118151118161118171118181118191118201118211118-4200000221118数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部五原油后市展望美国增产潜能有限中国PMI指数确立油价方向全球道路交通量周度延续升势中国的日常道路交通流量在截至3月2日的7天里交通拥堵率环比下降5但仍明显高于一年前亚洲其他地区以及欧洲和北美的道路交通水平分别增长了0434和78全球航空交通量周度全线攀升2月28日至3月6日的客运航班计划意味着全球航空燃油需求将比前一周增加04东欧和北美本周有望分别以20和11的升幅领涨金融市场对中国需求复苏的前景略有怀疑本周中国官方和财新PMI数据的攀升打消了这种疑虑官方PMI指数升至升至十余年高点财新服务PMI也升至55的高位达到了2022年9月以来的高点与此同时美联储官员称美国加息对经济的影响可能要到今年春天才开始真正显现这是美联储坚持今后每次会议稳步加息25个基点的理由这在一定程度上也缓解了市场对加息步伐加快的担忧与此同时我们也要看到原油市场供应端也有一些积极信号EIA公布月度供应数据美国12月原油产量降至2022年8月以来最低仅为1210万桶日EIA月度数据比周度数据的准确度更高印证了美国产量过去和未来都将增长有限的事实贝克休斯数据显示美国油气钻井数也连续三个月下降美国增产有限团结的OPEC将继续控制油市供应展望后市原油的月差和成品油的裂解价差过去一段时间都持续走高跟单边的趋势一致下周沙特将公布4月OSP提价的可能较高对原油市场又是一个提振油价已经慢慢走出底部格局后期震荡走高的趋势越发明确请参阅最后一页的重要声明15tablepage能化研究研究原油周度报告联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间江西分公司电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼4801A河南分公司室4802室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082701房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢19031904地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室1905室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明16tablepage能化研究研究原油周度报告南京分公司北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州分公司电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险请参阅最后一页的重要声明17tablepage能化研究研究原油周度报告中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经我司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的重要声明18