主要逻辑：
　　原油从终端消费指标看，全球道路交通量周度增减不一。中国的道路交通水平周度环比增长69%，北美和欧洲的交通水平分别较前一周下降5.4%和1.0%。全球航空交通量周度增长0.4%，西欧将以2.2%的增幅引领增长，国内和国际航班的航空燃料需求将分别周环比增长0.1%和0.7%。中国未来四周国内航班数量势将飙升9.8%。
　　过去一周原油市场受到了供给端的利多支撑，有这样三点：第一是沙特罕见的上调了3月的OSP，其中对亚洲的OSP是六个月内首次上调，表明中国需求强于预期，沙特能源部长重申，沙特将对提高石油产量保持谨慎态度，全球最大的原油生产国对未来充满信心。第二土耳其发生地震，起初有120万桶/日的原油运输暂停，后一部分恢复，截至目前仍有60多万桶/日的管道运输停滞，因地震损坏了控制室，运输停滞也已经导致产量开始下降。第三俄罗斯副总理表示，该国将在3月削减原油产量50万桶/日。俄罗斯想发出的信号是，宁愿减产，也不愿意降价。俄罗斯宣布减产后，两名OPEC+代表表示，OPEC+计划不采取行动。
　　有些事情不能因为没有发生就视而不见，供给端一直是原油市场潜在的利多，过去一周它开始发挥作用。我们认为原油价格的三个底部已经较为坚实，而后期的节奏仍取决于中国交通和全球航空的复苏节奏，全球浮仓近期出现了可观的下滑，从2022年均值的9000万桶目前降至了2019年全年均值的6000万桶附近，这也是一个潜在利多。
　　投资建议：
　　SC2304合约试多。
　　风险提示：
　　全球经济陷入全面衰退。
　　

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH原油tablemain周度报告2023年2月金融衍生品跟踪报告模板11日能化周度报告供给端开始发力油价底部确立主要逻辑tableinvest原油从终端消费指标看全球道路交通量周度增减不一中国的道路交通水平周度环比增长69北美和欧洲分析师董丹丹投资咨询从业证书号的交通水平分别较前一周下降54和10全球航空交Z0017387期货从业资格号F03095464通量周度增长04西欧将以22的增幅引领增长国内联系方式18616602602和国际航班的航空燃料需求将分别周环比增长01和07中国未来四周国内航班数量势将飙升98过去一周原油市场受到了供给端的利多支撑有这样三点第一是沙特罕见的上调了3月的OSP其中对亚洲的OSP是六个月内首次上调表明中国需求强于预期沙特能源部长重申沙特将对提高石油产量保持谨慎态度发布日期2023年2月11日全球最大的原油生产国对未来充满信心第二土耳其发生地震起初有120万桶日的原油运输暂停后一部分恢复截至目前仍有60多万桶日的管道运输停滞因地震损坏了控制室运输停滞也已经导致产量开始下降第三俄罗斯副总理表示该国将在3月削减原油产量50万桶日俄罗斯想发出的信号是宁愿减产也不愿意降价俄罗斯宣布减产后两名OPEC代表表示OPEC计划不采取行动有些事情不能因为没有发生就视而不见供给端一直是原油市场潜在的利多过去一周它开始发挥作用我们认为原油价格的三个底部已经较为坚实而后期的节奏仍取决于中国交通和全球航空的复苏节奏全球浮仓近期出现了可观的下滑从2022年均值的9000万桶目前降至了2019年全年均值的6000万桶附近这也是一个潜在利多投资建议SC2304合约试多风险提示全球经济陷入全面衰退HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明tablepage能化研究研究原油周度报告一原油价格1原油价格及相关价差供应端开始发挥作用油价见底回升过去一周原油市场受到了供给端的利多支撑有这样三点第一是沙特罕见的上调了3月的OSP其次土耳其地震导致运输受阻第三俄罗斯宣布减产并且OPEC联盟其他国家不会增产供给端的利好抵消了市场对美联储可能进一步加息带来的利空周度看WTI和Brent分别上涨86和81SC周度上涨415图表1NYMEX和ICE合约走势图2017-20230210图表2SC月间差2018-20230210美元桶Brent近月WTI近月25000SCM1-M3SCM1-M12145125200001051500085100006545500025000202111620213162021516202171620219162022116202231620225162022716202291620231162020111620211116202211165-5000201922620196262020226202062620212262021626202222620226262018102620191026202010262021102620221026-10000数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表3WTI及Brent12个月间价差201820230210图表4WTI及Brent3个月间价差201820230210美元桶美元桶20WTIM1-M3BrentM1-M340WTIM1-M12BrentM1-M12102000-10201973120203312020731202133120217312022331-20202273120191130202011302021113020221130-20-30202033120213312021731201973120207312022331202273120191130202011302022113020211130-40-40-50-60-60-80-70数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部过去一周WTIBrentSC月差全线攀升SC中短期月差全部转换为Back结构Brent月差亦全部是Back结构仅WTI的1-3月差还是Contango结构WTI的1-12月差也维持Back结构请参阅最后一页的重要声明1tablepage能化研究研究原油周度报告图表5美国现货各油品价差201820230210图表6Brent与LLS的价差201820230210美元桶美元桶LLS-Brent604240020-220192262019626202022620206262021226202162620222260202262620181026201910262020102620211026-420221026-20-620191262019426201972620201262020426202072620211262021426202172620221262022426202272620231262018102620191026202010262021102620221026-40-8-10-60WTI-WesternCanadaWTI-LLSWTI-Midland数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表7EFS走势201820230210图表8BrentCFD1-6走势201920230210Brent相关价差15BrentCFD1-6Urals-DtdBrentEFSBrent-Dubai20001010005000201710520181052019105202010520211052022105201815201845201875201915201945201975202015202045202075202115202145202175202215202245202275202315020201032020123202110320211232022103-10002022123202083202123202143202163202183202223202243202263202283202323-2000-5-3000-10-4000数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部Urals油相对于Brent的贴水持稳于25美元桶Brent相对于Dubai的升水从408下降到384元桶这并不是价格结构的弱化更可能是亚太需求的增长提振了Dubai的相对价格Brent较LLS的升水从207升至235美元桶美国石油出口积极性周度上升BrentCFD1-6价差从013下降到011美元桶WTI相对于WCSMidland价差回落相对于LLS价差持稳按2月10日周五的日盘SCBrent收盘价算SC与Brent的价差从前一周的-088美元桶下跌到-491美元桶请参阅最后一页的重要声明2tablepage能化研究研究原油周度报告图表9SC与Brent活跃合约差价201920230210图表10SC活跃合约的成交与持仓2018202302102000美元桶40000000期货收盘价活跃合约INE原油中间价美元期货成交量活跃合约INE原油1500兑人民币-期货收盘价活跃合约IPE布油3500000030000000期货持仓量活跃合约INE原油100025000000500200000000001500000010000000-5005000000-10000002021202120212021202120212022202220222022202220222023-150020192019202020202020202020212021202120212022202220222022-------------01030507091101030507091101---------------------------121212121212121212121212120912030609120306091203060912--------------1313131313131313131313131313数据来源Wind中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部2成品油裂解价差汽油裂解价差企稳柴油裂差周度下滑图表11美汽油裂解价差图表12美柴油裂解价差10080201920202021RBOB裂解价差2019202020219070HO裂解价差2022202380202220236070506040504030302020101000111213110202122211121111213110203010203091929818288182871727717271132561821426719113256183012245172910224162892131527-10123456789101112123456789101112数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表13欧洲汽油裂解价差图表14欧洲柴油裂解价差6565欧洲汽油裂解价差201920202021gasoil近月裂解价差20192020202155552022202320222023454535352525151555-51132561821426719113256183012245172910224162892131527-52142671931527820214267191132561830112351729102241629123456789101112123456789101112-15数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部请参阅最后一页的重要声明3tablepage能化研究研究原油周度报告图表15新加坡汽油裂解价差图表16新加坡柴油裂解价差新加坡92汽油FOB大船与Dubai裂差亚洲航煤FOB新加坡大船VS迪拜裂解裂差456040503530402520301520105100日日日日日日日日日日日日日日日日日-5日0131579221226162818302010221224日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月157913月月月月月月月月月1357月月月2212242212261628183020-10101234567891012月月月月月月1011121357月月月月月月月月月月月月12345678910121011122021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表17燃料油的裂解价差201820230210图表18沥青的裂解价差走势201820230210000120000元吨期货收盘价活跃合约高硫燃料油-期货收盘价元吨期货收盘价活跃合约沥青-期货收盘价70000-50000活跃合约INE原油735活跃合约INE原油73520000-100000-30000-150000-80000-200000-130000-180000202020212021202120212021202120222022202220222022-2500002022202120212021202120212022202220222022202220222023-------------12020406081012020406081012------------030507091101030507091101-------------17171717171717171717171717------------262626262626262626262626数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表19聚烯烃的裂解价差201820230210图表20PTA的裂解价差走势201820230210元吨250000元吨期货收盘价活跃合约精对苯二甲酸800000期货收盘价活跃合约线型低密度聚乙烯PTA-期货收盘价活跃合约INE原LLDPE-期货收盘价活跃合约INE原200000油735700000油7356000001500005000001000004000005000030000000020000020192019202020202020202020212021202120212022202220222022202120212021202220222022202220232021202120222022--------------------------0912030609120306091203060912030509010305090107110711--------------------------0606060606060606060606060606090909090909090909090909数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部请参阅最后一页的重要声明4tablepage能化研究研究原油周度报告图表21苯乙烯的裂解价差201820230210图表22能化品的裂解价差走势201820230210期货收盘价活跃合约苯乙烯-期货收盘价活跃合约INE原油735元吨期货收盘价活跃合约苯乙烯-期货收盘元吨期货收盘价活跃合约燃料油-期货收盘价活跃合约INE原油735价活跃合约INE原油73513000700000期货收盘价活跃合约沥青-期货收盘价活跃合约INE原油73511000600000期货收盘价活跃合约精对苯二甲酸PTA-期货收盘价活跃合约INE原油7359000期货收盘价活跃合约线型低密度聚乙烯LLDPE-期货收盘价活跃合约INE原500000油7357000期货收盘价活跃合约聚丙烯-期货收盘价活跃合约INE原油7354000005000300000300020000020212021202120212021202220222022202220222023202120221000202120212021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022202220222022202220232023-------------02040810120204061012020806-1000-------------------------------------03040506070809101112010203040506070809101112010205050505050505050505050505------------------------0909090909090909090909090909090909090909090909-300009数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部除高硫燃料油裂解价差上涨之外其余能化品的裂解价差周度全线下滑各个能化品裂差绝对值排序依旧是EBPPLPTALUBuFu二原油供应OPEC联盟开始积极应对1原油产量OPEC2023年1月的产量整体下滑沙特上调3月OSP近期公布的一项调查显示OPEC1月产量下滑因伊拉克出口下降尼日利亚产量未进一步复苏海湾成员国继续严格遵守OPEC的减产协议1月产量为2887万桶日较12月减少5万桶日沙特上调对全球客户3月的OSP其中对亚洲的OSP是六个月内首次上调表明中国需求强于预期沙特阿拉伯能源部长重申沙特将对提高石油产量保持谨慎态度科威特石油公司认为在冠状病毒封锁结束后世界上最大的石油出口国中国的石油需求正在强劲增长图表23欧佩克的产能与产量2000-202212图表24沙特的产量与产能1999-202212千桶日千桶日沙特阿拉伯产量沙特阿拉伯产能39000欧佩克总量产量欧佩克总量产能13000370001200035000330001100031000290001000027000900025000230008000210007000200241200341200441200541200641200741200841200941201041201141201241201341201441201541201641201741201841201941202041202141202241200241200441200641200741200941201041201241201441201541201741201841202041202141200541200841201141201341201641201941202241200341数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部请参阅最后一页的重要声明5tablepage能化研究研究原油周度报告俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯本月迄今的原油产量与1月980万桶日至990万桶日的规模一致他还对记者说就欧盟上周出台的针对俄罗斯石油产品的禁运莫斯科将在3月初推出反制措施俄罗斯副总理2月10日表示俄罗斯将在3月削减原油产量50万桶日自行减产并不是由于俄罗斯没有能力向市场输送产品而是为了避免买家要求的价格折扣过低俄罗斯想发出的信号是宁愿减产也不愿意降价俄罗斯宣布减产后两名OPEC代表表示OPEC计划不采取行动图表25俄罗斯汇率走势2016-20230210图表26俄罗斯股票指数走势2016-20230210145卢布汇率2025俄罗斯股票RTS指数18251251625105142585122510256582545625425252016-05-062017-01-062017-09-062018-05-062019-01-062019-09-062020-05-062021-01-062021-09-062022-05-062023-01-062018-02-122018-07-122018-12-122019-05-122019-10-122020-03-122020-08-122021-01-122021-06-122021-11-122022-04-122022-09-12数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表27美国水平钻井数2011-20230210图表28美国原油产量走势1580水平钻井US原油产量140001380130001180120001100098010000780900080005807000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日138091427251227122713281228132913281328142913291430月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12月月月月月月112334455667788991010111112180122018年2019年2020年2021年2022年2023年2016-03-212017-03-212018-03-212019-03-212020-03-212021-03-212022-03-212014-09-212015-03-212015-09-212016-09-212017-09-212018-09-212019-09-212020-09-212021-09-212022-09-212014-03-21数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部贝克休斯报告显示截至2月10日活跃钻机数周度增加2座至761座美国的原油产量周度增加10万桶日至1230万桶日2库存高频库存增减不一EIA库存周报整体利空因库存全面攀升美国原油商业库存增加240万桶库欣库存增加100万桶汽油库存增加500万桶馏分油库存增加近300万桶因其他油品和丙烷请参阅最后一页的重要声明6tablepage能化研究研究原油周度报告丙烯降库较多美国石油总库存增加了335万桶日图表29美国原油商业库存走势图表30美国库欣地区原油库存走势70000US原油库存US库欣库存6000060000050000550000400005000003000045000020000400000100003500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日300000日1155296313251919163014281125232017152912261024日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月91441852月月月月月月月月月月月月月1234789月月月月月月13241818152913271024221916301428112523112344556678910月月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月月月月月1234789月月月月月112344556678991210101111122018年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表31美国汽油库存走势图表32美国油品总库存US汽油库存US油品总库存28000015000002650001400000250000235000130000022000012000002050001900001100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1911552963142913291430142725122712271328122813291328132813251919163014281125232017152912261024月月月月月月月月月月12月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234789月月月月月月112334455667788991123445566789101010111112121010111112122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表33全球原油浮仓走势201620230210图表34全球水上原油2016-20230210单位千桶全球原油浮仓格局全球水上原油季节图25000000全球美湾亚洲北海140000013000002000000012000001500000011000001000000010000009000005000000800000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日21890008142710271126122913212524281330171530152018127201842720187272019127201942720197272020127202042720207272021127202142720217272022127202242720227272023127201710272018102720191027202010272021102720221027月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234月月月月11556677812234899121010112019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部请参阅最后一页的重要声明7tablepage能化研究研究原油周度报告图表35欧洲ARA油品总库存走势2013-20230210图表36欧洲ARA柴油库存走势2013-20230210ARA油品总库存季节图ARA取暖油和柴油库存3100800029007500270070002500650023006000210055001900500017004500150040001300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日229616178日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日203112251931122131132510211528231814251912241243963月月月月月月月月月13241717311428122811252320171629122610241456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11122334456778991012101011111212月月月月月月月月月月月月月月123789月月月月月月11233445566789101010111112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表37新加坡成品油总库存图表38新加坡中质馏分油库存新加坡油品总库存新加坡中质馏分油库存6000018000160005500014000500001200010000450008000400006000400035000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日181132568202323132623102510271516171818月月月月月月月月30000月126789月月月月月月月月月月月月月月月112334456789101112日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日101112181132568202323132623102510271516171818月月月月月月月月月126789月月月月月月月月月月月月月月月1123344567891011122019年2020年2021年2022年2023年1011122019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部ARA地区成品油库存周度几乎全线攀升其中柴油库存增幅较大周度增加7汽油石脑油也都出现累库航煤库存持稳新加坡成品油库存周度整体下滑环比降29其中轻质和中质馏分去库重质馏分馏分周度累库Vortexa数据显示截至2月10日当周全球原油浮仓周度下滑188至6300万桶请参阅最后一页的重要声明8tablepage能化研究研究原油周度报告图表39INE原油库存与库容2018-20230210图表40新加坡轻质馏分库存2017-2023021070000000桶新加坡轻质馏分库存600000002000050000000180004000000016000库存期货INE原油3000000014000可用库容量INE原油120002000000010000100000008000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日201820192019201920192020202020202020202120212021202120222022202220221133591530161820252410271126112813281616月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13456月月月月-----------------112345677889912120306091203060912030609120306091210101112-----------------10101010101010101010101010101010102019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部过去一周SC仓单持稳于10166万桶仓单已经升至2021年8月以来最高三原油需求中国交通量快速跃升1美国表需逐步攀升美国能源信息署最新统计显示截至2月3日美国成品油表需周度增加43万桶至2050万桶日其中馏分油以及丙烷丙烯表需增加较多图表41美国成品油表需走势图表42美国汽油需求走势图表US成品油需求2400012000220001000020000800018000600016000140004000120002000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日125837979125832326133015291419222511281531172015291419222511281531172023261330月月月月月月月月月月月月月月13459月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13459月月月月1123456677891011112345667789101110111212101112122018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部美国炼厂开工率增加22至879全球炼厂毛利周度略降请参阅最后一页的重要声明9tablepage能化研究研究原油周度报告图表43美国高速公路行驶里程数图表44美国航煤需求走势图表2019年2020年单位十亿英里美国高速公路行驶里程走势VMT单位千桶日310US航煤表需2021年2022年25002023年290200027025015002301000210190500170年年20162017201820192020202120220150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1128244181920272527292914163116171212141月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月14月月月月月月月1792月月月月月月月月月月月月月月月月月12345677891345101112111210数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表45新加坡复杂炼厂毛利图表46三地炼厂毛利绝对值走势对比美元桶炼油毛利走势新加坡毛利季节休斯顿鹿特丹新加坡30802570206015501040530020-510-10日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0372837371528102321162912252017301225201629112420月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月134679月月月月月-101122344556778891012101011111220181262018526201892620191262019526201992620201262020526202092620211262021526202192620221262022526202292620231262018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表47鹿特丹炼厂毛利图表48休斯顿炼厂毛利鹿特丹毛利季节图休斯顿毛利季节806070506040503040302020101000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日27382717652738271765183011231730142619152720142619142619311224183011231730142619152720142619142619311224月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11233455677889910121123345567788991012101011111212101011111212年年年年年年2018201920202021202220232018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部请参阅最后一页的重要声明10tablepage能化研究研究原油周度报告图表49全球原油需求走势季度更新图表50美国炼厂开工率2013-20230210单位百万桶日全球原油需求走势US炼厂开工率10510010095909080858070757060655060日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日791532829141925151522112831172023133026月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14935月月月月12357146678910111012122018年2019年2020年2021年2022年112023年19975120003120018120031120046120074120089120102120117120145120173120188120201120216119951211998101200511120121212015101数据来源BloombergIEA中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部2中国节后第二周交通量环比增69中国航空客运量12月份环比跃升近50但仍远低于Covid之前的时代随着春节假期的结束以及Covid-19的封锁中国的道路交通水平继续大幅上升包含15个城市注册数量最多的城市的拥堵指数环比增长69前一周为增长2027图表51中国石油制品收率2019-202212图表52中国地炼开工率2018-20230210中国石油制品收率山东地炼开工率季节图汽油煤油柴油燃料油80LPG石脑油石油焦石油沥青75407065356030552550452040153530135791011121234567891012月月月1468月月月月月92212251527172919月月月月月月30月月2111月月235日日日日日2日日日日日日日日日日日日日02000112001112002112003112004112005112006112007112008112009112010112011112012112013112014112015112016112017112018112019112020112021112022112017201820192020202120222023数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部3其他国家和地区印度1月燃料环比下滑因天气寒冷印度燃料需求今年1月略下滑环比降46同比依旧增长33柴油1月销量环比降76汽油将53一项私人调查显示印度制造业今年开局疲软随着产出和销售增长放缓1月制造业扩张速度为三个月来最慢1月印度乘用车销量同比增长22绝对值较2020年新冠疫情前水平增长8请参阅最后一页的重要声明11tablepage能化研究研究原油周度报告图表53印度原成品油消费2017-202212图表54印度原油进口2018-20221225000印度成品油总消费25000印度原油每月进口2000020000150001500010000100002017年2018年2019年2020年2016年2017年2018年2019年500050002020年2021年2022年2021年2022年2023年0122345678910110121011121223456789312829313031303131月月月月月月月月月月303130月月月31312829313031303131月月月月月月月月月月303130月月月31日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部全球道路交通量周度增减不一随着春节假期的结束以及Covid-19的封锁中国的道路交通水平继续大幅上升包含15个城市注册数量最多的城市的拥堵指数环比增长69前一周为增长2027与此同时北美和欧洲的交通水平略有下降分别较前一周下降54和10全球航空交通量周度和月度均攀升批注DD1从月度看在全球范围内当前航班时刻表所隐含的航油需求势将在2月达到平均555万桶日较1月的日均546万桶日增长2欧洲和美国的航空活动今年均迎来强劲开局Eurocontrol控制区域在1月的每日航班数量约为2019年水平的85较2022年同月增长25美国情况甚至更为乐观TSA数据表明今年截至1月30日的旅客吞吐量已经超过了2019年同期几周的水平从周度看2月7日至13日的客运航班计划意味着全球航空燃油需求将比前一周增长04西欧本周有望以22的增幅引领增长国内和国际航班的航空燃料需求将分别周环比增长01和07Eurocontrol控制区域1月30日至2月5日当周的离港航班数比前一周增长151月28日至2月3日美国乘客数目周环比下降16中国根据目前的航班安排未来四周已安排国内航班数量势将飙升98四资金和地缘中国1月外储连四月正增长至10个月高点中国1月末外汇储备环比续增568亿美元至3184462亿美元为连续四个月正增长期间规模累计增加超1500亿美元1月末外储规模已升至十个月新高其中估值因素的贡献起不小作用而中国重新开放带来的资金流入的贡献更大根据EIKON终端数据1月美指贬值138为连续第四个月调整这和外储规模连四月回升表现相匹配当月欧元英镑兑美元分别升值150和升184另外日圆兑美元则升078另外当月10年期美债收益率下降30基点BP这也对外储规模带来正向影响路透据此测算1月汇率波动和债券收益率可能带来约170亿美元的正向估值效应而1月外储因资本暂时流入导致的增加规模约为398亿美元12月外储因资本暂时外流导致的减少规模约为138亿美元1月中国对新冠防疫转为乙类乙管市场对中国经济复苏的预期越发强烈资金流入请参阅最后一页的重要声明12tablepage能化研究研究原油周度报告也十分明显其中1月北向资金流入超1400亿元人民币从侧面也可看出跨境资金对人民币资产的乐观态度而市场对中国的经济前景乐观预期也助力人民币持续回升1月人民币兑美元升值288至67571为五年来最大单月涨幅也是连续第三个月上涨外管局新闻稿亦表示1月美指下跌全球金融资产价格总体上涨汇率折算和资产价格变化等因素综合作用当月外汇储备规模上升从中期看今年中国经济大概率呈现较好的复苏局面人民币也可能偏强资金偏流入也是大概率事件国际收支料总体平衡外储规模有望稳步回升央行同时公布1月末黄金储备为6512万盎司较上月末增加48万盎司为连续三个月增加以SDR计值的1月外汇储备为23615亿SDR较上月增加113亿SDR上月为减少208亿SDR今年则累计增加113亿SDR中国央行自2016年4月1日起除按美元公布官方储备资产外增加以国际货币基金组织IMF特别提款权SDR公布相关数据折算汇率来源于IMF网站图表55美元指数与WTI油价走势2018-20230210图表56美元三月期LIBOR走势1990-20230210135WTI1208美元指数右轴1157115美元三月期LIBOR110695105575100495355902358511580019932919952919972919992920012920032920052920072920092920112920132920152920172920192920212920232920192220195220198220202220205220208220212220215220218220222220225220228220232220181122019112202011220211122022112数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部图表57原油波动率指数2017-20230210图表58三月期SHIBOR走势2010-20230210350原油波动率指数6三月期SHIBOR30052502004150310050201日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日572939452262014252031241324153111221627112213162910212718月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1357269月月月月月月235577910112344668891110111212111001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年20131021201410212015102120161021201710212018102120191021202010212021102120221021请参阅最后一页的重要声明13tablepage能化研究研究原油周度报告数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部2投机因素净多持仓周度攀升政府未公布最新数据据美国商品期货管理委员会每周五发布的数据显示截至1月24日的一周非商业投资者在纽约商品交易所持有的原油期货多头持仓增加空头持仓减少净多持仓周度从239万手上升到249万手图表59WTI原油投机资金持仓2011-20230124图表60净多持仓和油价比较图2011-20230124单位美元980000多头800000850000桶净多右WTI近月145空头750000135780000700000125650000净多右6000001155800005500001055000009545000038000085400000350000751800006530000025000055-20000150000452000003520143420147420153420157420163420167420173420177420183420187420193420197420203420207420213420217420223420227450000201411420151142016114201711420181142019114202011420211142022114-22000010000025-5000015143414741534157416341674173417741834187419341974203420742134217422342274141141511416114171141811419114201142111422114-4200000数据来源Bloomberg中信建投期货研发部数据来源Bloomberg中信建投期货研发部五原油后市展望供给端开始发力油价底部确立原油从终端消费指标看全球道路交通量周度增减不一中国的道路交通水平周度环比增长69北美和欧洲的交通水平分别较前一周下降54和10全球航空交通量周度增长04西欧将以22的增幅引领增长国内和国际航班的航空燃料需求将分别周环比增长01和07中国未来四周国内航班数量势将飙升98过去一周原油市场受到了供给端的利多支撑有这样三点第一是沙特罕见的上调了3月的OSP其中对亚洲的OSP是六个月内首次上调表明中国需求强于预期沙特能源部长重申沙特将对提高石油产量保持谨慎态度全球最大的原油生产国对未来充满信心第二土耳其发生地震起初有120万桶日的原油运输暂停后一部分恢复截至目前仍有60多万桶日的管道运输停滞因地震损坏了控制室运输停滞也已经导致产量开始下降第三俄罗斯副总理表示该国将在3月削减原油产量50万桶日俄罗斯想发出的信号是宁愿减产也不愿意降价俄罗斯宣布减产后两名OPEC代表表示OPEC计划不采取行动有些事情不能因为没有发生就视而不见供给端一直是原油市场潜在的利多过去一周它开始发挥作用我们认为原油价格的三个底部已经较为坚实而后期的节奏仍取决于中国交通和全球航空的复苏节奏全球浮仓近期出现了可观的下滑从2022年均值的9000万桶目前降至了2019年全年均值的6000万桶附近这也是一个潜在利多请参阅最后一页的重要声明14tablepage能化研究研究原油周度报告联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间江西分公司电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼4801A河南分公司室4802室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082701房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢19031904地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室1905室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明15tablepage能化研究研究原油周度报告南京分公司北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州分公司电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险请参阅最后一页的重要声明16tablepage能化研究研究原油周度报告中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经我司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的重要声明17