主要逻辑：
　　从终端消费指标看，过去一周全球陆上交通量增减不一，航空交通量整体攀升。中国的道路交通在春节后首周中国主要城市拥堵指数较前一周上升了202.7%。北美的拥堵指数环比增长7.5%，欧洲环比下降2.0%。截至2月6日当周的全球航煤需求将增长1.3%，上涨的主要动力来自亚洲，有望增长5.0%。中东和北非地区也将环比上升，欧洲持稳，北美略降。
　　从原油供需格局看，中国春节后首周复工复产节奏慢于以往三年。2020-2022年期间因疫情频发，春节大都鼓励就地过年，因此复工复产都在春节后首周立即开启，2023年是四年中首次打工人可以春节回家团聚的一年，复工复产节奏略不及预期，2月5日元宵节后节奏就将加快。原油供应端看，2月5日欧盟即将对俄罗斯成品油实施制裁，2022年11月开始欧盟各国就已经开始为此准备，制裁真正启动时带来的利多影响相对有限，且因俄罗斯柴油的折扣过去一个月逐步扩大，俄罗斯成品油出现贸易转换的概率非常大。OPEC+监督委员会(JMMC)会议确认该产油国联盟当前的产出政策，维持减产不变。中国需求渐进式展开，供应基本持稳，结果是全球石油库存仍未改变小幅累库的局面。
　　供需无亮点时油价又再次受到宏观数据和情绪的冲击。例如前本周美国制造业PMI指数跌至两年多最低时，例如周末美国就业人数大增担心美联储进一步加息时。
　　原油绝对值的下滑伴随着月差的走弱，成品油裂解价差的下跌，展望后市，我们依旧对中国的复苏充满信心，只是不知道这样的调整何时结束。以WTI连续合约为例，12月9日的低点对应着市场对中国遭受疫情冲击的担忧，而今中国正蓄势待发，油价不应出现新低。
　　投资建议：
　　观望，观察SC在500点附近的支撑。
　　风险提示：
　　全球经济陷入全面衰退。