核心观点
　　2月行情回顾：2月恒生科技指数下跌13.6%，主要受美联储加息预期提升影响。截至2023年2月28日，恒生科技指数PS-TTM为1.94x，处于恒生科技指数成立以来12.9%分位点。个股方面，互联网板块多数股票股价录得不同幅度下跌。纳斯达克互联网指数2月录得下跌，单月跌幅为3.9%。
　　行业政策：央行推进大型平台企业金融业务全面完成整改。根据中国人民银行官网，2月10日，人民银行召开2023年金融市场工作会议。会议指出，要系统性研究推进金融市场体系建设，加快完善金融市场法制和基础性制度，有序推进金融市场双向开放，提升服务实体经济和防范化解风险的能力。
　　行业动态：1)游戏：2月游戏版号下发，今年将启动“网络游戏正能量引领计划”；2）移动支付：支付宝和财付通发布客诉处理年度公告；3）电商：跨境电商税收门槛降低，国内电商平台陆续布局3·8大促活动；4）本地生活：各方混战升级，抖音即将在全国上线外卖业务，并在北京、上海、成都等地进行内测；5）广告：2022年中国广告市场花费同比减少11.8%，2022年12月中国广告市场花费同比减少18%，环比增长6.4%；6）短视频：广电总局加强短视频管理，防范未成年人沉迷。
　　互联网板块公司公告与新闻：网易、百度集团、阿里巴巴、云音乐发布2022Q4业绩；金蝶国际发布盈利预警；网易发布派发股息公告；百度集团发布股份回购计划；百度集团、阿里巴巴宣布高管变更。重点公司新闻为网易手游宣布实装游戏GPT；微信、抖音先后试水外卖业务；美团将正式在中国香港推出外卖服务；京东新增“买贵双倍赔”规则；阿里健康与辉瑞合作升级等。
　　投资建议：基于春节期间各行业、公司的表现，我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：春节期间游戏、支付业务表现强劲的互联网龙头腾讯；预计随消费复苏，显著受益的电商公司拼多多；2）第二梯队：受益于版号常态化，以及娱乐消费需求复苏的游戏龙头网易；受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴；3）第三梯队：受益于线下消费需求及游戏广告复苏的互联网公司美团、快手。
　　风险提示：政策风险，疫情反复风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年03月06日互联网行业2023年3月投资策略超配行业持续复苏重点推荐腾讯拼多多核心观点行业研究行业投资策略2月行情回顾2月恒生科技指数下跌136主要受美联储加息预期提升互联网影响截至2023年2月28日恒生科技指数PS-TTM为194x处于恒生科超配维持评级技指数成立以来129分位点个股方面互联网板块多数股票股价录得不证券分析师谢琦联系人徐焘同幅度下跌纳斯达克互联网指数2月录得下跌单月跌幅为39021-60933157021-60375437xieqi2guosencomcnxutaoguosencomcn行业政策央行推进大型平台企业金融业务全面完成整改根据中国人民银S0980520080008行官网2月10日人民银行召开2023年金融市场工作会议会议指出市场走势要系统性研究推进金融市场体系建设加快完善金融市场法制和基础性制度有序推进金融市场双向开放提升服务实体经济和防范化解风险的能力行业动态1游戏2月游戏版号下发今年将启动网络游戏正能量引领计划2移动支付支付宝和财付通发布客诉处理年度公告3电商跨境电商税收门槛降低国内电商平台陆续布局38大促活动4本地生活各方混战升级抖音即将在全国上线外卖业务并在北京上海成都等地进行内测5广告2022年中国广告市场花费同比减少1182022年12月中国广告市场花费同比减少18环比增长646短视频广电总局加强短视频管理防范未成年人沉迷资料来源Wind国信证券经济研究所整理互联网板块公司公告与新闻网易百度集团阿里巴巴云音乐发布2022Q4相关研究报告业绩金蝶国际发布盈利预警网易发布派发股息公告百度集团发布股份互联网行业周报23年第8周-京东将上线百亿补贴快手测试本地生活小程序2023-03-03回购计划百度集团阿里巴巴宣布高管变更重点公司新闻为网易手游宣互联网行业周报23年第7周-游戏产业年会举办提出网布实装游戏GPT微信抖音先后试水外卖业务美团将正式在中国香港推络游戏正能量引领计划2023-02-23互联网行业周报23年第6周-2月游戏版号发放百度官出外卖服务京东新增买贵双倍赔规则阿里健康与辉瑞合作升级等宣文心一言2023-02-17游戏行业专题报告-国内游戏市场需求有望复苏重点关注供投资建议基于春节期间各行业公司的表现我们的推荐顺序如下给侧2023-02-15互联网行业周报23年第5周-OpenAI推出ChatGPT付费订1第一梯队春节期间游戏支付业务表现强劲的互联网龙头腾讯阅版腾讯黎明觉醒生机2月不删档2023-02-09预计随消费复苏显著受益的电商公司拼多多2第二梯队受益于版号常态化以及娱乐消费需求复苏的游戏龙头网易受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴3第三梯队受益于线下消费需求及游戏广告复苏的互联网公司美团快手风险提示政策风险疫情反复风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级港元百万港元2022E2023E2022E2023E0700HK腾讯控股买入367635172261231612620PDDO拼多多买入958950367667325239999HK网易-S买入135656730697317169988HK阿里巴巴-SW增持880237445657612103690HK美团-W买入14231122700420311641024HK快手买入58832407-1416-3631资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录行情回顾2月恒生科技指数下跌1364行业政策央行推进大型平台企业金融业务全面完成整改6行业动态2月游戏版号下发抖音即将上线外卖业务6游戏2月游戏版号下发今年将启动网络游戏正能量引领计划6移动支付支付宝和财付通发布客诉处理年度公告8电商跨境电商税收门槛降低国内电商平台陆续布局38节大促活动9本地生活各方混战升级抖音即将在全国上线外卖业务9广告2022年中国广告市场花费同比减少1189短视频广电总局加强短视频管理防范未成年人沉迷10互联网板块公司公告与新闻一览11重点公司公告11重点公司新闻11其他公司新闻13投资建议13风险提示14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度涨跌幅4图2恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度走势4图32月互联网板块重点公司表现5图42023年2月恒生科技指数上涨的股票5图52023年2月恒生科技指数下跌TOP10的股票5图6恒生科技指数PS-TTM情况6图72011-2022年每年下发的网络游戏版号数量7图82021-2023年每月下发的网络游戏版号数量7图9国内游戏市场收入及增速亿元7图10国内移动游戏市场收入及增速亿元7图11国产游戏出海收入及增速亿美元8图122023年1月中国手游海外收入TOP308图132022年全年中国广告市场同比减少11810表1财付通和支付宝的交易类投诉事件和交易笔数占比8表2互联网行业重点关注公司重要公告11表3相关公司盈利预测及估值14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告行情回顾2月恒生科技指数下跌136指数情况2月恒生科技指数单月下跌136整体看2月恒生科技指数走势偏弱主要受美联储加息预期上升影响2月3日美国劳工部发布数据1月非农部门新增就业517万人失业率34这创造了美国自1969年以来的失业率最低值2月7日美国联邦储备委员会主席鲍威尔表示鉴于劳工部最新的就业报告显示出劳动力市场的强劲与韧性美联储接下来将需要进一步加息以抑制通货膨胀终端利率可能会达到高于先前预期的水平纳斯达克互联网指数2月录得下跌单月跌幅为39图1恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度涨跌幅图2恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度走势资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股方面互联网板块多数股票股价录得不同幅度下跌其中1港股方面腾讯金山软件网易为本月表现前三的股票单月涨幅为-101-102-133跑赢恒生科技指数35pct34pct03pct2美股方面百度贝壳SEA为本月表现前三的股票单月涨幅为22-05-30跑赢纳斯达克指数33pct06pct-19pct请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图32月互联网板块重点公司表现资料来源Wind国信证券经济研究所整理图42023年2月恒生科技指数上涨的股票图52023年2月恒生科技指数下跌TOP10的股票资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理从市销率看恒生科技指数估值处于成立以来较低值截至2023年2月28日恒生科技指数PS-TTM为194x处于恒生科技指数成立以来1290分位点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图6恒生科技指数PS-TTM情况资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业政策央行推进大型平台企业金融业务全面完成整改央行推进大型平台企业金融业务全面完成整改根据中国人民银行官网2月10日人民银行召开2023年金融市场工作会议会议指出要系统性研究推进金融市场体系建设加快完善金融市场法制和基础性制度有序推进金融市场双向开放提升服务实体经济和防范化解风险的能力推进大型平台企业金融业务全面完成整改加强常态化监管支持平台企业健康规范发展行业动态2月游戏版号下发抖音即将上线外卖业务游戏2月游戏版号下发今年将启动网络游戏正能量引领计划中宣部出版局今年将启动网络游戏正能量引领计划根据中国音数协游戏工委由国家新闻出版署主管中国音像与数字出版协会广州市黄埔区人民政府等主办的2022年度中国游戏产业年会于2月12-14日举办年会致辞上中宣部出版局副局长杨芳表示今年将启动网络游戏正能量引领计划遴选精品佳作给予扶持奖励推动正能量成为网络游戏发展主基调国家新闻出版署发布2023年2月份国产网络游戏审批信息共87款游戏获批2月10日据国家新闻出版署网站消息国家新闻出版署发布2月国产网络游戏审批信息共87款游戏获批腾讯至少2款重点自研产品王者万象棋获得版号另外1款代理产品新天龙八部王者万象棋是基于王者荣耀IP的自走棋产品此前已经经历过内测产品完成度较高新天龙八部则是畅游经典IP的MMO新作由腾讯代理发行请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告网易至少1款此前未公布的PC端游梦幻西游时空近一年网易获得的版号包括自研逆水寒手游超凡先锋巅峰极速代理突袭暗影传说等本批版号的重点产品数量不多但重在延续了每月1批的常态化节奏预计腾讯网易的关键储备产品都将陆续获得版号为未来的业绩提供增长动力图72011-2022年每年下发的网络游戏版号数量图82021-2023年每月下发的网络游戏版号数量资料来源国家新闻出版署国信证券经济研究所整理资料来源国家新闻出版署国信证券经济研究所整理2023年1月国内游戏市场收入同比下降17伽马数据发布2023年1月游戏产业报告1月国内游戏市场收入24052亿元同比下降1689其中客户端游戏市场收入为5651亿元同比增长231移动游戏市场收入为17619亿元同比下降2078中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为1358亿美元同比下降1486需指出第三方监测数据可能存在偏差我们结合头部长线产品变现节奏新产品市场表现买量市场景气度判断今年1月移动游戏市场表现实际要比报告列示数据更好图9国内游戏市场收入及增速亿元图10国内移动游戏市场收入及增速亿元资料来源伽马数据国信证券经济研究所整理资料来源伽马数据国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图11国产游戏出海收入及增速亿美元图122023年1月中国手游海外收入TOP30资料来源伽马数据国信证券经济研究所整理资料来源SensorTower国信证券经济研究所整理米哈游原神蝉联1月出海手游收入榜冠军据SensorTower原神继续蝉联2023年1月出海手游收入榜冠军此外明日方舟迎来日服版本更新在支线故事和限时活动的推动下海外收入环比大幅增长并重回收入榜第9名同时位列2023年1月海外收入增长榜榜首移动支付支付宝和财付通发布客诉处理年度公告支付宝和财付通发布2022年度客户投诉及风险事件处理情况公告根据非银行支付机构网络支付业务管理办法中国人民银行金融消费者权益保护实施办法等相关规定支付宝和财付通发布了2022年度客户投诉及风险事件处理情况公告根据公告2022年财付通交易类客户投诉事件95748件涉及交易笔数占比小于千万分之一支付宝交易类客户投诉事件29185件涉及交易笔数占比小于千万分之11表1财付通和支付宝的交易类投诉事件和交易笔数占比20182019202020212022财付通交易类投诉件5597760588568896107095748占比1百万012011010101支付宝交易类投诉件987520683306283064929185占比1百万005009012011011资料来源财付通支付宝国信证券经济研究所整理多地公布数字人民币试点数据根据苏州市金融监管局截至2022年末苏州累计数字人民币交易金额超3400亿元开通个人钱包超3088万个累计发放各类数字人民币贷款超187亿元根据人民银行深圳市中心支行截至2022年末深圳市累计开立数字人民币钱包284075万个累计交易37685亿元长沙西安杭州等地也发布了相关数据此前根据央行2022年金融统计数据新闻发布会截至2022年底流通中数字人民币存量为1361亿元腾讯宣布推出企业跨境支付平台智汇鹅2月16日华夏时报消息腾讯面向跨境电商卖家进出口电商平台及机票酒旅商户提供全球收款付款汇兑等一站式解决方案提现手续费千三封顶最低可达万分之五通常来说跨境电商支付费率一般在05至1之间目前来看智汇鹅提现手续费最低达005最低只有普通费率的十分之一请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告电商跨境电商税收门槛降低国内电商平台陆续布局38节大促活动2月1日财政部海关总署税务总局发布关于跨境电子商务出口退运商品税收政策的公告公告规定因滞销退货原因自出口之日起6个月内原状退运进境的商品不含食品可免征进口关税和进口环节增值税消费税这将降低跨境电商退货后免征进口关税的门槛有利于降低跨境电商企业出口退运成本电商平台陆续发布38节大促活动国内消费市场复苏脚步加快针对年后第一个主要消费节点国内主要电商纷纷开启38节招商活动其中天猫已于2月20号开始商家报名今年将取消商品预售环节拼多多加大满减力度新增30减10优惠政策京东电商推出百亿补贴及买贵双倍赔京东电商即将上线百亿补贴频道36氪消息为实现低价战略目标京东将于3月初正式上线百亿补贴频道直接对标拼多多目前已进入商品池选定以及竞价系统上线前的冲刺阶段本地生活各方混战升级抖音即将在全国上线外卖业务抖音将于3月上线全国外卖服务2月7日钛媒体消息抖音将于3月1日上线全国外卖服务并在北京上海成都等地进行内测根据晚点LatePost消息通过一年多的试点抖音已经完成了外卖业务部分履约能力的搭建包括在商家端上线订单语音提醒功能商家与骑手商家前厅与后厨之间的备餐交接系统在外卖配送服务上抖音主要与饿了么顺丰达达形成合作阿里巴巴本地生活业务调整饿了么到店业务将于高德合并2月20日36氪消息阿里巴巴生活服务板块下饿了么到店业务原口碑将与高德合并原到店业务负责人张亮将由向阿里本地生活服务公司CEO俞永福汇报改为向高德CEO刘振飞汇报此次调整意在通过高德重振之前持续收缩的到店业务也能为高德增加可应用场景和服务项目完善其服务生态快手测试本地生活官方小程序绕开第三方平台亿邦动力2月24日消息快手本地生活疑似测试新的专属交易链路绕开了美团等第三方平台目前该交易链路已小范围定向邀请餐饮茶饮等连锁品牌入驻北京杭州等城市的快手用户可通过新的交易链路直接完成团购商品交易然后到店消费微信在广深两地测试门店快送亿邦动力消息微信正在深圳和广州两地测试小程序快送服务新项目名称为门店快送入口设在微信发现页面的小程序里面据了解目前微信的门店快送的配送有两部分构成一部分是商家自主配送主要是美团买菜等有配送能力的企业其余均由商家小程序接入的第三方运力进行履约配送广告2022年中国广告市场花费同比减少118工信部APP不得以高灵敏度摇一摇跳转广告工信部发布工业和信息化部关于进一步提高移动互联网应用服务能力的通知通知表示开屏和弹窗信息窗口提供清晰有效的关闭按钮保证用户可以便捷关闭不得频繁弹窗干扰用户正常使用或利用全屏热力图高灵敏度摇一摇等易造成误触发的方式诱导用户操作爱奇艺新专利可在弹幕中展示广告3月1日站长之家消息北京爱奇艺科技有请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告限公司申请的一种视频弹幕广告投放方法装置设备及存储介质的专利公布根据该专利其旨在实现广告内容的弹幕式展示2022年中国广告市场花费同比减少1182月13日CTR消息2022年全年中国广告市场同比减少1182022年12月中国广告市场花费同比减少18环比增长64图132022年全年中国广告市场同比减少118资料来源CTR国信证券经济研究所整理短视频广电总局加强短视频管理防范未成年人沉迷广电总局加强短视频管理防范未成年人沉迷2月22日国家广播电视总局召开会议研究部署加强短视频管理防范未成年人沉迷等工作会议要求要以正能量是总要求管得住是硬道理用得好是真本事为遵循全面抓好内容建设融合传播优质供给许可准入日常监管专项培训法规制度算法管理等各项重点任务落实促进短视频健康发展实现提质升级为未成年人健康成长营造更加有利的网络视听环境坚决维护未成年人权益美团APP首页一级入口内测看看赚短视频功能2月9日电商报消息美团APP首页一级入口的第二个栏目开始内测看看赚短视频功能1产品形态看看赚目前只有基础的视频浏览模式在交互设计上采用的是抖音式上下划动的短视频浏览模式除此之外唯一能够参与互动的两个动作就是点赞和分享尚未开放发布主页评论等主流功能2内容方面看看赚目前主要以生活搞笑生活小技巧美食生活影视剪辑类为主品类分布整体上符合美团本地生活服务平台的定位拼多多短视频业务多多视频DAU峰值破15亿3月1日36氪消息拼多多旗下短视频业务多多视频DAU已于去年底至2023年初突破15亿目前稳定在1-12亿用户时长峰值超过40分钟目前稳定在30分钟上下快手理想家2022年总交易额破百亿2月17日根据快手官方消息2022年快手房产业务GTV突破100亿元理想家签约主播粉丝数超过23亿每日观看房产直播间人数超过2000万每日观看房产短视频人数超过1亿每日互动咨询次数超过39万房产直播日均观看时长超过666万分钟截至2022年底快手理想家房产已覆盖全国超67的省份深度合作城市已超70个签约楼盘覆盖率超请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告过50签约主播突破5000人签约机构超60家抖音试水外卖业务已在北京上海等地开启招商界面新闻消息抖音外卖业务正在北京上海成都试点近期已在三地开放商家入驻用户在抖音搜索外卖可获取外卖入口据了解抖音外卖业务已上线运营超过三个月前期的运营策略是低调试点对外以团购配送项目代称对于抖音将于3月1日在全国上线外卖业务的传闻抖音本地生活相关负责人回应称后续将视试点情况考虑逐步拓展试点城市目前无具体时间表互联网板块公司公告与新闻一览重点公司公告表2互联网行业重点关注公司重要公告公告日期公司名称公告类型公告要点2022年第四季度公司净收入为人民币254亿元同比增加40归属于公司股东的净利2023223网易-S业绩公告润为40亿元非公认会计准则下归属于公司股东的持续经营净利润为48亿元2022年12月31日止第四季度股息为每股0054美元除净日为2023年3月8日股息派发2023223网易-S股息公告日为2023年3月21日公司2022年总收入将介于48亿元至50亿元之间同比增长15至20其中云服务收入同2023221金蝶国际盈利预警比增长30至40云订阅服务ARR同比增长35至38之间归属本公司权益持有人净亏损将介于36亿元至42亿元之间董事会已授权一项新股份回购计划据此本公司可回购不超过50亿美元的股份有效期至2023222百度集团-SW股份回购计划2025年12月31日2022年第四季度总收入为331亿元基本同比持平其中百度核心收入为257亿元同比2023222百度集团-SW业绩公告下降1非公认会计准则下归属百度的净利润为54亿元非公认会计准则下归属百度核心的净利润为49亿元余正钧先生已因个人原因辞任本公司的首席战略官职位于2023年3月1日生效余正钧先董事或高管变2023227百度集团-SW生将协助本公司完成其工作职责的平稳过渡余正钧先生辞任并非因与本公司产生任何纠纷更或分歧公司与阿里妈妈订立2024年广告服务框架协议以重续2023年广告服务框架协议阿里健康202328阿里健康关联交易杭州及阿里健康海南则与天猫主体订立2024年框架技术服务协议2023223阿里巴巴高管委任阿里巴巴调任KabirMisra为公司独立董事并担任公司薪酬委员会会员阿里巴巴发布2022年12月底止季度业绩公告报告期内公司实现收入247756亿元同2023223阿里巴巴季度业绩比增长2经验利润为35031亿元同比增长3962022年公司取得收入8992亿元同比增加285毛利1293亿元同比增加8063年内2023223云音乐末期业绩亏损221亿元同比减少892经调整净亏损115亿元同比减少89每股亏损106元资料来源wind各公司公告国信证券经济研究所整理重点公司新闻腾讯音乐对内容业务线下联合文娱发展部业务进行组织架构调整2月9日界面新闻腾讯音乐在1月份进行了部分组织架构和业务调整将内容业务线下联合文娱发展部业务团队及人员调整至UEC联合文娱公司旗下在本次调整后自2023年2月1日起王磊不再担任联合文娱发展部总经理职位不再担任腾讯音乐集团内其它管理职务具体职务将由UEC联合文娱公司安排而UEC联合文娱公司将按照投资公司的模式由腾讯音乐生态业务部进行管理腾讯云与沙特头部电信服务商Mobily达成战略合作2月7日界面新闻消息沙特阿拉伯电信服务商Mobily宣布与腾讯云达成战略合作结合Mobily数字基础设施和腾讯云的云计算技术共同在当地提供数字化服务Mobily成立于2004年是沙特阿拉伯第二家获得GSM许可证的运营商在当地拥有完善的IDC布局和光纤网络网易逆水寒手游宣布实装游戏GPT2月15日网易旗下开放世界武侠游戏请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告逆水寒手游宣布实装游戏GPT逆水寒GPT由网易自研的伏羲AI技术控制游戏内的智能NPC可以通过与玩家的交流对话AI自由生成对话文字表情语音镜头等内容玩家不仅可以打字与NPC交流同样可以通过语音直接交流AI技术助力智能NPC与玩家交流互动增强游戏的体验感与可玩性美团在中国香港启动骑手招聘拟于数月内正式推出外卖服务2月20日消息据香港经济日报美团正式进军中国香港市场据招聘数据显示美团已在多个渠道投放招聘广告正式开启送递员招募据消息人士透露相信美团会于数月内正式推出外卖服务据官方招聘文件显示美团同时招募摩托车车手单车骑手及步兵三种送递员送递员收入由配送服务费活动奖励及组别额外服务费组成以行业标准一小时内送递约两单计假设送递员当月做满500单且获得所有奖赏车手收入最高可达35万港元美团重新内测外卖直播并打造外卖直播频道入口2月17日Tech星球消息当用户打开美团点外卖时就会出现约30秒的短视频内容该视频出现在一众商家列表中视频偏向于种草主要是向消费推荐美食根据Tech星球消息美团重新内测外卖直播并打造外卖直播频道入口用户在美团App内搜索关键词外卖直播便可搜出美团外卖直播页面阿里ChatGPT对话机器人正在研发处于内测阶段亿邦动力2月9日消息阿里达摩院正在研发类ChatGPT的对话机器人目前已开放给公司内员工测试从曝光截图来看阿里巴巴可能将AI大模型技术与钉钉生产力工具深度结合淘宝直播推出优质内容激励计划以鼓励站内良性供给2月17日电商报消息为扶持直播内容的多元化发展淘宝直播推出了优质内容激励计划针对站内新账号和活跃账号相继进行现金及流量的扶持平台侧依据账号的不同定位和属性分别给予差异化的激励帮助主播和商家迎接内容性直播电商的新机遇天猫正在筹划小时购业务36氪2月22日消息天猫正在筹划小时购业务该业务也被称为零售版饿了么阿里巴巴副总裁阿里巴巴B2C零售事业群总裁刘鹏为主要负责人目前项目正在搭建团队阿里巴巴将持续推进消费云计算和全球化三大战略阿里巴巴2月业绩电话会中阿里巴巴首席执行官张勇表示随着2月疫情和假期影响的消除工作生活回到正常状态消费出现复苏势头预计这种复苏势头将会持续阿里巴巴将持续推进消费云计算和全球化三大战略未来依然有广阔的空间京东新增买贵双倍赔服务规则电商报2月21日消息京东新增买贵双倍赔服务规则将于2023年2月28日生效买贵双倍赔服务规则显示本规则适用于在京东开放平台JDCOM入驻开店的第三方商家不含京东小店京东健康举行第三届京东健康合作伙伴大会第三届京东健康合作伙伴大会举行京东集团副总裁刘利振透露2022年京东健康医疗器械用户规模突破1亿京东健康CEO金恩林表示公司将从开放生态模式拓展服务融合和普惠可及四个维度入手打造全民健康第一入口阿里健康与辉瑞战略合作升级2月15日阿里健康与辉瑞中国再次升级战略合作的深度和广度双方将继续践行以患者为先的理念通过数字技术共同探索从医药零售到全周期患者健康陪伴新模式拼多多旗下跨境电商平台Temu加强海外布局2月13日Temu在本届超级碗放一则30秒的广告题为像亿万富翁一样购物该广告片由广告公司Saatchi请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告Saatchi操刀Temu成超级碗史上最年轻的广告品牌之一此外36氪消息称Temu加拿大站点近日已进入内测阶段快手2023增量效应磁力大会召开2023年快手磁力引擎将通过商业流量扩容商业流量提效高价值流量产品化三大举措促进内容与商业的融合提升快手流量对商业客户的价值1搜索广告通过搜索页品牌专区效果广告等形成内容推荐到主动搜索的闭环转化2磁力万合将创作者私域流量与商业化内容进行匹配在提升私域流量和原生内容变现效率的同时创作者亦能获得增量收益3全店ROI率先在短视频直播行业提出全店ROI这一新型经营理念通过算法和模型对快手全域流量进行组合投放其他公司新闻抖音测试直播卖药根据赛柏蓝消息在抖音平台好药师叮当健康等医疗健康企业测试直播卖药其中好药师首播场次直播高峰达到24万全场直播销售5000-7000单据了解抖音直播卖药为测试项目谨慎试跑中预计后续会纳入更多机构抖音推出创作者广告分成计划电商报2月21日消息抖音平台为激励优质作者创作推出创作者广告分成计划在作者个人页开放广告位用户刷创作者视频的时候会有机会看到平台根据用户喜好推荐的广告内容抖音电商测试PC购物与种草带货Tech星球2月22日消息抖音电商对PC端进行重点建设目前已先后在移动端和PC端对橱窗带货的新功能进行测试重点围绕对橱窗内发布种草内容的带货能力今日头条发现频道日活跃用户数超1000万2月24日晚点LatePost消息发展形态与小红书类似的双列图文已成为今日头条当前优先级最高的任务基于今日头条庞大的用户基数承载此类内容的发现频道日活跃用户数已超过1000万不过其用户使用时长仅为3分钟一位字节跳动人士称发现频道目前还处于实验期画风与小红书也有巨大差异当前的重点是促进创作者投稿与改善画风投资建议基于春节期间各行业公司的表现我们的推荐顺序如下1第一梯队春节期间游戏支付业务表现强劲的互联网龙头腾讯预计随消费复苏显著受益的电商公司拼多多2第二梯队受益于版号常态化以及娱乐消费需求复苏的游戏龙头网易受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴3第三梯队受益于线下消费需求及游戏广告复苏的互联网公司美团快手请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告表3相关公司盈利预测及估值公司代码公司名称投资评级收盘价EPSPEPBMRQ20212022E2023E20212022E2023E0700HK腾讯控股买入3676130123161252620429999HK网易-S买入1356606973201716382013HK微盟集团增持55-02-04-01-22-13-34393690HK美团-W买入1423-250420-5031164621024HK快手买入588-45-1416-11-3631579988HK阿里巴巴-SW增持880646576121210170241HK阿里健康增持61-002-002001-267-267535506618HK京东健康买入613-030305-159200106399888HK百度集团-SW增持1494687595191814179618HK京东集团-SW买入18475586110301915259899HK云音乐买入924-50-0517-16-1494922TMEN腾讯音乐增持8226293122191821BZOBoss直聘买入227201126801506158PDDO拼多多买入95824667368252380ZHN知乎买入16-12-21-09-19-10-2312WBO微博无评级19431232269914BEKEN贝壳无评级19619144271943325SENSEA无评级636-38-39-18-114-113-24357数据来源wind国信证券经济研究所整理注百度集团网易阿里巴巴云音乐微博已经发布2022年业绩无评级公司使用彭博一致预期阿里巴巴为FY2022-2024数据Boss直聘腾讯音乐为每ADS调整后净利润每ADS2股知乎为每ADS调整后净利润每ADS05股贝壳为每ADS调整后净利润每ADS3股风险提示政策风险疫情反复的风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032