【策略观点】
　　上周公布的通胀指标1月PCE物价指数同比未放缓增长，环比意外创五个月最高增速，通胀可能的上行风险令美元持续震荡走强，贵金属由此承压下行。本周需关注美国成屋销售情况、PMI指数、美联储官员讲话以及美联储理事沃勒就美国经济前景发表讲话。
　　

研究报告全文：贵金属期货周报国元期货研究咨询部2023年2月26日通胀意外火爆贵金属震荡下行投资咨询业务资格策略观点京证监许可201276号上周公布的通胀指标1月PCE物价指数同比未放缓增长环比意外创五个月最高增速通胀可能的上行风险令美元持续震荡走强范芮贵金属由此承压下行本周需关注美国成屋销售情况PMI指数电话010-84555195美联储官员讲话以及美联储理事沃勒就美国经济前景发表讲话邮箱fanruiguoyuanqhcom期货从业资格号F3055660投资咨询资格号Z0014442贵金属期货周报目录一行情回顾1二基本面1三重要事件1四美元指数2五库存2六ETF持仓3七CFTC净持仓4八国内期货市场持仓4九技术分析691黄金692白银7贵金属期货周报一行情回顾上周贵金属价格震荡下行黄金周内持续承压于均线COMEX黄金主力合约资金离场白银相对黄金走势偏弱COMEX白银主力合约资金离场图表1上周贵金属内外盘收盘情况数据来源Wind国元期货二基本面1有分析称美联储研究报告暗示提高通胀目标新美联储通讯社评论称或青睐282欧央行行长拉加德重申3月加息50基点意图市场定价首次充分体现此预期3美联储纪要几乎全体支持放缓加息相比衰退更担心通胀警告美股估值高4消费支出疲软拖累四季度美国GDP下修至27美联储最爱的通胀指标全线升温核心PCE通胀上涨43摩根大通CEO美联储对通胀有一点点失控5美国1月核心PCE物价指数超预期上行同比上涨47美联储官员警告高通胀持续通胀可能只会缓慢下降美联储预期有上行风险重磅研究软着陆不可能美联储或需加息到65才能控制通胀三重要事件美国商务部公布了去年四季度GDP的二读数据经季节和通胀调整后的实际GDP国内生产总值年率增长27弱于上月公布的初值29和三季度的32去年四季度美国经济增长低于最初预期受到汽车和电器等耐用品购买量连续三季下降的拖累被视为潜在第1页共10页贵金属期货周报的危险信号当季PCE价格指数上涨37核心PCE通胀上涨43均较初值至少上修04个百分点高利率之下美国楼市走弱明显对经济增长造成拖累欧元区2月综合PMI初值升至523好于预期值507与前值503创下九个月来最高水平制造业PMI初值为485连续八个月低于荣枯线低于预期值493也低于前值488服务业PMI初值为53高于预期增速为去年6月以来最高欧元区经济增长加速和价格压力持续上升或促使欧央行在未来几个月倾向于进一步收紧货币政策受到服务业回暖的推动美国2月综合PMI攀升34个点至502创八个月最高2月美国制造业PMI有所改善但仍处于收缩状态为4781月为469市场预期为472四美元指数上周美元指数持续震荡走强美元指数连创七周新高消费支出疲软拖累四季度美国GDP下修至27美联储最爱的通胀指标全线升温核心PCE通胀上涨43短期美元对美联储鹰派行动预期反应力度有限本周需关注美国2月谘商会消费者信心指数美国2月ISM制造业指数美国2月24日当周首次申请失业救济人数重点关注美联储理事沃勒就美国经济前景发表讲话图表2美元指数周图走势数据来源文华财经国元期货五库存第2页共10页贵金属期货周报芝加哥商业交易所公布报告显示2月24日COMEX金库存216616万盎司较前一周减少1627万盎司COMEX银库存为288亿盎司较前一周增加22041万盎司COMEX银库存增加给银价造成压力图表3COMEX金库存数据来源CME国元期货图表4COMEX银库存数据来源CME国元期货六ETF持仓第3页共10页贵金属期货周报截止2月24日当周SPDR持仓量为91732吨与前一周相比减少376吨目前基金持仓处于近几年低位SLV持仓量为1500523吨与前一周相比减少7434吨目前SLV持仓处于相对低位图表5SPDR黄金持仓数据来源spdrgoldsharescom国元期货图表6SLV白银持仓数据来源iSharesSilverTrust国元期货七CFTC净持仓截止1月24日黄金非商业多头持仓为253311张较上周增加6437张非商业空头持仓为95638张较上周增加2004张基金净持仓为4433张多头空头均进场多头力量较为明显截止1月24日的周度统计周期中白银非商业多头持仓为55595张较上周减少第4页共10页贵金属期货周报1844张非商业空头持仓为29911张较上周增加3940张基金净持仓-5784张多头离场空头进场多头力量较为明显图表7CFTC黄金持仓量数据来源美国商品期货交易委员会国元期货图表8CFTC白银持仓量数据来源美国商品期货交易委员会国元期货八国内期货市场持仓截止2月24日当周沪金主力期货持仓量为1153万手较上周减少20427手沪银主力期货持仓量为6045万手较上周减少8925手图表9沪金持仓量第5页共10页贵金属期货周报数据来源上期所国元期货图表10沪银持仓量数据来源上期所国元期货九技术分析91黄金上周金价震荡下跌美国1月核心PCE物价指数超预期上行同比上涨47美联储官员警告高通胀持续市场鹰派预期持续加强令美元指数震荡走强并令贵金属价格有所承压本周需关注美国2月谘商会消费者信心指数美国2月ISM制造业指数美国2月24日当周首次申请失业救济人数美国2月ISM非制造业指数等重点关注美联储理事沃勒就美国经济前景发表讲话图表11COMEX金周图第6页共10页贵金属期货周报数据来源新浪财经国元期货图表12沪金主连周图数据来源新浪财经国元期货92白银白银的跌幅大于黄金受到美国多个强劲经济数据的影响白银价格将有望在短期内继续承压且波动幅度仍将较黄金偏大图表13COMEX银周线图第7页共10页贵金属期货周报数据来源新浪财经国元期货图表14沪银主连周图数据来源新浪财经国元期货第8页共10页贵金属期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第9页共10页贵金属期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008电话0592-5312922号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第10页共10页