【策略观点】
　　宏观面利好已基本体现，3月关注需求回升力度。在市场冬储成本及节后到货成本偏高的基础上，钢材成本支撑偏强。如果3月日均铁水产量维持在335万吨/天，预计粗钢产量在9300万吨左右。供应预期宽松，预计需求环比改善，关注回升力度。
　　操作建议：钢价预计高位震荡，螺纹主力合约在4100-4300元/吨区间震荡，热卷主力合约在4200-4400元/吨附近震荡。若需求表现不及预期，建议逢高做空。
　　

研究报告全文：黑色月报国元期货研究咨询部2023年02月26日成交量逐渐回暖3月关注需求回升力度投资咨询业务资格策略观点京证监许可201276号宏观面利好已基本体现3月关注需求回升力度在市场冬储成本范芮电话010-84555195及节后到货成本偏高的基础上钢材成本支撑偏强如果3月日均铁水产量维持在335万吨天预计粗钢产量在9300万吨左右供应预邮箱期宽松预计需求环比改善关注回升力度fanruiguoyuanqhcom操作建议钢价预计高位震荡螺纹主力合约在4100-4300元吨期货从业资格号区间震荡热卷主力合约在4200-4400元吨附近震荡若需求表现不F3055660及预期建议逢高做空投资咨询资格号Z0014442杨慧丹电话010-84555063邮箱yanghuidanguoyuanqhcom期货从业资格号F03090153黑色月报目录一2月钢材价格微涨热卷螺纹价差走低3二利好已充分体现静待两会要点4三电炉开工回升铁水上涨至230万吨天5四五大品种钢材产需上升预计3月开始降库7五成材累库幅度已达顶点热卷已有降库趋势8六地产销售回暖汽车产量同环比下降10213黑色月报一2月钢材价格微涨热卷螺纹价差走低2023年2月中钢协的钢材综合价格指数月均上升155点至11629点其中螺纹价格指数月均上升17点至11893点热卷价格指数上升094点至11190点热卷涨幅不及螺纹两者品种价差持续走低2月钢材现货与期货价格涨幅缩小成材基差走低点钢材综合价格指数19018017016015014013012011010090CISA钢材综合价格指数周CISA螺纹钢16价格指数周CISA热轧板卷3mm价格指数周螺纹基差元吨8006004002000-200-4002019年2020年2021年2022年2023年313黑色月报热卷基差600元吨5004003002001000-100-2002019年2020年2021年2022年2023年热卷螺纹期现货价差800元吨60040020002018-01-122019-01-122020-01-122021-01-122022-01-122023-01-12-200-400-600-800热卷-螺纹期货差值热卷-螺纹现货差值数据来源钢联数据国元期货二利好已充分体现静待两会要点钢铁PMI连续两月回升产业链利润有所好转1月我的钢铁网统计的钢铁业PMI指数为445比上月上升15个百分点分指标看成品出厂价格上涨原料采购价格下降钢铁行业PMI成品钢材出厂价环比上升121个百分点至893原材料采购价格环比下降146个百分点至687当前房市有所回暖1月份70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加一线城市商品住宅销售价格环比转涨二三线城市环比降势趋缓一线城市商品住宅销售价格同比上涨二三线城市同比下降资金面方面地产端贷款仍在探底在经济稳步回升的背景下2月LPR413黑色月报维持不变钢铁行业PMI1001209080100708060506040304020201000Mysteel钢铁行业PMI国内原料采购量月Mysteel钢铁行业PMI成品钢材库存月Mysteel钢铁行业PMI成品钢材出厂价月Mysteel钢铁行业PMI原材料采购价格月数据来源钢联数据国元期货三电炉开工回升铁水上涨至230万吨天节后电炉厂开工快速回升至60以上高炉开工率上涨至80供应端持续放松2月高炉铁水日均产量在23015万吨天月环比上升682万吨天钢厂利润有所好转预计3月高炉铁水维持在235-240万吨天截至2月24日唐山Q235钢坯月均成本价在380494元吨出厂价在383277元吨钢厂利润在2783元吨247家钢厂盈利率在369月环比上升1126个百分点产量在利润改善情况下有加快恢复迹象中钢协发布的2月中旬产量显示2023年2月中旬重点统计钢铁企业共生产粗钢日产20928万吨环比增长149生铁日产18967万吨环比增长028估算本旬全国日产粗钢25574万吨环比增长103日产生铁23315万吨环比增长01585家独立电弧长开工率1009080706050403020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日154837373849162512202917252522102028172412202916241321291712301626112030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月67111223334455567788999101112101011111112122019年2020年2021年2022年2023年513黑色月报247家钢铁企业高炉开工率9590858075706560日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日61788122442110182717251827172920291019102231121123142313251625月月月月月月月月月月3124579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月811122334455667778991011121010111112122019年2020年2021年2022年2023年247家钢铁企业日均铁水万吨天2602502402302202102001902019年2020年2021年2022年2023年电炉利润及开工率元吨901200801000708006060050400403020020010-2000-40087家独立电弧炉钢厂开工率中国周电炉利润613黑色月报高炉利润及开工率元吨95100090800856004008020075070-20065-40060-600247家钢铁企业高炉开工率中国周河北高炉利润247家钢厂高炉开工率及盈利率95120901008580806075704065206002018-03-092018-05-092018-07-092018-09-092018-11-092019-01-092019-03-092019-05-092019-07-092019-09-092019-11-092020-01-092020-03-092020-05-092020-07-092020-09-092020-11-092021-01-092021-03-092021-05-092021-07-092021-09-092021-11-092022-01-092022-03-092022-05-092022-07-092022-09-092022-11-092023-01-09247家钢铁企业高炉开工率247家钢铁企业盈利率右数据来源钢联数据国元期货四五大品种钢材产需上升预计3月开始降库随着高炉及电炉开工率的上升五大品种成材产量持续上升2月五大品种钢材产量362104万吨月环比上升16572万吨其中螺纹产量102653万吨月环比上升8369万吨热卷产量122918万吨月环比上升1947万吨表需消费量稳步提升3月关注成交量上涨程度钢材市场或进入预期和不及预期的状态截至2月24日五大品种钢材表需量323552万吨月环比上升4248万吨其中螺纹表需量73467万吨环比上升18422万吨热卷表需12096万吨环比上升8719万吨713黑色月报螺纹周度供需图万吨60040050030040020030010020001000-100-100-2002019-3-82019-5-82019-7-82019-9-82020-1-82020-3-82020-5-82020-7-82020-9-82021-1-82021-3-82021-5-82021-7-82021-9-82022-1-82022-3-82022-5-82022-7-82022-9-82023-1-82019-11-82020-11-82021-11-82022-11-8供需差螺纹钢建筑钢材钢铁企业实际产量中国周螺纹钢消费量中国周热卷周度供需图万吨万吨360803503406033040320310203002900280-20270260-40供需差热轧板卷钢铁企业实际产量中国周热轧板卷消费量中国周数据来源钢联数据国元期货五成材累库幅度已达顶点热卷已有降库趋势2月五大品种钢材库存维持在2300万吨附近累库趋势暂缓截至2月24日五大品种钢材库存2355万吨其中场内库存较上月末增加5697万吨至68614万吨社会库存增加32855万吨至166942万吨分品种看螺纹库存增加3035至125324万吨厂内库存增加1717至3373万吨社会库存增加3599至91594万吨热卷库存增加531至38654万吨厂内库存降低1061至8648万吨社会增加1102至30006万吨目前钢材库存基本在去年同期水平根据往年去库时间3月成为需求回升并去库时期目前钢材整体库存压力水平不大813黑色月报万吨五大品种钢材库存45004000350030002500200015001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日521511562716152311192716241022201420281411192715231028142410192923101827月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月47123568912581123334455667778999101112101011111112122019年2020年2021年2022年2023年螺纹总库存万吨253020301530103053030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日91551965941521828132210182728261020142413221726142231101815233119271323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123445789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月161011223344555667778899101112101011111212122019年2020年2021年2022年2023年热卷总库存万吨600550500450400350300250200150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日15519659419522618102028142413221714223110261523311927132318281322101827月月月月月月月月月月月月月123445789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月461112233455566777889910101112101011111212122019年2020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货913黑色月报六地产销售回暖汽车产量同环比下降地产销售端回暖但是传导至建筑新开工用钢量上面还需等待时日据wind数据显示2月30大中城市商品房日均成交面积3623万平方米环比上涨约26同比上涨约18截至2月19日2月100大中城市供应土地数量928宗成交量1226宗成交量回升超过供给据统计局数据显示1月份70个大中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个比上月分别增加21个和6个一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨02二手住宅销售价格环比由上月下降05转为上涨04二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降03转为上涨01二手住宅销售价格环比下降03降幅比上月收窄01个百分点三线城市新建商品住宅销售价格环比下降01降幅比上月收窄02个百分点二手住宅销售价格环比下降04降幅与上月相同汽车产量方面1月受春节影响产量同环比下降据钢联数据显示1月汽车产量1594万辆环比下降3310同比下降3419随着复产复工汽车产量回升环比改善房地产开发企业购置土地面积万平方米100000450000200-5000-10000-02-15000-04-20000-06-25000-30000-08购置土地面积同比1013黑色月报亿元房地产开发企业投资完成额200001800016000140001200010000800060003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年辆中国汽车产量3500000300000025000002000000150000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货七展望及小结宏观面利好已基本体现3月关注需求回升力度在市场冬储成本及节后到货成本偏高的基础上钢材成本支撑偏强如果3月日均铁水产量维持在335万吨天预计粗钢产量在9300万吨左右3月预计需求环比改善具体回升力度有待观望钢价预计高位震荡螺纹主力合约在4100-4300元吨区间震荡热卷主力合约在4200-4400元吨附近震荡若需求表现不及预期建议逢高做空数据来源钢联数据国元期货1113黑色月报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策1213黑色月报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层19019层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-898166811313