【策略观点】
　　综合基本面的情况，我们认为本周下游企业装置开工率呈现持续性上涨，远好于元宵节后的一周，但是终端市场相对谨慎。而近期前期检修的部分装置已重启，叠加新装置产能的释放，后期压力存在上涨的预期，考虑到两油石化库存仍然维持相对高位，因此短期去库的幅度或将有限。后期需要重点关注下游市场的恢复情况，若需求持续性改善，市场微涨为主，否则持续宽幅震荡的概率偏大，谨慎操作。
　　
　　

研究报告全文：聚烯烃期货周报国元期货研究咨询部2023年02月21日需求持续性恢复聚烯烃小幅上涨策略观点投资咨询业务资格综合基本面的情况我们认为本周下游企业装置开工率呈现持京证监许可201276号续性上涨远好于元宵节后的一周但是终端市场相对谨慎而近期前期检修的部分装置已重启叠加新装置产能的释放后期压力存在上涨的预期考虑到两油石化库存仍然维持相对高位因此短张霄期去库的幅度或将有限后期需要重点关注下游市场的恢复情况电话010-84555193若需求持续性改善市场微涨为主否则持续宽幅震荡的概率偏大谨慎操作邮箱zhangxiaoguoyuanqhcom期货从业资格号F3010320投资咨询资格号Z0012288聚烯烃期货周报目录一市场回顾1二基本面分析221原油市场消息频出成本端波动加剧222新装置陆续投产后期石化去库幅度有限323聚烯烃下游持续恢复中4三总结5聚烯烃期货周报一市场回顾图表1塑料05合约价格走势图数据来源博易大师国元期货图表2PP05合约价格走势图数据来源博易大师国元期货上周塑料2305合约窄幅微涨PP2305合约止跌反弹但是幅度有限主要是近期下游开工率持续回升叠加两油石化库存略有回落提振市场心态不过伴随着前期部分装置的检修重启以及新装置产能的释放短期市场上涨空间或将有限图表3聚烯烃上周期货行情动态主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差塑料23058220096151万377万8150-70PP23057870046185万45万790030数据来源wind国元期货第1页共7页聚烯烃期货周报二基本面分析21原油市场消息频出成本端波动加剧近期国际油价消息频出在2月初俄罗斯宣布将在3月把石油产量削减50万桶日减产大约5对此OPEC官员表示他们不会通过增加产量来填补俄罗斯的减产欧佩克仍致力于维持油价稳定进一步强化了原油市场供应将趋紧的预期对于俄罗斯的减产上周美国迅速做出决策计划从战略原油储备中再出售2600万桶原油据称此次抛售将在46月之间在此期间大约给市场带来2030万桶日的供应增量而上周三EIA报告给出了远超市场预期的累库数据美国原油库存猛增1630万桶达到4714亿桶是2021年6月以来的最高水平刷新了5年来同期的最高值使得原油市场供应国之间的博弈给市场带来了不确定性投资者变得格外谨慎从需求方面来看当前我国需求进一步恢复给原油市场带来一定的支撑IEA月报显示在中国需求恢复带动下2023年全球石油需求料将增长200万桶日达到1019亿桶日航空运输量的上升强调了航空燃料在2023年需求增长中的核心作用中国需求增量约占全球增量的一半目前市场的不确定性集中在欧美市场需求会不会呈现持续恶化市场担心欧美需求持续疲弱表现EIA数据显示美国柴油消费处于五年来同期低位而汽油消费也比较平淡柴油裂解差持续走弱充分显示了欧美市场的糟糕表现这种区域市场的强弱分化增加了市场的难度因此后期各方博弈将加大原油市场价格波动油制聚烯烃的成本端波动加剧对于煤制烯烃而言近期甲醇市场开工率小幅回落叠加港口库存持续累库短期市场供应压力持续攀升但是近期上游煤炭价格止跌反弹因此多空影响下甲醇横盘震荡对煤制烯烃的支撑也将有限图表4布伦特连续合约价格走势图数据来源博易大师国元期货第2页共7页聚烯烃期货周报图表5甲醇主力合约价格走势图数据来源博易大师国元期货22新装置陆续投产后期石化去库幅度有限上周国内聚乙烯装置开工率小幅下降而本周前期13日停车的大庆石化8万吨HDPEB线已于20日开车11日停车的连云港石化40万吨的HDPE将于26日开车虽然独山子石化新全密度2线30万吨的装置于2月20日停车检修扬子石化7万吨年的HDPEC线装置短修两天浙江石化二期40万吨LDPE将于26日停车检修但是广州石化全密度装置1线和2线分别于2月19日和17日投料预计2月21日和19日出合格品从最近的标品排产比例来看目前线性薄膜排产比例最高占比达到342近期PP装置中利和知信30万吨年福建联合二线22万吨年东莞巨正源一线30万吨年燕山石化一线12万吨年以及中安联合35万吨年的PP装置重启步入本周镇海炼化一线20万吨年以及茂名石化一线17万吨年的装置即将重启而大唐多伦一线二线分别23万吨年的装置将于2月22日检修东莞巨正源一线30万吨年的装置于2月25日检修从新增产能来看广东石化新装置已出合格品因此本周至下周在部分石化装置重启以及新装置产能释放的背景下石化去库幅度或将有限图表6塑料装置开工率PE开工率线性开工率右轴10000450090004000800035007000300060005000250040002000数据来源隆众资讯国元期货第3页共7页聚烯烃期货周报图表7PP装置开工率100004500PP开工率拉丝开工率右轴9500400035009000300085002500800020007500150070001000数据来源隆众资讯国元期货图表8聚烯烃石化库存万吨18000库存聚烯烃石化库存1600014000120001000080006000400020000002021-04-152020-01-152020-02-152020-03-152020-04-152020-05-152020-06-152020-07-152020-08-152020-09-152020-10-152020-11-152020-12-152021-01-152021-02-152021-03-152021-05-152021-06-152021-07-152021-08-152021-09-152021-10-152021-11-152021-12-152022-01-152022-02-152022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152023-01-152023-02-15数据来源隆众资讯国元期货23聚烯烃下游持续恢复中元宵节后聚烯烃下游开工持续性回升各行业装置开工率将延续上涨模式尤其是塑料下游的包装膜和地膜其中包装主要是由于市场订单回暖地膜目前处于需求旺季订单跟进尚可西北西南地区地膜订单增加开工提升对于聚丙烯下游而言目前各品种开工率呈现节后的回暖但市场需求一般成交较平淡因此后期需要重点关注下游市场的实际恢复情况第4页共7页聚烯烃期货周报图表9PE下游装置开工率9000包装农膜右轴8000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000000000数据来源隆众资讯国元期货图表10PP下游装置开工率90塑编BOPP注塑807060504030201002020-5-12020-7-12020-1-12020-2-12020-3-12020-4-12020-6-12020-8-12020-9-12021-1-12021-2-12021-3-12021-4-12021-5-12021-6-12021-7-12021-8-12021-9-12022-1-12022-2-12022-3-12022-4-12022-5-12022-6-12022-7-12022-8-12022-9-12023-1-12023-2-12020-11-12021-12-12020-12-12021-10-12021-11-12022-10-12022-11-12022-12-12020-10-1数据来源隆众资讯国元期货三总结综合基本面的情况我们认为本周下游企业装置开工率呈现持续性上涨远好于元宵节后的一周但是终端市场相对谨慎而近期前期检修的部分装置已重启叠加新装置产能的释放后期压力存在上涨的预期考虑到两油石化库存仍然维持相对高位因此短期去库的幅度或将有限后期需要重点关注下游市场的恢复情况若需求持续性改善市场微涨为主否则持续宽幅震荡的概率偏大谨慎操作第5页共7页聚烯烃期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第6页共7页聚烯烃期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第7页共7页